赴美上市仅三月，中国医疗耗材第一股险摘牌？

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2022年5月20日美通社报道，成功赴美上市仅三个月的中国医疗耗材美股上市第一股——美华国际医疗科技有限公司宣布，5月18日公司收到了纳斯达克的通知：

由于公司尚未提交截至2021年12月31日的20-F表年度报告，公司不符合纳斯达克继续上市规则（特别是规则5250（c）（1））。

根据适用的纳斯达克规则，公司现在有60个日历日来提交，以重新获得合规性。如果纳斯达克接受他们提交的报告，公司可能会被授予自申请截止日期起额外的180个日历日，或者直到2022年11月14日，以重新获得合规性。

对此美华国际回应，公司拟尽快将截至2021年12月31日止的年报20-F表格填妥，并在规则的时间范围内提交。该通知对公司证券在纳斯达克上市或交易没有直接影响。

近日，在美上市中概股公司格外受到关注。

根据美国SEC官网显示，该机构5月4日又将包括京东、哔哩哔哩、拼多多在内的多达88家中概股加入“预摘牌”名单，使得名单上的中概股数量上升至105家。

去年7月，中美双方相继推出新规，加强对赴美上市企业的审计监管，此后长达半年的时间里，出现了中概股上市荒的局面。而今年2月16日美华国际成功在美国纳斯达克上市，是中国医疗器械企业有史以来第一家获得美国证监会批准的医械行业上市企业，同时也是半年以来美国中概股新年开放的第一股。

美华国际成功登陆美股，终结了中概股上市荒，打开了尘封已久的美股上市之路，对中概股企业来说，无疑是一剂强心针。

那么短时间内，公司被通知不符合纳斯达克继续上市规则是否意味着中概股上市再度面临变局呢？

01

一次性耗材龙头 打破上市荒

美华国际医疗科技有限公司成立于1990年总部位于江苏扬州，2020年11月在开曼群岛法律注册成立境外控股母公司。主要通过其境内实体子公司江苏亚达科技集团有限公司、江苏华东医疗器械实业有限公司和扬州华达医疗器械有限公司运营。

公司是一、二、三类一次性医疗器械的供应商。产品种类齐全，品类高达920余种，其中内销800余种，出口120余种。包括一次性输液泵、麻醉穿刺套件、气管插管、电子泵、妇科检查套件等各种导管。

美华国际营收占比最大的为一次性识别带、一次性口罩、一次性医疗刷和一次性妇检包，分别为13.07%、10.78%、7.16%和5.55%，是营收占比前四的品类。

疫情后，一次性医疗器械需求大涨，公司业绩迅猛增长。

疫情带来销售激增

美华国际的招股书显示，美华国际2019年总营收为7962.61万美元，2020年总营收增长12%，达8906.1万美元。2020年美华国际的净利润为1904.53万美元，同比2019年增长了23.42%。截至2021年6月30日，近12月的总营收为9400万美元。

2020年美华国际的一次性口罩收入由2019年的20万美元增至2020年的1000万美元，营收占比也从2019年的0.3%增至2020年的10.78%。

美华国际，上市之前就已服务于中国以及欧洲、美洲、亚洲等30多个国家的医院、药房、医疗机构和医疗设备公司，不过其主要市场还是在中国。

不过美华国际营收增长速度虽然迅猛，毛利方面却出现了下滑。对此美华国际在招股书中回应称，“转售第三方一次性医疗器械的比重增加，这些毛利率低于自制产品，另外造成毛利率下降的原因是政府控制了疫情，以及口罩制造商增多，导致毛利率降低。”

但是分析人士也指出，虽然中国防控疫情成绩出色，但是国际上大多数国家仍挣扎在疫情防控工作中，所以美华国际的国际业务极具增长潜力。

成首个批复企业

虽然美国在疫情爆发后，几乎处于“躺平”的模式。2021年拜登就职后，短暂的实施了一段时间的口罩令，就宣布放宽限制。然而在奥密克戎变异株的攻击下，今年初美国重新收紧口罩令。意大利、西班牙、葡萄牙、希腊、法国、奥地利等国家也宣布恢复口罩令，全球口罩需求将再次井喷。

