Teradyne封测设备18Q3业绩说明会纪要【西南电子|泛半导体】

在第三季度，我们看到了2018年我们在之前的所描述的积极趋势的延续，因为有机销售额增长了11％，整体销售额同比增长了13％。在半导体测试中，我们看到了几乎所有终端市场的强劲需求。在SOC中，Eagle模拟测试仪在本季度的销售尤其显着，比一年前水平高出三分之一以上，并且在今年前九个月增长超过20％。这是由于汽车和工业市场的模拟需求不断扩大所致。由于智能手机和汽车应用的持续扩张，我们在本季度对图像传感器测试仪的需求强劲。

由于下一代移动网络设备的复杂性高于早期产品，因此RF测试仪的需求也在增长。这种广泛的优势转化为2018年的SOC市场规模，可能超过我们之前的24亿美元估值，并最终达到26亿至27亿美元的范围。

在存储中，有很多关于减缓前端设备投资的报道，但到目前为止，我们还没有看到对我们的存储测试业务产生任何影响。本季度我们的存储出货量连续增长30％，截至9个月，总计2.26亿美元，比2017年增长87％。智能手机的高速接口的大量采用以及我们在封装和晶圆测试方面的Magnum产品差异化已经提供为我们不断增长的存储业务奠定坚实的基础，在这一点上，我们对第四季度存储的展望看起来很强劲，我们预计今年存储测试市场将达到9亿美元至10亿美元之间。

我们的工业自动化业务在本季度继续保持良好增长。与去年同期相比，环球机器人在第三季度增长了46％，并且在今年前九个月的9个月中增长了42％。然而，我会注意到，由于贸易和关税纠纷导致中国制造商的经济不确定性，中国的UR销售增长放缓。除中国外，第三季度UR销售额较2017年第三季度增长54％。

主要是因此，我们预计UR 2018年全年增长率将在40％至45％的范围内，低于我们之前估计的50％。我们在中国的任何半导体或电子测试业务都没有出现类似的放缓。

UR的长期成功的关键部分取决于不断扩展的UR +生态系统，创造了业内最广泛的即插即用外设。我们现在在UR +计划中拥有100多种认证产品，以及经过认证和开发的丰富产品系列。UR +使边缘创新成为可能，我们的合作伙伴的硬件和软件附加组件以及创造力使UR的cobots能够比我们自己更快更高效地应用到应用程序中。

最近获得认证的UR +应用程序的一个有趣示例是由康耐视开发的易于培训的2D视觉应用程序，并在最近的IMTS贸易展上进行了演示。该解决方案通过我们的开放式API将本机集成到UR软件中，引导用户完成视觉引导机器人中的两个主要挑战，建立两个系统之间的协调通信并执行手眼协调。该解决方案适用于各种2D拾放任务。

另一个最近获得认证的UR +解决方案是位于波士顿的Soft Robotics Development公司的一款抓手，旨在处理精致且容易损坏的物体。与我们的UR软件紧密集成，提供人手灵活性，实时调整握力，轻松抓取从小瓶到软海绵的产品。

MiR的收入在本季度增长至近700万美元，并且在MiR的预估基础上实现了100％至150％的同比增长。最近推出的500千克有效载荷MiR500将于第四季度开始出货，为我们的移动协作平台开辟了新的市场。

在无线测试中，LitePoint已经看到销售增长的早期迹象与下一代无线标准相关联。3400万美元的销售额比去年同期增长了11％，而9个月的销售额增长了10％。系统测试本季度的销售额为5000万美元，九个月的销售额为1.62亿美元，全年将实现高单位数收入增长，这是其连续第二年实现增长，并且拥有强劲的模型以上收益。我们预计2019年的市场情况与今年相同。

根据我们的盈利模式，我们预计到2021年，工业自动化部门UR，MiR和Energid将共同增长50％至55％。中国市场仍然有点衰退，关税和贸易纠纷的经济不确定性可能会暂时压低需求。然而，由于制造业调整可能会减轻关税的影响，中国的停顿最终应该会在其他地区实现增长。

正如之前所述，我们预计随着新技术实现更广泛的功能，随后在下一次波浪袭击之前消化，cobot自动化的采用将随波逐流。正如我们今年所见，我们预计季度变化将围绕长期趋势线增长。

转向半导体测试展望，我们的中期观点被几个全球趋势所围绕。首先，半导体将继续成为全球经济发展的引擎。无论我们专注于交通，娱乐，医疗保健，科学探索，电子商务还是教育，都依赖于硅的力量。我们预计传统光刻技术的缩放将继续，尽管速度比过去慢，而先进封装的扩展将会增长。

总之，这些趋势将为推动半导体需求提供经济效益，因为芯片提供了最便宜的方式来提供有意义的产品差异化并推动消费者升级周期。新功能和新功能增加了芯片复杂性并缩短了芯片测试时间，从而推动了我们的测试市场。

