泰格系股权投资募投简报 | IIR

机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件

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泰格医药概览及样本说明

杭州泰格医药科技股份有限公司（以下简称“泰格医药”）成立于2004年12月15日，是一家为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织（CRO，即通过合同形式，为医药企业、医疗机构、中小医药医疗器械研发企业、甚至各种政府基金等机构在基础医学和临床医学研发过程中提供专业化服务的一种学术性或商业性的科学机构）。

2008年6月，泰格医药首次引入风险投资者启明创投成为其股东；2010年2月，启明创投再次增资。启明创投也是泰格医药上市前唯一的外部机构投资者。

2012年8月17日，泰格医药在深交所创业板上市；2020年8月7日，在港交所上市，成为国内第三家A+H股上市的CRO企业。

截至2021年8月17日收盘，泰格医药总市值为1247亿元，位列A股上市CRO企业第三（药明康德：3837亿元；康龙化成：1435亿元）。

本报告中，IIR研究院将泰格医药及旗下专业投资平台、控股业务子公司、控股私募基金管理人及管理的基金统称为“泰格系”，并对泰格系的股权投资全景（包含募资、间接投资、直接投资、退出）进行梳理与分析。

泰格医药旗下投资机构

私募基金管理机构

IIR研究统计显示，截至2021年8月17日，泰格医药控股的已登记私募基金管理人有2家，参股的已登记私募基金管理人有5家（本报告不做研究分析）。

杭州泰煜投资咨询有限公司（以下简称“泰煜投资”）成立于2014年，是泰格医药的一级子公司，主要围绕早期及成长期医疗健康领域的医疗器械、保健食品、CRO和医疗相关服务类企业进行股权投资。

截至2021年8月17日，泰煜投资已备案基金7只，备案基金规模14.55亿元。

从备案基金的资金来源来看，泰煜投资备案基金的资金主要来源于个人投资者和泰格医药自有资金，出资金额分别为5.72亿元和4.47亿元，分别占基金总规模的39.31%和30.72%；外部机构投资者出资金额仅1.78亿元，占基金总规模的12.23%。

出资的外部机构投资者有6家，分别是青岛城投金控出资6000万元、国投创合国家新兴产业创业投资引导基金出资3000万元、杭州高新投出资3000万元、杭高投出资2300万元、红杉资本中国基金出资2000万元、惠泰医疗出资1500万元。

专业投资平台

杭州泰格股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“泰格股权”）成立于2016年4月22日，是泰格医药的专业投资平台（未在中基协登记），由泰格医药及其全资子公司上海泰格医药科技有限公司（以下简称“上海泰格”）共同发起设立，上海泰格为泰格股权的执行事务合伙人。截至2021年8月17日，泰格股权注册资本为36亿元，其中泰格医药出资35.985亿元。

据IIR研究院统计，泰格股权作为泰格医药主要的投资平台，截至2021年8月17日，已对外投资私募股权基金42只，参股私募基金管理人3家，直投项目37个，详情请见下文投资分析。

间接股权投资分析（LP）

IIR研究院统计显示，截至2021年8月17日，泰格系作为LP累计投资私募股权基金51只，涉及管理机构35家，累计投资私募股权基金金额128.57亿元，2021年累计投资私募股权基金金额102.75亿元，占投资投资私募股权基金总额的79.92%。

其中，泰格医药作为LP累计投资私募股权基金9只，涉及管理机构9家，累计投资私募股权基金金额3.69亿元；泰格股权作为LP累计投资私募股权基金42只，涉及管理机构30家，累计投资私募股权基金金额124.89亿元。

2021年3月30日，泰格医药连发5条投资公告，泰格股权拟以自有资金分别向博远二期人民币基金、福清麒盛肆号投资合伙企业（有限合伙）、汉康生物医药人民币基金、上海临港生命蓝湾基金投资5,000万元、7,000万元、1亿元、1亿元；泰格股权拟以自有资金2亿元与江苏瑞华创业投资管理有限公司（以下简称“瑞华创投”）共同发起设立瑞华-泰格基金。

2021年7月1日，泰格股权与瑞华创投共同发起设立的基金南京绿涌瑞华医健股权投资合伙企业（有限合伙）注册成立，并于2021年7月9日在中基协备案，其外部LP还有扬子国投、华昌化工。

2021年7月9日，泰格股权投资潍坊汉康创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“潍坊汉康”）1亿元。潍坊汉康于2021年3月12日注册成立，4月2日在中基协备案，截至8月17日，基金规模为9.2亿元，其外部LP还有潍坊金控集团、潍坊财金投资、宁波大榭旭腾创股权投资合伙企业（有限合伙）、杭州市西湖教育基金会、上海孝爱医疗科技有限公司（上海人寿全资子公司）和宁波梅山保税港区道通好合股权投资合伙企业（有限合伙）（美林创投）。

截至2021年8月17日，泰格股权拟投资的另外3只基金暂未有相关进展。

2021年6月11日，泰格医药发布公告，泰格医药与杭州市国有资本投资运营有限公司、杭州高新创业投资有限公司（以下简称“杭州高新投”）及杭州泰珑创业投资合伙企业（有 限合伙）（以下简称“泰珑创投”）共同投资设立杭州泰格生物医药产业基金。

2021年8月10日，共同投资设立的基金杭州泰鲲股权投资基金合伙企业（有限合伙）注册成立，基金规模200亿元，泰格股权出资98亿元，为泰格系最大单笔出资。

从单笔出资金额来看，泰格系投资私募股权基金单笔出资额在1亿元以下的出资次数占总出资次数的82.35%；单笔出资额在1亿元及以上的仅有9笔。

从投资偏好来看，泰格系只投资围绕医疗健康领域的医疗器械、保健食品、CRO和医疗相关服务类企业进行股权投资的私募股权基金，仅有启明创投的2只基金不是只专注于医疗健康产业领域的。

据IIR研究院统计，泰格系多次投资的机构，均为专注于医疗健康领域的机构（除启明创投外）。其中，泰福资本、观由投资、元生创投获投次数最多，均为3次，累计获投金额分别为7.39亿元、2.69亿元、0.5亿元。

泰格系还参股了5家私募基金管理人，并作为LP投资了其中3家机构管理的基金，另外2家管理人（海南冷杉溪私募基金管理有限公司、上海骊宸私募基金管理有限公司）还没有在管基金。

IIR研究院统计显示，截至2021年8月17日，泰格系作为LP投资的私募股权基金已对外投资项目344个，医疗健康领域的项目数占投资项目总数的90.99%。

直接股权投资分析

据IIR研究院不完全统计，截至2021年8月17日，泰格系直投项目数97个。其中，泰格医药及业务子公司直投项目数22个，泰格股权直投项目数37个，泰煜投资直投项目数44个（由于不同主体投资项目有重复，所以各投资主体直投项目数汇总与泰格系直投项目数不一致）。

泰格系投资的项目中，医疗健康领域项目数占其直投项目总数的92.78%；其它领域的项目数仅有7个。

泰格系的直投项目中，有31个项目也被泰格系投资的私募股权基金投资，且均为医疗健康领域的项目。

此外，泰格医药为优化业务结构，提升行业竞争能力，在全球范围不断扩张并购。IIR研究院不完全统计，截至2021年8月17日，泰格医药在境内完成整体并购项目6个。

直投退出情况

据IIR研究院不完全统计，截至2021年8月17日，泰格系直投项目通过股权转让、整体收购完成退出的有4个，正在申报上市的项目有2个，没有投资项目完成上市。

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