200年「寡妇基金」的真情怀 | IIR

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爱丁堡，苏格兰王冠上的明珠，方圆260平方公里的港口城市，散落着数不尽的文艺建筑。三百多年来，这里一直是苏格兰的经济金融中心，早在1695年，这里就诞生了英国第二古老银行—苏格兰银行（并非建于1727年的苏格兰皇家银行集团——RBS Group）。

次贷危机爆发后，2009年，苏格兰银行所属的苏格兰哈里法克斯银行（HOBS）被英国四大行之一的劳埃德银行纳入麾下。同样被收入劳埃德银行旗下成为其附属公司的，还有另一个诞生于爱丁堡的传奇基金—苏格兰遗孀公司（Scottish Widows Ltd.，又名苏格兰寡妇公司，简称SWL；2000年3月被劳埃德TSB收购，其母公司为Scottish Widows Group（SWG），此外还有银行等独立业务公司，详见后文及IIR示意图）。

2015年底，苏格兰遗孀公司旗下各大业务板块再次重整之后，已被劳埃德银行集团（LBG）收购的苏格兰遗孀公司，成为LBG中保险和财富部门的重要部分。

近两年，劳埃德银行集团将保险和财富部门的目标确定为：具有领先客户体验、全面数字化、最大化集团能力的、提供“值得信赖、物有所值的产品和服务，以满足客户的需求”的“英国最好的保险公司和财富管理业务”平台。

借助银行体系的资源，及集团战略中将长期保险业务重整至SWL品牌下，苏格兰遗孀基金的规模增长迅速。

200多年来，苏格兰遗孀公司的客户群体，从战场阵亡将士的遗孀与孤儿，变为面向全球所有人群，拥有近600万客户；资产规模从早期的数万英镑，变为2021年底的1900亿英镑。

近两年，苏格兰遗孀公司也更加重视责任投资，以帮助客户面对不确定的未来。2030年，它的中期目标是，将投资组合中的碳足迹减半；2050年，在其全部投资组合中，要达到净零碳排放的目标。

苏格兰遗孀公司此前向贝莱德的气候变化基金投资了20亿英镑，近日，基金又明确宣布，将不再投资于烟草股票，3月28日，公司从相关烟草公司撤资15亿英镑；同时，明确不再投资于从事开采动力煤和焦油砂中获得收入占比超过5%的企业，此前，这一门槛为10%。

百年公司近20多年业务分分合合，但不变的是，苏格兰遗孀公司从1986年开始确定的企业形象—一名头戴黑斗篷的妇女（黛博拉·摩尔—罗杰·摩尔爵士的女儿），当无数用户问到，为什么36年坚持使用一个不变的形象？他们的答案是：

“因为我们的每一笔钱都来之不易，是无数孤儿寡母的衣食保障，这有利于提醒我们必须对每一笔投资负责”。

保险精算的“鼻祖”，传教士大爱的延续

苏格兰遗孀公司的故事，最早可追溯到1744年。牧师们相信神明可以帮助信徒度过难关，牧师亚历山大·韦伯斯特（Alexander Webster）和罗伯特·华莱士（Robert Wallace）也不例外。但每当有神职人员去世时，遗孀与他的孩子如何生活，总是难题，于是这两位苏格兰牧师打算成立一支基金，为神职人员的遗孀和孤儿提供补助。

根据他们的建议，教会的每一位牧师都将收入的一部分投进基金，基金用这笔钱进行投资，如果牧师过世，遗孀和他的孩子便能从基金的获利中取得分红，她的余生也就有了保障。

但这支基金正常运作的前提，首先要算得清账。于是两位牧师联络了爱丁堡大学的数学教授科林·麦克劳林（Colin Maclaurin）。依据当地民众的经验数据，他们发现了一些规律：

彼时苏格兰约有930位长老教会牧师，平均每年有27位离世，其中约18位会留下遗孀。有遗孀的家庭，2位可能有不到16岁的孩子，而在没有留下遗孀的几位中，5位会留下孤儿。

他们还估算了遗孀有可能在多久之后过世或再婚（这时基金会停止补助），有了这些结果后，韦伯斯特和华莱士就能测算出加入基金的牧师每人该付多少钱，为自己的亲人打算。

当时定下的规则是，如果牧师年缴2英镑12先令2便士，他的遗孀便能一年得到10英镑。如果想获取更多，可以选择年缴6英镑11先令3便士，遗孀一年就能得到25英镑，生活也就更有保障。

根据他们的计算，到1765年时，这个“苏格兰教会牧师遗孀及孩童抚恤基金”（苏格兰遗孀公司雏形）总规模会有58348英镑。结果，他们的测算准确到不可思议。到了这一年时，基金总规模为58347英镑，只比预测结果相差1英镑。

按照如今的说法，两位教士使用的概率计算法，就是现在保险精算学的基础。

1812年3月，一群苏格兰人聚集在爱丁堡的皇家交换咖啡厅（Royal Exchange Coffee Rooms），正式考虑设立一个“为遗孀、姐妹和其他女性提供粮食的普通基金”。

1815年1月2日，苏格兰第一个互助型的人寿保险办公室——“苏格兰遗孀基金和人寿保险社区”正式诞生（“苏格兰遗孀基金”）。该基金在当年开始为拿破仑战争中阵亡将士的遗孀与孤儿提供保障，为他们提供充足的粮食和资金（拿破仑战争1803年5月13日—1815年11月20日，共伤亡650万人）。

