国际金融科技观察 | 《英国央行：CBDC的机遇、挑战与设计综述》
编者按：人们的支付方式正在改变，纸币的使用在减少，私营企业发行货币和其他支付方式的使用在增加。在此背景下，一如世界各地的中央银行，英国央行正探索中央银行数字货币的概念。如果CBDC在英国推出，它将以英镑计价，即10英镑的CBDC与10英镑的货币价值相同。同时，无论何种CBDC都将与现金和商业银行存款并存，而非取而代之。
英国中央银行（英格兰银行）（由议会为其制定）的目标是维持货币和金融稳定。为了支持这一目标的实现，央行向家庭、企业和金融系统提供形式上最安全可靠的货币。但人们的支付方式正在改变，纸币的使用在减少，私营企业发行货币和其他支付方式的使用在增加。在此背景下，一如世界各地的中央银行，英国央行正探索中央银行数字货币（Central Bank Digital Currency, CBDC）的概念（《中央银行小组评估中央银行数字货币的潜在案例》，英国央行新闻稿，2020年1月）。
CBDC将是在货币形式及支付基础设施两方面的创新。目前，公众只能以钞票的形式持有央行发行的货币。只有商业银行和某些金融机构（准备金可以由银行、房屋抵押贷款协会、审慎监管局监管的经纪交易商和中央对手方（CCPs）存放在英国央行。此外，一些非银行支付服务供应商和其他金融市场基础设施同样在英国央行拥有结算帐户）可以持有央行电子货币，其形式是在央行实时全额结算（Real-Time Gross Settlement, RTGS）服务中所持有的“准备金”。与纸币不同的是，CBDC将是电子化的，而且与准备金不同的是，CBDC将对家庭和企业开放。因此，家庭和企业将可以直接使用电子形式的央行货币进行支付以及价值贮藏。由于上述原因，CBDC有时被认为等同于数字钞票，尽管在实践中，取决于最终设计的不同，CBDC可能具有其他特性。
如果CBDC在英国推出，它将以英镑计价，即10英镑的CBDC与10英镑的钞票价值相同。同时，无论何种CBDC都将与现金和商业银行存款并存，而非取而代之。
英国央行尚未决定是否引入CBDC，但打算广泛讨论引入CBDC的好处、风险和可行性。此讨论文件为该过程的一部分。
CBDC可能会为英国央行实现其维持货币和金融稳定的目标提供许多机会。它可以支持更有韧性的支付环境，也有潜力让家庭和企业实现快速、高效且可靠的支付，并让家庭与企业受益于一个创新的、有竞争力的和普惠的支付系统。CBDC可以使私营部门创新服务，为消费者提供更多选择，进一步满足数字经济下未来的支付需求。它可以被建立在我们雄心勃勃的RTGS服务更新的基础上，并助力私营部门改善支付。
与新形式的私人发行的类似货币的工具（如稳定币）相比，CBDC可能会提供更安全的支付服务。确保公众能够继续获得央行发行的无风险货币，这在未来尤为重要，并将有助于解决现金使用减少后产生的一些问题。最后，国内发行CBDC可能推动未来跨境支付的良性发展。
CBDC还将带来重要的政策挑战和风险，对此需要慎重考虑和小心管理。如果大量的存款余额从商业银行转移到CBDC，可能会对商业银行和英国央行的资产负债表产生影响，银行向更广泛的经济领域提供的信贷总量以及央行实施货币政策和支持金融稳定的方式也将受到影响。尽管如此，在设计CBDC时，可采用相应对策，规避上述风险。
本文件概述了一个CBDC的说明性“平台”模型，该模型旨在使家庭和企业能够使用CBDC进行支付以及价值贮藏。本文并未绘制CBDC的蓝图，也不代表我们决定引入一个“平台”。相反，它的目的是阐明关键问题，为未来进一步讨论和探索CBDC可能为支付，为央行的货币和金融稳定目标以及更广泛的经济领域带来的机遇和挑战奠基。
在“平台”模型中，英国央行将提供一个快速、高度安全且具有韧性的技术基础设施，它将与央行的RTGS服务并存，为CBDC支付提供最低限度的必要功能。这一平台可以用作供私营部门“支付接口供应商”连接的平台，以提供面向客户的CBDC支付服务。支付接口供应商也可以构建“覆盖服务”——覆盖服务不属于央行核心基础设施，但可以作为增值服务提供给部分或全部用户。除了可以提供更高级的功能外，这些服务还可能实现支持可编程货币、智能合约和微支付，以满足未来的支付需求。支付接口供应商将根据其可能构成的风险接受适当的监管。
技术的选择将对CBDC满足我们总体目标的程度产生重大影响。虽然CBDC经常被与分布式账本技术（DLT）联系在一起，但我们并不认为所有CBDC都必须使用DLT来构建，也没有必要原因导致不能使用更传统的集中式技术来构建。然而，DLT确实包含一些可能有用的创新，对于CBDC的设计会有所帮助。例如，DLT中去中心化的元素可能增强韧性和可用性，而智能合约技术的使用意味着可编程货币的发展成为可能。然而，采用这些技术特性也会带来挑战，需要有所折衷，我们必须慎重考虑。
本讨论文件的目的是就CBDC的恰当设计展开对话，并评估CBDC的益处是否大于风险。鉴于CBDC对英国央行目标和整体经济的广泛影响，任何引入CBDC的最终决定都将涉及英国政府、议会和监管机构，以及更广泛的社会参与。我们邀请公众、技术供应商、支付行业、金融机构、学者以及其他央行和公共部门提供反馈和想法，并在最后一章中概述了我们需要进一步研究的关键问题。
翻译：王偲竹
来源：英国央行
本期责编：姚丽蓉 李润东
主编：闵文文 朱霜霜 魏 唯
本栏目由金融科技50人论坛与人民大学国际货币研究所共同出品
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