数字证券 连载⑩ 首位NBA球星将发行数字证券，自金融时代正悄然来临？
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听百家之言，问ABS之道问资产证券化之道，寻资产证券化之术ABS界精英翘楚、各抒己见、碰撞思想，行他山之石之益，呈著说立言之机。
1·数字证券 连载① 泰坦资本 - 中大资源为新能源注入新血液2·数字证券 连载② Resolute美国房地产证券通证化投资基金
3·数字证券 连载③ 美国通证经济模型市场应用的合规合法性探讨
4·数字证券 连载④ A轮“直通”IPO，秘诀竟是发行股权通证？5·数字证券 连载⑤ 柬埔寨中房国际大厦发行资产证券通证6·数字证券 连载⑥ 泰坦资本CEO韩一 证券通证发行与募资承销 · 实战经验分享7·数字证券 连载⑦ Tokenized REITs - 房地产融资新趋势8·数字证券 连载⑧ 瑞士Timeless Luxury Group AG
近日，布鲁克林篮网队(Brooklyn Nets)的NBA篮球运动员Spencer Dinwiddie将把自己价值3400万美元的合同收入变成通证化投资工具，以此为基础对外发行数字证券(Sto)，其这一决定标志着Spencer Dinwiddie将成为历史上第一位发行个人数字证券的职业球员。这一事件进一步助推了自金融时代的到来，特别是为数字证券与更多领域的深度结合，提供了具有参考意义的标杆案例。
*史上第一个职业球员的个人数字证券
*基于ETH区块链发行的个人数字证券
*通证化的可交易的个人数字证券
具体来说，斯宾塞·丁维迪(Spencer Dinwiddie)通过名为Securitize的STO平台发行90个人数字证券，通证基于ETH发行，每个通证价值150,000美元，一共发行15,000,000美元，大约相当于Spencer Dinwiddie未来3年合同收入的3,440万美元中40%左右。
购买斯宾塞·丁维迪(Spencer Dinwiddie)加密债券通证的投资者在一年内不得交易该通证，也就是通证锁仓一年。作为个人债券的收益，投资者每个月可以获得4.95%的利息，本金到期后偿还。到期也就是三年后。
目前只允许合格投资者参与，所以手续非常繁锁，需要进行AML/KYC验证。
“丁维迪加密债券”对加密世界的意义
这件事情对加密资产的市值几乎不会产生什么直接影响。不过，重要的一点是它打开了新概念。
首先，它开启了个人加密债券的时代。
如果“丁维迪加密债券”案例将来能够取得成功，它会引起其他职业人士的效仿，不仅会有NBA的球员，还可以是网球运动员、足球运动员、歌手、艺术家等。
也许未来有一天，”斯宾塞·丁维迪债券“ 会成为个人加密债券的代名词。
这次通证发行直到2月10日结束，如若成功，这会是加密史上的重要事件之一。
因为它开启了个人加密债券的时代。一个资金充足的公司成功发行1,500万美元的债券也许不是难事，但就个人而言，如能成功发行1,500万美元的债券就值得关注了。
其次，它拓宽了公链的使用场景。
职业球员可以发行个人债券。这在之前是很难实现的。而如今有了公链基础设施，基于ETH或其他公链（EOS、Harmony、Nervos等）发行个人债券，从实际操作上开始变得可行。如果”斯宾塞·丁维迪债券“ 取得成功，这会丰富公链的使用场景。
最后，它扩宽了人们的想象力。
既然个人可以发行债券，是不是基于个人还会有更多的衍生品诞生？如果个人都可以基于未来的收入发行加密债券，那么其他的组织，如公司，是不是也可以基于未来的合同收益或其他资产发行加密债券？即使因为监管和合规原因，一时无法实现，但它也会打开讨论的闸门。
丁维迪也许是NBA史上最有前瞻投资眼光的球员
丁维迪是第一个吃螃蟹的人，为了实现个人债券的发行，他和顾问团队跟NBA联盟进行过协商，也做出了一些让步。一开始他和团队还将代币价值设计为跟第三年球员选项挂钩，如能获得更高收益的合同，那么投资者也会获益。但这种设计被NBA联盟否定。如果能同意，相当于该通证跟球员未来的表现和收益挂钩，当然风险和收益也同比增加了，但这里会有更大的想象和操作空间。
