LG Display 18Q3业绩说明会纪要【西南电子|泛半导体】

【半导体设备·全球前瞻】18Q3电话会议完整稿

【半导体制造·全球前瞻】18Q3电话会议完整稿

【存储设备·全球前瞻】18Q3电话会议完整稿

Don-Sang Kim

回顾第三季度，我们拥有的有利条件仍在持续, 比如我们稳定的货运系统,渠道内持续的库存需求和在ASP面板上的普遍需求的增长。

正如我们在之前的电话会议中所说,公司认为，目前的情况只是暂时性改善。我们清楚的认识到LCD液晶显示行业正在经历一个同其他显示行业不同的行业周期，因此我们对今后的运营保持一个保守的观点。

公司获得了连续两个季度的盈利。这得益于高附加值液晶产品在高端IT行业和商业领域的扩张，持续改善OLED产品的盈利能力和以及有利的汇率。特别值得注意的是OLED电视在这个季度开始扭亏为盈，虽然盈利幅度较小, 但这对公司来说是一个里程碑，这代表我们可以在其面向OLED产品的广泛投资组合的准备中进行基准测试。我们认为这是一个开始，一个继续下去的动力，我们将尽最大努力展示OLED更好的性能。

现在我来谈谈第三季度的财务业绩。

第三季度总收入达到6.1024万亿韩元,比上季度增长9%，营业收入为1401亿韩元。

像我们之前提到，这是由于来自渠道库存的积累导致的出货量上升, ASP领域的增长和本季度的平均4%的有利汇率变动。此外,还由于 OLED产品开始获利,以及我们对高端IT业务的推动仍在继续。

我们在第三季度出货面积达到1080万平方米, 比上季度增长5% 。ASP普遍呈上升趋势,但区域ASP与上季持平，主要是由于配备高区域ASP的小型面板由于供应紧张造成了部分发货延迟。

公司在第三季度的产能是1338万平方米,环比增加了4%。

在第三季度产品组合中，监测显示屏占比18%,笔记本和平板电脑占20%,环比分别上涨了1%。这得益于该公司在技术竞争力的支撑下，高附加值产品的出货量增加。

但这也同时导致了手机和电视的份额分别下降了1%,分别下降到为21%和41%。

接下来是公司的财务状况和比率。库存在第三季度末的记录值为2.5874万亿韩元，环比增加。这可归因于季节性因素导致的战略库存增加，以及OLED等高附加值产品份额的增长。库存预计将在一段时间内保持稳定。

至于财务比率方面，负债权益比率和净负债权益比率略有上升。第三季度现金流达到2.8万亿韩元,环比下降3590亿韩元，主要由于公司的持续投资转向OLED。

接下来是第四季度公司的发展指引。由于季节性因素，预计第4季度的地区出货量增幅将在中、低水平。

面板ASP的增长预计不会继续,并会在不同产品和尺寸间产生差异。区域ASP预计增长将在10%左右，移动产品的区域供给问题将得到解决，配备高区ASP的成品出货将回归正常。

最后是供需前景和公司战略。如同我们在上季度所解释的那样，LCD市场供应仍有望出现两位数的增长。由于宏观市场的不确定性增加，受到关税，新兴经济体的贸易摩擦和外汇风险的影响，LCD市场需求波动性继续上升。但同时，也有许多其他因素会影响未来的面板价格。我们已经看到，尽管理论上存在供应过剩(ph)，面板ASP在第三季度还是出现了反弹。如果说面板价格过去取决于供给和需求的动态平衡，那么现在有更多的其他因素可以发挥作用。例如,公司的投资存在差异，技术发展后成本结构的变化，产品结构的变化以及对不断增长的宏观不确定性的反应。

换句话说，不仅是供给和需求,公司具体的定价和盈利策略和fab策略也会很大程度上影响价格。因此，根据公司、产品和规模的不同，预计面板ASP的移动方向会有所不同。

在此背景下，公司将以保守的视角解读需求和行业状况。我们还将通过改变产品结构，使其继续向商用和高端IT等领域的高附加值产品转变，以确保一个稳定的LCD收入结构。作为我们中长期LCD合理化改造项目的一部分，我们将把具有低成本竞争力的LCD的fab产品转化为高附加值的产品。

关于从fab到OLED的转换，我们目前还不能具体说明精确的比例和时间。我们会鉴于市场和公司业务结构的变化，在最佳时机实施该计划，届时我们将与市场进行沟通。根据我们上一季度的预测，2018年和2019年两年内的投资预计将达到16万亿韩元。

公司将努力最大化液晶显示器的盈利能力，同时也在准备扩展OLED产品组合的范围。我们将继续努力通过转移到OLED领域来形成自己的区分度和竞争优势。谢谢大家！

问答环节

Q1：匿名研究员

首先，你确实提到了移动产品的发货延迟，我想知道这是否与折旧和摊销成本有关。因为你可以看到，第三季度的折旧摊销成本低于今年第二季度，但市场通常预计第三季度的折旧摊销成本会更高。你能解释为什么今年会这样吗?

第二个问题是你提到过现在谈论OLED fab转换的规模和时间还为时过早，但是什么是促使你进行OLED fab转换的最佳条件呢。那么你认为什么样的条件会允许这种转换这样我们就能在这种情况下做出判断呢?

