黑石：2022十大惊喜，及新鲜出炉趋势数据 | IIR

机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件

编译 | 苏眉编辑 | 白曼出处 | 黑石集团转载授权、商务合作等请联系后台

 

今年开年（当地时间1月3日），黑石集团（Blackstone）私人财富部门副主席Byron Wien（拜伦·维恩）与首席投资策略师、高级董事总经理Joe Zidle列出了"2022年的十大惊喜"（“The Ten Surprises of 2022”）。

这项传统，拜伦·维恩自1986年开始，已经延续到第37年。拜伦曾是摩根士丹利21年的投资策略师，如今，他是黑石集团私人财富部门副主席，担任公司及客户的高级顾问，通过分析经济、社会和政治趋势，以评估金融市场的方向，从而指引相关的投资和战略决策。

每年的这个“预测”中，有关“惊喜”的定义是：普遍的专业投资人士认为只有三分之一（33%）概率发生的事件，他们（执笔团队）认为发生的可能性超过50%。

北京时间今日（1月11日）凌晨，黑石更新了两位“预言家”的具体PPT资料，及相关支撑数据。

IIR今日特整理最新发布的PPT中相关全球、区域的宏观及趋势数据要点，重新梳理黑石PPT中核心数据，并进行数据解读。结合黑石2021、2022两年的十大“惊喜”预测及 “Also Rans” （每年没能进入“惊喜”TOP 10的预测，“Also Rans”要么重要性方面弱于前十大“惊喜”，要么，团队不认为这些事件仅是“可能”），我们一起来看看，黑石团队对未来一年全球市场、区域市场的判断，是否确有所依，又压对多少“惊喜”？

最新数据佐证

1. 全球经济：有关疫情、持续通胀及收紧的货币政策预期，或将推低2022年全球经济增长预期。

2. 欧、美、日、中 等代表国家，有不同的疫苗接种率及防疫措施的严格程度。西欧等国（如意大利、法国、荷兰）有较高的疫苗接种率，但逐渐趋严的封锁措施可能会阻碍经济增长；中国近几个月以来的能源短缺，也一定程度上限制了制造业。

3. 美国推5500亿基础设施支出计划，并仍在推进1.75万亿元刺激法案（《重建美好法案》Build Back Better Act）。

4. 单看美国，目前通胀（美国两大通胀指标：CPI及PCE）和失业率高企（4.2%）；非农就业人数远低于新冠疫情前的预测趋势（缺口840万），这也驱使生产/非管理性员工的时薪大幅上涨，休闲酒店业员工尤其明显（比新冠疫情前人数趋势减少220万）。

与此同时，美国家庭目前财富效应明显，家庭净资产及贷款与可支配收入之比的差距加大（储蓄充足），但依据FRBNY的月度消费者期望调查，美国家庭的通胀预期超过收入增长预期。

5. 加息预期增加，全球收益率曲线或在趋平

6. 海运费率达前所未有的历史高位，或已到顶峰。

2020年下半年开始，全球贸易出现反弹，带动海运价格暴涨，助涨了海运企业普遍的高收益，也就不难解释，近期盛传的长荣海运员工40个月年终奖已正式入账。

黑石开年预测：“2022年的十大惊喜”

1. 美股出现接近20%的修正

强劲的收益率结合不断上升的利率，导致标准普尔500指数在2022年没有任何进展。价值股跑赢成长股。高波动性将持续下去，美股将出现接近但不超过20%的修正。

2. 持续通胀成为主流

在部分商品价格下跌的同时，工资和租金继续上涨，美国消费者物价指数和其他广受关注的通胀指标全年将上涨4.5%。运输和能源价格的下降或成为一些“通胀暂时论”坚定支持者的理由，但持续性的通胀成为主流。

3. 美联储加息四次，美债飙升

债券市场开始对通胀上升和美联储缩减购债规模做出反应，10年期美债收益率升至2.75%。美联储将在2022年完成缩减并四次加息。

4. 美国恢复正常生活

尽管出现奥密克戎变种（Omicron），但聚会在年底前将恢复到疫情前的水平，尽管新冠仍是发达国家和欠发达国家的一个问题，但美国的状况将基本恢复。人们人们每周花三到四天在办公室，然后集体回到剧场、音乐会和运动场。

5. 中国有大量资金等待入市

中国将继续遏制房地产投机性投资，以促进房地产市场健康发展。因此，有更多来自中国家庭的资金需要投资。资产管理行业在中国蓬勃发展，为西方国家的公司创造了机会。

6. 黄金价格上涨20%至历史新高

尽管美国经济强劲增长，但在物价不断上涨和波动的状况下，投资者仍在寻求黄金这类被视为安全和对冲通胀的资产。尽管加密货币的市场份额继续增加，但黄金将重新成为新晋亿万富翁的避风港。

7. 美油有望破百

虽然主要产油国认为，高油价正在加速替代能源计划的实施开展，并使美国石油厂商再次从中盈利，但由于他们无法增加足够的产量来满足市场需求，WTI原油价格有望突破100美元/桶，打乱远期曲线和分析师的预测。

