《财务研究》2019年第3期目录及摘要
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《财务研究》2019年第3期目录
（以出刊为准）
◆ 机构投资者的信息功能与权益资本成本——基于机构投资者调研行为的证据
◎谭劲松 林雨晨 张京心
◆ 商业信用与银行信贷的动态转化——基于供应商关系的视角
◎章铁生 彭丽
◆ 预算参与对企业管理绩效的影响研究
◎吴革 王宇 周逸凡
◆ 大数据时代的审计变革：分析框架与实现路径
◎刘杰 韩洪灵 陈汉文
◆ 基于自利性业绩归因的财务危机预警研究
◎孙蔓莉 刘相雨 韩艳锦
◆ 员工持股、员工离职率与企业创新
◎曹玉珊 魏露露
◆ 高管会计职业背景与上市公司违规
◎江新峰 孙春萌 张敦力
◆ 审计委员会地位与公司价值研究
◎纳超洪 池毅 戴伟 李泳彤
◆ 市场环境、管理层激励与企业双元创新投资——来自创业板上市公司的经验证据
◎王春燕 张彤 朱磊 朱哲
《财务研究》2019年第3期摘要
▷ 机构投资者的信息功能与权益资本成本——基于机构投资者调研行为的证据
谭劲松｜中山大学现代会计与财务研究中心/管理学院教授，博士生导师
林雨晨｜深圳证券交易所，博士
张京心｜通讯作者，中山大学管理学院博士生
摘要：本文聚焦机构投资者信息功能对公司的影响，从机构调研的视角出发，分析机构投资者信息挖掘、解读和传递行为的治理效应。研究结果表明，机构调研这一信息挖掘行为有助于降低公司权益资本成本；非国有企业调研、非本地调研以及无形资产比重较高的公司调研，机构调研的信息功能更明显，更能降低公司权益资本成本；随着机构调研强度和深度的提升，公司股票流动性增强，权益资本成本显著降低。本文的研究结果有助于深化对机构投资者治理效应的认识，也为机构投资者提升市场信息效率的相关研究提供了公司微观层面的经验证据。
关键词：机构投资者；信息功能；调研；权益资本成本
▷ 商业信用与银行信贷的动态转化——基于供应商关系的视角
章铁生｜安徽工业大学商学院教授
彭丽｜安徽工业大学商学院硕士研究生
摘要：本文以2007~2016年沪深A股制造业上市公司数据为研究对象，实证检验了供应商关系对商业信用和银行信贷动态转化的影响及其在不同货币政策下的差异。研究发现，供应商集中度是商业信用与银行信贷动态转化的条件之一，具体表现为在供应商集中度较低和适中的时候，商业信用与银行信贷为替代关系；在供应商集中度较高的时候，二者为互补关系。进一步探讨发现，商业信用与银行信贷这种由替代到互补的动态转化关系在货币政策紧缩时期更加显著。本文的研究丰富了银行信贷和商业信用关系的相关文献，也为上市公司缓解融资约束问题和制定相关决策提供了一定的借鉴。
关键词：供应商集中度；银行信贷；商业信用；货币政策
▷ 预算参与对企业管理绩效的影响研究
吴革｜对外经济贸易大学国际商学院教授，博士生导师
王宇｜北京联合大学应用文理学院讲师
周逸凡｜对外经济贸易大学国际商学院硕士研究生
摘要：以外部竞争和组织文化为前因变量、角色模糊为中介变量，本文通过构建结构方程模型，采用问卷调查的方法研究了预算参与的决定因素以及预算参与对管理绩效的影响。研究发现：（1）竞争程度与组织文化对预算参与的程度有显著影响。外部竞争程度越高，预算参与程度越高；领导风格越体贴，预算参与程度越高；组织凝聚力越高，预算参与程度越高。（2）预算参与程度不仅对企业管理绩效有直接的正向影响，也可以通过减少角色模糊从而提高企业管理绩效。本文拓展了预算参与的理论文献，尤其是引入角色模糊变量，更加清晰地解释了预算参与对企业管理绩效的影响，为未来的研究提供了一种新的角度。
关键词：预算参与；外部竞争；组织文化；角色模糊；管理绩效
▷ 大数据时代的审计变革：分析框架与实现路径
刘杰｜贵州财经大学会计学院教授
韩洪灵｜浙江大学管理学院教授，博士生导师
陈汉文｜对外经济贸易大学国际商学院教授，博士生导师
摘要：大数据时代，传统审计取证模式、审计流程和审计技术方法的不适应性将日益凸显，通过数据分析发现被审单位审计疑点，进而延伸取证的审计取证模式将会在审计工作中得到广泛应用。围绕审计取证模式变革这一逻辑起点，本文构建了大数据时代审计变革的分析框架，并提出了实现路径。具体而言，现代风险导向审计流程的风险评估和风险应对将演变为信息系统审计流程和数据审计流程；数据挖掘技术、大数据审计方法以及物联网等现代技术将成为未来审计技术方法的主体；联网审计、人工智能+审计、区块链+审计以及持续审计等审计作业模式将被广泛采用；信息系统审计准则、信息系统审计质量控制准则、数据审计准则和数据审计质量控制准则将成为未来审计规范体系的重要组成部分；审计人才的发展需要进行彻底转变，完善数学、统计学、计算机和数据方法等方面的技能，以适应未来审计职业发展的需求。
