一
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曾经的资本宠儿——男上加男公司的卖身契怎么签的？
The following article is from 投资家 Author 老高
蓝城兄弟，还是贱卖了。
投资家网获悉，知名LGBTQ社交平台蓝城兄弟近日发布公告称，公司已完成私有化交割，从美股退市。本次私有化买方团包括蓝城兄弟创始人马保力、鼎晖投资等。
需要注意的是，根据蓝城兄弟披露协议，买方团的交易估值只有6000万美元。
2020年，LGBTQ独角兽蓝城兄弟顶着“彩虹经济全球第一股”的荣耀身份在美股上市，IPO发行价16美元，首日盘中触发三次熔断，涨幅一度超过120%，市值8.35亿美元。如今，才过去2年，蓝城兄弟就从辉煌陨落，深陷亏损泥潭，以贱卖方式告别资本市场。
从8.35亿美元到6000万美元，蓝城兄弟幻想覆灭，将助其打造成独角兽的VC/PE一同埋葬。
数据显示，蓝城兄弟IPO前获得过7轮融资，投资方包括鼎晖投资、中路资本、清流资本、DCM中国、顺为资本、BAI资本、嘉御资本、UG资本等VC/PE、产业资本。C轮开始，蓝城兄弟的融资额度从数亿元上升到过亿美元，这意味着后面入局的VC/PE可能血本无归。
即便是专业的VC/PE，在所谓“未来庞大市场规模”的梦境中也会迷失。
介绍蓝城兄弟之前，先讲述下LGBTQ是什么，中译为“彩虹族”，再直白一点，它有个令男女羞涩的名字，“同性社交”。而这家公司的主要业务就是给“彩虹族”搭建圈子。
长久以来蓝城兄弟都被看作是一家“另类”神秘的公司。
公司老大马保力的创业路径，放眼中国创业史都很难找到相似案例——一名警察，突然发现性取向变了，想给“彩虹族”一个家。
2000年，马保力取了一个比真名更像真名的假名“耿乐”花钱找码农在网上偷偷成立了“彩虹族”社交网站“淡蓝色的回忆”。起初，马保力的想法是做一个网站，让网友分享“秘事”。
让他没想到的是，“淡蓝色的回忆”不仅可以聚集“彩虹族”，里面还酝酿着巨大的商机与财富，于是他决定辞掉警察工作，专注于“彩虹族”，在2011年正式成立蓝城兄弟。
2011年，是中国互联网向移动互联网的过渡之年。彼时，知名社交平台微信刚刚运营一年，或许是警察出身，马保力有着异于常人的嗅觉，他认为，手机将给社交市场带来颠覆。
一年后，蓝城兄弟上线了一款名为“Blued”的APP，在那个普通人对APP陌生、充满好奇心的年代，加之“彩虹族”的特殊性与神秘感，使得“Blued”刚出炉就火爆了。
想象一下，“彩虹族”只是小众群体，“Blued”上线一年就吸引了100多万注册用户，第二年马保力惊呆了，“Blued”注册用户达到1500万，“彩虹族市场”映入VC/PE眼帘。
VC/PE投资逻辑中，任何待挖掘与开发的市场，其钱景都是难以预估的。发现市场，找到那个冒头的人，是VC/PE的主要工作，马保力的蓝城兄弟给社交赛道开辟出一条新路。
一条投资人自认为可以创造出“下一个微信”的道路。
二
2013年，马保力的“灰色”创业迎来“彩色”。
作为一个拥有1500万“粉丝”的社交平台，马保力的创业过程多少有点“羞涩”。
他没想过“出圈”，没想过“小众社交平台”能得到大众关注。
他不知道，资本的嗅觉不亚于警察，任何新事物都难以逃过猎手们的眼睛。
他不清楚，“2年”会是一个“魔幻”数字，能带来欢笑，能带来哭泣。
正式成立蓝城兄弟的2年，马保力接触到了赶来“揭秘”的VC/PE。当过警察的人，表达欲望很强，他向那些四射而来的“正常与奇怪”眼光，讲述着“另类”的创业过程。
对于资本来说，马保力的创业过程，他们似乎不感兴趣，关心的是能否形成一个庞大市场。