在市场层面，5G蜂窝，人工智能驱动的智能设备，自动驾驶汽车和数据中心需求正在推动SOC和存储空间中越来越多的技术创新。这些产生了颠覆性的技术拐点，例如高速串行数据链路和毫米波无线，这些通常会淘汰当前的测试人员。除了正常的复杂性增长之外，这还需要额外的更换需求。

这些拐点也带来了竞争性评估，使我们有机会以强大的价值主张扩大我们的半导体测试市场份额。我们的LitePoint和Semi Test业务都是如此。

从长远来看，我们相信半导体测试的增长动力已经到位。虽然我们预计年度市场波动仍将存在且难以预测，但我们2021年盈利模式的长期2％至4％增长率看起来稳固。实际上，使用2014 - 2015年的平均ATE市场规模，市场领先于这一趋势，到2018年平均增长近10％。部分原因是由于过去两年内存测试市场的显着增长。近10亿美元。在中期，我们预计该市场平均接近7.5亿美元。

明年市场的主要决定因素包括引入新的Wi-Fi标准，如802.11ax，车辆电气化和智能方面的持续优势，LPDDR5的升级速度，移动芯片的复杂性增长，中国本地存储器供应商的扩张速度，以及整体NAND和DRAM的比特增长率。我们预计5G不会对2020年及以后的生产测试产生重大影响。我们将在第一季度更好地了解2019年的半测试市场。

转向我们的资本分配计划，我们将继续投资我们的现金，通过平衡股息，股票回购和并购来最大化投资者回报。我们将在本季度完成2018年7.5亿美元的股票回购计划，这将使我们获得7.5亿美元授权。我们将在1月份的电话会议中向您通报我们的2019年计划。

在并购领域，我们关注测试领域的机遇，但我们的主要目标是实现工业自动化领域的持续高速增长，我们拥有一个活跃的渠道，拥有良好的硬件和软件产品组合。

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

我将首先简要介绍2018年的主要亮点。我还将介绍我们正在实施的一些常见投资者问题，以及第三季度业绩和第四季度指引。

从财务亮点开始。尽管上半年的移动速度有所上升，但由于工业自动化的增长部分抵消了Semi Test的下滑，我们2018年的收入将在今年再次达到约21亿美元。

毛利率应再次达到57％，高于之前的54％至56％的历史平均水平。工业自动化投资的战略性更高。我们指导中期的非GAAP每股盈利将为2.24美元，低于去年的2.34美元。

在资本部署方面，我们很高兴收购了自动移动机器人领域的领导者MiR和今年机器人运动控制软件的领导者Energid。MiR和Energid都受益于泰瑞达内部的一系列协同作用，同时保持其灵活性和执行速度。

正如马克所说，我们有望在2018年回购7.5亿美元的股票。自2015年初以来，我们以28.68美元的平均价格回购了12亿美元。

为了对我们的战略提供更长远的观点，我们几十年前领导了集成电路测试的自动化。多年以后，我们的半导体测试人员每周都在制造数十亿台设备，而且我们在ATE行业的财务表现方面处于领先地位。

我们已经开始着眼于通过Universal Robots和MiR cobots引领重复性任务的自动化。这些安全且易于培训的cobots允许工厂和服务人员避免那些非常适合人类的高度重复和繁琐的任务。

就在三年前，我们收购了Universal Robots，它仅为我们2015年的销售额增加了4200万美元。现在，2018年，我们的工业自动化部门，包括Universal Robots，MiR和Energid，有望实现超过25亿的销售额。

我们还预计到2021年，工业自动化销售额将接近10亿美元。这些下一代自动化业务具有良好的长期长期趋势，例如全球工人短缺，特别是机器人类型的任务，成本和通货膨胀的担忧，不断提高的质量要求以及不断增长的全球工业竞争。

现在，转向关键2018产品亮点。Universal Robots发布了其下一代e系列产品线。e系列提升了易用性和安全性的标准，同时为数百名第三方开发人员增加了内置的触摸感和更强的计算能力。e系列在季度中期开始出货，并将继续提供原始和电子系列，针对不同的市场价格点。

MiR与最近推出的MiR500一起引起轰动。这种较重的有效载荷自动移动机器人非常适合托盘大小的机芯，预计本季度将大量出货。

我们还将UR +认证的第三方产品从去年年底的不到60家增加到第三季度末的112家。这种不断扩展的有针对性的成熟解决方案系列是UR持续增长的关键驱动因素。

在最近的一次贸易展上，我们还在UR cobot上展示了Energid的肌动蛋白路径规划软件，展示了大大扩展UR可寻址3D拾取和放置任务市场的潜力。

我们的新型Magnum晶圆级测试产品在第三季度批量出货，我们的可寻址存储器测试服务市场几乎增加了两倍。该产品还具有多种更广泛的评估，非常适合高级智能手机所需的高速协议接口。