从以上的设计和操作看，丁维迪看上去更像是被篮球耽误了的投资天才。有小道消息说，他曾在2017年投资了BTC，购入价格不到4,000美元，获益颇丰。
发行个人债券对他来说，好处多多，他未来三年的合约收入是3,400万美元，而这次发行个人加密债券之后，如若成功，他可以立即兑现1,500万美元现金。
而作为一名资深的btc投资者，他会不会把其中的一部分投入到BTC中？假如他把其中的一部分配置到btc，假如btc未来三年的升值远超其每个月付出的利息，这算不算是一个很好的金融和投资操作？对于职业的NBA球员来说，这种极具前瞻性的投资眼光是不可多得的，就这一点来说，也许他是NBA史上最有前瞻性的投资大脑。
丁维迪加密债券对投资者的吸引力
丁维迪个人加密债券只向合格投资者开放，暂时未向普通个人投资者开放，这也是跟合规和监管相关，所以它的冲击力会被限制在了一定的范围内。不过，这依然会有投资者感兴趣。原因如下：
丁维迪的个人债券是基于ETH发行的通证，可以在交易所上进行交易，虽然有一年的锁仓时间，但一年后可以随时进行交易，可以获得交易的溢价。
丁维迪承诺如能进入全明星赛，会邀请其中的8位投资者参与全明星赛。这算是一种粉丝福利，是粉丝经济体现。丁维迪曾于2017-18赛季夺得NBA全明星技巧挑战赛冠军。
（丁维迪在视频中表示如入选全明星赛会邀请8位投资人一起参加）
丁维迪个人加密债券收益不错，每月4.95%的利息相对于其他的投资来说，收益非常不错，且风险相对适中，有其未来三年3440万美元的合约收益抵押。
通证化可有效减少职业体育生态系统的摩擦
“职业体育”不仅是单纯意义上的体育俱乐部和运动员，它更是一个充满多种角色的完整生态系统，包括体育俱乐部、运动员、球迷、联盟、体育媒体、赞助商和广告商。这些角色都有自己的目标和利益，但有时这些利益往往相互矛盾。在这个生态中，参与者有时合作、有时竞争。
在职业体育生态系统中，要想完全消除摩擦几乎是不可能的。然而，在许多情况下，减少摩擦仍然是可能的，而这正是通证化系统能够提供独特效用的地方。一旦生态系统中重要的权利和价值被数字化标识，就有可能设计和编写规则，甚至自动执行它们。通证化可以成为一个工具包，它包含自动执行的激励计划、透明的规则、参与者之间分配治理的方法，以及表示价值的数字证券。利用一系列学术领域的最佳实践，比如博弈论、经济学、计算机科学和数学，我们可以使用通证化方式设计专门的机制来调整激励机制，从而减少不同参与者之间的摩擦，创建更健康的生态系统。
比如球迷、赞助商和其他投资者可以购买俱乐部发行的数字证券。
忠诚的支持者可以得到通证作为奖励，甚至可能授予持有者某种治理权。俱乐部也可以给予运动员奖励来激励他们的忠诚。有了这些，俱乐部通证化可以减少俱乐部与球迷之间的摩擦，也可以减少俱乐部与运动员之间的摩擦。另外，运动员未来收入也可以通证化，以换取即时流动性，使他们可以对冲受伤和其他职业生涯结束的风险，同时为球迷和投资者建立一个新的资产类别。
不仅如此，整个职业体育联盟都有可能变成通证化形式，所有参与竞争的实体之间的关系都可以在智能合约中定义。俱乐部和运动员都是完全被通证化的，粉丝、投资者和其他生态系统利益相关者可以很容易地对俱乐部和运动员进行投资并执行治理权。这种情况下，俱乐部看起来就更像是由运动员和球迷共同管理的虚拟化、分布式和流动的组织。所有的知识产权、转播权等权利也都是通证化的，这些权利都可以藉由数字证券实现更高的流动性。
数字证券与体育结合将带来怎样的想象？
在美国体育界，其实已经有不少NFL(美式橄榄球联盟)球员把还未拿到手的收入转化为投资产品，但变成数字投资产品这还是第一次。几年前，一家名为Fantex的企业尝试过证券化球员收入。这家位于加利福尼亚州的公司提供了与NFL各种职业足球运动员相关的“运动员跟踪股票”，并计划在2017年进行第二次IPO。Dinwiddie虽然利用区块链技术发行数字证券证券，但是要想让自己的证券对投资者产生吸引力，肯定不能依赖与Fantex相同的收入来源。
