【黄桷树金融推荐阅读】保险发展｜贾飒：寿险转型显成效，但错配风险仍突出，负债久期12.44年资产久期5.77年

来源：13个精算师

编选：黄桷树金融工作室      编辑：J

黄桷树金融工作室导读: 

近日， 银保监会人身险部副主任贾飙在出席新浪金麒麟2019保险论坛时表示：当前，行业实力持续增强，寿险转型升级成效显现。但是，在转型基础、资产负债匹配、产品供给、风险挑战和行业竞争力等方面仍存在挑战。

目前，我国保费收入稳居世界第二，行业利润再创新高，总资产增速长期高于GDP增速，上市险企赢得资本市场认可，头部公司世界排名不断提升，服务民生能力不断增强，行业风险得到有效控制，健康险成为发展新引擎。总的来说，行业实力持续增强，转型升级成效初步显现，但是，在新形势下，人身保险业仍然面临诸多挑战：目前行业转型升级基础尚不牢靠，资产负债匹配难度不断加大，产品供给与国家期望仍有较大差距。

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近日， 银保监会人身险部副主任贾飙在出席新浪金麒麟2019保险论坛时表示：

当前，行业实力持续增强，寿险转型升级成效显现。但是，在转型基础、资产负债匹配、产品供给、风险挑战和行业竞争力等方面仍存在挑战。

未来，银保监会将继续从坚持回归保障、坚持扩大开放、强化监管，强化沟通等方面来推动行业高质量发展，坚守保障初心！

“13精”特邀演讲PPT与大家分享。

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行业实力持续增强

转型升级成效初步显现

1. 保费收入稳居世界第二，行业利润再创新高，总资产增速长期高于GDP增速

2017年，中国内地首次超过日本，成为保费收入第二大国。2018年，中国保费收入是5515亿美元，日本是4406亿美元，继续稳居世界第二。

今年呢？从10月份数据看，我国保费收入3.8万亿，增速12.2%。日本呢？日本保险市场非常成熟，90%的人都拥有保单，平均每个人拥有5张保单。但是，它的保费增速基本是在正负5%之间波动。

按照这个趋势，我国保费收入可能在未来很长一段时间内将稳居世界第二位。

2016年以来，行业利润处于稳步上涨态势，18年和17年稍稍持平。今年，保险业行业利润达到2,332亿元，同比增长55%。当然，今年利润快速增长一个特殊因素就是减税。

近20年来，保险行业总资产年均增幅超过20%。今年，保险行业总资产增长9%，寿险业增长11%，保险资产增速比三季度GDP增速6.0%仍然高了很多。

2. 上市险企赢得资本市场认可，头部公司世界排名不断提升，服务民生能力不断增强

资本市场是一个投资者相互博弈，最后形成一个公平价格的地方。

以2019年1月1日为原点，截止到11月25号，上证指数上涨16.53%，保险板块上涨49.77%，说明保险板块在整个A股市场得到了投资者的认可。

《财富》中国500强榜单，2012年只有三家保险公司入选，2018年变成七家，2019年这七家，只是排名有所变动。

右图是英国著名的英国品牌咨询公司和英国著名杂志《保险商务杂志》评选的2019年全球最有价值的100大保险品牌前十名。

表中1、3、6、7都是中国的品牌，从前十位的角度来讲，中国品牌最多，更为重要的是2019年品牌价值比2018年明显大幅度增长。由此可见，头部保险公司世界排名不断提升。

保险行业为社会公众积累养老准备金超过2万亿，积累长期健康险责任准备金1.14万亿。大部分保险长期资金投向基础设施建设、助力乡村振兴、支持“一带一路”。

健康保险，大病保险覆盖全国31个省，11.29亿人，受托管理各类医保基金367.5亿元。企业年金，为近9万家企业提供受托管理服务，覆盖2471万人，受托管理资产8958亿元，占企业年金，基金实际投资运作金额的90%，保险服务民生能力不断增强。

3. 行业风险得到有效控制，健康险成为发展新引擎

根据党中央、国务院的决策部署，银保监会开展了短期健康险专项检查，严格规范市场秩序，完善监管制度，防范系统性风险，行业风险得到有效控制。

具体有三方面工作：

①建立和完善法定责任准备金评估利率调整机制。在中国保险行业协会下面设立专家咨询委员会，定期召开会议，研究考虑是否调整责任准备金评估利率，为监管提供参考。

参见《定了！“评估利率专家咨询委员会”23人名单确定，为银保监会调整评估利率出谋划策！》

②调低了普通养老年金和十年期以上普通长期年金的责任准备金评估利率。及时叫停了责任准备金覆盖率低于120%的公司，销售预定利率4.025%的终身年金产品。

③加强产品信息披露。今年已经下发了三次产品问题通报，坚决防范有毒产品进入市场。中短期业务保费收入占比由2015年的31%降到4%。

参见《再发文，第三次通报人身保险产品问题，指23家寿险公司11项问题！》

这些举措，使得市场主体充分认识到监管的导向。

从经营活动产生的现金流量净额看，2019年三季度末是净额是9,503亿，非常充足。

2018年，健康险保费收入占行业总保费收入的14.3%，比2018年提高10个百分点，2019年前3季度占比进一步提升至16.5%。随着健康险管理办法的颁布实施，健康险有望成为行业发展的新引擎。

