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撰文|蜜妹儿&编辑|凯
这是@闺蜜财经的第1123篇原创
最近蜜妹忙着搬家，需要购置一些家具。看到红星美凯龙线上大力宣传“818FUN肆嗨购节”，也去线下逛了逛。
或许因为疫情影响，人非常少。不过能开门营业已经不错，还有部分城市时不时搞一下静态管理，对于商户来说，真的难。
正好这几天看到红星美凯龙发布上半年“成绩单”，蜜妹很有兴趣看看，这位家装零售巨头是否够稳。
01
很遗憾，在红星美凯龙开篇的主要会计数据和财务指标里，蜜妹看到的是一连串下降。
营业收入69.57亿元，同比下降7.3%，还好降幅不大；毛利润43.37亿元，同比也降了9.1%；归属于上市公司股东的净利润降幅较大，同比降了32.1%为10.25亿元。
经营活动产生的现金流量净额为20.01亿元，同比微降2.96%；归属于上市公司股东的净资产尚还较稳，同比微增0.47%，但总资产有所下降，同比降了0.93%为1339.3亿元。
纵向来比来看，红星美凯龙上半年的表现似乎不如另一同行居然之家。体量方面居然之家虽稍微小了一丢，2022上半年营收62.83亿元，但同比降速比居然之家要缓，为5.21%，归属净利润同比降速和营收几乎同频，为5.53%。
另一上市“同行”富森美体量稍小，但业绩也更好。2022上半年营收同比增速6.35%为7.89亿元，净利润4.63%同比增速0.63%。
2022上半年，红星美凯龙的负债率有所降低，763.21亿元的负债总额比2021年末减少了10来亿元，但对比同行还是较高。
02
相比之下，红星美凯龙的相关净利润指标降速有点快，这还是在2022上半年其大力推进司降本增效的精细化管理情况下。
中报显示，2022上半年，红星美凯龙的销售费用、管理费用同比均有较大降幅，分别是27.74%、30.61%。
严控成本下开支缩减确实明显，但为啥净利润还是将这么多呢？
蜜妹看到，首先2022上半年红星美凯龙出售资产的利润减少了，从2021年同期的1567.19万降到70.67万元。
其次重估盈余大降，为9300.7万元，2021同期该数据为2.27亿元。
什么是重估盈余？实际上就是重估储备，指商业银行经国家有关部门批准，对固定资产进行重估时，固定资产公允价值与账面价值之间的正差额。简单来说，红星美凯龙上半年固定资产价值缩水不少。
截至 2022 年 6 月末，红星美凯龙经营 94 家自营商场，其中自有商场 61 家，相关物业资产计入投资性房地产，并采用公允价值模式进行后续计量。
此外在销售成本方面，红星美凯龙的同比降幅也比较微弱，为4%左右，低于同期营收降幅。
一系列的降速背后，好消息是，相比2020上半年，此时的红星美凯龙还是更稳了些。如上东方财富的数据，2020上半年下滑更狠。
从这两年的数据体现来看，疫情对红星美凯龙的影响还是很大的。2020年营收同比增速-13.56%，2021年虽然回升到8.97%，但也有2020年基数低的因素在里面，依然没有回到2019年的状态。
2022上半年，面对2021上半年并不算非常亮眼的数据，红星美凯龙增速依然降低。太难了。
03
面对诸多黑天鹅导致的数据下滑，红星系是有野心的，蜜妹看到它逆势扩张的念头。
这几年，红星动作很多，但似乎总折腾得不是时候。2020年那么困难的情况下，红星美凯龙还新开设了6家直营商场、31家委管商场，还有1家委管商场转为了自营商场。
截至2022上半年，红星美凯龙除了经营94家自营商场，还有280家委管商场，10家战略合作商场，59个特许经营家居建材项目，共包括475家家居建材店/产业街。
再比如2020年4月，疫情爆发初期，红星系实控人车建新以47亿接盘融创出售的金科11%股份，逆势扩张地产业务。一顿操作之后，再看看如今房地产的凄凉，结果可想而知。
2021年，红星系开始“挥泪斩地产”，把旗下红星地产70%的股权40亿卖给了远洋系。
行业承压之下，选择变得至关重要。一步错、步步错。这几年，红星美凯龙也在发力轻资产，增加委管商场数量。但船大难掉头，从上图的营收来源来看，自有商场依然占大半壁江山。
对了，红星美凯龙似乎又正在进入新能源汽车界。此前公开披露显示，红星美凯龙链接江苏行远绿装，成立了上海红星美凯龙行远科技集团有限公司，其经营范围包含“新能源原动设备销售；轮胎销售；汽车零配件批发”等。
红星美凯龙控股还未具体披露关于该司的具体经营业务，这是有意在汽车圈再造一个红星美凯龙家居的节奏吗？
之于主业，黑天鹅仍在持续，对线下业务的影响深远。红星美凯龙的下一个春天会来得更早吗？
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