蔚来成功在港二次上市，今年将交付三款自动驾驶车型

全球高端电动汽车销量排行第二。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

微信公众号｜ipozaozhidao

据IPO早知道消息，蔚来于北京时间2022年3月10日正式以“9866”为股票代码通过介绍方式在香港联交所挂牌上市。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌表示：“蔚来在香港成功上市离不开用户的信任、员工的付出以及合作伙伴们的支持。当下汽车产业正处于快速变革的时代，我们将不断用技术创新，持续为用户带来超越期待的产品与体验，并为投资者创造长期回报。”

某种程度上而言，蔚来选择与阿里、京东等巨头一同在港二次上市，意味着其品牌价值已获得资本市场的高度认可；在登陆港交所后，若有需要，蔚来之后仍可在港股再进行融资。

机构看好业绩增长潜力

估值将迎正向反馈

随着蔚来今日正式在港交所二次上市，其将有更为充足的资金储备渠道投入研发和生产；而早前主要车型的研发努力同样或将在2022年收获硕果，进而带动资本市场的正向反馈。

中信证券日前发布的研报即指出，三款新车型的上市预计将使得蔚来在2022年的销售实现同比约100%的增长。三款新车型的上市，将在销量和技术层面给公司带来增长亮点。

中信证券强调，根据蔚来的计划，2022 年，包括蔚来ET7、ET5 在内的三款新车将上市，搭载最新软硬件，拉动销量增长，并在技术方面继续突破。长期来看，蔚来凭借优质服务、核心NAD 智能驾驶方案、BaaS 电池租用和快速换电的商业模式预计将持续受益。

花旗银行则认为，蔚来此次上市不发行新股，不会导致股票稀释。“我们相信未来1-2天股市将对蔚来港股作出积极反应。”

招商证券近期的一份研报认为，受限于目前充电桩的充电效率不足，换电模式作为补充正在加速推广。尤其是在ESG方面，换电模式无论在土地坪效还是电力利用率上，都有独特的优势，虽然没有降低蓄电池制造阶段的碳排放，但大幅提高了蓄电池的使用效率，助力新能源汽车更加低碳化、绿色化。

目前，特斯拉市值对应2022 年收入的10 倍PS，而造车新势力企业的合理PS 区间为5-10 倍。中信证券认为，基于对蔚来2022 年收入678 亿元的预测，考虑市场风格，给予2022 年收入的5x PS，即在美股的对应目标价32 美元。换言之，蔚来当下配置性价比极高。

2021年全球高端电动汽车销量排行第二

2022年计划将产品线扩容翻倍

成立至今，蔚来先后于2017年12月推出六座或七座的高端智能电动旗舰 SUV ES8；2018年12月推出五座高性能高端智能电动SUV ES6；2019年12月推出五座高端智能电动轿跑SUV EC6；2021年1月推出高端智能电动旗舰轿车ET7；2021年12月推出中型高端智能电动轿车ET5。

截至2022年2月28日，蔚来累计交付182,853台新车（ES8、ES6、EC6）。根据全球第三方权威机构数据，在2021年全球高端电动汽车（MSRP 5万美金以上）销量排行中，蔚来位列第二。

根据蔚来的规划，其将在今年交付三款基于NT2.0技术平台的新车型。其中，智能电动旗舰轿车ET7试驾已于3月5日正式开启，并将于3月28日开启交付；中型智能电动轿跑ET5预计2022年9月开启交付；另有一款中大型SUV ES7将在2022年发布并交付。

这里不妨补充介绍一下蔚来在产品端的新布局。

其中，蔚来的首款轿车ET7亦为首款具备自动驾驶能力的智能电动旗舰轿车——其应用了蔚来第二代数字座舱技术，搭载高通第三代数字座舱计算平台，拥有更强的车载移动互联与通讯能力；同时，其延续蔚来的高性能基因，零到百公里加速3.8秒，百公里到零制动距离33.5米；风阻系数低至0.208，配合应用了碳化硅功率模块的第二代高效电驱平台，能效水平整体提升，搭载70kWh电池包综合续航超500公里，100kWh续航超700公里，150kWh续航超1000公里。

而蔚来ET5则作为中型智能电动轿跑，其搭载蔚来全景数字座舱 PanoCinema、蔚来自动驾驶技术NAD，实现行业领先的智能座舱和自动驾驶体验。此外，ET5使用双电机四驱，最大功率360千瓦，峰值扭矩700牛米，零到百公里加速4.3秒，百公里到零制动距离33.9米；风阻系数低至0.24；在配合应用了碳化硅功率模块的新一代高效电驱平台后，ET5搭载标准续航电池包(75kWh)CLTC续航超550公里，搭载长续航电池包(100kWh)续航超700公里，搭载超长续航电池包(150kWh)续航超1000公里。

至于蔚来ES7，其介于ES8和ES6之间，定位中大型五座SUV，对标宝马X5L，同样搭载蔚来自动驾驶技术NAD和蔚来全景数字座舱 PanoCinema。

换言之，在2022年完成三款新车型的交付后，蔚来的产品线将实现扩容翻倍，这也将为其继续夯实在高端市场的领先地位、并进一步释放发展潜力奠定一定的基础。

持续发力软硬件技术创新

上半年生产线完成整体升级

当然，蔚来之所以可以在高端市场立足，一定程度上也得益于其自成立以来已经验证的自研软硬件技术创新能力。举例来看：

其一、自动驾驶技术。蔚来现已建立了包含感知算法、地图定位、控制策略和底层系统在内的全栈自动驾驶技术能力——其超感系统Aquila配备了33个高性能感知硬件，其中包括11个800万像素高清摄像头、1个超远距离高精度激光雷达、5个毫米波雷达、12个超声波雷达、2个高精度定位单元、1个车路协同感知和1个增强主驾感知，每秒可产生8GB图像数据；超算平台Adam则配备四颗英伟达NVIDIA Drive Orin芯片，算力高达1016T OPS。

其二、全景数字座舱。蔚来全景数字座舱PanoCinema深度应用AR/VR技术——与创新AR设备企业NREAL联合开发了专属AR眼镜，可投射出视距6米，等效201英寸的超大屏幕；还与NOLO合作研发了NIO VR Glasses，搭载超薄Pancake光学镜片，可实现双目4K显示。此外，10.2英⼨数字仪表采用HDR高动态范围图像技术。

第三、电驱动系统。截止目前，蔚来在电驱动系统方面已获得及在申请专利215项，其中发明专利81项。以今年的两款轿车车型为例，蔚来ET7搭载前180kW永磁同步电动机，后300kW感应异步电机；蔚来ET5则搭载前150kW感应异步电机，后210kW永磁同步电动机。

第四、续航电池包。蔚来标准续航电池包（75kWh）采用三元锂与磷酸铁锂电芯混合排布的方式，并应用了新一代CTP（Cell to Pack）技术。通过蔚来专利技术，这一电池包体现出的低温续航表现和电量估算能力将使得低温续航损失降低25%、且电量估算精度与三元锂电池一致。

截至目前，蔚来公开专利申请（含授权）已超4500件。

在产能方面。2021年10月15日，江淮蔚来合肥先进制造基地生产线完成阶段性升级，其产线整体升级则将于2022年上半年全部完成。同年11月24日，NeoPark首座工厂、蔚来第二生产基地首批工艺设备进场启动安装，首款车将于2022年Q2完成全工艺生产线试制车下线，Q3正式量产。（后台回复“招股书”获取热门IPO公司招股书）

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