在SOC测试中，正如您所见，我们已经在不断增长的汽车和工业终端市场中处于有利地位，但我们也在积极推动我们的研发工作，以攻击Mark指出的技术拐点。例如，我们成功地利用ATE解决方案为5G毫米波设备和高达每秒60千兆位的串行数据链路拦截了市场，其中包括用于数据中心和通信网络的芯片的PAM4。

总而言之，2018年是一个非常强劲的一年，扩大了我们的产品解决方案和可寻址的市场。现在，让我快速转向一些最常见的问题，包括，我们是否会看到内存下降或更广泛的放缓？贸易不确定性和关税如何影响我们？我们怎样才能在Universal Robots中保持领先地位？最后，我们是否预计明年会有机动性转向？

因此，从存储测试开始，我们没有看到立即放缓。这可能部分是由于我们在第三季度发布了我们的新晶圆级测试仪的初始收入，但它也可能反映出与前端投资相比，过去几年的测试购买更为平静。回过头来看，我们在7月份的电话会议中指出，今年存储测试市场约为9.5亿美元，比我们估计的标准化水平高出约2亿美元。因此，它肯定会在明年或之后回落到正常水平。

转向贸易不确定性和关税，除了UR的中国业务，一些业务已经冻结了一点，迄今为止对整体业务的影响是可控的。回想一下，我们绝大多数的外包制造和运输目的地都位于美国以外。我们现在判断贸易不确定性和其他产品的关税如何影响最终需求最终会回到我们身边还为时过早。为了在Universal Robots保持领先地位，我们通过产品开发投资建立了强大而有竞争力的模式，以扩展我们的易用性优势。这降低了自动化的最大障碍，即客户的设置成本以及他们对其他规模化自动化专家的需求。培养和支持大量第三方开发商，他们投入研发资金，为广泛的市场垂直行业创建大量解决方案，有效地扩展了UR的可寻址市场。通过技术支持和业务案例清晰度合作并全力支持我们的渠道合作伙伴，以便他们在部署我们的cobots方面更加成功。收购Energid，以扩展我们的自动化能力并扩展UR的可寻址市场。

上述大多数动作也适用于MiR，并且更加强调支持大型账户，这些账户通常从一队机器人开始，而不是UR的一两个。我们对竞争非常敏锐，并且正在追求增长，而不是运营我们的工业自动化业务，以最大限度地提高短期盈利能力。尽管如此，鉴于强劲的收入增长和良好的毛利率，我们预计2018年的IA部门盈利能力将处于中期。

最后，对于明年SOC的移动性需求，我们还不知道它是否会恢复，或者我们是否还有另一个停顿年，但正如Mark指出的那样，SOC测试的长期趋势是有利的。

转移到我们的系统测试小组，我们有望将2018年的销售额增长9％，达到2.1亿美元左右，这三项业务都有增长，而且模型的底线业绩也高于这一水平。在无线测试中，LitePoint的销售额预计将比去年增长约7％，达到约1.2亿美元的模型盈利能力。我们对明年预计的802.11ax购买感到满意，因为我们预计这款新的Wi-Fi扫描仪将在2019年用于旗舰智能手机。

更进一步，更大的多年浪潮接近5G毫米波，预计将在2020年或2021年从实验室转向批量生产。我们的现金和有价证券总计13亿美元，我们平均回购了2.01亿美元的股票第三季度的价格为40.25美元。

转向第三季度的细节，我们的销售额为5.67亿美元，毛利率为59％，受益于强大的产品组合。非GAAP营业利润率为28％，非GAAP每股盈利为0.71美元。您将看到我们的非GAAP运营支出为1.77亿美元，比第二季度增加200万美元，原因是利润增加带来更高的有利补偿应计费用。

我们已经在OpEx中列出了一个时间表，您可以看到我们继续保持测试固定的OpEx持平，我们正在积极发展我们的工业自动化OpEx，以确保我们抓住市场增长并保持领先地位。我们还包括了细分市场销售，我们总共展示了工业自动化，并在GAAP和备考基础上进行了分析。我们还预计第四季度将出现在Universal Robots的年终激增，以及MiR的MiR500出货量。

我们有6100万美元用于Universal Robots和MiR的奖金。环球机器人今年的收入将结束，MiR的收益将延续至2020年。第四季度的销售额预计将在4.8亿美元至5.1亿美元之间。非GAAP每股摊薄收益为1.83亿美元，每股收益为0.46美元至0.54美元。第四季度指引不包括所收购无形资产的摊销。由于产品组合和总运营支出应该从35％上升到37％，第四季度的毛利率应该会从第三季度的非常强劲下降约57％。我们第四季度指引中点的营业利润率约为22％。

转向税收，我们的全年税率预计约为16％，比我们7月的估计下降50个基点。在我们开始建模2019年时，请注意我们预计我们的税率将上升至17％，资本支出保持在我们历史上的9000万至1.1亿美元的范围内，测试运营支出应保持平稳且预计工业收入增长50％自动化将在明年每季度连续推动其OpEx，从今年每季度约3500万美元。我们将在1月的电话会议中详细介绍2019年的OpEx。

