白酒股老三之争：洋河险胜、增速最慢|中报观察⑧
为防失联，请大家多多关注蜜姐的备用号哦！
看视频，更简单。欢迎关注闺蜜财经视频号！
撰文|蜜妹儿&编辑|凯
这是@闺蜜财经的第1118篇原创
上市公司中期业绩发布接近尾声，蜜妹发现，备受关注的白酒赛道老三守卫战，竞争激烈。
洋河、山西汾酒、泸州老窖，这三位白酒巨头秋色各异。未来谁将取代谁，似乎仍有悬念。
01
先说说“老三守擂者”洋河股份，旗下梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等白酒品牌，男性蜜友们应该耳熟能详。
2022上半年，其营收189.1亿元，同比增长21.65%；归属净利润68.93亿元，同比增速21.76%；扣非净利润66.43亿元，同比增速28.54%。
这一增速放在洋河股份的时间长河里来看，确实不错。如下图东方财富数据显示，以年为单位，2013-2021这9年里，洋河股份归属净利润同比增速高于20%的时候极少。侧面反映出2022上半年洋河股份的利润增速有多亮眼。
不过放在行业里来看，洋河股份的数据似乎也算不上特别优秀。
前不久中国酒业协会理事长宋书玉介绍了2022上半年白酒行业最新数据情况，蜜妹简单对比下。
数据显示，销售收入方面，全国规上白酒企业累计完成产品销售收入3436.57亿元，同比增长16.51%。
利润总额方面，全国规上白酒企业累计实现利润总额1366.7亿元，同比增长34.64%。若以此为参考，洋河股份的利润增速好像要低于平均？
上半年洋河股份受疫情影响的程度，从其经营活动产生的现金流里可见一斑。期内，其该项数据为-44.54亿元，同比大降312.77%。
主要因为上年末预收经销商货款增加，本期经营活动流入现金减少,以及本期支付的各项税费、支付给职工以及为职工支付的现金等增加等。
筹资活动现金流量净额也是负值，为-44.79亿元，投资活动现金流量净额同比则减少了21.59%。
受此影响，洋河股份2022上半年的现金及现金等价物的净增加额同比下降165.43%，为-48.09亿元。
02
洋河股份之后，紧随的是山西汾酒。
2022上半年，山西汾酒营收153.3亿元，同比增长26.53%，归属净利润50.13亿元，同比增长41.46；扣非净利润50.06亿元，同比增长41.42%。
这个蜜妹数据不得不说，很亮眼。增速高于平均、也高于老三洋河股份。
不过值得注意的是，从营收及归属利润同比增速纵向对比来看，山西汾酒的这个数据似乎又称不上有多好了。
要知道2021年，其报告期内的营收同比增长数据都是60%+、70%+，以年为单位，该数据在2018、2017年也曾达到过40%+。
利润数据也差不多，相较近1、2年报告期，多少有些失色。
现金流方面，山西汾酒经营活动产生的现金流量净额表现要比洋河股份好，同比大增116.85%，为46.82亿亿元；投资活动产生的现金流量净额则减少了2倍多，为-30.19亿；筹资活动产生的现金流量净额-19.57亿，同比也是大降。
03
接着来看看泸州老窖。
2022上半年，泸州老窖营收116.6亿元，同比增速25.19%；归属净利润55.32亿元，同比增速30.89%；扣非净利润54.96亿元，同比增速30.59%。
从营收体量来看，泸州老窖2022上半年低于洋河股份和山西汾酒，不过看同比增速，则要高于洋河股份。
实际上，泸州老窖和山西汾酒之间的体量竞争也很激烈。
蜜妹看到，以年为单位，2021年及之前的9年里，泸州老窖的营收实际上都是高于山西汾酒的，而山西汾酒报告期内偶尔超越似乎也有过，但一整年过去，数据似乎又落后。
如此来看，2022年全年排位情况到底如何，目前还不好说。
现金流方面，泸州老窖经营活动产生的现金流量净额表现也要比洋河股份好。同比增速48.89%，为40.77亿元。
投资活动产生的现金流量净额降幅扩大了一些，主要是购买理财产品所致；筹资活动产生的现金流量净额是三家里唯一为正的，为5.794亿元，主要是收到限制性股票激励对象认购款。
综上，泸州老窖的现金及现金等价物同比增加了79.55%，为35.12亿元。也是三家酒企里唯一净增加为正的企业。
把时间线拉长，蜜妹发现，难怪很多投资者吹泸州老窖，从三家酒企近9年的营收、利润增速对比来看，泸州老窖确实是最稳的那位。
如上图，洋河股份虽然体量稍大，但营收同比增速不稳定，尤其2019、2020年，其他两位都在上涨，只有洋河股份呈下跌。
净利润情况也差不多，山西汾酒长期维持高位，泸州老窖则更加“四平八稳”，唯独洋河股份，开启“七上八下”模式。难怪2019年-2021年，被称为洋河股份“失去的三年”。
失去容易，找回来难。从速度来看，2022半年报里，洋河股份、山西汾酒、泸州老窖三者之间，洋河股份仍然是增速最慢的那位。
好在一直以来，洋河股份被诟病高端化进程缓慢现象似乎有所改善，其上半年中高端酒业绩同比提升29.05%。但要做到一骑绝尘，这仅仅只是开始……
往期好文
本文为闺蜜财经原创，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！
蜜友们，欢迎加入读者群，分享资讯，畅聊投资！
请加微信Huoxing2099（备注:闺蜜财经）。