马保力肯定不是“慈善创业”，他搞“淡蓝色的回忆”时享受过巨大商机带来的财富。
据采访过“耿乐”的媒体人透露，“淡蓝色的回忆”每年都能接到大量的广告，如果把“彩虹族”开发出来，提供各式各样的衍生品，那么，蓝城兄弟的确可以讲出一个好故事。
“共识形成”，蓝城兄弟很快拿到了中路资本、天翼资本投出的300万元天使轮融资。钱不多，却改变了马保力的一些习惯，他发现VC/PE有价值，能帮他对接资源，找到COO。
2014年，“陌生社交”概念崛起，很多投资人都在朋友圈感叹，“错过了陌陌”。这给了马保力继续融资的筹码，风口的诱惑让他与蓝城兄弟迎来资本追捧，总共拿下7轮融资。
抛去那笔300万美元天使轮融资，他们陆续拿到顺为资本、DCM中国的3000万美元B融资，BAI资本等数亿元C轮融资，嘉御资本等数亿元C+轮融资，山水从容传媒的数千万元战投以及UG资本、鼎晖投资等1亿美元D轮融资，借助资本之力，蓝城兄弟成了赛道内的独角兽。
段位提升，马保力愈发活跃，他喜欢“营销”打造“全能CEO”人设。对于公司的发展战略，他想到一个名词“生命周期服务”给“彩虹族”提供社交、娱乐、健康类产品。
国内第一不够，他还带领蓝城兄弟“出海”拥抱更加广阔的市场空间，与国外巨头在注册用户数上一争高下。2020年，一片欢声笑语中，蓝城兄弟成功在美股上市。IPO发行价16美元，首日盘中触发三次熔断，涨幅一度超过120%，市值8.35亿美元。
马保力发财了，美股敲钟这件事甚至让他登上了报纸的专版，成为身价超20亿元的大富豪。
“心有光芒，必有远方。”
三
所谓光芒与远方，仅停留在上市首日。
顶着“彩虹经济全球第一股”，蓝城兄弟的故事讲得“耳根子生碱”。
他们的故事没能让“彩虹族”买账。
公司2021财年年报揭露了蓝城兄弟的“短板”，一边用户拉新，一边用户流失。
蓝城兄弟的“Blued”APP成了“彩虹族”交友的流水线。
对于社交平台来说，用户留存十分重要，这是基于任何商业化可能性的基础。营收方面，公司常年处于亏损状态，2021年净亏损达到3.1亿元，融资款亏得干干净净。
实际上，社交平台早期亏损屡见不鲜，除了微信有腾讯爸爸养着，强如陌陌一年也要亏掉20多亿元。前提是，资金流要充沛，要让美股投资者相信，有新故事可讲。
IPO后，蓝城兄弟想到了一些新故事，计划打造两个针对“男性”、“女性”的业务。可惜，他们收购的女性社交平台乐Do倒下了，收购的男性社交平台翻咔几乎没有存在感。
蓝城兄弟成了美股一个笑话，他们刚讲出一个新故事，就打了自己的脸。公司上市2年，股价持续下跌，每股仅剩下可怜的1.54美元，较IPO发行价16美元跌去十分之九。
无奈之下，马保力想到了私有化，拉着旧股东一起处理烂摊子。近日，蓝城兄弟发布公告称，完成私有化交割从美股退市，交易估值只有6000万美元，以贱卖方式告别美股。
比着现在这点估值，中后期进入的VC/PE，钱打了水漂，为市场盲目认知付出惨痛代价。
在一位业内人士看来，社交风口潮起潮落问题在于，很难在平台上产生交易。“交友平台都是奔着交友来的，最终落地会在线下，两人见面后还是会通过微信完成社交闭环。”此外，业内人士指出，“很多社交平台，经常打擦边球，不健康的经营模式，注定了不健康的结局。”
蓝城兄弟私有化之后，有两条路可走，要么去港股上市，要么找个买家。
以港股目前情况，蓝城兄弟能否拿到一个“正常估值”价格是个问号，找个买家相对靠谱。
毕竟，他们手上有一串庞大的“彩虹族”数据，可为社交巨头扩展新业务。
不过，“人傻钱多”的时代正一去不返，谁又愿意不计回报甘做那个接盘侠呢？
今晚不属于佩洛西，属于千千万万的你我和你我的祖辈，祖国必然统一！
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