岳阳林纸最新交流纪要2021-12-13

调研时间：2021/12/13

本文转载自网络

文|首创期货张小凯有色金属研究团队

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公司近况

林业碳汇方面，公司签订的框架协议接近3000万亩林地，正式协议300万亩，签订流程中增加两个附加服务：（1）针对当地县级城市进行木片采购，因为岳纸50%自产浆，双方互惠；（2）针对财政支付能力较差的城市，提供一次性收购10年远期碳汇服务。两项服务解决了县级城市的财政支付能力问题，并且当地财政会因木片贸易得到改善。

Q&A

Q1

公司CCER碳汇存量、自有林地、外签林地三方面的目前具体分布情况？

（1）存量方面，在窗口关闭之前进行10万亩林地的申报，相对应的十年碳汇存量是接近120万吨，已经通过备案和审批，在窗口开放后，估计能以较快时间兑现；（2）框架协议部分，签订了接近3000万亩，目前公司还在林勘期；（3）自有林地部分，共有200万亩，对应每年140万吨左右，初步林勘已经做好，自有林地数据较全，林权统一，开发成本较低，20元/亩左右（代运营林地的开发成本40-50元/亩）；此外，可以确定碳汇量的还有100万亩正式协议（湖南山森签订共同开发，55分成），对应60万吨左右；生物质45万吨每年，签订了正式合同。

Q2

对于未来双碳政策的预期？

钢铁、有色、化工、建材有很大可能性纳入到交易系统；目前碳汇价格较低的原因是，能电企业配额基本100%，所以目前需求不多；预计钢铁企业定的标准不低，大型钢厂都需要外购配额等。

此外，预期今年12月份到春节前后，会有CCER相关政策不断出来，比如绿交所系统内测、绿交所开业、CCER审批窗口和审批细则等。

Q3

按照40元每吨的测算，对目前运营的土地能够贡献多少利润？

林业的方法学一般分为两种：一种是造林，是2013年或者2015年之后人工林，均数是一亩一吨；另一种是森林经营基本上每亩在0.2~0.7，均数0.5。目前公司签订的大部分是造林方法学，利润比较划算，代运营每亩林地收益0.7吨碳左右，55分成。

Q4

3000万亩签约目标的情况？

目前深入沟通的县23个，初步对接的县42个，公司远期目标2025年签约5000万亩林地。

Q5

公司签订协议价格是固定还是浮动？

公司签订长期购买协议的话，价格是浮动的，根据绿交所价格作为指引。绿交所刚开业的时候，可能是一天一个价格，但是长期来看，价格会变为实时价格，带有金融属性，比如欧洲个人投资者和机构投资者都是可以自由参与的，价格是实时价格，类似股票交易，也会有大宗交易。但是中国CCER的供需掌握在国家手中，所以碳价不会像欧美一样剧烈波动。

Q6

公司的竞争优势？

（1）公司资质及团队优势：公司拥有最高等级的林勘证，权威性、准确性更高，植树造林经验丰富。做专业林勘的有98人，全部自己培养，本科学历，有一大半拥有中级职称和林业工程师资格证，已经做了十几单案例；（2）公司是唯一一家做林业开发的央企：资金能力和林场沟通能力具有优势；（3）资金成本低：有15亿储备林贷款。

Q7

林业碳汇盈利模式很好，县级政府后期是否会自己牵头做？

目前县级政府财政状态很差（尤其林业资源较丰富的地区），但是林业开发成本每亩50元左右，总开发成本几千万~1亿，且需要一次性支付开发成本，林业开发需要8~12月，期间如果出现样本地采取不对、勘测出现错误，会产生额外资金成本和时间成本。因此，他们自己完成整个项目的可能性很小。

Q8

全国多少企业有国家甲级林勘证？

国家甲级林勘证是只有大型林勘院校才有的证件，一般企业是没有的，全国拿到证的企业不超过十几家。当地的国有林场一般拥有乙级林勘证，主要用于自由林场的勘测。有了这个资质之后，林勘流程会更快，数据更权威。

此外，岳纸经验丰富，可以相比别人多测算每亩0.2吨碳，比如别人只能测算出每亩1吨，岳纸可以测算出每亩1.2吨碳。

目前岳纸因为是央企，可以直接上报给中央发改委，其他县级单位需要层层申报，因此公司需要审批时间更短。

Q9

CCER审批通过的标准？

符合方法学就可以通过。

Q10

项目周期长度？

步骤：林勘、项目申报书、上报备案政府、政府审核（审核是否符合CCER方法）、政府核证（核证实际碳汇量和申报碳汇量是否相等）。

周期长度：从签地到出售，2年时间可以体现在报表中。单看开发流程的话，需要8-12月。

政府核证环节：全国有8家第三方国资单位，他们负责审核。

岳纸的优势体现在项目稿速度快，对样本地选择、碳测算更加精准。因此公司的申报数量略高于其他企业。

Q11

CCER价格未来趋势？

目前能够进行CCER和配额交易的市场极少，市场中拿到账户的能电企业只有小几百家，岳纸有自备电产，原本今年9-10月份给配额交易账号，但其实至今还没有配额交易账号。随着市场逐步开放，需求增多，碳价会稳步上涨，CCER是量价齐升的市场。目前钢铁行业技改成本640元一吨，碳捕捉500元一吨，买CCER40元一吨，随着绿色电力普及，钢铁技改成本最低下降到100-200元一吨，所以碳价存在巨大升值空间。

Q12

公司自有200万亩林地，如果砍伐后，对于碳汇交易的影响是？

目前新的方法学，如果砍树，只要补种了足额的树之后，仍是可以算作CCER方法学。

Q13

林地勘测只做一次就可以吗？

最开始的时候做一次，这一次会将未来20年的碳汇都计算好。以常规项目20年为例，接下来每隔5年做一次抽样检测，每次抽样检测的成本相当于首次检测的10%~20%。

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