春节过完了，咱们聊聊麻将与股票｜投资菜

2021.2.17（大年初六）于云南芒市

兔子南的投资思考

2021 SPRING FESTIVAL

每到过年过节，亲朋好友聚在一起打个麻将，切磋一下技艺，聊聊天南海北，那自然是极好的。麻将作为国粹，喜爱者众多，我也是其中一个。

多年前刚学会麻将时，甚至一度喜欢钻研这个民间艺术。今年春节在云南芒市，与千里之外的朋友在线切磋娱乐了一下。

联想起另一个爱好“股票”，我发现麻将与股票虽是差别巨大的两个游戏，却又有些相通之处——概率与赔率、进攻与防守、贪婪与恐惧、能力与运气。

1.概率与赔率

我们所打的麻将的玩法叫惠州庄（我也不懂明明是梅州人，为啥要打惠州庄）。胡牌类型包括鸡胡（1番）、混一色（2番）、碰碰胡（3番）、清一色（5番）、混碰（5番）、幺九（8番）、混幺九（10番）、十三幺（13番）、十八罗汉（18番）。

据说还有地胡、天胡，可惜我至今没有见过。（注：这里的番是倍数的意思）

上面胡牌类型对应的番数，其实就是赔率。这是根据各种胡牌类型的概率来设定的，概率越小，赔率越大。

玩家将根据现有的牌数和类型，结合自己手上的牌、别人打出的牌、已打出的牌，来推测、摸索、确定自己应该打什么胡牌，别人在打什么胡牌。

在这其中，实时动态地调整牌型，做到概率和赔率的最佳结合点，也就是达到数学上“期望值”的最大化。

概率和赔率，在股票投资上也是无处不在的。麻将和股票都是关于概率和赔率的游戏。我们在投资时，总是期望选择高概率高赔率的机会，但是这种机会往往非常少见。更普遍的是要在低概率高赔率和高概率低赔率之间权衡选择，寻求概率和赔率的平衡。

在麻将和股票这两种游戏中，选择（或者说偏好）哪一种类型的胡牌类型或投资机会，与具体情境有莫大关联。

比如，在麻将中上手就10张万字牌，大概率还是要往清一色或混碰的牌型靠拢啦，或者上手只有零散的鸡胡牌型那还是老老实实地做鸡胡啦。

比如，股票中深入研究、持续跟踪的股票遇到特殊事件影响，基本面良好但短期股价大跌，这样的高概率机会自然应当好好把握。

而如果是优质公司，比如茅台腾讯这样的公司遇到塑化剂或游戏审批暂停的事件叠加熊市情绪股价大跌，这样黄金坑的机会就是高概率高赔率的绝佳机会了，应该用桶去接。

在众多股票中寻找黑马股，往往属于低概率高赔率的机会，白马股往往属于高概率低赔率的机会，但是在特殊事件影响下也可能会成为高概率高赔率的好机会。

但是，根据我多年麻将和股票中的参与和观察经历，选择何种类型的机会，更多的是取决于玩家/投资人的性格、理念及其策略。无论是麻将还是股票，长期赚钱的都是追求高概率机会的风格，出现了惊人的一致性。

在我的麻友中，有人基本不做大胡（2番及以上的牌型），更喜欢做高概率的鸡胡，常常在其他玩家做大胡兴起激动听牌时，他就推倒截胡了，打的人没脾气，只有在特别好的机会时才选择做高赔率的牌型。

也有人特别喜欢做大胡，喜欢做大胡的紧张刺激感，喜欢肾上腺素飙升的快感，甚至不在意最终的输赢，就希望能做到一把十三幺之类的大胡才过瘾。这里面哪种风格长期下来是赢家呢？毫无疑问，前者是时间的朋友，后者是时间的炮灰。

延伸到股票投资中，我们可以看到身边经常有人喜欢追逐黑马，追逐那些虚无缥缈的概念股，追逐万中无一的天选之子。对于已经久经考验的业绩优良的行业龙头（人称白马股），却视而不见，甚至不屑一顾。

