强生这一部门，将拆分上市

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当地时间4月23日，据《华尔街日报》报道，强生公司正在准备进行投资人路演，计划将其消费者健康业务作为独立公司上市。新公司名为“Kenvue”，旗下拥有44个品牌涉及多个领域，包括泰诺药物、邦廸创可贴和化妆品等。

知情人士称，该公司最早可能在周一（4月24日）开始与投资人见面，为首次公开募股做准备。此外，消息人士透露，该公司希望以400亿美元左右的估值为Kenvue筹集至少35亿美元。

但Dealogic的数据显示，传统IPO今年在美国仅筹集了23亿美元，这是自2009年以来“开局”最糟糕的一年，因此强生此次的上市，也将是对IPO市场的一个关键考验。

01

市场占比70%，销量突破1000亿片

此前，强生首席财务官Joseph Wolk在宣布年报时谈及Kenvue的拆分，他表示自年初以来强生就一直将消费者健康业务作为子公司来运营管理。目前公司已向美国证监会提交了上市申请文件，如果市场条件允许，这一拆分将在今年内完成。

同时，在强生公司工作20年的Thibaut Mongon已被任命为Kenvue候任CEO。

Thibaut Mongon

资料显示，自2019年以来Thibaut Mongon一直担任强生公司执行副总裁兼消费者健康全球主席。其负责领导世界上最大的消费者健康产品组合之一，拥有值得信赖的品牌，包括泰诺、邦廸、露得清等。

公司认为，Mongon是消费者健康领域强劲业务势头和世界级能力背后的驱动力。他的战略眼光通过外部合作伙伴关系和战略收购为业务释放了重大价值。

Kenvue

据悉，自2021年11月强生宣布分拆以来，该部门一直在准备从强生剥离。去年9月，强生宣布将旗下消费者健康产品部门分拆为独立公司上市，新公司命名为Kenvue，旗下共有44个品牌，业务分为三大板块：

一是皮肤健康/美容板块，营收占比30%，致力于为皮肤提供最好的护理产品，包括露得清、艾维诺、城野医生、大宝等在内的16个品牌；

二是基础健康板块，营收占比32%，包括伤口护理、口腔护理、婴儿护理和女性健康品牌，有李施德林、创可贴绷带、OB卫生棉条及包括去年8月新在美国市场推出的婴幼儿护理品牌Vivvi & Bloom在内的12个品牌；

三是个人护理板块，营收占比38%，包括非处方药和保健产品，如泰诺、邦廸创可贴、莫特林等在内的16个品牌。

在2021年，这些品牌为Kenvue创造了151亿美元的净销售额，对比2020年的145亿美元，同比增长率达4.1%。不过这一数据在去年略有下降。

值得注意的是，这其中包含强生公司在伤口护理领域制霸百年的“邦廸创可贴”。在鼎盛时期，邦廸一度雄霸70%的创可贴市场。尽管如今国产品牌崛起，但在“止血”产品市场中邦廸创下这一记录仍未被打破。

邦廸不仅仅是一个创可贴的发明，更是一个爱的故事。在百年前，强生公司的一名员工（Earle Dickson）刚刚结婚，由于他的太太对于烹饪没有太多经验，经常会在做饭时被划伤手指，这也就经常需要Dickson为其进行包扎。

后来Dickson就思考，能否发明一种绷带，能够让太太在受伤而无人帮忙时，自己进行包扎。于是，Dickson就在强生公司经过多次实验，创造了创可贴的雏形——由一小片纱布、特别的涂敷药和外用胶带构成的包扎绷带。

后来，Dickson将这个发明向上级汇报，经过多次改良后，1920年强生邦廸创可贴问世，此后几十年，邦廸在全球狂销1000亿片，为强生公司的崛起作出重要贡献。

甚至在2020年，为了支持种族平等强生公司推出了一系列浅色、黑色和棕色的绷带，分别对应各类肤色，以使它们的产品能够照顾到不同种族的需要，也表明邦迪对种族多样性的支持。

邦迪Neosporin外伤处理抗菌抗感染软膏

Neosporin是美国最新抗菌消炎止痛的皮肤外用药，2005年美国OTC/HBC产品200强之一，迄今为止已有几十年历史。主要有效成分是硫酸多粘菌素B/硫酸新霉素/杆菌肽锌等，它能迅速缓解皮肤破损，烧伤引起的疼痛，有效防止和治疗细菌感染，加快皮肤愈合。 

02

4万起诉讼，赔偿611亿

值得注意的是，除了创可贴以外，该部门包含让强生公司“身陷质疑”的滑石粉产品。

此前，4万多起诉讼指控其婴儿爽身粉和其它滑石粉产品中含有致癌物质石棉，尽管强生公司方面则否认了消费者的的指控，但面对数量庞大的诉讼案，该公司曾宣布2023年将停止在全球销售其含滑石粉婴儿爽身粉。

此外，就在本月中旬该公司宣布，计划在未来25年支付89亿美元（约合人民币611.87亿元）赔款，就其婴儿爽身粉和其他滑石粉产品可能导致癌症的诉讼达成和解。

与此同时，强生公司强调，和解不代表公司承认有不当行为，也不代表该公司改变其滑石粉产品安全的长期立场。

至此，这场旷日持久的滑石粉战争终于结束。但同时该部门也失去了主力业务的“一员大将”。因此，在此之际，选择重组业务避免消耗，聚焦核心，轻装上阵不失为一种良策。

此外，值得关注的是该公司三个拆分业务对比，强生的制药和医疗设备部门，生产癌症治疗和手术工具，在2022年的销售额接近800亿美元，远远超过其消费品收入。

招股书显示，Kenvue旗下的品牌在2022年产生了149.5亿美元的净销售额，同比下降0.5%；同期制药业务创造了525.6亿美元的收入，同比增长近2%；同期医疗科技实现274亿美元的销售额，同比增长1.4%。

相比之下，消费者健康业务依旧涨势一般，不过对于强生这样庞大的跨国集团而言，拆分业务板块作为独立公司上市反而有利于各个业务板块独立决策和良性发展的战略。

03

医用敷贴前景如何？

创可贴虽小，但种类和规格都不少。国家药监局的2018年医疗器械分类目录里，创可贴就被分为两类：无菌提供、一次性使用的创口贴属于Ⅱ类医疗器械管理类别，用于小创口、擦伤、切割伤等浅表性创面的护理。

非无菌提供、一次性使用的创口贴属于Ⅰ类医疗器械管理类别，用于小创口、擦伤、切割伤等浅表性创面的急救及临时性包扎。

作为医疗卫生材料的细分市场，创可贴的前景远比我们想象的还要广阔。

数据显示，中国医用敷料的市场规模从2017年的67亿增长至2021年的259亿，近五年的年均复合增长率超过40%，并且每年都能维持两位数的增长率。预计2025年医用敷料市场规模将突破700亿。

随着这一销量攀升，该细分领域的玩家们实现爆发式增长。那么，拆分后的Kenvue会不会将更多的重心放在医用材料上呢？对此，器械之家将持续关注。

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