巨亏时，他们是怎么挺过来的？
昨天，看着自己重仓的00700.HK跌至310多，坐在我身边的交易门老编热泪盈眶地问我：面对跌跌跌，我该怎么办？
怎样面对暴跌，是每个投资者的必修课。
无论你是交易员、基金经理还是叱咤风云的牛散，熊市来临，每次回撤或亏损都是对我们的煎熬和考验。
交易门团队在过去三年面对面采访了数百位投资人。我们挑选出几位颇具代表性的个体，看看在经历惨痛下跌时，他们是怎么熬过来的。
徐宁：出来混，自己还
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2015年6月15日，大盘开始滑落，沪指从6月12日收盘的5166.35，到7月3日收盘，跌至3686.92。从2015年6月15日开始的半个多月，徐宁一共亏了3300万左右。
“最多的一天，我手上大概160只股票，收盘前准备统统割掉。收盘后发现139只跌停，没卖掉，停牌6只。”
面对亏损，徐宁会调整自己的杠杆，但没有想过停下来。他喜欢用赌博来描述自己在股市的操作。“自从赌博以来”，是采访中非常高频的用语。他对止损有自己的理解：“当你对一只股票做卖出决定时，依据应该是继续持有这只股票概率不利，而不是这笔交易当前是否亏损。止损应该是一个总体控制，再亏会影响你的生活，那就应该止损了。”
至于亏损本身，徐宁说：“买者自负，出来混，自己还。”
徐宁经常玩儿攀岩、轮滑、帆船等户外运动
徐东升：半夜痛哭，五座大山
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2013年三、四月，徐东升团队做股指期货日内交易，突然遭遇20%的回撤，“当时怎么都找不到原因”。团队几个人把量化投资主要的领域挨个探索了一遍。他们用海龟交易法则做过CTA，“但夏普率太低、不适合”。2014年4月起，徐东升开始做Alpha策略，结果又遇上年底这波蓝筹股大行情，回撤10%。
Alpha策略受挫后，团队士气低落。几个80后断了后路来创业，前路却看不清。在低谷徘徊的徐东升给团队所有人发了一封邮件，鼓励大家。并总结压在自己身上的“五座大山”：
1、首先是半路出家的创业压力：他和团队的成员放弃稳定的白领工作来创业，这隐含着一年十多二十万的机会成本。
2、其次是研发压力。“我们没有无穷无尽的时间，等不起，一两年做得出来就做，要不就Game Over了。”
3、第三是操盘的精神压力。“那个时候回想起在大学里日子，觉得每天悠哉悠哉的，直接面对市场压力太大了。”
4、还有来自资金方的压力。开始做交易时本金太少，他和几个合伙人都是“厚着脸皮找身边最亲最信任的人借钱”。如果把这亏掉，“真很难翻身了”。
5、生存压力：在上海生活一年轻松用掉20万，他把所有家当都押进产品里，“二级市场，分分钟就能亏掉20%”。
但哪怕是在最低谷的时候，徐东升也咬牙坚持。“平常人一次打击就放弃了，但他锲而不舍，有种一定要打通关的劲。”合伙人这样评价徐东升。
张文：当机立断，清仓换策略
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2015年，中国A股越来越火爆。还是新人的张文筹来3000万左右发出自己的第一只产品。
6月18日，A股在4900点位置时，张文开始建仓。两市午盘后跳水，收盘沪指跌3.67%，创业板指暴跌6.33%。6月19日，建仓第二天，沪深两市千股跌停。张文和郑玉峰的产品两天浮亏10%。6月20日，张文和郑玉峰当机立断，把仓位全部清掉，决定从多头策略策略转做Alpha策略。
他俩保持30%的仓位上Alpha策略，基本毫发无损地度过了A股从8月18日开始的一周内超过1000点的下跌（这被称为“第二轮股灾”）。
到2015年年底，他俩接近满仓，把基金净值做回到1。有客户撤资，有新客户进来，规模持平。谁料到，一过元旦，熔断又来了。