长此以往，我们也发现高概率风格的投资者业绩基本上是好于（甚至远好于）低概率风格的投资者的。

2.进攻与防守

我们所打的麻将，除了有大胡的牌型，还有个重要的规则是大胡牌型可以吃胡。

也就是说，当大胡听牌时，其他玩家打出胡牌，大胡就可以选择吃胡，这个赔付只是由放冲的人（即被吃胡的人）承担，大胡也可以选择不吃胡等待自摸胡牌，一旦自摸那么剩余三个玩家都要承担对应的赔付。

这个规则特别有趣。它迫使玩家既要考虑进攻，也要顾及防守。时刻关注自己的牌型、其他人的牌型，以及自己牌型的概率赔率、其他人牌型的概率赔率。

在刚开始时就要考虑打什么类型的胡牌，根据牌面选择进攻与防守的节奏，以免被别人乱了阵脚，更避免只顾自己的胡牌，忽视了别人正在等待吃胡。在自己准备听牌却要打出一个别人可能会吃胡的牌时，是最考验玩家的时候。此时是进攻还是防守呢？玩家往往颇为纠结。

在股票投资中，同样经常受到这样的考验。

夹头派的祖师爷格雷厄姆在《聪明的投资者》中就将投资者划分为积极型投资者和防御型投资者。

面对纷繁复杂和起伏波动的市场，如何确立自己的风格，如何构建自己的投资组合（类似于麻将中选择什么牌型），如何做到进可攻退可守，眼前的机会到底是黄金坑还是陷阱，是该大举进攻甚至all in还是继续防守等待下一个机会等。

这些进攻与防守的具体细化操作，同样是每个投资人的个性选择。

有人秉承小心驶得万年船，追求稳健增长；有人笃信人生能有几回搏，相信富贵险中求。无论哪种方式，适合自己的才是最好的。

3.贪婪与恐惧

多年的麻将和股票经验，让我感受最深的一个词是“人性”，即人性中的贪婪与恐惧。

在麻将中我们无时不在面对其他人和牌型的诱惑与“恐吓”，该做什么胡、该出什么牌、该不该碰牌、该不该吃胡，都有所变化。上面所说的概率与赔率、进攻与防守都与人性息息相关。

麻将虽小，考验不少。说易行难，就像我们听了很多道理依然过不好这一生一样，玩麻将的过程中多少还是受人性的影响的，这样的过程也是麻将好玩之处。我一度还有意识地在玩麻将过程中锻炼控制自己的心性，哈哈哈哈。

股票投资更是如此，而且难度系数大得多：

• 一是股票投资是大游戏大冒险，麻将更多是娱乐，与麻将所涉资金不是一个量级，资金量级会极大影响投资人的行为，用一块钱玩玩和用一万块钱赌博那心境自然是差异巨大的 ；

• 二是股票市场参与者达亿万之多，远不是麻将四只脚（俗称，即四个人）所能相比的，面对熟悉的麻友，他们的性格、偏好可以说非常熟悉了，但是面对群体性行为，别说预测大众群体行为，恐怕自己也无意识地裹挟其中，成为群体中的一员了；

• 三是由于参与者太多，人性难测，影响股票价格的变量也多得多，或正如此，造就了股民这个可能是知识最渊博的群体了，他们上知天文下知地理，古今中外，各行各业，看图画图，夹头趋势，如此种种，股民很多都能和你聊上三天三夜。

