金融风险防范与长期资本培育
中央金融工作会议提出要建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。
当前，稳增长压力与还本付息压力并存加剧地方债风险，资产端盈利能力差和平台市场化机制缺失是债务问题发生的重要原因。地方债的缓释和化解要考虑宏观条件、结合眼前长远、统筹存量增量、兼顾投融两端，寻求既“治已病”又“治未病”的可持续之策。
短期内，加强政策监管和专项审计工作力度，加强监督震慑，严肃查处地方债务举借中的违规违法行为。压实地方和部门职责，在坚决堵住隐性债务新增通道的前提下，加强与金融机构的合作与联动，通过信贷展期、新增投放、债务置换、债务重组的方式缓解短期流动性压力，缓释部分风险，为中长期处置赢得宝贵时间。
中期内，凝聚政策合力，努力营造与化债适配的合宜宏观配套环境。整合融资权限，健全省级政府对区域债务负总责保障机制。要全面梳理平台属性，按照公益类、准公益类和市场化经营的类别对政府投融资平台进行归并、整合和分类处置，制定不同的投融资战略。要通过资产重组、破产重整等资本运营手段，引入战略投资者，坚决推动问题平台的出场出清，切实改善资产质量。
长期内，要发挥专项债的资本属性、REITs和股权融资的权益属性，推动国有平台公司与民营资本的混合所有者改革，引入民营资本参与市政设施、交通、能源等项目的开发经营，以市场化机制改善公司治理和经营管理，推动有前景的混改主体上市融资，以权益资本降低地方平台公司财务杠杆。合理优化投向，以科学产业布局为导向配置增量权益资本和债务资源，从根本上化解地方政府债务问题。
浙江大学金融研究院
金融科学与工程联合研究中心主任浙江大学经济学院教授 张小茜这一次中央金融工作会议指出：“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，金融要为经济社会发展提供高质量服务”。金融的根本宗旨是服务实体经济，要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道。金融支持方面具体怎么做？
适当加大信贷支持力度、加码多层次资本市场、完善融资增信体系，重点关注民营企业被拖欠账款问题、债务违约及风险传染问题及科技型中小企业资金需求问题，积极合理运用期货、PPP项目等支持工具。合理使用7个金融工具：3个常规性工具和4个“专精特新”工具。3个常规性工具：信贷、多层次资本市场、融资增信和风险分担。4个专精特新工具：“期货+保险+银行”的“专”、预防和清理企业间拖欠账款的“精”、债务违约及其处置的“特”、科技型中小微企业以及PPP项目的“新”。
浙江大学金融研究院研究员
浙江大学经济学院金融学系副主任 俞彬
中央金融工作会议特别提到通过“强化市场规则，打造规则统一、监管协同的金融市场，促进‘长期资本’形成”。
国家经济崛起需要三个因素，两个充分因素是“本币升值”和“经济转型”，一个必要因素是“高质量投融资市场”。唯有长期稳中向上的本币汇率趋势，才是一国经济良好运行的体现，也才能吸引国际长期资本持续流入；而经济转型则可以使一国经济从充分竞争的红海中低端产业链，升级到蓝海的中高端产业链，以科学和技术为底蕴的中高端产业链同样也是吸引各类长期资本的关键。
经过第一个百年的奋斗，我国很好达成了“本币升值”和“经济转型”两个充分条件。在实现第二个百年奋斗目标的关键之刻，更要根据中央金融工作会议的指示，建设打造“中国特色现代金融体系”中的高质量投融资市场，让被“本币升值”和“经济转型”吸引过来的各类资金，在高质量投融资市场体系里沉淀下来，成为助力国家建设和民族复兴的“长期资本”，通过让“长期资本”共享我国经济发展红利，提升投资者财产性收入，增加中国经济向心力与凝聚力，助力共同富裕和人类命运共同体目标的实现。
浙江大学金融研究院研究员
浙江大学经济学院财政学系副主任 康笛
“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。”地方政府债务问题是制约当前经济发展的核心症结之一，土地出让收入减少使部分地区面临的债务压力加剧。
化解地方债务风险长效机制涉及深层的体制机制问题，关乎中央和地方政府间财政的事权与财权的分配，未来对于相应的财政体制可能会有改革措施。