2016年1月4日，新年首个股市交易日，沪深300指数跌幅达7%，两度触发熔断机制。1月7日，再度触发熔断机制，全日交易不足15分钟便提早收市。
这天他们基金回撤4%，但他俩很平静。
“其实说实话，做Alpha就是等着这种事情发生的。发生的时候，你的压力会小很多。”
到2016年年底，他俩把基金做到了1.23的净值。
张文（左）和郑玉峰在中关村的办公室。
峰哥：该跌就跌，该爆则爆
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2009年7月，中国股市暴跌，担任某公募基金经理的峰哥遭遇职业生涯中第一次亏钱。
跌到9毛5的时候，他就睡不着觉了。等到股票跌到9毛2、9毛1的时候，他慢慢缓过气来。
“（亏了钱），游完泳之后，该睡觉还是要睡觉。而且你也觉得，痛苦没用。只有想办法去解决这个问题。该跌还是会跌，该爆还是会爆。”
峰哥在生气蓬勃的深圳
李蓓：命运自己掌握
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2008年金融危机期间，当时在某公募基金工作的李蓓买煤炭股亏了钱，她陷入情绪低谷，忍不住流了眼泪。
当时在她身边最亲近的人，甩给她一句冷冰冰的话：莫斯科不相信眼泪。
2011年9月，李蓓与合伙人一起成立了宏观对冲基金，开始的几年，基金取得了比较好的业绩，5年复合收益大于30%。2016年4月，好运气暂时结束了，基金净值开始震荡持续回撤，到年底累计回撤9%，当年亏损超过5%。李蓓遭遇“被下岗”。
被要求交出基金管理权限的那一刻，李蓓下定决心：一定要单独做一家自己的公司，把命运握在自己手里。
中环二妹：亏了3000万，美元
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2012年7月，新东方（EDU.NYSE）被知名做空机构浑水做空。浑水称新东方60%的毛利率有造假嫌疑。报告一出，新东方股价应声跌了35%。
当天晚上，在香港某对冲基金工作的二妹收到公司美国交易员电话。对方问她卖不卖。接到电话时，二妹正在床上辗转难眠。她斩钉截铁：不卖，这家公司是真的。
浑水第二天继续推出报告猛攻新东方。新东方股价两日累计下跌57.32%，到14.7亿美元，市值缩水过半。纽约交易员挺不住了，把股票全部斩仓在谷底，亏损3000万美金。
纽约斩完仓，二妹哭了一整夜。第二天早上，她肿着眼戴了一副墨镜去上班。这是她职业生涯中亏过最大的一笔。
今年二妹在格鲁吉亚旅游
徐英武：与Supervalu斗智斗勇
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2012年春节前，美股投资人徐英武买入一家经营传统超市、折扣店和食品批发的公司，他把公司翻译成“苏坡唯流”（Supervalu, NYSE: SVU）。当时的市盈率在5倍左右。
徐英武对这家公司的历史和经营状况都有非常深入的研究，优缺点罗列得非常清楚。4月份发布季报，业绩超出预期，下季度预期乐观。股票大涨了一个星期，他的头寸有了大概10％的盈利，但他没有卖出，还在之后价格下跌时加仓，达到五成仓位。7月份再出季报时，徐英武在两天内抛完所有持仓，本金损失高达25%。
“促使我卖出的原因有两个：第一，季度报告和原来管理层的预期相去甚远，预期每股收益0.38，实际是0.19；第二，折扣店的运营远比我想象的差，本季度是苏坡唯流第一次披露折扣店的财务和运营指标。”
2012年上半年标普500上涨8.5%，徐英武的权益回报24%。6月底做半年总结时，他对下半年的回报信心满满。“目前我的组合里面的所有股票，都明显低于今年元旦的价格。这些都是好公司，价格一定会涨起来的。”到年底，标普500年度涨幅14％，徐英武损失了22％。
徐英武在英国约克
查尔斯：买得太早，遇到Margin Call