A1：Don-Sang Kim

关于你的第一个问题，零件供应的问题不是出在塑料OLED上，而是LCD。关于塑料OLED的折旧和摊销，将按照计划在Q4中体现。

关于你的第二个问题，按照我的理解是关于OLED转换的投资。就像上次解释的那样，我们已经对转换做了非常彻底的计划。但是也有很多因素需要考虑。首先，我们必须密切地关注市场形势及其变化。现在我们必须对转换制定非常紧密的计划，因此我们必须密切关注OLED的销售和需求，使我们的转换不会有高昂的机会成本。所以我们必须在精准的时间投入市场，使我们不存在机会成本。

其次，是公司内部资源配置。正如我们之前解释的，我们目前正在为广州OLED fab的批量生产做准备，我们也在为Paju的塑料OLED安装做准备。所以我们必须确保我们合理的进行资源配置，并集中资源，以便我们可以在一个循序渐进的基础上持续进行fab的转换。

关于OLED电视面板，现在我们计划在转换上进行投资，使我们就能在新客户和新客户出现的时候吸引到他们。因此，在提高效率和合理化LCD业务方面，公司已经制定了战略，并将进一步实施。但我们目前具体的时机和规模而言，像我已经解释的，到目前为止它还在很大程度上取决于外部环境。所以我们必须寻找最佳时机，以确保不会有机会成本或任何其他损失。

Q2：Simon WU

我的第一个问题是针对短期的。根据IFRS的基本财务报表，我们已经看到折旧和摊销率连续两个季度下降，然后——但是现在在第四季度，我们预计塑料OLED的折旧摊销率将上升。你能给我们一些在未来第四季度和明年关于折旧摊销方向上的指引吗?

A2：Don-Sang Kim

首先针对塑料OLED。如你所知，Paju的E-61预计在今年第四季度开始批量生产，届时会出现折旧和摊销。我们相信大概的数字是每个季度1200亿韩元左右。所以在第四季度，依据我们对产量的计划，折旧摊销的一部分在此将会反映出来——它将开始在第四季度反映出来。针对E-62，预计明年下半年开始批量生产。如果它按计划进行，那么就会有额外的折旧摊销。因此，到2018年，折旧摊销总额大约将比2017年高出1万亿韩元。

Q3：Simon WU

我接下来的问题是关于宏观环境的。现在是财报发布季节，台湾半导体企业也发布了一些财报，其中许多企业已宣布计划削减资本支出，包括南亚科技(Nanya)。因此，考虑到宏观环境的这些变化，专业面板需求的管理前景如何?您认为面板需求方面存在任何下行风险吗?如果情况继续恶化，你已经给了我们16.1万亿韩元的投资指引，但如果情况继续恶化，超出预期，那么如此大规模的投资仍有必要吗?

A3：Don-Sang Kim

是的，正如你提到的目前的宏观经济情况，所以我们相信宏观经济的不确定性仍然存在。但对公司来说，目前的计划是在两年内投资16万亿韩元。我认为你的问题是，如果情况继续恶化，我们会如何应对。基本上，我们对环境的变化会继续保持灵活，我们也有应急方案，并计划会逐步实施。

Q4：匿名分析师

现在我有两个问题关于中、小型和中型灵活性OLED。首先，你将在第四季度开始向一个大客户提供面板，这势必会带来一个竞争局面。考虑到这一点你对明年面板客户的价格趋势有什么看法?

第二个问题是，该行业的另一个主要参与者计划在不久的将来批量生产可折叠OLED面板，尽管一开始产量不会很大。所以针对这一点是公司的计划是什么，是否有关于可折叠OLED面板的开发和批量生产的计划

A4：Don-Sang Kim

关于第一个问题，我们不能公开我们与客户的谈判，但我可以告诉你，我们的谈判将会继续。

第二个问题，关于可折叠的OLED面板，现在我们正在与客户合作开发这项技术。希望你能明白，这还需要一些时间。因为首先，可折叠显示器所需的技术水平非常高。我们还需要有合适的外部环境来支持这个产品。例如适宜的系统和市场需求。但正如我们所说，作为一家显示屏公司，我们打算做好充分的准备。

Q5：匿名研究员

我的问题针对你们长期的OLED电视策略。我知道公司目前正专注于高端电视市场，但从中国来看，我们看到了10.5代的增长，因此市场竞争也变得更加激烈，尽管现在LCD和OLED还是有所区别。

另外关于LG显示器的市场份额，当然每个研究机构给出的数字都不一样，我们大概假设在2亿市场份额中估计有1000万韩元左右。所以我的问题是，我相信从长远来看，你们最终会选择发展最大尺寸的电视，比如OLED 40英寸电视。那么你们认为什么时候能达到那个时点呢?而且考虑到价格很低，你认为朝这个方向发展也有可行性吗?

A5：匿名公司代表

我是电视市场业务的Ko Bi Yung。现在在OLED电视上，我们正在准备很多创新型新产品，比如CSO，可滚动和透明产品。我已经说过了，虽然现在大尺寸的OLED电视确实是主要的目标，但将来并不会一直这样。所以不仅仅是电视机，还有非电视产品比如IT和商业领域。因此，基于我们的创新技术，如CSO，墙纸，可滚动和透明技术，我们将扩大我们的产品类别和投资组合。所以，是的，目前我们专注于高端电视，但我们也会扩展到其他产品类别。所以就短期而言，是的，我们的确会把重点放在高端电视上。这些电视机的价格在1500到2000美元之间。我们将与我们的战略客户建立并保持主导的地位。但在未来，除了高端电视，我们还将与我们的客户一起拓展商业和IT等其他领域。

Don-Sang金

关于折旧和摊销指导，我想做一个修正。我想说的是，折旧摊销预计在2019年比2018年高出1万亿韩元，而不是2018年比2017年高出2018年。因此，更具体地说，折旧摊销预计在2018年增加4000亿韩元，2019年增加1万亿韩元。如果您有任何问题，请联系LG显示的IR团队。

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