巴曙松主持，杨倞主讲：中国资产管理行业发展格局与变化丨北大汇丰金融前沿对话第十六期

编者按

2018年4月底，央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”），对金融机构表外业务进行定义，同时也在厘清和规范金融机构表外资产管理业务，说明打破刚性兑付、离心风险和收益分担的规则。依据《资管新规》表述：资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。

主持 / 巴曙松（北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家、香港交易所集团首席中国经济学家）

主讲 / 杨倞（申万宏源证券资产管理事业部高级投资经理）

内容摘要

我们将影响中国资产管理行业发展历程的重要因素总结为制度变革、经济周期和技术创新。这三重因素共同影响和推动了中国资产管理的发展历程。资产管理行业的投资回报本质上来源于实体经济发展，尽管有货币政策和财政政策影响，金融体系表现终归无法脱离经济周期。顶层设计、监管政策和金融中介创新冲动共同作用，塑造了不同时期资产管理行业业态。技术创新对资产管理行业的影响日益提升，通过成本降低和效率提升的方式，也日益影响和改变行业格局。通过对中国资产管理行业发展历程进行分析，我们分为四个阶段。

第一阶段：2007年之前，资产管理行业以基金业为主导，受权益牛市影响较大；第二阶段：2008年至2012年前后，信托类业务快速扩张，推动资产管理行业在融资端功能替代；第三阶段：2013到2015年，“大资管”快速发展，技术创新主动影响资产管理行业；第四阶段：2016年至今：以规范行业和防范风险为主线，自上而下全面推动资产管理行业变革。

“北大汇丰金融前沿对话”简介

“北大汇丰金融前沿对话”系列活动为北京大学汇丰金融研究院主办的专业高端金融内部交流平台，旨在聚焦金融市场最前沿的经济资讯与评论动态，同时促进北大汇丰金融研究院主办的各系列活动的延展和交融。

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  北大汇丰金融前沿对话系列  

文章来源：北京大学汇丰金融研究院（文中观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：都闻心