200亿收购终止！恒大不卖，合生创展不干，还有戏吗？
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撰文|蜜妹儿&编辑|凯
10月20晚，两则重量级公告，打破了地产圈难得的平静。
一则来自恒大集团，标题为“内幕消息解除/终止协议”，主要内容为解除/终止与 Hooplife TechnologyGroup Limited（Hooplife）于2021年10月1日订立的协议，后者为合生创展集团有限公司的附属公司。协议内容就是此前公告的出售恒大物业51%的股份，对价200.4亿港币。
对于终止协议的理由，恒大给出的是“从证券及期货事务监察委员会以外的其他方所得的信息，相信受让方未能符合对恒大物业股份作出全面要约收购的先决条件”。
对此行为，合生创展有不同的看法，并于当日也发布了公告，也说明了交易经过及未能完成原因，如下图：
蜜妹简单翻译一下，就是前几天，合生方告诉恒大方把协议里该做的事都执行了，但同一天恒大方告诉合生方：不卖给他了。
但合生方不同意，告诉恒大方要卖给他，现正为保障其与该协议相关的合法权益探讨各种选择。同时合生创展说，倘该协议一方违反该协议，致使订约方无法根据该协议落实完成，非违约方有权终止该协议。于终止后，违约方须向非违约方支付违约金10亿港币。
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到底恒大为啥不卖？合生创展为啥非要买？实际上公告里都没说太清楚，但基本可以确定的是：双方谈崩了，恒大物业很有可能卖给别人。
将时间线拉回到10月初，在收购消息公布之出，很多人是比较意外的，因为接盘方合生创展，并不是此前恒大物业的“绯闻”对象。
而合生创展这些年来，非常低调，甚至有人说他“颓废”，很难把其与吞掉地产界大佬物业公司的野心联系起来。
1992年合生创展创立，比恒大早5年左右。1998年，恒大创立的第二年，合生创展就已经在香港联交所主板上市。
当时可能很少有人知道恒大，但广东地区的人很少不知道合生创展。一直到2004年，合生创展的风头都非常强劲。
行业里经常说的段子是，当年恒大的销售额为14.4亿元、碧桂园为32.4亿元、富力地产64亿元、雅居乐为45亿元。但包工头出身的朱孟依带领着他的合生创展，拿下了破百亿的销售额。
因为年代久远，数据准确性可能不太好验证，但即便是传说，也足以说明彼时合生创展在地产界的地位。
合生创展还有一个牛掰之处，就是天量相对低价的土地储备。2007年，合生创展的土地储备已经超过2000万平米，2008年末，这一数字接近2600万平米。
但人生有起伏，企业也是如此。2008年后，合生创展的光环似乎黯淡了下来。
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2008年很特殊，全球金融危机。对合生创展而言，威胁不仅于此。
2008年11月19日，大佬黄光裕以操纵股价罪被调查，泥点子溅到了朱孟依的身上。当年底，有消息称其受到黄光裕案牵连，被有关部门要求协助调查。
后面的事情因为合生方暧昧的回应而越传越神奇，蜜妹看到2009年中国经营报对此的说法是：朱涉及的只是黄光裕案的边缘事件，朱孟依这一个月来只是协助警方调查。
而就在这些事件前，合生创展正被困于“京津新城”的项目中。在外界看来，这可能是朱孟依做过最错误的决定之一。
从2003年受天津宝坻区政府邀请“建城”，以每平米78元的价格拿下2万多亩地，舆论都以为合生创展会再造一个北方的“广州天河”。
公开数据显示，此后的十多年里，合生创展在该项目上的投入超过200亿，但回血却非常缓慢。因为此后规划的高铁站难产，接着天津发展重心东移、滨海新区受追捧，靠北边的宝坻“京津新城”基本被暂时打入“冷宫”。
各种流言叠加金融危机以及项目运转不畅，屋漏偏逢连夜雨，合生创展的滑落似乎“命中注定”。
2009年称得上是合生创展的转折点。
这一年，合生创展的年销售业绩在达到150.9亿元的最高峰后，就开始几乎原地踏步。而此前的小弟恒大等，却开始大步反超，把前浪狠狠地拍在了沙滩上。
有一个数据给蜜友们参考。2016年，合生创展合约销售额80.89亿元，较2015年的人民币99.87亿元，下降19%。同一年，同属于“华南地产五虎”的恒大、碧桂园销售额均在3000亿元以上。
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在蜜妹看来，当过大哥的合生创展是落寞而不甘的，从这个层面，就容易理解为啥其要斥资200多亿来收购恒大物业了。
最新半年报显示，合生创展土地储备达3048万平米，平均下来价格偏低，这就是其出手的底气。
合生创展的物业公司合生活科技集团（合生活）目前还没上市，但奔赴上市似乎是迟早的事。
2020年底，合生活科技集团总裁夏冠明就在《2020美好生活服务创新峰会》上透露，合生活上市准备已在路上，并不忘补充“我鼓励大家下半年买合生活的股票”。言外之意：合生活或将在2021年下半年上市。
但另一方面，母公司合生创展目前情况也没有太好，2021上半年，虽然总营收不错，160.74亿港元，同比增长49.71%；但归母净利润同比增速只有10.4%，为56.32亿港元。
毛利率也有所下降，从去年同期的67%下降至63%，净利率随之下滑，从去年同期的47.6%左右，降至2021上半年的35.3%。
三道红线倒是看上去很安全，为绿挡。现金及银行存款方面，合生创展2021上半年为428.55亿港元。如果真要收购恒大物业，压力还是不小。
至少从昨晚的公告里，可以看到合生创展收购恒大物业的野心，但到底结局会如何呢？一切都存在变数。
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