1821年9月，苏格兰遗孀基金已出具规模；1912年4月15日，它与英国保诚保险公司联合为泰坦尼克号沉没中丧生的两名苏格兰投保人遗孀进行赔偿；直到1959年，苏格兰遗孀基金仍为其家属提供养老金；1962年，著名的爱丁堡建筑师巴兹尔·斯宾塞爵士，受托在爱丁堡圣安德鲁广场为苏格兰遗孀基金设计和建造了一个新总部。

随着规模的扩大和品牌渐入人心，1986年，苏格兰遗孀基金推出了“活标志”——黛博拉·摩尔(罗杰·摩尔爵士的女儿)。

为了寻求更专业、更具规模、为更多人提供价值，苏格兰遗孀基金在1995年成立了苏格兰遗孀银行，为客户提供一系列储蓄、贷款和抵押贷款产品。

这边是遗孀基金开始发展银行业务，另一边，则是古老的英国金融业的不断改革与重组。

同在1995年，英国老牌信托储蓄银行（TSB）被成立于1765年、建于伯明翰的劳埃德银行（Lloyds Bank）收购，合并后的公司，命名为“劳埃德TSB银行集团”，至此劳埃德TSB成为英国五大商业银行之一。

2000年3月，苏格兰遗孀基金并入劳埃德TSB集团。

不过，2008年前后，因美国次贷危机导致的金融危机，再次倒逼英国，重塑了英国金融业尤其是银行业的格局。

危机爆发后，多家银行出现贷款违约或挤兑现象，英国政府宣布直接注资英国八大银行集团（而非购买不良资产的方式）对银行业进行救助。英国政府向劳埃德注资200多亿英镑，占41%的股权（政府注资的方式促进了银行股份的国有化，但此后几年，英国政府陆续减持退出），劳埃德TSB银行集团在此期间改组，并以0.605股换1股股票的条件，总价值约120亿英镑（218.5亿美元）并购了英国当时最大的抵押贷款及储蓄银行集团——由苏格兰哈里发克斯银行（Halifax）和苏格兰银行（Bank of Scotland）2001年合并组建的哈利法克斯银行（HBOS）。

2009年同期，劳埃德TSB银行集团正式更名为“劳埃德银行集团有限公司”(LBG)，在英国银行业的地位，再次晋级。

2010年12月，LBG自有保险部门，以苏格兰遗孀品牌分销集团的人寿、养老金和投资业务，2011年7月，LBG将保险部门进行重组，成立新保险公司，新公司由Scottish Widows Group Ltd（SWG）所有。

2015年底，苏格兰遗孀基金再次将旗下复杂的业务关系与股权结构进行简化重组，将SWplc、SWUF（关联养老金业务）、PMSWF（养老金管理有限公司）等业务集合并归集到拥有悠久历史、及保险年金基因的CMIG旗下（创始于1824年的保险年金公司CMIG 1996年被HBOS银行收购，2011年成为苏格兰遗孀基金旗下主要业务线之一——SWplc的子公司），并更名为苏格兰遗孀公司（SWL）。

如今的苏格兰遗孀公司，通过独立的金融顾问、LBG集团网络和直接销售服务，提供广泛的人寿保险产品，如年金、养老金、终身寿险、定期寿险和投资类产品等，SWL还开展了再保险业务。

2017年10月，苏格兰遗孀与苏黎世保险集团（ Zurich）达成协议，收购其英国的职业养老金及储蓄业务；2020年4月，SWL将旗下原哈利法克斯银行的儿童信托基金业务，出售给了Forester Life Ltd，进一步聚焦。

IIR基于细致梳理，详细绘制了有关苏格兰遗孀基金及其母公司在数百年发展脉络中的核心并购及业务框架，图示如下。

不吃亏、捡到宝的银行“爸爸”

如今，保险和财富部门，是劳埃德银行集团体系中的核心组成部分，而苏格兰遗孀基金，则是股东LBG体系中唯一的长期保险公司。
2015年12月31日，主要集团业务重组后，SWL的管理规模大幅增加，而在2019年从苏黎世并入相关业务后，其规模进一步扩大。
IIR依据Scottish Widows官网及相关财报、评估报告，虽然，苏格兰遗孀公司2020年税后亏损了1.96亿英镑（2019年亏损2100万英镑），SWL在2020年支付了5.6亿英镑的保单红利（2019年支付3亿英镑），这反映了新冠疫情的影响——市场波动和经济不确定性。但随着新参保人员的增加与积累，缺口应该会变小。
而根据欧盟偿付能力II（欧盟实施Solvency Ⅱ（第二代偿付能力监管体系的建设）），截至2020年底，苏格兰遗孀基金的SCR（资本偿付能力要求，SCR(Solvency Capital Requirement））覆盖率为142.3%，流动性覆盖率从2019年的143%降至132%（这也得益于并购）。
各自的演变之路中，劳埃德银行通过并购整合保险子公司，在银行业做到“四大”之外，实现了兼营保险，获得了长期稳定的保险资金。而苏格兰遗孀基金，则在跨越了“生死”的考量之后，将产品类型及投资方向大幅加宽，从而有了今日拒绝“烟草”、追求“双碳”的独特品牌。
死亡不是生命的重点，遗忘才是。
祭奠与传承，是这个时节永恒的主题。
苏格兰遗孀基金，常被调侃为“寡妇基金”，但“寡妇基金”却能越做越大，似乎名字并未限制它的发展与边界。
从诞生之日起，爱、责任与传承就是英国遗孀公司所践行的宗旨。为逝者家属提供爱与保障是他们创立的初衷；如今，这份爱，有了更广泛、更长期的寄托。
在“双碳”目标的道路上，中国的同行者不少。而所有为“零碳”做出的努力，又何尝不是我们这些当世者，对于后代们，最平等、又最需“代代延续”的关爱呢。
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