55.75亿！万达惊动深交所，还能愉快看电影吗？

撰文|蜜姐&编辑|楚琦

电影院即将开放！上周传来好消息，高层发话，在落实防控措施前提下，可采取预约、限流等方式，开放影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所。

遗憾的是，停摆了接近4个月后，很多娱乐休闲场所没有机会再开门迎客了。比如蜜姐这两年固定的万象城某家影院，上个月就已经宣布闭店。电影业日子太难熬了。

作为电影业的龙头，万达电影2020年一季度各项指标都滑坡严重。

屋漏偏逢连夜雨。

就在昨天（5月11日），深交所对万达电影出具了年报问询函要求公司对计提商誉减值55.75亿元、存货余额较上年增长72%、旗下游戏子公司经营情况等方面做出进一步说明。

万达电影到底咋了？

01

如果不是看到这份问询函，蜜友们可能也不会想到，不仅2020年，2019年，万达电影的日子也没好过到哪里去。

2019年，中国电影总票房再创新高，但增速进一步放缓，全年实现总票房642.66亿元，同比增长5.4%。

之于万达，全年实现票房98.6亿元，同比增长3.06%，观影人次2.3亿，同比增长1.57%。低于平均水平。

上图年报截图可以看到，万达2019年的各项会计指标成绩并不尽如人意。

报告期内，该公司实现营业收入154.35亿元，同比减少5.23%，归属于上市公司股东的净利润-47.29亿元，同比减少324.87%，扣非后净利润更惨，-48.47亿元，同比减少529.14%。

万达对此解释为，因为公司2019年度计提了商誉减值准备。

计提商誉减值，没错，就是此次被深交所问询的其一。

万达年报里说，“公司自上市以来通过外延发展和内生增长不断扩大经营规模，提高市场竞争力，在通过战略并购丰富业务布局过程中形成了较大商誉。出于审慎性考虑，公司计提商誉等资产减值准备59.09亿元。”

深交所问：“本次计提商誉减值准备采用收益法预计未来现金流量现值，依据为资产组的可收回金额低于其账面价值。请按照《会计监管风险提示第 8号——商誉减值》的要求，补充披露上述商誉所在资产组或资产组组合的具体内容，以及商誉减值测试的过程与方法，包括但不限于可收回金额的确定方法、重要假设及其合理理由、关键参数（如预计未来现金流量现值时的预测期营业收入、成本、增长率、稳定期增长率、利润率、折现率、预测期等）及其确定依据等信息；并进一步说明公司在 2019 报告期末集中计提大额商誉减值准备是否合理，是否存在前期应减值未减值的情形。”

关于商誉，正如蜜姐在商学院上课时教授所言：就是个鬼。看不见摸不着。因为并购重组等原因，企业多少会有一些商誉。

但商誉太大，对投资者而言就意味着风险很高。因为你永远也无法读懂商誉背后到底隐藏的什么。

最近几年，由于A股市场收购规模越来越大，商誉减值已经成为A股市场的一颗地雷，对于很多商誉过高的公司，投资者都会采取回避的态度。

关于商誉减值方面，深交所就对万达电影提出了5大“拷问”，其中包括万达电影全年实现票房和观影人次微增。

根据《关于计提资产减值准备的公告》，该公司称并购影城观影人次、票房收入等出现下滑，全年经营业绩未能达到预期，且较上年下降幅度较大。

“请你公司说明上述表述不一致的原因，是否存在虚假陈述”等等。

02

商誉之外，深交所还关注了万达电影以下几点，可谓是句句戳心。

1、万达电影2019年报显示，截至报告期末，存货余额为 21.54 亿元，较上年增长 72%，其中库存商品余额为 10.18 亿元，生产成本 9.91 亿元。

“补充说明报告期内存货增长的具体原因，是否与公司营业收入增长匹配，库存商品及在产品中影视作品的主要内容、完成或预计完成时间、发行或上映的进展情况、投资金额等，计提存货跌价准备具体计算过程及合理性”

2、报告期预付款项为 12.18 亿元，较上年增加 43%，深交所要求补充披露。

3、销售费用为 9.70 亿元，较上年下降 18.90%，深交所要求说明原因及合理性。

4、货币资金为 24.63 亿元，短期借款为 34.55亿元，一年内到期的非流动负债余额为 10.88 亿元。深交所要求说明是否存在流动性紧张，日常经营是否受影响，进一步分析偿债及付息能力，并说明应对偿债风险的措施。 

……

可以说，深交所的这份年报问询函，涵盖了衡量一家上市公司价值的几大核心方面：商誉、债务、现金流、营业情况。确实是直击灵魂。

03

实际上，影视业的寒冬早就已经开始了。

2016年第二季度开始，电影行业持续多年的票房增长势头戛然而止，当年票房增长仅3.73%，此后均维持低速增长。

横店影视城开机量下滑；数千家影视公司直接关停倒闭；演员为了出境参加高强度综艺；大量艺人失业，状况惨淡……

影视大佬们日子自然不好过。被称为“中国影视娱乐第一股”的华谊兄弟2019年亏损40亿，资产减值29.63亿，其中商誉减值近6亿元。

投资出品过《战狼》、《流浪地球》、《我不是药神》等知名影片的北京文化先是宣布完成了对赌协议，接下来高层发生内讧，公司高管举报董事长宋歌和董事张云龙涉嫌背信损害上市公司利益，欺诈发行债券。现在事情仍没有定论。

值得注意的是，2019年，北京文化还发布了22.4亿元的资产减值准备的公告。

这样看来，万达电影只是没有“惊喜”而已。

黑天鹅肆虐全球，大家都封闭在家时，看到朋友圈里经常转一句话：没有一个冬天不可逾越，没有一个春天不会来临。

确实非常治愈。但细想起来，到底该怎么逾越冬天？谁能告诉我们答案呢……

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今日词汇：商誉减值

商誉减值：指对企业在合并中形成的商誉进行减值测试后，确认相应的减值损失。是上市公司高管掏空上市公司的一种手段。

商誉作为企业的一项资产，是指企业获取正常盈利水平以上收益(即超额收益)的一种能力，是企业未来实现的超额收益的现值。

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