航天双雄股权投资简报 | 上篇：航天投资系 | IIR · 头号玩家

机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件

分析师 | Rafael Ge编辑 | 白曼出品：机构投资者评论转载授权、商务合作等请联系后台

航天投资控股概览 

航天产业的高速发展，航天科技的不断探索，都面临巨大的资金需求。首先是科研的融资需求，其次是投资和重组的业务需求，还有推动整个市场共荣的战略需求。

考虑到投融资平台要为产业服务，股东的业务、资源要能和航天领域现有产业或方向实现结合，2006年12月，航天投资控股有限公司（以下简称“航天投资控股”）成立。

航天投资控股2008年3月正式运营。主要负责中国航天科技集团有限公司的产业孵化、资源整合、战略并购、投资融资等职能。

航天投资控股有限公司作为中国航天科技集团有限公司的投资管理主体平台，由中国航天科技集团有限公司及下属单位联合中国人民财产保险股份有限公司、国创投资引导基金(有限合伙)、国新国同(浙江)投资基金合伙企业(有限合伙)、国华基金(有限合伙)、中国进出口银行、中国光大投资管理有限责任公司、中国国投高新产业投资公司、中兴通讯股份有限公司、信达投资有限公司、中国成达工程有限公司、中国节能环保集团公司共同投资设立。

IIR研究院本次简报将主要以航天投资控股的股权投资及其旗下基金的募资和投资进行梳理分析，以下统称“航天投资系”。

旗下专业管理人及基金的出资方特征：撬动12.4倍外部资金

IIR研究统计显示，截至2021年上半年末，航天投资控股旗下私募基金管理公司有7家（均已在中基协登记），管理私募股权投资基金11只，目前管理规模合计1,701.2亿元，最大一只基金为国创投资引导基金，规模1139亿元。
2017年，为贯彻落实党中央创新驱动发展战略，推动中央企业突破战略性新兴产业关键核心技术及实现产业化，促进中央企业间及中央企业与其他主体间的协同创新，航天投资控股联合中国保险投资基金、中国邮储银行、上海浦发银行、中国工商银行、北京市政府、国新国际、中国中车发起设立中央企业国创投资引导基金。国创投资引导基金规模1139亿元，航天投资控股出资50亿元。

从航天投资系的基金出资方看，除航天投资控股之外，航天投资系基金的外部投资者主要是大型央企、地方政府及国企、金融机构等国有资金。

1,701.2亿元的总规模中，航天投资控股以自有资金累计出资126.94亿元，外部投资者累计出资1574.25亿元。航天投资控股自有资金出资与航天投资系基金的外部投资者的资金比例为1：12.4。

航天投资控股旗下基金也会相互支持，国创投资引导基金作为国资委委托产业集团成立的唯一一支委级基金，除了投资航天军工、高端装备制造、新一代信息技术等领域的项目外，还作为LP投资了航天投资控股旗下4只基金，累计出资124亿元；国华军民融合产业发展基金（有限合伙）是国资委首支行业基金，作为LP投资了航天投资控股旗下基金3只，累计出资33.52亿元。

作为LP的对外间接股权投资：累计投资59.43亿

IIR研究统计显示，截至2021年上半年末，航天投资系投资体系外的私募股权基金数量9只，累计投资金额59.43亿元

（1只基金投资额未知）

。

其中2018年为高峰，航天投资系对外投资私募股权基金3只，投资私募股权基金金额合计50亿元，占航天投资系对外全部私募股权基金投资总额的83.33%。

从被投资基金的投资方向来看，航天投资系对外投资的私募股权基金与航天投资控股的投资方向一致，主要围绕航天军工、高端装备制造、新能源、节能环保等领域进行投资。

据IIR研究院统计，航天投资系还参股了5家私募股权基金管理机构。

直接股权投资：半数以上投资体系内，近年愈发聚焦

据IIR研究院不完全统计，截至2021年上半年末，航天投资系直接股权投资项目数96个（包含已退出项目），其中投资于母公司中国航天科技集团或其参股子公司的体系内项目数共计58个，占航天投资系直投项目总数的60.42%。

2021年上半年，航天投资系新增外部投资项目2个，投向新材料和清洁能源领域。

IIR研究院统计显示，从航天投资系对外投资来看，航天投资公司投资的项目覆盖领域早期较为全面，生物医药等医疗领域居多，也有纺织服装（盛泰针织、盛泰色织）、农业（苏垦农发）、文娱传媒（中国教育出版传媒）、教培（中公教育）和消费（衡水老白干）等领域；近几年，航天投资系投资方向较为集中，主要投资于高端装备制造、集成电路等领域。

航天投资系：直投退出成绩单，退出率至少22.92%

据IIR研究院统计显示，截至2021年上半年末，航天投资系已投资项目实现上市的有10个，即将上市的项目有1个（仁会生物，科创板已提交注册）。

从上市场所及板块来看，实现上市的项目中（包含直投集团体系内及体系外项目），6个在上交所主板上市；从上市方式看，完成上市的项目中，8个以IPO方式上市，2个以借壳方式实现上市。

除通过上市退出，航天投资系投资的外部项目还有11个通过企业回购、股权转让或并购等方式完成退出（仅统计直投投资到集团体系外的直投项目退出）。

汇总两类投资退出数据，也表明航天投资系直投项目的退出率至少为22.92%。

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