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具有20年港股投资经验的查尔斯是笃定的巴菲特信徒。他从2015年8月上证综指跌到3000点左右时开始买入H股，一直持续到2016年春节。中国股市曾于2015年年底回升至3600点。但2016年又进一步恶化，2016年1月跌破2015年8月股灾低点，并于1月27日触到2638.3点。
在这样的走势下，查尔斯感觉自己太早出手，“节奏没有掌握好”，因此“买得越来越慢”，甚至遭遇资金报警。
查尔斯多年来熟练使用资本市场的杠杆，通过抵押股票和债券，向香港的证券公司和银行借钱买股票。2016年1月底，查尔斯遭遇到了近20年职业投资生涯里第一次"Margin call"。
查尔斯认为港股里的国企股这种“涨得比A股慢、跌得比A股凶”的现象违背逻辑。作为笃定的价值投资者，在自己财务状况不崩溃的情况下，查尔斯选择坚守：
“市场就是这样的。你说它失真也好，错误也好……不是我能控制的。但我相信有一天大家会醒悟过来。会达到某种平衡。”
查尔斯爱跟年轻同学们聊天
但斌：为信仰而坚持
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2008年全球金融危机，茅台从高位228元多跌到最低谷的80元左右，但斌怀着“好企业能穿越周期”的理念，顶着压力、满仓坚守。
他的私募基金管理规模从2007年的32亿，到2008年年底缩成8个亿。其中一只公开基金产品的单位净值从高峰时的2.0266元最低跌至0.6136元。
2013年，在三公消费政策变化的压力和塑化剂事件影响下，白酒行业持续低迷，茅台年底跌到了118元以下，跌幅达60%。
这次但斌还是捏着茅台，坚决不卖。虽然其它股票的收益弥补了茅台的损失，但基金当年收益为负2%到3%。他形容自己的心情“就好像共产党员为信仰而坚持不怕牺牲一样，并不痛苦”。
采访当天的但斌
黄勇：一笔亏出了抑郁症
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私募基金经理黄勇曾不小心买到骗子公司，一笔亏掉他个人财富很大的比例的资金。他因此得了抑郁症。花了一年多时间走出来。他之后特别沮丧，下一个100万的单子手都会抖。
但经历完那个过程以后，黄勇坚定了很多。
他说：“亏少一点点都可能不足以让我有那么深刻的反省。如果没有经历那一次的话，我不会深刻地意识到团队的重要性。始终都有一些事情是你不能做到，但是别人可以帮你做到的。一个团队里面，成员再平庸，都有一个点能cover住你的某个缺点，只要你会用。”
黄勇在深圳创办了涌容资产
雷闻：亏3000万时，妈妈说对自己负责
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2013年期货市场CTA策略总体表现很差。雷闻的模型和传统的CTA策略截然不同，因此跑得很顺利。老板也不断给他加钱。谁知到了2014年，模型似乎失效了。当时他管理接近2个亿规模的组合。1月到9月，雷闻亏掉3000万人民币。雷闻陷入对自己能力、策略，甚至对行业的质疑中。他打电话给妈妈诉苦，妈妈说：自己对自己的行为负责。
各位读者，不知道你们是怎样面对市场中的暴跌？是毅然清仓，还是淡定持有？是夜不能寐，还是一切正常、happy无比？欢迎在留言区跟我们分享你在熊市中的体会和感受。获得点赞最多的留言者，将收到由交易门春晓和马赛客亲笔签名的原创作品《快钱游戏》一本。
号外
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交易门自2015年7月5日发布第一篇人物专访，已经连续三年深耕金融投资圈，进行人物深度专访。我们采访了数百位基金经理、交易员，专注报道中国金融投资界领军人物，跟踪记录金融投资圈群像。
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