“狼来了”的故事，有些企业叫着叫着可能“狼”真来了，比如当下的地产；有些企业叫着叫着短期经营利润可能会受影响，但由于自身的良好发展，假以时日，早已又成长个（帅）大小伙了，比如阿茅，比如企鹅。唯有成长才是价值的安全边际。这周，老唐在后院分享了几张关于地产行业在股市的现状，不禁惊呼：整体已经这么惨了！？吓人吓人！
今天，送你（我）一颗定心丸，来梳理下何为优秀企业？为何要投优秀企业？文中绝大部分内容来自老唐的公众号唐书房。
在新价投里，老唐给优秀企业罗列了应具备的三个因素：1、被需要；2、很难被替代；3、价格不受管制。在文中，老唐拿茅台、国投电力和民生银行三家公司进行了对比说明。显然，从这个三个角度进行评价下来，前者的优势远远大于后两者。在书中，老唐介绍了分析企业的绝佳助手：波特五力模型，依然是用茅台进行了一个简单说明。既直观的解释了什么是优秀企业，也让我情不自禁的就喜欢上了阿茅，并以能拥有一手阿茅作为目标之一。在这之后的很多时候，凡是看到“护城河”“垄断”之类的词语时，脑海里第一个闪现的肯定是“茅台”。
在日常的生活中，在各行业中我们都能直观的感受到有很多优秀的企业，比如地产行业的老大万科，比如保险行业的平安，比如家电行业的美的和格力，比如银行行业的招商……但并不是所有的“优秀企业”都值得我们去投资。在具备了以上特征的前提下，老唐还有一剂“三味真火”让我们在一堆优秀企业中来识别该如何选择。在价投这本书及不同的文章中，老唐也无数次的说过，以至于书房里的绝大部分人都能如背乘法口诀似的背出来。即只有符合（如下）三大前提的企业才可能成为选择目标：利润为真；利润可持续；维持当前盈利能力不需要大量资本投入。老唐说：不符合三大前提的企业，无论是十倍还是百倍涨幅，我一律视而不见、听而不闻。老唐是这么说的，也是这么做的，在2017年全民皆为买房奔走相告的顶峰期，老唐在年报浅印象2写下了如下这段话：
在不符合估值法的三大前提下，宁愿错过，也不将就。在看看当下的地产行业，那真的是“眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了”。
在唐书房用号内搜“优秀企业”弹出的文章有近百篇，摘抄其中的一些句子，让我们来感受下持有优秀企业的体验是怎样的。本来可以直接复制粘粘，但我还是想手打一遍，“慢慢”享受下SPA般的体验。尽力与优秀企业和优秀的人为伍，在不利变化到来里，不怨天尤人，不愤怒失措。而当时实盘持有的这些优秀企业，哪怕是呆坐至今，连分红再投资也不做，结果也是获利约40%的。这就是优秀企业和优秀的人，哪怕同样面对危机也能远远跑赢平均水平的现实证据，是我们应对潜在危机的底气。（老唐实盘周记2023年4月22日）
巴菲特：我们买到过一些优秀企业（这非常重要），但也有很多一般般的企业，以及一些不怎么样的企业。其中优秀企业的表现至关重要的，伴随着时间的增长，复利效应自然而然地会用优秀企业的光辉去遮蔽一般般以及不怎么样带来的损害。（伯克希尔2021年度致股东信精华摘录及老唐点评）
裙裙：腾讯历史业绩 2004年上市伊始，收入从11亿增长到2022年底5545.5亿，年化增长41.2%；非国际会计准则净利润从3亿增长到2022年底1156.5亿，年化增长率39.19%。
市值从62亿增长到2023年4月6日36725.8亿，年化增长41.80%。市值=净利润*市盈率，腾讯市值增长590.8倍，其中净利润增长627.5倍贡献了106%的增长，市盈率贡献为负，拉低6%的增长。
腾讯市值主要是靠净利润增长支撑的！腾讯是隐藏的典型，茅台是明摆着的典型！这就是拥有理性的背后逻辑吧！（选股和持股的流程）感谢裙裙的分享！
茅台历史业绩：2001年，公司营业收入16.18亿，2022年，公司营业收入1275亿，增长79倍；2001年净利润3.28亿，2022年627亿，增长191倍。茅台上市每股发行价为31.39元，自2005年至2022年，每股茅台分红计223元。
在老唐的读史可以明智——对茅台的全面回顾和展望中，详细讲述了一个“7年22倍的故事”（老唐自2014年开始持有至2021年1-2月分批卖出至持有3%）。其中茅台公司净利润的增长贡献了约3.5倍，市盈率的回归贡献了另一个3.5倍，市场先生的情绪馈赠了1.8倍，最终取得了22倍的高收益。前面的第一和第二点就是优秀企业给予投资者的馈赠，用老唐的话说：这12倍的涨幅是价值投资者有能力赚到，也应该赚到的钱。即优秀企业自带此基因。
持有优秀企业，老唐在老唐实盘周记2023年5月6日简要分析了即使在对洋河股份估值产生较大偏差的情况下，到现在也一样也能取得不错收益。
——然而，今天我们作为时光穿越者，已经知道2020年至2022年这三年里，洋河先后经历了清理渠道积压、更换董事长、核心元老离职、三年新冠疫情（洋河的主要销售区域江浙沪豫鲁都是重灾区）、地产信托爆雷等多项不利因素，2022年净利润连上面最悲惨的100亿预测也没有达到：只有93.8亿。
但，那又如何？偏离这么大的预测数据，结果就是洋河股价从上图的104元，到今天的147.86元，加上期间每股分现金9元，马马虎虎也有50%出头的回报了。
老唐说：无论世界寒彻心扉还是春暖花开，坚持持有估值合理或偏低的优质企业股权，就是我们的最好应对。剩下的，好好生活，好好工作，远离负能量、远离抱怨，好好和好人厮混……