财新热点 | 人民币汇率“破7”，全网都沸腾了，你还没搞明白咋回事呢？

2019年8月5日，人民币离岸和在岸汇率双双“破7”。其中离岸人民币兑美元汇率在跌破7关口后，再度下跌至破7.1，最低报7.1068，下跌幅度近1000点。在岸人民币兑美元跟随下跌，汇率收盘价报7.0352。

人民币汇率破7为2008年5月16日以来首次。

这件事情到底影响有多大呢？看看铺天盖地的报道就知道了。

作为财经新闻的考研学子，这个知识点当然是必须要掌握！！！

汇率是什么？

在岸人民币：是指中国大陆的人民币，也就是常常说的汇率。

汇率是指一国货币与另一国货币的比率或比价，或者说是用一国货币表示的另一国货币的价格。汇率变动对一国进出口贸易有着直接的调节作用。在一定条件下，通过使本国货币对外贬值，即让汇率下降，会起到促进出口、限制进口的作用；反之，本国货币对外升值，即汇率上升，则起到限制出口、增加进口的作用。

人民币离岸汇率：是大陆以外的市场经营的人民币。

目前最主要的市场是香港，除此之外还有新加坡、伦敦和台湾也有在积极经营。一般来说，国外的人是希望人民币升值，有利于进口，外面的企业才能在中国打开市场，国内的人想要人民币贬值，才会有利出口，打开海外市场。

为什么会破7呢？

这次罕见破7，主要是由以下因素导致的：（注意，是指人民币汇率破7）

1.中美贸易摩擦再度超预期升级

全球贸易保护主义抬头，中美贸易摩擦再度升级，人民币汇率贬值一方面受避险情绪打压，另一方面是央行顺势而为，有利于部分对冲贸易摩擦对中国经济带来的负面影响。

回顾2018年来美元兑人民币走势，除经济基本面外，人民币汇率主要受到中美贸易摩擦的影响。人民币在摩擦升级的关键时间段人民币均大幅贬值，而在摩擦阶段性缓和的阶段升值。

本次人民币贬值的直接原因在于8月1日特朗普宣称将于9月1日起对华剩余3000亿美元商品加征10%关税，此举远超市场预期，不仅将加剧中国出口压力，同时还扩大金融市场波动性，扰动市场避险情绪，人民币贬值压力加强。

2.中美经济周期相对分化

中美经济均存在下行压力，但整体来看美国经济降速而不失速，下行速度相对较缓，人民币汇率承压。汇率的基础在于经济基本面，其将影响本国货币及资产的回报率，进而影响到投资者持有货币的意愿。当前美国经济相对有韧性，下行压力小于中国，人民币中短期来看存在一定贬值压力。

3.维护货币政策独立性，打开货币政策空间

人民币贬值一定程度上可维护货币政策独立性，打开国内货币政策结构性宽松空间。伴随美联储降息，各国（地区）央行纷纷跟随，全球宽松货币开启。国内货币政策外部掣肘相对减少，下半年货币政策大概率结构性宽松对冲经济下行风险。在此条件下，若维持人民币价格虚高，不仅掣肘央行货币政策独立性，还易引发投机性资本套利及资本外逃，并形成人民币汇率高估“堰塞湖”，人民币汇率一旦贬值或将引发大规模非理性资本外逃。

4.美元走强，促使非美货币贬值

美元指数升值，非美货币纷纷贬值，人民币兑美元存在贬值压力。美元是影响汇率的主要外部因素，在过去美元升值周期中，各国货币普遍贬值，鲜有例外。8月以来美元指数突破98关口，创2017年5月以来新高，导致非美货币走弱。

近期美元指数走强，主要原因有三，一是美联储7月议息会议对降息表态偏鹰，市场降息预期下降，推升美元指数；二是美国经济尽管边际放缓，但整体依然有韧性，且在当前欧日及新兴市场经济疲软、市场避险情绪上升的条件下，资本回流美国；三是英国强硬脱欧派鲍里斯赢得大选，英国硬脱欧的可能性上升，叠加欧盟经济走弱，美元指数得以进一步攀升。

汇率破7会带来什么影响呢？

人民币汇率7这个关口，检验的是市场的信心：低于7，说明人民币汇率总体处于可控稳定范围；超过7的话，说明跨境资金流动、进口以及外储都会有不同程度的动荡。

壹

居民生活层面

1.境外购物

人民币汇率下降对于境外购物而言，会导致成本上升，海外代购市场火热，价格是关键因素之一。不过，人民币贬值，很多海淘族会感觉“亏了”，因为同一种商品他们需要比以前支付更多的人民币。

2.对外贸易

人民币汇率下降，对于对外出口外贸企业，会形成一定价格优势。而对于进口企业比如石油，粮食等大宗商品将会带来成本上升，价格上涨的影响。尤其是粮食，我国目前主要靠进口，人民币汇率下降，很有可能带动生活成本的上涨。

