谁是市场的真正主宰？一场搅动券业生态巨变的饭局！
在竞争激烈的证券行业保持优势，
除了不懈努力，更要不断创新。
一场饭局和定价权的转移
本文是券业行家『行家·说』系列第35篇，
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隔一月有余，曾经在朋友圈中掀起惊涛骇浪的方正饭局事件，第一个官方的处理结果终于出来了。这不，10月25日，湖南证监局公布了对马军采取监管谈话措施的决定——
回想月前，这场饭局引起了广泛关注，先是微信群内流出视频，再是取消评选资格，进而券商群起退赛，最终新财富这场盛会暂停。（后台回复【新财富】查收券业行家原文）
纵览网间，围绕这场饭局得出的结论，都归罪于一位弱女纸。然后，行家觉得，透过这场饭局的背后，其实我们看到的应该是定价权的转移。
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证券分析师的四种模式
自从本土的证券市场诞生起，证券分析师作为一个神秘的职业，纵横江湖三十年。
因为投资者的根器不同、掌握知识程度的不同、对信息的理解能力不同，面对不同的投资者，分析师的发展演化出四种模式。不同模式的分析师对应着不同的定价权，定价权决定了谁是市场真正的主宰。
先来看看四种分析师模式，就能够明白为什么说这场饭局实际是定价权的转移。
01
基层分析师
亦师亦友模式，定价权在公司手中
兢兢业业的服务中小客户，在基层艰苦奋斗。基层分析师是承担投资者教育工作任务最繁重的群体，他们用最通俗的均线、K线和基本面分析，为听不懂CPI、PPI、M1、M2的中小投资者提供投资咨询服务和心理疏导。
02
卖方分析师
海市蜃楼模式，定价权在盛会手中
殚精竭虑为高净值客户和机构客户服务。卖方分析师专注宏观经济、策略研究、固定收益研究和行业研究。凭借圈层的人脉、个人或团队的研究能力、机构的认可程度，冲击盛会评选的最佳分析师，奋勇攀上人生巅峰。
03
私募分析师
扬帆出海模式，定价权在自己手中
肩扛梦想为特定客户服务，转战私募的分析师。或醉心证券研究，或痴迷投资技术，或具备良好口碑，或握有铁杆粉丝。因为心中有梦想，不满证券公司的生存状况，希望从运筹帷幄的分析师转型为决胜千里之外的将军。
04
黑化分析师
走向神坛模式，定价权在监管手中
追求暴利为自己服务，走在黑化（神化）自我的路上。预测永远都是各种准，推票永远都是各种涨，收费培训永远都是各种贵，代客理财永远都是各种赔。黑化分析师面临着被客户投诉和被监管层处罚的各种现实风险。
通过行家上述的介绍，我们可以明白三点：
首先，真正能服务到券商客户的分析师是基层分析师和卖方分析师。
第二，私募分析师对券商服务能力的改善助力微弱。
第三，黑化分析师监管和券商均不能容忍。
券商研究机构发展之思考 | 行家·说
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股民才是市场的主宰
说了这么多，那到底定价权是什么？
用大白话讲，定价权就是股民的权力。证券分析师值多少钱，股民说了算。从此，基层分析师不一定永远只是微薄的薪水，盛会也不再拥有卖方分析师百万年薪的钦定神权。
透过这场饭局，定价权从证券公司的手中归于股民。定价权从盛会的手中归于股民。定价权从分析师自己的手中归于股民。定价权从监管的手中归于股民。
进一步说，股民才是证券市场的主宰，今后为分析师定价的权力，只归属于股民。为证券公司定价的权利，也只归于股民。
特别说明：本文提到的股民，既包括个人投资者，也包括机构投资者，为突出大白话，统称为股民。
定价权转移的必然
其实，即使没有这场饭局，定价权也必然转移。我们可以透过两点看看定价权转移的必然：
第一，外资券商大举进入。
博鳌论坛表示，将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身保险公司的外资持股比例的上限放宽至51%；三年以后，不再设限。
面对外资券商的大举进入，本土券商靠什么留住客户？只有把定价权交给股民，让基层分析师、卖方分析师通过专业能力留住客户。
今后，为分析师投票和评选的人，不再是圈层人脉、不再是疯狂拉票，而是股民实实在在的选择。
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第二，互联网销户和卖方分析师的回归。
2019年3月，证券公司将全面开通互联网销户，将完成定价权转移至关重要的一步。基层分析师无需惆怅没有出头之日，卖方分析师不用苦苦期盼盛会定价，面向股民这一个唯一目标，开足马力获得定价。
在互联网销户全面推进之后，随着卖方分析师的回归，专业服务能力强的券商将不断获得客户和资产的双增长，专业服务能力差的券商将进一步被蚕食。
互联网销户时代！头部券商如何积极套路？
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定价权转移后时代的联想
最后，行家想谈谈的是定价权转移后时代的联想。
首先，机器人投顾将成为分析师的隐忧。缺少卖方分析师的券商可能会被迫选择机器人投顾，来增加手中客户定价的筹码。
第二，券商业务垂直细分趋势有可能开花结果。未来将出现纯经纪类券商、纯产品销售类券商、纯资管类券商、纯投行类券商、纯自营类券商、纯信用类券商、纯投资咨询类券商、综合类券商等等。
第三，需要精心思考职业方向的不仅仅是分析师，还有我们30余万证券从业者和围绕券业生态系统存活的众生。
盛会的落幕是卖方分析师的转型元年，也是我们所有从业者转型的起点，更是券业生态系统众生需要思考的课题。
因此，不要纠缠这场饭局，不要口诛笔伐一位弱女纸，认认真真的思考，自身的价值是不是匹配客户的定价。
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