与2019年型号相关，与过去几年一样，您应该预计第一季度工业自动化销售将从第四季度开始依次下降，即使我们将继续投资以增加运营支出以推动2019年全年和长期增长。

总而言之，尽管今年的移动支出有所下降，但我们仍然提供了非常强大的测试盈利能力。我们正在积极扩展我们的下一代工业自动化产品组合，并扩大其竞争模式。我们以7.5亿美元的回购和约1％的股息收益率回归重要资本。

问答环节

Vivek Arya - 美国银行美林证券

在过去，您使用“复杂”一词来定义最大的智能手机客户的增长机会。他们所做的只是增强处理器和升级到不同的Wi-Fi标准，这是否有资格增加复杂性，或者一般来说，如果你能让我们了解什么可以推动该业务的增长？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

有许多与复杂性和测试人员增长相关的事情。当然，晶体管数量是一个因素。晶体管数量，粗略地说，它不会按比例缩放。如果晶体管增长50％，一般来说，其他条件相同，测试时间可能会增长25％。然后，有收益率的问题。因此，如果我们最终转向新的光刻节点或可能更加边缘化的设计，产量的10％变化可以转化为测试强度的10％变化或测试零件所需的资产基础。

还有另一个因素，即使它是下一代RF芯片或下一代电源管理芯片，还有 - 与测试晶体管分开，通常需要对器件进行调谐。测试人员实际上试图找到正确的 - 该部件的最佳工作点，并且必须寻找它。这需要时间。随着这些设备变得越来越复杂，或者在电源管理设备中获得更多需要供电的独立内核，这可能会开始缩短测试时间。

在移动领域，特别是在历史上，在新产品发布之前的三到四个月内已经进行了大量生产。然后，测试人员队伍的产能利用率可能从100％的峰值下降到70％到80％的范围。我认为，在某些优化过程中，设备具有较长的构建周期，可以减轻某些峰值。这有点压抑它。

Vivek Arya - 美国银行美林证券

好的。然后在毛利率方面，你一直在高于趋势。那么，你认为现在是时候修改目标模型还是你认为你会回归趋势？

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

是的，我们已经在模型上运行了一段时间。这个模型有许多看跌期权。我们会不断关注它，如果重要的话，我们会做出改变。我希望我们可能会保持这个更高的范围。如果我们从集中客户那里购买大量产品，我们当然可以减少一个点。但是我们在材料方面做了很多很好的工作，特别是在我们的Universal Robots和System Test小组。所以这些 - 应该是我们可以持有，给予或接受的利润。

Richard Eastman - Robert W. Baird＆Co.，Inc。

你能否让我们了解UR在中国的风险？而且，也许在本季度对UR的投资以及它如何再次发挥作用？你试图解决这个问题，但是这个问题在今年和明年的表现如何？如果中国的UR继续放缓，你会在投资方面做些什么吗？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

好吧，我会回答其中的一部分。在UR的业务的中国部分是大致在15％的范围内。但这是一个粗略的数字。

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

2017年中国的增长率领先于北美和欧洲等其他大城市。今年，它一直滞后。特别是在第三季度，我们看到了那里的减缓。所以，你可以从那里做数学计算，但总数的15％，而且，我所说的是如果我们在第三季度取出中国，所有其他地区的增长率为54％。

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

至于投资，在短期内，我们不会做任何不同的事情。这些投资往往是中国人均投资成本较低的投资。我们确实这将是一个非常高增长的市场。

正是在这个资本设备的时期 - 尽管它的成本非常低且回报更快，但似乎存在更大的不确定性并且有一点暂停。

所以我们需要看看它是如何发挥作用的。但我现在不主张削减支出，因为我认为长期来看，这将是Universal Robots业务的重要组成部分。

Richard Eastman - Robert W. Baird＆Co.，Inc。

明年会是什么样子？

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

好吧，当你想到Universal Robots时，让我提升一个抽象层次。比方说，我们的毛利率约为60％，然后，我们正在经营业务增长，但我们最终在今年获得盈利。

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

因此，我认为您将看到我们将要进行的持续有意义的OpEx投资。

现在，当你到2020年和2021年，你不会看到同样的OpEx增长，因为我们将建立我们的销售组织。我们将对基础设施进行精细调整。仍有许多渠道合作伙伴需要更多支持。我们可以追求大量账户。有OEM渠道。所以我们还有很多事要做。但我想说，在明年之后，OpEx的增长将比我们在2019年看到的要温和得多。

Atif Malik - 花旗集团全球市场公司

Mark，STMicro的几家模拟公司Mark在12月季度看到了工业，汽车和半导体的疲软。我只是好奇为什么你没有看到它，如果它已经融入你的指导。我知道你们在UR方面看到了一些衰弱。

