罕见：人民日报尖锐提问央行

四月，人民银行通报一季度社会融资规模的情况，会议提问环节引发多个知名媒体介入，人民日报提问直指尖锐问题，比较罕见。

一、一季度金融

3月末社会融资规模的存量294.55万亿元，同比增长12.3%，增速比上年同期高0.8个百分点。一季度社会融资规模的累计增量10.24万亿元，比上年同期少增8730亿元。3月份当月社会融资规模的增量是3.34万亿元，比上年同期少1.84万亿元。

货币供应量情况。3月末广义货币M2的余额是227.65万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末和上年同期均低0.7个百分点。狭义货币M1的余额是61.61万亿元，同比增长7.1%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.1个百分点。流通中货币M0余额8.65万亿元，同比增长4.2%，一季度净现金投放2229亿元。

3月末本外币贷款余额186.44万亿元，同比增长12.3%。人民币贷款余额是180.41万亿元，同比增长12.6%，增速比上年末和上年同期分别低0.3和0.1个百分点。一季度人民币贷款新增是7.67万亿元，同比多增5741亿元，外币贷款余额是9167亿美元，同比增长12.8%，一季度外币贷款增加495亿美元，同比多增240亿美元。

存款的情况。3月末本外币的存款余额是227.21万亿元，同比增长10.1%，人民币的存款余额是220.92万亿元，同比增长9.9%，增速比上月末低0.5个百分点，比上年同期高0.6个百分点。一季度人民币存款增加8.35万亿元，同比多增2844亿元。外币存款余额9568亿美元，同比增长25%，一季度外币存款增加675亿美元，同比多增599亿美元。

下面是银行间市场成交和利率的情况。一季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交298.41万亿元，日均成交4.97万亿元，日均成交同比增长3.5%。3月份同业拆借的加权平均利率是2.01%，比上月低0.05个百分点，比上年同期高0.61个百分点。质押式回购加权平均利率是2.01%，比上月低0.09个百分点，比上年同期高0.57个百分点。

社融新增量是10.24万亿元，这个数量虽然少于上年同期，但仍然是季度增量的次高水平。从结构上来看，金融机构的信贷稳字当头，资本市场的融资大幅度增加。债券市场在上年基数比较高的情况下少增长，总体上看社会融资规模的增长保持平稳。一是金融机构对实体经济的信贷支持力度不减。一季度金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加7.91万亿元，比上年同期多增6589亿元。二是未贴现的银行承兑汇票同比多增，一季度未贴现的银行承兑汇票增加3245亿元，比上年同期多增2985亿元。三是股票融资大幅度增长。一季度非金融企业的境内股票融资2467亿元，比上年同期多1212亿元，增长近一倍。另外企业债券融资逐步回归，一季度企业债券净融资8614亿元，比上年同期少9178亿元。但如果比2019年的话，仅比2019年的同期少636亿元。主要受地方政府专项债的影响，政府债的净融资同比少增较多。一季度政府债的净融资是6584亿元，比上年同期少9197亿元。其中地方政府专项债净融资2409亿元，比上年同期少7715亿元。另外信托贷款和委托贷款是净减少，一季度委托贷款减少51亿元，同比少减920亿元。信托贷款减少3569亿元，同比多减3439亿元。    

二、尖锐提问

人民日报：今年以来我国货币政策一直强调坚持稳字当头，请问从一季度的数据来看，货币政策是否实现了这个目标？另外我们注意到在货币政策委员会今年一季度的例会中，删除了“不急转弯”这样的表述，这应该如何理解？是不是意味着下面信贷面临着结构优化和总量管理？另外货币政策在退出过程中会有哪些衔接配套的政策？

央行答复称：今年以来货币政策稳字当头，货币信贷保持合理增长。从总量看，3月末M2同比增长9.4%，社会融资规模同比增长12.3%，增速比上年同期高0.8个百分点。一季度金融机构新增贷款7.67万亿元，同比多增5741亿元，对经济恢复保持了稳固的支持力度，有力支持了经济恢复、稳中加固、稳中向好，从全年看M2和社会融资规模增速同名义经济增速是基本匹配的。从结构看，对特殊时期出台的政策分类施策、适时适度调整，1.8万亿元再贷款再贴现已于去年实施完毕，普惠小微企业贷款延期支持工具和信用贷款支持计划两项直达货币政策工具按照国务院部署延续至2021年12月末，以促进“稳企业”、“保就业”。同时创新货币政策工具，对于科技创新、小微企业、绿色发展等需要长期支持的领域进一步加大政策支持力度。从利率看，2021年2月企业贷款利率为4.56%，较改革前的2019年7月下降0.76个百分点，创有统计以来最低水平。小微企业综合融资成本稳中有降，有力支持了实体经济。

下一步我们要坚持跨周期设计理念，兼顾当前和长远，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，做到小微企业综合融资成本稳中有降，促进经济平稳健康运行。

三、例会

改选后的人民银行货币政策委员会2021年第一季度（总第92次）例会，于3月24日在北京召开。

会议认为，今年以来坚持统筹疫情防控和经济社会发展，经济运行持续恢复。稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，预期管理科学有效，保持对经济恢复的必要支持力度，金融风险有效防控，金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。贷款市场报价利率改革红利持续释放，货币传导效率增强，贷款利率稳中有降，人民币汇率总体稳定，双向浮动弹性增强，发挥了宏观经济稳定器功能。

不提“不急转弯”。央行网站称，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

多延续此前货币政策执行报告和政府工作报告的相关说法，对经济形势的判断也日趋乐观，但对于后续政策方向的启示不多，尤其去掉“不急转弯”所反映的政策意涵并不明确。

此次删去，显然是比较大的改变。

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