重磅年报：主流GP100募投全年报 · 2021年(投资篇) | IIR

机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件

文 | 子筠 Rafael 编辑 | 白曼独家数据/报告出品 | IIR研究院转载授权、商务合作等请联系后台

IIR研究院在汇总分析中基协2021年度（2021年1月1日至2021年12月31日）新备案基金整体数据的基础上，结合IIR研究院基于长期追踪及调研反馈更新及确定的100家主流GP样本（下称“主流GP100”，GP相关实控的管理人及对应备案基金“系”也纳入统计），系统梳理了2021年度主流GP100募资及新备案基金投资数据，特刊IIR研究院2021年度主流机构募资投资全年报，总结研究成果及核心观点，以期为主流GP/LP的发展提供有实践意义的参考。

在「主流GP100募投全年报 · 2021年(募资篇) 」中，IIR研究院重点梳理/提示了主流GP100去年新备案基金中募资相关的5大核心特征/趋势，本篇报告，IIR研究院将继续提炼2021年新备案基金的投、退情况（主流GP100于2021年的新备案基金，在当年的出资及项目IPO进度概览，其中，部分新备案基金事实上成立时间及项目投资开始时间，均早于2021年，本报告包含统计），以供行业参考。

主流GP100 的样本结构见下图。

（2021年度行业新备案基金数据及主流GP100样本数据概览，请见前述（募资篇）报告）

主流GP100 年度备案基金间接投资(做LP)核心特征（2021年度）

核心特征六：

主流GP也会布局基金投资（间接投资），产业背景机构在此层面更有资金实力，而综合性头部机构的基金投资，则或者布局特色机构（新机构、产业背景机构等），或者参与专项基金。

主流GP100 在具备一定的管理规模后，也会产生战略配置或与其它互补型GP合作的需求。

主流GP100 的2021年新备案基金中，有多笔间接投资。据IIR研究院不完全统计，主流GP100的新备案基金累计对外投资基金（非自身关联基金）36只，涉及管理机构35家，累计投资基金金额86.05亿元（5笔出资未知）。

其中，作为LP出资次数最多的为红杉中国，出资金额最大的为上汽系。

红杉中国2021年新备案基金中，对外投资基金6只，涉及青松基金、挑战者资本（唐彬森）、嘉程资本（核心团队源自险峰，挑战者资本也同样作为LP出资）、第四范式旗下基金、冯源资本（半导体领域，韦尔股份系）、中湾基金（详见IIR前文「千亿大湾区科创基金即将成立，背后有家国家级公募基金会」等）。

而上汽集团系的新备案基金中，累计作为LP对外投资基金的金额高达43亿元。其中，由尚颀资本管理的、上汽集团系资金作为单一LP、落地山东的规模60.22亿的“青岛上汽创新升级产业股权投资基金”，出资36亿元，与中金资本在苏州合作落地“中金上汽新兴产业基金”。这笔基金投资，也成为主流GP100的新备案基金中，单笔对外基金投资最大额的出资。

“中金上汽新兴产业基金”由上海汽车集团股份有限公司、中国国际金融股份有限公司和常熟高新区共同组建，总规模100亿元，首期规模50亿元。基金已对外投资中欣晶圆半导体、东阳光药业2个项目。

此外，还有海尔系出资云启资本（1亿元）、药明康德间接参股纽尔利资本控股平台、出资通和毓承（1.1亿元）等。

核心特征七：

主流GP100新备案基金作为LP参与的其它GP专项基金中，2021年最闪耀的当属上海国盛管理的31亿规模基金，该基金参与了紫光展锐项目，此外，或还有平安资本系资金参与建广资产旗下基金属专项基金等。

一些机构为参与某些特定项目，会成为其它GP的LP。2021年度最具代表性的案例是上海国盛，其管理的基金2020年参与投资紫光展锐项目。该基金在2021年，共获得正心谷资本（出资12亿元）、云锋基金（出资3亿元）、上海国和投资等共计21家机构、19位（穿透计算）个人投资者的增资，累计增资超25亿。

类似的情况，还有平安资本系的多只基金作为LP出资共计5亿（其中2021年新备案基金出资3亿，此前备案基金出资2亿）至建广资产管理的基金。该基金相当于全部资金来源于平安资本系，已投资至东莞飞特半导体项目。建广资产也是半导体领域的专业投资机构，是此前刚刚获法院裁定批准的紫光集团千亿重整计划中，智路建广联合体之一。

核心特征八：

专业母基金平台间，也有互投情况出现；此外，元禾控股系2021年的新备案基金作为LP累计出资8亿元，但出资方非元禾辰坤系。

地方国有投资平台的代表——苏州的元禾控股系、广州越秀金控旗下的越秀产业基金，以及国资背景光大系母基金平台等，均有较高认知度的专业投资团队（含母基金管理人及团队），去年，这些综合性机构也参与出资了一些其它母基金/基金。

据IIR研究院不完全统计，越秀产业基金系的母基金出资2.2亿至上海半导体装备材料产业投资管理有限公司（大股东为浦东科投）管理的50.5亿规模的上海半导体装备材料产业基金、出资1.44亿至国投创合去年11月于杭州新设的14.41亿“创合精选二期基金”；光大系旗下母基金，则出资2000万元，作为LP投至深投控旗下的深圳天使母基金。