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

事实上，我们的模拟需求在第三季度非常看好并加速。所以部分原因是由于我所说的回到这个测试强度问题。

因此，即使我们客户的销售额增长速度不快，但进入汽车的新设备也越来越复杂，需要更多的测试时间。因此，对于模拟芯片或任何芯片的ASP来说，每次需要多少测试总是有一点潮起潮落。所以我们看到了更多的测试强度。

汽车方面，如果你只关注汽车，汽车的微控制器部分实际上并没有在今年增长，但汽车的模拟内容一直在增长。

Atif Malik - 花旗集团全球市场公司

好的。在工业自动化方面，你们已经谈到初创公司比传统的机器人公司更像是UR业务的竞争对手。Rethink Robotics的结束对你们来说意味着什么？如果有兴趣查看他们的IP？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

Rethink就是一个很好的例子，即涨潮不会使所有船只漂浮。它确实存在 - 产品差异化问题。这就是UR所拥有的。

话虽这么说，有一些非常有才华，有创造力的人在Rethink开发了一个产品线。我们借此机会雇用其中很大一部分来支持我们在UR的路线图计划。

它的IP方面，如果你看一下硬件，知识产权的很多东西，那就是产品问题的一部分。这不是一个非常准确的cobot实现。它在重复精确运动方面存在困难。

所以它实际上不是我们对机制感兴趣的一组IP。我们对那家公司的人才更感兴趣。

但同样，我只想指出，合作行业有很多流失。全球有数十家初创企业，他们在几个月内来来往往。因此，市场的机会变得越来越清晰。但就成功的突破而言，UR仍然是独一无二的。

CJ Muse - Evercore ISI

我正在努力设置UR和整体工业自动化。那么，就收入而言，您能否与我们分享您对年终各自业务的预期？

然后，当你考虑重置下半年UR的60％之前的指南时，基于此，它看起来大约是2000万美元。您能否量化中国与其他问题？

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

我可能没有详细说明，但我认为今年考虑UR的方式是我们认为今年可以增长50％。它将在42％，43％之间。考虑到我们已经有九个月的时间了，看起来就是这种类型的范围。

我们坚信，将会有一波接收浪潮。而且我们可以看到很多波浪还没有到来。你还可以看看去年我们增长了72％。我可以说，这可能是一个趋势线。所以我只是想说明我们将高于或低于趋势线。它并不一定意味着除了它不是一条平滑线以外的任何东西。

随着 - MiR正在发售这款新产品。因此，根据它们可以完成和运送的数量，这可能有点冒险，因为它是一种全新的产品，但如果它们能够运送它们，我们将会以备考为基础，而不是Teradyne中的产品。财务方面，但在备考的基础上，我们可以实现3000万美元的销售额，这将是去年的大幅增长。和Energid的无关紧要。这更像是一种能够扩展UR可以做的功能。

CJ Muse - Evercore ISI

当你考虑这项业务的投资时，我相信你今天的运营利润率约为25％，而现在你正在指导2019年的所有人。那么，投资的具体内容是什么，而且，我们如何思考？然后我想最后，你总是有一个很好的目标模型，具有与收入相关的特定OpEx。你能更新关于重置级别的内容吗？

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

去年，您可能还记得，CJ工业自动化正在发生的事情，Universal Robots本身的营业利润率为19％。坦率地说，这比我们计划的要高。而且我们并没有雇用我们想要的人数，特别是在北美。所以我们在北美有一些赶超的事情。所以19％再次人为地高涨。如果你在一年前回到2016年，则为15.5％。我认为Universal Robots真的会发生什么，或者你可以把整个工业自动化整合在一起，就是当我们建设基础设施并且没有扩展到新的领域或雇用新的渠道经理时，我们就会获得利润销售增长期间下降，我们在其他业务中看到的习惯。但由于它增长如此之快，我们仍然在追赶我们的基础设施。我们长期展示的模型，我们仍然认为模型是合理的，可实现的。这就是我们的目标。我们每年会看一次它是否有任何微调，但总的来说，我认为范围可能非常好。

Timothy Arcuri - 瑞银证券有限责任公司

我想谈谈你的大SOC客户以及他们明年可能会回来的程度。当然，我们知道所有新车型都在使用新的AT。并且AT是 - 它是我们在很长一段时间内看到的最大的晶体管突破。显然，测试时间已经过去了。所以这通常会为他们提供一个非常好的一年，但事实并非如此。因此，我认为很难相信客户今年只是大量测试者。所以它引出了一个问题，即那里可能发生了一些结构性事件？你认为结构正在发生吗？如果是这样，你们会知道吗？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

我认为在电话会议的早些时候，我概述了四种可以继续拉动的因素。和晶体管数一样，如果像我说的那样增长50％，那么其他一切都是相同的，是的，将测试强度提高了大约25％。在大多数年份，这正是发生的事情，但还有其他因素，如收益率可以摆动这个等式。所以，这将是需要考虑的事情。还有其他因素，如平滑生产，而不是在夏季达到峰值生产。还有第三个因素是器件需要多少调谐，而不仅仅是检查晶体管是否工作，但实质上是使器件工作得更好。