如何面对市场和个股的涨跌，如何控制自己的贪婪与恐惧，股票市场应该是最好最难最残酷的修炼场了。

股票市场的便捷交易、实时反馈、频繁波动、群体行为、个人决策，都在不断放大人性中的贪婪和恐惧。而且，我们往往低估了自己的贪婪和恐惧心理，在这两者之间不断往返。

人性亘古不变，周期永远轮回。

4.能力与运气

我们都知道，打麻将的过程中其实充满了偶然，甚至有个“定律”是刚学会麻将的人手气特别好，上手好牌、要牌来牌、听牌就胡。

麻将中经常是出什么牌就来什么牌，单吊听牌就是不来一换听牌就来了。每个玩家的风格运气都不同，导致每一局的麻将过程和结果是充满随机的。

更重要的是，麻将的过程会因为玩家的打法相应变化。常常有人会拍大腿懊恼如果不出某个牌就胡牌了，殊不知如果出其他牌，可能早就被人吃胡或者因为碰牌完全改变了上牌顺序。

因此，麻将要想赢，运气很重要，一次两次的麻将难以辨认玩家的能力，毕竟即使有运气没能力也能偶尔赚的盆满钵满。

但是，运气也不能抹杀能力的重要性。我发现有个别朋友在麻将中是常胜将军，发挥稳定，经常可以赢钱，输的次数少而且金额少，总体而言还是赚钱居多的。如果长达五年的过程，都是这样比较稳定的状态，赢多输少。那么，我认为这确实属于麻将技艺高超的类型了。

同样的，股票投资可能是为数不多的（作为律师，谨慎起见我就不用唯一这个措辞了），难以仅仅根据业绩来衡量一个投资者投资能力的行业。

一个人往往不知道今年赚钱是能力的结果，还是运气使然。大部分人是随着市场波动起伏，牛市时水涨船高赚钱了以为能力水平很高，熊市时回吐利润甚至本金，到头来还是竹篮打水一场空。

股票投资最怕的是将运气当做自己能力，一旦有这样的错误认知，最终靠运气赚的钱，一定会靠实力赔回去。

常言道“七亏二平一赢”，所谓“一年三倍者众多，三年一倍者寥寥”，在股票市场长期（在我的定义里，长期起码是五年期间）赚钱的人总是极少数的。

正如股票市场的无法预测性，由无数人组成的股票市场存在着太多的变量，短期投资业绩也存在太多偶然性了，比麻将有过之而无不及。

一个大洋彼岸的新闻会引起市场震动，一个谣言也能导致公司涨停或跌停。

君不见一个公司改名也可以引发多个涨停（比如匹凸匹），一个公司名字与灯塔国领导人名字相近也会被股民疯狂买入（比如川普智能），一个轻描淡写的公告也会引发追捧（比如某公司要进军比特币），一个政府政策文件会产生大量“牛股”（比如雄安新区），一个一辆车都没有造出来只有一堆PPT的公司也可以估值几千亿（比如恒大汽车没有汽车）。

总之，股票市场是一个很魔幻的地方，无数的变量影响股价，市场波动性极大。因此，股票投资比较难区分是短期的业绩是这个投资者能力很好，还是运气极佳。

在我看来，三到五年期的投资业绩，结合该投资人的性格、理念、策略等。我们大致可以判断这个投资人是否是值得信赖、能力是否靠谱，时间越久越能看出一个投资人的真实能力。

绝不能因为单单看某个年份的业绩甚至某个股票的业绩就断定其真实投资能力。正如我们不能仅仅根据一个人在一次麻将中的输赢就认定其麻将技艺。

欢迎同样爱好麻将，尤其是股票的朋友们留言或私信交流。最后，兔子南写下本文时，正值牛年大年初六，大A开市在即，恭祝大家牛股在手，牛年大吉！

往期精选

小米再创新高后，兔子南的下一个投资标的是它简单说说投资小米的逻辑
人生发财靠康波：不良资产的周期
弄潮周期：不良资产的玩家
玩转不良资产：如何点石成金
服务商：不良资产行业的投行那些年，我在股票上踩过的坑

点击抽取新年签

读到

好书

财源

广进

身体

倍棒

瘦了

8斤

天朗

气清

牛股

在手

爸妈

开心

历事

炼心

家人

和顺

辛丑

牛年

SRPING

FESTIVAL

2021

兔子南&清

给您拜年啦

大

年

初

六

门心皆水

物我同春

@清的菜园

法律 投资 阅读 旅行