城投小白说 | 城投信仰再现？一大波城投正在创发债利率新低
据不完全统计，今年以来发行的城投债中，有数十只票面利率跌破了2%。这某种程度上是否传递了一个信号，城投的融资成本正在下降？如图：
从上图不难看出，诸如苏州高新、嘉兴高速、江苏交投等地方城投债的票面利率确实低，但这一类“大基建”类的城投主体并不能代表大多数的地方城投融资现状，且低于2%的融资产品大多为短融。
不过，从近期笔者所关注到的城投融资情况来说，确实有一些惊喜，一大波城投正在创发债利率新低，列举如下——
8月，吉安市城市建设投资开发有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）成功发行，发行金额10亿元，期限为3+2年，票面利率为3.33%，创江西省同期限同评级私募公司债历史新低。
同样是江西省，九江市国有投资控股集团有限公司2022年度第一期定向债务融资工具也于今年早些时候成功发行，这是九江国控集团获得AAA评级后的银行间首次亮相。该项融资项目牵头主承销商簿记管理人为当地的九江银行，发行金额3亿元，期限为3+2年，票面利率为3.09%，创近三年同评级同品种同期限票面利率中部地区最低。
看完区域最低，再看全国的。
不久前，芜湖市建设投资有限公司2022年度第一期定向债务融资工具成功发行。据悉，该项PPN发行规模10亿元，主承销商为国信证券，发行期限3年，发行利率低至2.95%，全场认购倍数达到6.01倍。值得注意的是，该项PPN融资成本创全国同期限、同评级、同券种历史新低。
另一个案例是，长沙市望城区城市建设投资集团有限公司2022年第一期公司债券成功发行，发行规模5亿元，债券期限5+2年，主体评级和债项评级均为AA+，在无担保的情况下发行利率低至3.3%，创造了全国同期限、同级别、同品种无担保债券有史以来最低记录。
值得一提的是，湘潭九华经济建设投资有限公司成功发行2022年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期），发行规模4.16亿元，债券期限3年，债项评级为AAA，票面利率6%。同期，九华经建投2022年度第一期PPN也成功发行，票面利率6.6%，发行规模达9亿元。虽然这个利率同期相比并不亮眼，但对于几年前债务压顶的“网红城市”来说，熬过债务风险防控和持续融资的难关，不可谓不易。
笔者认为，上述城投融资成本的“下行”固然有今年以来“资产荒”的因素在，但也不得不否认“城投信仰”仍然坚固的存在。
2018年以来，城投进入了以隐债控制和借新还旧的“生存阵痛期”，以及以产业转型和管理提升为需求的“转型探索期”。笔者听过包括湘潭在内的债务压顶的城投们如何艰难度日，并最终成功着陆，不再是在被动裹挟中问“我的未来在哪里？城投模式还能撑多久？”，而是不忘初心地说：我要转型成为什么样的市场化的国有企业。
笔者不去鼓吹发债利率能有多低，因为越来越多的城投公司通过产业转型正在获得足够强大的“自我造血能力”。城投作为地方的优质国企，相对于水深火热的中小民企，其融资利率从来都不高，只是一段时间以来城投的盈利水平太低了。
谁无暴风劲雨时？守得云开见月明。不仅是金融投资者，城投生态圈的所有人都有理由相信，直面挑战、躬身入局，未来很长一段时间，城投行业势必将会发展的更好！