因此，在这种混合中，有一种非常 - 你可以称之为结构变化，但是在产量和平滑等方面有足够的改进来减轻大部分测试时间。

Timothy Arcuri - 瑞银证券有限责任公司

它只是减少了一半，所以对于那些东西来说似乎是一个很大的变化。所以你认为这些因素今年已经正常化了，好吧，我们有一个新的基线，我们可以从中发展出来吗？所以我们有所增长 - 测试时间使我们明年从这个基线开始增长。或者你认为明年会出现一些反向调整，其中一些混合因素和产量因素对今年产生负面影响将会对明年有所帮助吗？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

就目前而言，我们在今年的这个时候没有明确的测试时间来了解明年的产品。这就是为什么我们通常会等到第一季度尝试在那里做出预测。所以这是纯粹的猜测。我确实认为今年发生的一些事情确实形成了一个新的基线，但我们没有的一个数据就是这个新部分的测试时间是什么样的。

Timothy Arcuri - 瑞银证券有限责任公司

如果我在12月对IA业务进行细分，将UR视为70，MiR和Energid是否会在十几时被认为是正确的？这是考虑它的正确方法吗？

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

那么，Energid将低于100万美元，MiR应该是1300万美元左右。所以平衡是Universal Robots。

Timothy Arcuri - 瑞银证券有限责任公司

UR会让你达到70，是吗？

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

这取决于你为UR投入的数量。我们没有预测第四季度的UR，这当然是可能的。

John William Pitzer - 瑞士信贷证券（美国）有限责任公司

Mark，你在准备好的评论中做得很好，谈论整体内存测试市场可能高于趋势，9.5亿美元需要回到7.5亿美元。我有点好奇，当你看到整体SOC测试市场时，今年市场上涨了25亿美元到26亿美元。您是否认为市场同样高于趋势，我们必须经历一段时间的消化？或者你认为你所说的复杂性意味着这25亿美元，26亿美元更多的是SOC市场的趋势线数？而且我想我真正想要的是，鉴于我们与一些模拟多元化客户的一些消化，

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

我们在之前的调用中已经说过，模拟和汽车市场已经运行了多年，现在比以前的许多周期都要强大得多。因此，在模拟和特殊汽车的情况下，我认为正在推动的是汽车设备的测试强度真的要高得多。因此，我预计这将继续推动汽车业务的正常变化。如果你退后一步看看整个SOC市场，我所说的是今年的价格将在26亿美元到27亿美元之间。所以，基本上，接近2018年 - 或2017年。

我认为，在SOC的情况下，我们的运作看起来非常合理。所以这并不意味着我们不会看到过去在市场上看到的这种波动，但在趋势线基础上，我不会说现在我们已经超过了趋势线。

然后，我认为现在正在炙手可热。7.5亿美元更为正常。但如果你明年放大，明年会发生两件事，这可能会导致它再次超过趋势线。一个是中国本土工厂后端的便利化尚未发生。我相信它会在明年发生。然后，第二件事是推出LPDDR5。这两个事件很可能导致它明年比正常跟更好一点。

John William Pitzer - 瑞士信贷证券（美国）有限责任公司

然后，也许就像我在5G前面的后续行动一样。在2020年及以后，了解它并不是真正的驱动因素，但本季度你确实看到了LitePoint的一些新兴增长。我有点好奇，如果你可以帮助我们为你提供机会，因为世界将迁移到5G，无论是在无线测试业务还是在核心SOC测试业务中。

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

好吧，当你考虑5G时，让我先做Semi Test，因为半测试中的5G，这不仅仅是这些毫米波设备的RF测试问题。这也是所有后端处理和数据管道在基础设施或手机或消费者设备中移动大量数据的问题。因此，它在半测试中的乘法效应得以延伸 - 显然，RF将需要整整一代新的RF毫米波测试设备。没有现有的硬件可以测试毫米波。所以，这本身就可能 - 那将会花费1亿美元 - 四年或五年内可以带来数亿美元的TAM，从2021年左右开始，额外的TAM。

然后，最重要的是，您将找到所有正在移动数据的通信和处理设备，这些设备的复杂程度也会大幅提升。因此，我们认为这是2021年及以后，但在半测试中，由于5G及其相关影响，可能会出现3亿美元，4亿美元的巨大冲击。

现在我们谈论的测试基本上，手机非常高的音量或接入点，大批量的RF专用型测试。而且我认为我们看到了类似的时机。2021年是生产真正开始发展的时候。但是那里的市场三角洲或市场可能会在五年或六年内每年额外增加1亿美元到1.5亿美元。

Krish Sankar - Cowen and Company，LLC

如果你看看正在进行的所有模拟消化以及内存减速这一事实 - 或者你们看到内存影响在前端人员之后的两到三个季度。从历史上看，您的Q4一直是Semi Test收入的低水位，并且在第一季度有所改善。是否公平地假设，鉴于所有这一切，Q1可能会从Q4下降？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