3.旅游业

中国当前是世界出境旅游人数最多的国家，为欧美各国提供了大量的经济贡献率，在这种情况下，随着成本的增加，出境旅游的人数会不断下降，与此同时国外的中国之行将会大幅增加。

贰

宏观层面

人民币汇率整数关口的象征意义大于实质意义。

——央行行长易刚

人民币破“7”的影响取决于市场对人民币汇率未来走势的预期或央行如何管理人民币贬值预期。

1.若市场预期人民币将持续大幅贬值，则易引发资本外逃，对经济和大类资产造成负面冲击。

“811”汇改的经验表明，当前我国企业与居民惯性依赖央行调控外汇市场，相关外汇风险意识淡薄，利用衍生金融工具对市场走势进行单边对赌情绪较强，存在顺周期行为，易引发市场一致性预期，导致人民币汇率对长期趋势的持续性背离。

一旦市场形成单边贬值预期，在资本外逃的压力下，将出现预期不稳、实体经济投资下行、金融市场股债双杀的局面，人民币贬值反而将恶化国内经济状况。

2.若预期管控得当，则人民币适度贬值短期内可释放贬值压力、有利于出口和大类资产，可部分对冲贸易摩擦的负面影响。

在人民币汇率破“7”未严重影响到市场预期的条件下，适度的汇率贬值将有利于对冲美国对华加征关税带来的负面影响，对经济有一定提振作用，且相对利好出口型企业股票。

未来人民币会继续大幅贬值吗？

当前各方基本一致认为人民币不存在持续大幅贬值的基础。

央行有关负责人表示，从宏观层面看，当前中国经济基本面良好，经济结构调整取得积极成效，增长韧性较强，宏观杠杆率保持基本稳定，财政状况稳健，金融风险总体可控，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡，外汇储备充足，这些都为人民币汇率提供了根本支撑。人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

光大证券发布宏观研报指出，过去几年我国经济结构持续调整，贸易顺差相对下降，未来经济增长更多将依靠扩大内需而不是出口支撑。与此同时，受贸易环境影响，美国经济下行压力也将增加。美国企业普遍反映不确定性增多，美联储货币政策也开始转向宽松。从这个视角来看，人民币并无对美元大幅贬值的基础。

民生证券解运亮团队指出，一国货币币值取决于该国经济基本面，中国仍是世界上经济增长相对较高的大型经济体，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。

恒大研究院任泽平等指出，长期来看，由于中国经济韧性强、物价稳定、系统性风险得以控制和人民币国际化程度增强，如果能推动新一轮改革开放，人民币仍具备升值基础。

附加知识点

为什么会分“在岸汇率”和“离岸汇率”？

01

由于前些年的中国资本市场包括外汇市场尚未完全开放，人民币尚不可自由兑换。在这个背景下，中国人民银行于2003年在香港开始提供人民币清算业务，由此便正式开启了离岸人民币的市场。

2010年7月，香港人民币业务可自行对盘，无需经由清算行，香港离岸人民币市场的企业和机构也可自由开设人民币账户，并自由交易人民币，由此正式形成了离岸人民币汇率。

那么，形成两种汇率的原因到底是什么呢？

1、国内换汇与国外换汇，两个市场的价格差别大，因为价格形成机制的差异。

2、离岸人民币汇率更加倾向于市场化，管制相对较少，所以波动更大。

3、在岸人民币汇率，会受到央行的影响，特别是当市场发生风险，央行会维护外汇的稳定而做出一些货币市场的调整。

所以，离岸汇率、在岸汇率汇之间会相互影响，离岸汇率更多反映出市场的情况，在岸汇率汇反映出央行的态度。

“离岸人民币”和“在岸人民币”的特征和区别？

02

由于在岸人民币的发展时间较长，而且规模较大，受到我国政策的管制比较多，因此受到央行的政策影响较深。

相反，离岸人民币的发展历史较短，而且规模也比较小，涨跌主要是跟国际市场的形式有关系，更能够反应市场对于人民币的需求。

那么，在岸和离岸的区别又是什么呢？

1、在岸人民币和离岸人民币相比，离岸人民币更能够反映出经济数据的辩护，一旦出现出经济数据超过预期的情况，市场第一时间就出出现变动。

2、在岸和离岸的人民币流动性都会影响到汇率差价，一旦离岸人民币中人民币的市场流通不畅，离岸人民币升值，价差上涨；反之亦然。同时离岸人民币中美元流通不畅，也会影响人民币贬值，价差会出现下降。

3、因为离岸人民币受到国际金融市场的影响较为明显，因此当国际市场出现动荡时，两者也会出现较为明显的价差。

所以，总体说来，在岸人民币就像是国家的亲儿子，有吃有喝还有穿，衣食无忧：而离岸人民币就像是在外漂泊、四海为家的人，在外面什么事都要靠自己。

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