亚联蒙格斯6月经济形势月报｜动能继续走弱，二季度GDP增速预计8.2%
摘要
第二季度全国整体GDP增速蒙格斯智库预测可达8.2%，整体看，二季度经济平稳运行，持续修复，但5-6月看有放缓的趋势。一季度这一数值在18.3%，是由于去年低基数影响，虽二季度回落到10%以内，但经济仍在景气区间。分行业看，房地产行业韧性较高，增速企稳。服务业不断修复，住宿和餐饮业4、5月增速可观，但近期疫情扰动，有所放缓。（节选）
作者：邵帅（蒙格斯智库研究员）
卞策（蒙格斯智库研究员 ）
行业：二季度增速有望达8.2%
我们对各行业GDP测算二季度经济情况进行了预测：全国整体GDP预测增速约8.2%左右。下表汇总了我们对各行业GDP的测算结果，根据结果显示，由于去年一季度低基数影响，一季度全国整体GDP达到18.3%，但低基数效应的减弱，二季度整体GDP增速回落到10%以内，并不代表二季度经济走弱。（节选）
第二季度GDP同比增速预测（部分数据）
6月，财新PMI回落0.7个百分点降至51.3，较官方PMI下降幅度大，相应的与财新PMI关联性更高的大中企业PMI在本月也均有下降的趋势，但仍在荣枯线水平以上。另一方面，由于上游价格回落，小企业利润承压好转，本月小型企业PMI为49.1%，较前值回升了0.3个百分点。此外，企业融资环境收缩明显的时段应该是3月和4月，而5-6月连续小幅好转。BCI企业利润前瞻指数回升1.7个点，企业投资前瞻指数6月也上行了2.9个点，继续在高位徘徊，企业中期预期没有显著变化，比较稳定。
生产-高频及预测数据
蒙格斯认为，6月制造业PMI和BCI指数表现都不弱，生产端仍在景气位，但已连续两个月动能偏弱，扩张呈放缓的趋势。高频数据看，环保限产负面影响力还在，景气值受到拖累。另一方面，运价高涨及新出口订单萎缩，仍在反作用着生产端的扩张。
6月房地产投资仍企稳，基建投资疲弱，而制造业投资在加速修复。房地产、基建投资仍面临着较强的融资约束，资金动能的不足也正在制约投资增速的上行。截至6月末，全国22城首批集中供地全部结束，共计出让涉宅地块782宗，成交金额达10486亿元。上半年，百强房企拿地销售比达0.3，较一季度末的0.2有明显提升。此外，上半年50强房企投资金额达1.64万亿元，与去年同期基本持平，但受热点城市5月集中供地结束后的影响，6月房企投资力度有所下滑，但这不代表市场走弱。
投资-高频及预测数据
货币政策方面，5月银行间流动性资金充裕，实体流动性偏紧。5月广义货币M2增速提升到8.3%，较上月提升0.2个百分点。6月预计M2增速基本与上月持平，M1稍有回落。
政策-高频及预测数据
财政政策方面，预计下半年地方债发行4.8万亿元左右，其中新增一般债约4000亿元，新增专项债约2.6万亿元，再融资债券发行规模预计与上半年持平即1.8万亿元左右。整体环比上半年增加3万亿元，边际增量较大，将对经济产生一定影响：下半年地方基建投资和制造业投资将会受到一定支撑。
6月价格指数从高位回落，近期出台的一系列“保供稳价”政策效果显现，制造业价格快速上涨得到初步遏制。蒙格斯认为，6月PPI同比涨幅会有所收窄，上月同比达到9%的高点，本月预计在8.4%左右。回落的主要原因是因为政策的调控，抑制了大宗商品继续上涨的趋势。（CPI详细情况请持续关注公众号即将发布蒙格斯CPI月报）
工业-高频及预测数据
（上述内容有删减，详情请参见完整版报告）
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