我认为可以 - 作为一个可以声明，是的，我不知道那是我们所期望的。我认为，例如，在自动化业务中，Q4始终是一个高峰期。随着它们变得更大 - 然后Q1从Q4下降。在过去的四年里，情况确实如此。我们预计明年会再次这样。而且随着他们成为泰瑞达的一个重要组成部分，这将导致从第四季度到第一季度。

半测试部分，通常我们开始看到第一季末尾部的移动坡道的起点，但是可以在3月到4月之间移动。其他业务，LitePoint，System Test，作为一个例子，看起来非常强大。所以我预计，在第一季度我们会看到一点点增长。所以它真的回到了，我们知道自动化组会发生什么。他们会失败。而且我不知道多少，但也许它会从第四季度下降2000万美元左右。但是，这是第一季度关键的摆动因素。

Krish Sankar - Cowen and Company，LLC

作为IA侧机器人的后续行动，在Universal Robots，MiR和Energid之间，您是否觉得您拥有所需的所有组件，以满足小型到大型企业的需求，以及一些关键因素,你们一直关注像拾取和避免碰撞这样的事情吗？或者您认为还有其他需要插入的漏洞，包括可能正在查看处理程序业务的愿景方面？

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

我认为还有其他支持技术可以帮助我们将产品扩展到他们现在不在的新应用程序中。我们可能会发现生态系统提供了这种能力。但就Energid而言，我们认为最好是我们提升它的能力，因为我们没有看到路径规划被带到cobots，

所以这是非常具体的情况。如果以视力为例，那里已经有很多好的视觉模块。因此，可能有机会，简单地使用软件，使视觉更容易使用，而不是参与任何与视觉有关的事情，因为有第三方非常有能力。但它真正使它易于使用是我们发挥作用的地方。

但是我们正在考虑的漏斗系统中有很多东西，所以我预计未来几年会有其他的并购机会。

Weston David Twigg - KeyBanc Capital Markets，Inc。

一，在汽车领域，您能否帮助我们了解您对汽车市场的总体曝光度？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

在收入方面，我们大约2亿美元左右的半年收入来自汽车，可能还有一点 - 它在2亿美元到2.5亿美元之间，但在这个范围内。

Weston David Twigg - KeyBanc Capital Markets，Inc。

然后我提出的另一个问题就是一般情况，你提到了关税，你能够管理，关税和贸易战的相关影响。但是，您是否正在与您的客户进行更广泛的对话，这些对话涉及真正的2019年与相关的关税或贸易战问题的半需求或测试需求的潜在放缓？

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

事实上，与去年相比，今年我们的半测试销售量在中国上升。但是肯定有关于所有类型场景的对话。如果发生某些情况，我们可以提供多大程度的支持？

我们继续告诉中国客户，我们在中国苏州生产UltraFLEX产品，并将其运往中国。所以我们认为我们处在一个好位置。但是，我们唯一可以看到它作为暂停原因而回归的地方是UR通过分销商，他们认为在中小企业层面存在更多的不确定性。

现在半测试公司仍然非常强大，在中国积极进取。所以我们没有看到任何放缓。

Toshiya Hari - Goldman Sachs＆Co。LLC

马克，你谈到你的存储测试业务正在增长 - 我认为在过去的9个月中，这一比例大约是90％。你明显在这里获得了份额。这纯粹是Magnum平台的一个功能，你在那里开展业务吗？或者你的NAND - 你的闪存包测试业务也在不断增长？

有点与此相关，你已经提到了几次，你希望内存测试TAM在某些时候可以降低到7.5亿美元。在回归到下行期间，您是否认为可以继续增加您的内存测试业务，因为有可能实现股票增长？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

好的。因此，今年我们在内存测试中的销售增长主要来自两件事。闪存晶圆测试中的新产品是其中的一个要素。然后另一个因素是我们在DRAM晶圆测试中也找到了Magnum的一些应用。所以那些是最大的块。

然后NAND最终测试也有一点点增长。但是，如果你把它放在水桶中，它首先是闪存的晶圆测试，那么它将是DRAM的晶圆测试，最后是我们核心领域的一些有机增长。

安德鲁布兰查德 - 泰瑞达公司

随着市场变小，可以增加份额吗？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

所以我们对此的看法是，随着我们回到7.5亿美元左右，我们的份额应该能够根据我们现有的产品以及一些新产品上涨到450％在2021年中期。

在内存中分享比SOC更大块的移动，每年一到两个点是一个艰难的障碍因为记忆中的集中。我们认为我们可以更快地移动它。

Toshiya Hari - Goldman Sachs＆Co。LLC

然后作为后续行动，我对cobot采用率有疑问。你们已经谈到了你对未来采用浪潮的期望。你认为你最近推出的电子系列能否推动其中一个浪潮？如果不是，您认为我们什么时候会看到您的UR业务的增长率会上升？谢谢。