除了NBA，体育界的其他人已经设法在加密领域取得了一些进展。去年8月，达拉斯小牛队宣布，他们很快就会接受BTC作为活动门票和商品的支付方式。小牛队是第二支接受btc支付的NBA球队，最早接受BTC的是萨克拉门托国王队。此外，也有足球队开始使用数字资产签约球员。土耳其业余联盟俱乐部Harunustaspor 在2018年初签下了22岁的Omer Faruk Kiroglu，Harunustaspor使用比特币完成了这笔交易。
在足球领域，世界顶级足球俱乐部之一的尤文图斯，也宣布对球队进行通证化，其主要目的是帮助这家意大利足球俱乐部开展相关活动。足球俱乐部的支持者可以通过使用尤文图斯发行的通证，对俱乐部的一些具体决定进行投票，同时还可以获得奖励。
随着数字资产和区块链技术在体育领域的作用变得越来越重要，在未来，我们不仅可以通过使用这些技术来跟踪运动员的表现指标、提高球迷的参与度，同时更能通过投资数字证券参与到体育项目的运营当中，使体育界得到极大的改善。更为重要的是，以此为开端，影视明星、歌手、艺术家，甚至各行各业的优秀人物都可以通过数字证券将自身作为资产上市发行，与粉丝共享自己未来的收益，势必将为数字证券打开更为广阔的应用场景和想象空间。
文章来源： 来源 巴比特 蓝狐笔记 加密金融实验室
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延伸阅读
资产证券化是金融服务实体经济，构建多层次资本市场体系的重要途径，是推动经济去杠杆，防范化解系统性金融风险的有效方式；是贯彻落实十九大“房住不炒、租购并举”思想的重要抓手，是促进金融与不动产良性循环的重要工具。资产证券化在租赁住房、PPP、基础设施、养老地产和城市更新等领域具有广阔的发展空间。租赁住房和基础设施领域是最有希望的突破口和落脚点。
做金融的关键是识别风险并给风险定价，美国建立的资产证券化制度中，始终都是对底层资产进行穿透，在适度脱敏情况下提供给投资者及为投资人服务的第三方估值机构；
而在国内，大中型银行提供的底层资产包往往无法穿透，“你不让我识别风险，不能给它定价凭什么买？”
——刘凡
中央国债登记结算有限责任公司副总经理
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当前的资产证券化市场存在两大急需解决的问题：
一是，行业的定价权；
二是，相关的行业监管法规尚需完善。
博弈行业定价权：在券商等传统金融机构“垄断”行业定价权的背景下，整个标的资产的分级、评估都必须要符合券商的标准。
“但目前的行业现状是，符合券商标准的基本都是大型机构的资产，而不是中小企业的资产。而在现实的另一面，广大中小企业对于资产证券化业务存在大量需求，却被传统的金融机构拒之门外。
行业监管尚待完善：法律法规的缺失，导致的一个直接问题是行业标准的缺失，目前资产证券化是由法律法规的规定，但是这个不是行业标准，而且现在仅有的行业标准太宏观。”
所以目前的资产证券化都有点偏离其本质，它的核心应是企业的还款能力，并非拘泥于抵押物以及担保方的主体信用。
用“技术之匙”穿透资产，使资产证券化行为回归本质，让投资人重新审视行业潜力，从而重新评估资产方归还资金并带来收益的能力，即创造未来现金流的能力。
科技的模式和逻辑里，并不是打造信用或者信任体系，不需要信任谁不信任谁，只需要看现金流产生的源头和数据，勾勒出这个企业真实的经济行为，然后看现金流的汇集能力能够支撑多大的还款能力，就可以做出决定。“一切以现金流和还款能力为唯一标准。”
现阶段往往因为无法真正穿透资产，所以不得不用抵押和担保来作为融资依据。“如果真正发生了违约，资金方往往要通过冗长的法律程序来追讨资金，而且往往还会面临许多困难。也正因此，需要用技术穿透事实，保证还款现金流的生成，甚至在某些情况下，即使对方企业兑付出现问题，但是投资人能够看到企业是在真实运营并不断产生和汇集现金流的，也能及时采取延期等各种措施来灵活处理，而且是有依据有预期的处理。”