总的来讲，整个行业实力持续增强，2019转型升级成效初步显现。但是，在新形势下，人身保险业仍然面临诸多挑战。

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新形势新问题

人身保险业面临诸多挑战

1. 转型升级基础尚不牢固

2017年以来，新单保费承受较大增长压力。从新单保费增长率看，2017年是11%，2018年是-24%，2019年为13.8%。虽然增速不高，但呈现出向质量回归，向保障回归的状态。

行业退保率处于高位运行。前几年保费高速增长，在很大程度上，来自于我们营销员队伍不断扩大。但是，到了2018年，营销员队伍基本上处于高位徘徊状态，这也是符合整个保险市场的规律。

以日本的情况为例，营销员队伍最大的时候达到400万，现在到了240万，它也经历了这么一个过程。

在这个过程中，出现了一个营销员队伍逐渐转型升级、质量不断提高，不断淘汰不合格营销员的过程。

2. 资产负债匹配难度不断加大

当前，保险业的资产负债匹配难度不断加大，主要体现在久期匹配、收益匹配、现金流匹配和期限匹配4个方面。

从行业来看，人身险的负债久期为12.44年，资产久期为5.77年，错配突出。部分公司久期错配情况更为严重。

贾飙主任说“某人身险公司的业务结构显示，其主要业务的负债久期长达44年，而在投资端却以3年期的产品为主，错配风险很大。”

另一方面，在长期低利率的环境下，险企的再投资和新增资产投资都面临着很大困难，利差损风险较大。少数中小机构投资收益率与负债成本严重倒挂。

还有，个别中小机构资负期限严重错配，少数机构现金流入净额为负。

3. 产品供给与国家期望仍有较大差距

贾飙主任在总精算师论坛上发表过专题演讲，具体内容参见《银保监会人身险部贾飙副主任：特定人群及特定领域产品缺乏，要丰富产品供给，推动产品创新》

4. 风险挑战不容忽视

公司治理风险，现金流风险，利差损风险，健康险发展面临挑战。

公司治理方面，少数公司经营管理体制不健全，非正常关联交易问题突出，仍存在风险。另外，少数公司产品定价和管理能力不足，面临一定现金流压力。

由于利率长期走低、负债期限拉长，未来几年，利差损风险也仍然是重点关注的对象。

虽然，健康险发展很快，但随着市场竞争加剧，科学技术的发展，医疗诊断技术的提高，赔付率明显恶化。

5. 行业竞争力仍需提升

衡量一个市场发展的状况主要有三个指标，保费收入，保险密度，保险深度。

从保险密度看，世界平均是650，中国是384；从保险深度看，世界平均是6.13，中国是4.57，行业竞争力仍需提升。

那么，在新形势下，如何推动人身险业的转型发展？贾飙主任表示，银保监会将从坚持回归保障、坚持扩大开放、坚持强化监管，以及坚持强化沟通这四个方面来推进。

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坚守保障初心

推动行业高质量发展

1. 坚持回归保障，服务经济发展和社会民生

人口众多和快速老龄化，对商业保险形成巨大需求。

银保监会正在修订人身险的精算规定，进一步提高生存和死亡保障能力和水平。全力推动《健康保险管理办法》落地，完善税优健康产品设计。扩大税延养老保险试点，加快建设养老保险第三支柱，支持保险资金服务养老医疗事业。

2. 坚持扩大开放，不断提升行业竞争力

同时，保险业将继续深化对外开放，营造公平竞争的良好市场环境。

贾飙主任表示“银保监会正在研究新一轮的改革开放措施，国际优质保险机构进入内地保险市场，引入高素质人才，促进市场良性竞争”。

同时，服务粤港澳大湾区规划，积极推动创新型跨境医疗保险产品和保险服务中心的落地实施。

贾飙主任说“今年第一款跨境医疗保险成功通过备案并开始销售，明年的一项重点工作就是推进保险服务中心建设。”

3. 坚持强化监管，持续优化市场秩序，加强沟通协调，争取政策支持

银保监会将坚持强化监管，持续优化市场秩序，强化主动监管，严格准入管理，做实机构监管，完善产品监管，整治市场乱像，夯实精算基础，强化信息披露，严密防控风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。

还将积极与发改委、财政部等相关部门沟通，争取政策支持，推动完善税延养老保险相关政策，探索多层次养老保险制度体系，完善大病保险制度，加快税优健康险的发展等。

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