而优化中央和地方政府债务结构是化解地方债务风险的重要手段，即通过中央加杠杆、地方压杠杆来缓解地方政府债务压力。近期中央宣布增发1万亿国债并上调本年度赤字率，初步释放了中央加杠杆的信号，未来政府杠杆将适度的由地方转向中央。
浙江大学金融研究院研究员
浙江大学经济学院长聘副教授 许奇
本次中央金融工作会议提出金融是国民经济的血脉，提出加快建设金融强国。以下三点值得关注：
首先，会议首次提出做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。这一定程度上可以被看成是金融如何服务实体经济的五个具体方面或实施路径。以科技金融为例，创新是经济增长重要的驱动因素，而创新的长周期和高不确定性使得科创企业面临融资难的困境。通过相关政策优化融资结构，降低融资成本，有助于进一步支持科技创新和长期经济增长。
其次，会议提出着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道。并强调更好发挥资本市场枢纽功能。例如近期证监会针对融券业务的相应政策以及企业债平移至交易所接续审核等事件都可以被视作进一步提升资本市场枢纽功能的举措。
第三，会议强调了加强金融监管，防范金融风险。尤其关注房地产和地方债务违约风险。同时还提及防范风险跨区域、跨市场、跨境传递共振。这与以往强调的防范和化解重大风险，守住不发生系统性风险底线一脉相承。会议还提及加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。在当前国际局势复杂，美联储加息周期的背景下，有效使用政策工具保持汇率稳定对经济的稳定增长尤为重要。例如央行8月重启人民币中间价逆周期因子是加强外汇管理保持汇率稳定的重要措施。
浙江大学金融研究院研究员
浙江大学经济学院百人计划研究员 袁哲
首先，中小微企业在经济发展和吸收就业中扮演着重要角色。然而，这些企业常常面临资金短缺等问题，特别是在经济增速放缓和供应链上游企业债务违约等不利因素下，面临较强的融资约束。通过优化资金供给结构，将更多金融资源投向中小微企业，不仅可以缓解它们的融资难题，还可以稳定经济和就业形势。
其次，支持中小微企业有助于实现经济结构的优化升级。中小微企业是经济发展的重要组成部分，它们在技术创新、产业升级、就业扩大等方面具有巨大潜力。通过将更多金融资源引导至这些企业，有助于激发其创新潜力，提升其竞争力，推动经济结构向高质量发展转型，促进产业升级和转型升级。
最后，优化资金供给结构对于构建稳健的金融体系也具有重要意义。中小微企业是经济体系的重要组成部分，它们的发展需要稳定可靠的资金支持。通过优化资金供给结构，可以提高金融服务实体经济的能力，降低企业融资成本，增强金融系统的稳定性。
综上所述，中央金融工作会议关于优化资金供给结构、将更多金融资源用于促进中小微企业的指示，将有助于推动经济发展、改善金融体系，并为中小微企业创造更加有利的发展环境。
浙江大学金融研究院研究员
浙江大学国际联合商学院助理教授 陆嘉骏
防范风险是金融工作永恒的主题，这次会议将防范化解风险提升到更重要的位置，会议提出“以全面加强监管、防范化解风险为重点”。就地方债务问题，本次会议指出要“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构”。
2023年7月24日召开的中共中央政治局会议要求，“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，特殊再融资债券置换隐性债务受到市场期待。由于卖地收入不断下降，各地的债务风险呈现上升的势头，使得各地的化债大幕徐徐拉开。
截止十月底，特殊再融资债券规模已达万亿左右，但“治标不治本”。特殊再融资债券的实质是债务置换和隐性债务显性化，短期有利于避免债务到期引发的流动性风险，是恢复再融资能力的权宜之计，但并未从根本上解决债务产生的原因。因此，如要治本仍需 “建立地方债务风险管控长效机制”。
同时，此次中央金融会议特别提出进一步提升金融行业在全球的竞争力和话语权。因此，防范金融风险是解决金融“大而不强”问题的关键要点，也是实现建设金融强国目标和推动金融高质量发展的当务之急。
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