“让数据回归最本源，让我们通过数据看到最为客观的事实。”在利用区块链技术进行数据监管过程中，数据的采集和模型的建立是和区块链技术同等重要的核心问题。“真正监控现金流不是看合同加报表，以及每个月的银行流水，而是企业真正生成现金流的经营行为以及结果，多个数据形成的逻辑闭环，数据取得后不可篡改，交叉检验，这样才形成可以用来进行现金流大数据分析的基础。”
“这会是未来的大趋势，不会是昙花一现。”这是区块链融资的未来，
市场潜力待深挖，巨大的融资缺口是因素之一。据了解，2018年，世界银行、中小企业金融论坛、国际金融公司联合发布的报告显示，中国中小企业数量达到5600万户，潜在融资需求达29万亿元左右，其中41%的中小微企业存在信贷困难，迫切需要金融机构提供支持。
市场大势将聚，响应政策号召是因素之二。央行、银监会等部门联合发布的《中国小微企业金融服务报告（2018）》中要求进一步改进中小微企业金融服务的思路，提出要“加强金融科技运用，提升小微企业金融服务效率”，这就为金融科技的发展指明了方向。据了解，随着区块链、大数据等新技术手段在金融系统的应用，银行风控手段也在不断完善，通过科技赋能，银行也有能力，有意愿承接一批中小微企业的融资业务，解决小微企业融资难、融资贵的问题。
实际上，连锁美容美发店、连锁咖啡餐饮、牙医诊所、宠物医院、甚至足底按摩连锁都是没有固定资产，但是强现金流的行业。“应用到供应链领域以及其他领域想象空间更巨大。
“现在世界上也许只有3%的好资产能够被证券化，比如受制于抵押物、担保人、信用评级或者人工协调成本等，而区块链技术和方法后，可能会有30%的资产能够被证券化，不是从现有的资产证券化里切一块技术服务‘蛋糕’来锦上添花，而是创造了一块增量市场。”
来源：祺鲲科技
融资破局
融资最主要的两个机制问题：交易成本高、信用风险大，所以解决融资难度问题要瞄准这两个根本性的问题，区块链在该方面有着天然的优势。
技术管理资产是手段，但却无法做到消灭不合格资产
技术永远提升的是效率，至于人性的复杂恐怕得交给上帝
Security Token Offerings资本市场
1 Oct 2020
证券通证的问世在某种程度上是证券通证化的全球性金融实践，ST通过区块链技术产生的通证赋予证券全新的外在形式，并将由此赋予证券一部分全新内涵。或许，在未来，ST将颠覆现有的证券体系，并成为未来证券的重要组成部分，或者直接变身为超级证券。作为全球性的金融实践，Security Token Offerings是不取决于某一个国家的政策和做法的，所以要放眼全球，从更高的视角来看趋势和潮流。
1、证券通证目前主要是华尔街精英·投行·在推动( 索罗斯量子基金等)，近几个月很多华尔街的其他大型机构的人出来进入证券通证生态，且伦敦香港日本新加坡迪拜澳洲等二三级金融中心在持续跟进，所以证券通证赋能实体经济是大趋势。
2、华尔街为什么要推动证券通证,因为证券通证把全球所有价值资产都证券化了(房产股债艺术品IP大宗等)，华尔街的金融精英们要的是:全球金融定价权、全球金融游戏规则
3、如何赴美做证券通证,合法合规是关键，最好参照现有美股上市标准来进行，主体，财务，法律，信息披露等，让投资人在信息公开透明的环境下做选择，即保护发行方也保护投资者。
让外资投资中国企业，解决了当地税收和就业，促进当地产业发展，这就是Blockchain以证券通证的形式对当前阶段实体经济最大的赋能。
Security Token Offerings
欢迎
【A轮后~Pre-IPO最佳+大优资产为主】
泰坦·资产证券通证·境外募资承销（主）
表外授信·信用证·融资（15天以内完成融资）（辅）
知「合规」之实，行「合规」之道
行「稳健」之道，走「价值」之实
秉承“合规、专业、诚信、创新”的理念，以稳健与价值为核心定位投资承销管理策略,持续提升企业实力，创新发展业务产品和服务理念，积极践行社会责任，全力将泰坦打造成为客户信赖、行业尊重、智慧前瞻，精品投行的卓越品牌。
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