有分析认为，美国口罩需求激增或许是美华国际在美上市成功的重要原因。

美华国际最早于2020年12月31日向SEC秘密递交资料。2021年8月10日，公司正式向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，申请纳斯达克上市。

2月16日美华国际成功冲击纳斯达克，股票代码为MHUA.US，预计发行500万股，每股股价拟定为9—11美元，筹资5000万美元左右。

自“滴滴事件以后”，打破了中概股上市荒，成为美国收紧对华上市企业审核以来第一次被SEC批复的企业。

02

中美互设新规

2021年6月30日，国内家喻户晓的网约车品牌滴滴悄然在美国的纽约证券交易所挂了牌，成了国内首个在国外上市成功的打车软件。

然而由于滴滴掌握了国内重要道路交通信息，还有大量的用户实名信息，滴滴上市7天后就遭遇7大部门联合审查。

为了保护国家安全和人民利益，中国方面连出五拳：

7月4日，国家互联网信息办公室（网信办）根据举报、经过核实，通知应用商店下架“滴滴出行”App，要求滴滴出行科技有限公司整改存在的问题；

7月6日，中办、国办印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，其中第二十条标题为“加强中概股监管”；

7月10日，网信办发布《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》，其中第六条规定：“掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查”；

7月16日，网信办会同公安部、国家安全部等七部门联合进驻滴滴公司，开展网络安全审查；

7月24日媒体报道，中办、国办近日（具体日期未披露）印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，其中规定“学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作”。

对此美国证监会也很快做出回应。在7月30日美国证监会主席加里·詹斯勒发出《关于与中国近期发展相关的投资者保护声明》称，鉴于中国最近的事态发展与中国VIE结构的整体风险，要求SEC工作人员对那些与中国实体运营公司相关的（离岸空壳企业）境外发行人，在通过VIE赴美上市之前，提出额外的信息披露要求。

并重申了，必须允许美国官员检查中国公司的财务审计。

美国在2020年12月通过《外国公司问责法案》，该法案规定，如果外国公司连续三年未能通过美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的审计，将禁止这些外企在美国的任何交易所上市。

对于美国证监会的声明，中国证监会于8月1日作出回应。中国证监会的回应，是温和理性的。中国证监会在声明中说：“两国监管部门应当继续秉持相互尊重、合作共赢的精神，就中概股监管问题加强沟通，找到妥善解决的办法，为市场营造良好的政策预期和制度环境。

一直以来，我们对企业选择上市地持开放态度，支持企业依法合规选择国际国内两个市场。企业不管在哪里上市，都应当符合上市地、运营地相关法律法规和监管要求。”

03

“预摘牌”或成常态

对于近期88家公司加入“预摘牌名单”，专业人士表示，名单近期增加较快，主要与近期上市公司披露财报时间点较为集中有关。理论上讲，在双方监管部门就中美审计监管合作达成协议之前，大部分中概股公司都会进入该名单。

早在今年3月31日，中国证监会就曾表示，对于一些企业被SEC列入有退市风险的清单，经向美国SEC了解，这是美国监管部门执行《外国公司问责法》的一个正常程序，列入清单的公司是否在未来两年真正退市，最终取决于中美审计监管合作的进展与结果。

5月4日晚间，在中国证监会官网文章《证监会认真贯彻中央政治局会议精神研究资本市场落实的政策措施》中，对中概股问题也花了不少笔墨。

中国证监会在文中表示，将稳步扩大资本市场制度型开放。拓展境内外市场互联互通范围，深化内地与香港资本市场的合作，推进境内企业境外上市监管制度落地。

证监会主席易会满在4月9日的中国上市公司协会第三届会员代表大会上，也曾提到过扩大资本市场制度型开放的事宜，表示会按照“尊重国际惯例、遵守国内法规”的原则，推动中美审计监管合作取得成果，为资本市场高水平开放，构建可预期的国际监管环境。

随着合作的推进，监管法规的明确，相信未来美华国际这样的械企能够持续拓展境外市场，维持开放的全球策略。器械之家也会持续关注未来的监管动态，为大家带来最新的消息。

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