政策一日千里，投资侧如何调整？

1、

最近几天防疫政策真是日新月异，“二十条”余温尚存，今日“新十条”更进一步面世了，各地政策就不用一一举例了。

实话实说，这个速度其实略微超出了我的预料，老读者应该知道我个人是看好春节后“大变化”的，目前看是提前了。从今天新闻报道交叉验证来看，确实是因为抢跑导致政策提前的。（如下图所示）

我原本以为我国会抓住这2-3个月时间窗口期进一步提高接种率（按照官方公布数据我国尚有约1亿人没接种疫苗）、尤其是老龄人的接种率，并对医疗系统应急性升级加强。同时到了明年春天气温回升，重要会议开完，“天时地利人和”就可以迎接放开了。

现在，提前已经是既定事实，对于个人来说，降低感染风险是最需要考虑的事情，没有接种疫苗的尽快接种吧，家里有老人的朋友赶紧劝老人接种，接种对于降低感染后增长率很重要。

做好个人及家庭成员的防护一方面可以降低家人过早被感染的风险，另一方面可以给我国医疗卫生系统争取更多时间。目前，我国医疗卫生系统，尤其是乡镇医疗卫生系统并没有做好充足准备，个人平均医疗卫生资源并不富足，不然政策也不至于如此审慎。

PS：在文章《【最新第三版】今年6大核心基本面的演变！》我记录过今年三次基本面归纳总结，其中谈到疫情的变化，第二次说的是年底有大变化，最后一次说是春节后（明年春）“大变化”。目前是提前了。

2、

“政策大变化”其实是本轮“走向正常化”的开始，未来1-2个月，我国医疗卫生系统将迎来一次系统性挑战，顶住了这轮大考，后面才可以轻松下来。

专家组成员冯子健昨日在清华报告有言：“根据数学模型测算，当第一波大规模冲击达到最高峰时，我们人群中的感染率可能达到60%左右（X亿？），随后会逐步回落到一个平稳期，最终我们可能80%-90%的人都会经历感染。”

而且，大家不能把我国经济下行的主要原因归结于防控，防控其实是小部分原因，我国经济压力不是20年开始的，18-19年其实就很明显了，当时我写房地产就告诉大家要警惕收入下降的风险，不要刻舟求剑未来我国经济增速和收入增长会像过去30年那样，疫情把这些过程给加了个速。

相较于疫情，人口老龄化（明年初公布的2022年出生人口以及总人口将是头条新闻）和以美国为首针对我国的全球产业链重构才是根本，这两个从根本上改变了我国经济基本盘——人口红利+世界工厂。

这也是为什么我国最近几年不断强调产业升级和科技创新的原因，20big更是把科技创新重要性提升到了空前高度。

所以，大家勿要简单把经济下行原因归结于防疫，我国防疫整体上是成功的，不仅减少了几百万人因此逝世，而且强化了我国世界工厂地位，强劲的外贸也为稳住我国经济大盘做出了重要贡献。

下图可见过去2-3年我国经济增长主要就靠出口撑着了，出口如此强劲最重要就是早期精准防控赢得了产业产能恢复时间。到如今，我国其实本打算根据最新疫情数据进一步优化防控措施，只不过因为一些事情提前了2-3个月优化。

3、

对于本轮“政策大变化”，在投资上我们要如何调整呢？其实可以参考上周的周报《稳健定投，步步为营！——投资周报-20221204》

个人认为本轮上证指数反弹到3200点其实就是对本轮“政策大变化”的激动反应，而且，我认为这轮政策面的反弹基本到顶了。下面市场需要消化“第一轮超级感染”的冲击（按照日本等地区案例，高峰会日增数百万）。

不仅如此，经济下行压力的大格局并没有彻底反转，全球经济面临的增量危机尚未明显改善，因此企业业绩压力还是存在的，总体来看，明年中旬或见曙光。

对于外贸型企业，一方面面临全球消费收缩压力，另一方面他国产业产能开始恢复（PS：甚至产业链重构加速，比如传得沸沸扬扬苹果产业链外移），我国外贸型企业压力会比较大。

个人认为尚不能盲目乐观牛市要来了，经济基础还不能支撑企业利润稳健增长，整体而言不具备牛市基础，而且随时可能反转继续寻底。

不过，结构侧机会是可以抓住的，“政策大变化”无疑是利好长期被压抑的出行行业复苏，我尤其是看好中高端旅游购物板块的复苏（免税、机场等），其中有些公司还具备长期持有的价值。

“政策大变化”提前了2-3个月，也意味着国内消费市场拐点相应的提前，这其实也有助于房地产税尽快落地——消费的上扬对冲房地产税的系统性影响。

除了出行消费外，基于我国人口基本盘和发展大方向，一些具有广阔发展前景且估值处于历史底部的板块（医药医疗、互联网、保险等）值得大家闲钱定投并长期持有。

对于业余投资者，我个人认为专注指数基金投资是最佳策略——《基金小白如何快速入门指数基金？》。

备注：图片来自网络

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