8. 核能发电进入历史舞台

在已经制定了足够的措施来减少安全担忧的基础上，核电的可行性将得到广泛认可。美国中西部的一个主要核电站将获准开发。核能成为未来可能的能源供应来源。

9. ESG标准获大发展

ESG标准的发展将不再限于企业政策声明。政府将制定并推行新的监管标准，要求美国上市公司公布信息，记录各种关键指标取得的进展。美联储将牵头进行压力测试，以评估金融机构对气候变化情景的承受力。

10. 美国“绿色新政”无果而终

美国的绿色能源计划遭遇挫折，它发现无法购买足够的锂电池来为计划生产的电动汽车提供动力。中国控制着锂市场及用于制造传输杆的钴、镍市场，并选择保留这些商品的大部分供应供国内使用。

2022年的“Also Rans”

11. FDA批准了第一个体外基因编辑治疗法。这刺激了对基因组医学的进一步研究，并加速了体内基因疗法的研发进展。围绕CRISPR技术的伦理问题担忧，引发了激烈争论，但这也将投资者的注意力集中在了制药和医疗保健领域。

12. 当杰米·戴蒙（Jamie Dimon，摩根大通CEO）改变了他对加密货币的立场，摩根大通（J.P. Morgan）开始寻求成为该领域的领导者时，数字经济得到了重大推动。加密货币成为金融市场的重要因素。

13. 美国和中国都寻求成为半导体前沿领域的全球领导者，以减少对海外制造的依赖。美国政府向私人公司投入大量资金用于半导体研究，而中国则专注于国有企业来完成这项工作。

14. 波多黎各成为新的首选退休目的地。人们把对飓风的恐惧放在一边，而被它的好天气和低税率所吸引。

2021年的“惊喜”，黑石猜中多少？

按照今日黑石发布的最新视频中Byron Wien 和Joe Zidle的自我回顾及评价，他们的2021“惊喜”预测，差不多猜中一半。

你又如何评分？以下为黑石的“The Ten Surprises of 2021”：

1.（美国）前总统特朗普将创办自己的电视台，并计划参加2024年美国大选。他的主要节目是“首席对谈”（The Chief），在这个节目中，他每周都会采访与他管理风格类似的国家元首和首席执行官。他与俄罗斯总统普京（Vladimir Putin）的线上访谈节目将吸引史上最多的观众。

2. 拜登开始恢复与中国的建设性外交和贸易关系，中国A股将领涨新兴市场。

3. 将有5到10种疫苗研发成功，再加上新冠肺炎治疗方法的完善，将使美国在2021年五月底之前恢复至某种程度的“常态”。人们在乘飞机、去剧院、电影院及参加体育活动和大型活动前，通常会被要求出示疫苗接种证明。去年被推迟的夏季奥运会将于今年7月举行，届时观众可以莅临现场观看。

4. 美国司法部将放缓对谷歌和Facebook的起诉，他们开始认同消费者实际上能从上述公司提供的服务中受益的这类言论。但会提出剥离某些资产的计划，并实施一些监管限制措施，然而针对这两家公司的分拆提议在除欧洲以外的地区，都将失去支持。

5. 由于此前的需求受到压抑，经济自身发展势头强劲，因而低迷的酒店和航空股将表现强劲。“史上最宽松”财政和货币政策仍将继续维持。全年名义经济增长率将超6%，失业率将降至5%。我们将开始史上最长的经济周期，甚至将超过2010年至2020年的十年周期。

6. 美联储和美国财政部在维持宽松政策的同时，将公开支持现代货币理论——只要经济增长超过通货膨胀率，财政赤字似乎无关紧要。由于通胀温和上升，今年黄金价格将上涨，加密货币将获更多青睐。

7. 尽管能源公司高管下调了对长期增长的预期，但近期的机会正在增加。美国回归“常态”将导致工业活动和流动性的增加，WTI原油价格将升至65美元/桶。活跃钻机数量将增加，能源高收益债券将强劲反弹。能源股将成为2021年表现最好的股票之一。

8. 股票市场机会扩大。医疗健康和科技股以外的股票价格也将加入上涨行列。“风险偏好”（Risk on）并非没有风险，市场在上半年将修正近20%，但标普500指数将在今年晚些时候升至4500点。周期股将跑赢防御性板块，小盘股将击败大盘股，股市将实现K型复苏。大型科技股是流动性的来源，但今年这些股将跑输大市。

9. 经济的强劲增长将导致10年期美国国债收益率升至2%。收益率曲线变陡，但随之而来的通胀上升使实际利率接近于零。美联储希望房地产和汽车市场维持强劲的发展势头，因此，美联储将延长债券购买期限，以防止收益率曲线长端利率走高扼杀消费和企业信贷。

10. 美元的跌势有所逆转。疫苗接种之后，美国经济和金融市场的强劲势头将吸引投资者的目光，他们早已对欧洲和日本市场的债务攀升和增长放缓感到失望透顶。美国国债将保持正收益率，套利交易将持续。

有兴趣的读者可点击下方“阅读原文”，查看黑石官网的完整PPT链接。

欢迎加入IIR社群：

欢迎关注IIR视频号：

回复关键字“转载”获取转载须知

欢迎关注公众号

或添加微信小助手与IIR互动____________________