元禾控股系旗下2021年新备案基金，累计作为LP出资8亿元；不过，作为LP出资8亿的元禾系管理人并非元禾辰坤（元禾辰坤系此前年份备案的基金，2021年出资6000万元，投资钟鼎资本旗下一只基金），涉及的管理人有2020年9月于中基协登记的管理人——苏州工业园区元禾新兴产业投资管理有限公司（出资3只基金，累计出资3亿元）、及聚焦半导体领域的元禾璞华（出资2只基金，累计出资5亿元）。

主流GP100 年度备案基金直接投资核心特征（2021年度）

核心特征九：

2021年，主流GP100新备案基金可统计的直投项目数共计616个。综合看，主流GP100中最活跃机构TOP5为：高瓴资本、红杉中国、哈勃科技、同创伟业、毅达资本；而在直投项目分布最高/较高的医疗健康、半导体/集成电路领域、人工智能/大数据/车联网等细分领域，活跃机构各不相同。

据IIR研究院不完全统计，2021年，主流GP100新备案的649只基金，总注册规模3316.27亿元，累计对外募集资金1676.12亿元（见前述（募资篇）报告），而2021年新备案基金可统计的直投项目数共计616个。

主流GP100中，2021年新备案基金对外投资的项目/公司数TOP5机构为：高瓴资本、红杉中国、哈勃科技、同创伟业、毅达资本。其中，哈勃科技于今年初刚刚完成管理人登记，此前，其已经拥有体量达75亿元的准基金和投资组合方阵（资金全部来自于华为体系内资金，见IIR此前文章）。

主流GP100新备案基金的新投资（2021年备案基金出手的直投项目）有近一半项目集中分布在医疗健康、半导体/集成电路领域，分别占直投项目总数的25.08%、20.68%。

而从最热门的医疗健康、半导体/集成电路领域，以及人工智能/大数据/物联网/车联网等各家竞逐的重要细分赛道进行汇总统计，不同领域的活跃机构仍有不小差异。

哈勃科技成为半导体/集成电路领域最活跃机构，其次为元禾控股系（旗下有专注相关领域的元禾璞华）；2021年对外募集资金能力排入前5的毅达资本（见前述（募资篇）报告）在医疗及半导体领域也非常活跃；而管理规模不大的早期/创投机构——北极光创投进入医疗领域活跃机构，创新工场则自然进入人工智能相关领域的活跃机构排名。

鋆昊资本也在募资、投资方面表现活跃，值得一提的是，其在2021年的备案基金获得清华大学教育基金会的3亿元出资。

核心特征十：

PE机构大步向“前”，高瓴、博裕的创投基金均十分活跃。

自2020年初，高瓴宣布成立高瓴创投以来，也陆续开始募集创投基金。2021年，高瓴资本旗下新备案基金中，有4只备案基金出资（1只创投基金，3只PE基金），其中落地于上海的高瓴创投基金十分活跃。该备案创投基金，2021年当年出手49家公司，其中11家公司是与高瓴资本旗下同年备案的其它PE基金的联合投资。

而早前的典型PE机构——博裕资本，2017年1月在基协登记的管理人“博裕陶然”，2021年新增一只规模4.07亿的创业投资类基金，该基金在2021年，出手10家公司，包括爱芯元智半导体、迪赢生物、时妍生物、住逻辑、八角杯咖啡等相当早期的项目。

核心特征十一：

主流GP100的新备案基金2021年投资的项目中，联合出手共计70个项目，依旧主要集中在医疗健康、半导体/集成电路领域。此外，在其它各个领域，也有一些知名项目获得主流GP新备案基金投资。

据IIR研究院不完全统计，主流GP100新备案基金在2021年投资的项目中，有交集的项目共计70个。

70个联合出手的2021年新备案基金投资中，海尔集团旗下工业互联网平台——海尔卡奥斯物联生态科技有限公司是获最多主流GP联合投资的项目——共获4家主流GP（海尔资本系、国寿资本、上海国和投资、同创伟业）同期出资。

此外，在医疗健康、半导体和集成电路领域，各有20家公司获多家主流GP的新备案基金参与投资。

其它各领域，也有一些知名项目2021年获得主流GP新备案基金的投资，如斑马网络（上汽系、云锋基金）、蜂巢能源（华兴资本、杉杉创投）、太美医疗（软银中国）、文和友（红杉中国）、简爱酸奶（黑蚁资本）等。

而IIR研究院前文「（募资篇）报告」提到的2021年备案的9只QFLP基金中，也有春华资本备案的QFLP基金于2021年4月29日投资第四范式，真格基金备案的QFLP基金2021年11月4日投资辛恩励科技等。

核心特征十二：

主流GP100的2021年新备案基金也有不斐成绩单。当年备案当年投资的项目，已有7家进入上市进程；最多集中在半导体及医疗健康领域。

据IIR研究院不完全统计，截至2021年末，主流GP新备案基金2021年的新投资项目中，有7个项目已申报上市，4家集中在创业板，可谓“火箭速度”。

此外，在部分2021年备案，但设立及开始投资时间较早一些主流GP新备案基金中，已有诸多上市项目，哈勃科技无疑是最大赢家，其参与的多个半导体项目（思瑞浦2020年已登陆科创板；唯捷创芯2021年11月19日科创板提交注册、好达电子2021年12月10日科创板提交注册、东微半导体2021年12月24日科创板注册生效、天岳先进2022年1月12日已登陆科创板）已登陆或即将登陆科创板，此外，还有国新系基金2020年9月投资的希荻微2022年1月21日科创板刚刚上市，腾讯投资系2020年投资的科拓股份创业板已问询、太美医疗科创板已问询等。

欢迎加入IIR社群：

回复关键字“转载”获取转载须知

欢迎关注公众号

或添加微信小助手与IIR互动____________________