关键词：大数据时代；审计变革；分析框架；实现路径
▷ 基于自利性业绩归因的财务危机预警研究
孙蔓莉｜中国人民大学商学院副教授，管理学博士
刘相雨｜中金资本运营有限公司
韩艳锦｜通讯作者，中国人民大学商学院博士研究生
摘要：本文以2015~2017年间新增的ST企业为研究对象，考察了自利性业绩归因指标是否具有财务危机预警作用及其预警效果。研究发现，管理层自利性业绩归因程度越强，企业陷入财务危机的可能性越高。在引入自利性业绩归因指标后，财务危机预警模型的预测效果得以提高。进一步将业绩归因按内容细化之后发现，销售归因与企业被ST的概率显著正相关，而研发归因与企业被ST的概率显著负相关。
关键词：财务危机；预警；业绩归因；自利性
▷ 员工持股、员工离职率与企业创新
曹玉珊｜江西财经大学会计学院教授，博士生导师
魏露露｜江西财经大学会计学院硕士研究生
摘要：基于2008~2016年我国A股上市公司样本，考察员工持股计划的创新效用，进一步揭示员工持股催生企业创新的作用路径。研究发现：较之侧重于激励高管的传统型员工持股计划，侧重于激励核心员工的扩展型员工持股计划能够降低核心人才离职率，即能更好地为企业留住核心人才；并且这部分接受激励选择留下的员工能够有效地推动企业的创新产出。进一步的分析发现，较之非劳动密集型企业，劳动密集型企业实施员工持股计划的创新效用更为显著。
关键词：员工持股计划；传统型；扩展型；核心人才离职率；创新
▷高管会计职业背景与上市公司违规
江新峰｜华中农业大学经济管理学院讲师，管理学博士
孙春萌｜格拉斯哥大学亚当斯密商学院硕士研究生
张敦力｜中南财经政法大学会计学院教授，博士生导师
摘要：本文选取2012~2016年沪深A股上市公司数据，考察高管会计职业背景对公司违规行为的影响。结果显示，高管会计职业背景与公司违规行为显著负相关。进一步研究发现，高管年龄的增长、上市公司内部控制缺陷的增加以及市场竞争程度的提高均会抑制二者之间的负相关关系。对于上市公司来说，可以从高管选择角度入手有效遏制违规行为，但是在选择过程中需要将高管自身、企业以及行业特征纳入考察范围；对于监管部门来说，在违规监管过程中应适当关注上市公司高管的职业背景。
关键词：公司违规；高管会计职业背景；高管年龄；内部控制；市场竞争
▷ 审计委员会地位与公司价值研究
纳超洪｜云南财经大学会计学院教授，博士生导师
池毅｜西南财经大学会计学院博士生
戴伟｜云南财经大学会计学院硕士研究生
李泳彤｜云南财经大学会计学院硕士研究生
摘要：以2007~2015年沪深A股上市公司为对象，通过构建审计委员会地位的指标，探讨审计委员会地位与公司价值的关系。研究发现：审计委员会地位与公司价值正相关，两者的正效应在非国有企业中更为明显；进一步研究发现，高地位审计委员会能够通过强化公司风险管理、降低公司资本成本提高公司价值。本文的研究丰富了审计委员会相关理论，同时也为公司发挥审计委员会作用提供了经验证据。
关键词：审计委员会地位；公司价值；公司治理
▷ 市场环境、管理层激励与企业双元创新投资——来自创业板上市公司的经验证据
王春燕｜山东财经大学会计学院讲师，博士
张彤｜山东财经大学会计学院硕士研究生
朱磊｜山东财经大学会计学院副教授，博士
朱哲｜济南大学泉城学院讲师
摘要：本文以创业板上市公司为样本，研究了管理层激励对双元创新投资的作用并进一步分析了市场环境的影响。研究主要发现：管理层货币薪酬激励对开发式创新投资具有显著的促进作用，该作用仅在市场化水平较低时显著；管理层股权激励与探索式创新投资之间有更加明显的倒U型关系，该作用仅在市场化水平较高时显著。本文的研究结论丰富了创新投资的研究视角，对企业的决策制定具有一定启示作用。
关键词：探索式创新；开发式创新；货币薪酬激励；股权激励；市场环境
▷来源：《财务研究》2019年第3期
▷值班编辑：姜雪 李卓
▷版式设计：刘莹
●《财务研究》2019年第1期目录及摘要●财务理论前沿2019学术研讨会征文启事●《财务研究》编辑部声明
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