美元和它的小情绪

From plus观察者学术plus 2019-03-28

近日，特朗普政府单方面重新制裁伊朗，威胁拒绝他们进入美国银行，并惩罚与其有业务往来的公司。就此，2018年10月10日世界报业辛迪加（Project Syndicate）发表评论文章《The Dollar and its Discontents》，文中分析了此举可能会让美元地位再次滑落的危机。

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美元，和它的小情绪

The Dollar and its Discontents

作者：Barry Eichengreen 加州大学伯克利分校经济学教授，国际货币基金组织前高级政策顾问

发布日期：2018年10月10日

编译：学术plus 谭惠文

原载：https://www.project-syndicate.org

特朗普政府单方面重新制裁伊朗，拒绝他们进入美国银行，并惩罚与其有业务往来的公司。但实，此举可能会让美元地位再次陷入危机。

特朗普的单边主义正在不可逆转重塑世界，多边机构的工作机制正在瓦解。对其他国家而言，美国不再是可靠的联盟伙伴，反而使得更多国家专注于发展自己的地缘政治。

毋庸置疑，特朗普政府正在侵蚀美元的全球角色。单方面重新对伊朗实施制裁，威胁要与伊朗开展业务的公司，剥夺他们进入美国银行的机会。

可以说，这次威胁的后果很严重。因为美国银行是美元在跨境交易中的主力，根据全球银行间金融电信协会（SWIFT）的数据，近一半的跨境支付使用了美元，这一比例远远高于美国在世界经济中的份额。

针对特朗普政府的立场，德国，法国和英国以及俄罗斯和中国已宣布计划规避美元，美国银行和美国政府的审查。鉴于提供的细节很少，“计划”可能会有点强烈。但这三个欧洲国家描述了由有关政府拥有和组织的独立金融实体的建立，以促进伊朗与外国公司之间的交易。

这些公司可能会用欧元而不是美元来解决他们的索赔，使他们摆脱对美国银行的依赖。而且，就欧洲人的特殊用途金融工具也绕过SWIFT而言，美国很难跟踪伊朗与外国公司之间的交易并实施处罚。

这个方案可行吗？虽然创建替代支付渠道并不存在什么技术障碍，但这样做肯定会激怒特朗普，特朗普可能会对针对违规国家开启另一轮关税战。

受到依赖美元的惨痛教训后，其他国家会跟风，趁势一起摆脱美元吗？

现实是，美元在全球的应用真的太普遍了，不是那么轻松就可以说摆脱的。银行和公司都更喜欢使用美元，因为许多其他银行和公司都使用美元，并期望其交易伙伴也同样用美元。此时，若想整体转向另一种支付货币则必须采取协同行动。但随着三个欧洲大国政府宣布这种协调，这种情况再也不能被排除在外。

再次不得不回顾一下美元是如何占有这么重要的国际地位的。尤其是在1914年之后，地缘政治冲击和制度变革大大提升了美元的地位。

地缘政治冲击是第一次世界大战，期间中立国家与英国银行基本无法进行交易，更别说用英镑结算。而“联邦储备法案”创建了一个实体，增强了以美元计价的信贷市场的流动性，并首次允许美国银行在国外经营。到20世纪20年代早期，美元已经相匹配，并且在某些方面，超过英镑成为国际交易的主要工具。

这一先例表明，5至10年是一个非常合理的时间框架，美国可能会失去法国财政部长瓦莱里·吉斯卡德·埃斯塔因（ValéryGiscardd'Estaing），他称之为“过高的特权”，通过发行世界主要国际货币来实现这一目标。这并不意味着外国银行和公司将完全避开美元。美国金融市场规模庞大且流动性很强，美国银行也是在全球范围内运营。当然，在与美国本身的交易中，外国公司也需要使用美元。

如果特朗普的单边主义地缘政治成功地刺激了一种制度创新，使欧洲银行和公司更容易以欧元付款，那么美元极有可能就此失控。如果伊朗的石油出口获得欧元而非美元，它将使用这些欧元来支付商品进口。由于其他公司在其他地方赚取欧元而非美元，因此中央银行持有美元以干预外汇市场并稳定本币兑美元的可能性较小。在这一点上，将不会有回头路。

建立欧元的一个主要动机就是避免让欧洲过度依赖美元。这也是中国寻求人民币国际化的动机之一。极其讽刺的是，特朗普扬言要威胁要惩罚欧洲和中国，却反而在帮助他们实现目标。

（全文完）

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