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

我认为e系列可以推动初始浪潮。我认为一些更大的浪潮来自于诸如Energid Actin路径规划等支持技术，今天的cobots并不是很好 - 他们真的没有路径规划。所以他们对于他们可以拾取或操纵的东西（例如托盘或垃圾箱）非常有限。

因此，我们相信，随着时间的推移，使用这个软件，我们将能够通过cobots访问这些任务，因此有许多繁琐的工作，从垃圾箱或托盘中挑选出来。那对我来说可能是最明显的例子。

但是，如果您在我们的网站上查看越来越多的UR +认证第三方，您可以看到许多不同的应用程序。其中一些我们不会想到。我们有更多的研发资金来自更接近垂直市场的人。然后他们看到了需求。

Toshiya Hari - Goldman Sachs＆Co。LLC

而且，您刚才提到的路径规划示例Greg是2019年还是2020年的动态？

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

到2019年底，我预计我们会有一些我们原本不会拥有的销售额。而且我认为2020年将是一个有意义的浪潮。

Patrick J Ho - Stifel，Nicolaus＆Co.，Inc。

也许只是关注韦斯顿关于中国和关税的问题。鉴于您在中国本地记忆市场中长期存在的一些潜在市场机会，我想，首先要提醒一下Magnum的生产地点？我认为，如果关税失控，你可以做些什么来改变制造业？

Gregory R. Beecher - Teradyne，Inc。

Nextest Magnum产品在马来西亚，所以它不在美国，这显然是一个加号。现在，我们已经 - 大约一年前，我们将运送到美国的少量测试仪，非常小的工程特性。考虑到这些测试人员的独特配置，我们能够将这些配置移动到中国以外的其他站点并进行盒子构建配置，然后合法地避免关税。

因此，有一些能够移动一些东西，但你不能移动大量的制造业。但我认为我们不需要这样做，因为我们的大部分制造，尤其是半测试，都在亚洲。所以，它已经存在了。然后，你带着Universal Robots，他们在丹麦。因此，我们在美国唯一真正制造的地方是LitePoint。这是我们的Mil / Aero和Mil / Aero业务，但其他一切都在离岸。

Patrick J Ho - Stifel，Nicolaus＆Co.，Inc。

您谈到了您继续为IA业务开发的一些应用程序。你可以在开发这些类型的应用程序时给出一点细节吗？您在产品中引入它们需要多长时间，无论是作为软件应用程序还是通过您刚刚推出的某些硬件产品（如e系列）？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

是啊。所以我认为e系列作为一个例子可能是大约一年半的开发周期。我认为正如格雷格所描述的那样，这不是一个主要的浪潮。这是一个能够实现目标的平台。而且，实际上，我认为，最大的一个就是这个经济的基于视觉的解决方案，可能，将在大约两到两年半的开发中，我们将开始销售明年夏天，它将在2020年产生影响。

因此，从我们开始到具有可衡量的有意义影响的时间，对于像这样的重大创新来说可能是三年，三年半。其他的东西，比如，在剧本中，我谈到了Soft Robotics。抓手是另一个需要创新的领域。这是一家开发夹具的公司，可以操纵小的或易碎的物体。这开辟了更多的应用。Teradyne之外的那家公司的发展，但适用于我们，可能大约一年半。因此，根据这种创新的规模，可以在一年到三年的任何时间内占据一席之地。

David A. Duley - Steelhead Securities LLC

您在过去曾提到过像InFO这样的高级包装比标准包装更加测试密集。您能否提醒我们，与标准包装相比，这些类型的包装中有多少测试密集型？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

是啊。所以，有几个因素。一个因素是，与传统的半导体封装相比，使用这些高级封装可以实现的接触或并行性程度是有限的。在测试时间方面，先进封装与传统半导体封装相同的基本复杂性最近可能或者一直是高级封装方面的20％。

然后，我们获得的另一个因素是需要测试的互连级别以及某些级别 - 它不是在所有相同的硅片上。因此，当您处于高级封装环境中时，串扰和阻抗不匹配的特性会上升。因此，这些互连的测试量必然会增加。这是一个影响较小的，但它可能像一个5％的标题。所以当你把两者放在一起时，可能是25％。

David A. Duley - Steelhead Securities LLC

你提到了中国人的存储。你还没有真正看到那些家伙开始买回设备。您是否与目前在中国市场的国内存储企业拥有相同类型的市场份额？或者你预计它会更高还是更低？

Mark E. Jagiela - Teradyne，Inc。

在我们历史上集中的闪存中，我们预计它会更高，实际上，因为我们参与封装测试和晶圆测试。在某些DRAM领域，由于我们在DRAM中的份额非常低，我预计它也会更高。总的来说，如果我们现在的全球份额大约是30％，那么中国应该稍微好一些，从一开始就是这样。

半导体系列PPT

185页半导体设备深度PPT

北方华创深度PPT