通信行业点评：首张企业5G专网频率发放，工业基础网络全面提速

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导语

工信部发布首张5G专网频率许可，反映中国5G专网部署建设提档加速，后续建网成本有望下降，工业互联网或迎来规模化需求。5G专网利于企业减少公网干扰，最大程度发挥5G性能，特别是大企业需求更为强烈。而市场容量上，我国工业级网络设备供应商整体体量偏小，空间广阔，5G专网凭借其特性有望让其实现弯道超车。类似催化近期频出：发改委关于数字经济发展的报告提出加强工业互联网新型基础设施建设，中国移动在2022中国5G+工业互联网大会上提出要打造1000家5G全连接工厂。重点标的，工业基础网络设备核心供应商：中兴通讯、星网锐捷、紫光股份、菲菱科思，建议关注新股锐捷网络；工业交换机/路由器产品和解决方案供应商：映翰通、三旺通信、东土科技；建议关注工业传感器核心供应商：必创科技、四方光电、汉威科技。

核心要点

事件概述

近日，工信部已给中国上海商飞发放了第一张企业5G专网的频率许可，5925~6125MHz和24.75~25.15GHz为工业无线专用的频段。

商飞获首张5G专网频率许可，体现加速工业互联网提档升级

22年9月，全国规模以上工业企业实现利润总额降幅较上月收窄6pcts；大型企业PMI保持扩张，制造业景气面稳定。我们看到大型企业在过去经历了设备的自动化，管理软件的流程化，现在全面建设底层操作软件和网络层面的基础设施投入，工业网络基础设施建设有望放量。

5G从民用通用级，正式走向企业行业专用级

我国的5G网络发展一直走在世界的最前列，过去两年我国逐步在toB侧开展5G专网试点，2022年7月13日深圳市发布《深圳市加快推进5G全产业链高质量发展若干措施》中已明确提出“支持企业申请5G行业专网频段频率开展专网试点，探索5G行业专网建设及运营模式”。随着劳动力成本的提升，以及年轻员工逐步改变的工作观念，企业加快底层网络建设的意愿日趋增强。

5G网络部署专网具有其特殊性，企业替换升级需求强烈

对标海外工业级的网络设备供应商优倍快（市值约1000亿），我国工业级网络设备供应商整体体量偏小，但是5G专网凭借其特性有望让其实现弯道超车。5G专网分为完全共享模式和部分共享模式（通过网络切片技术、使用UPF分流），而独立部署模式（有专用的5G频段）可以：

1）减少干扰、降低成本：工业互联网应用划出专用频段，不仅可避免与公网干扰，而且5G CPE/工业模组不必再按多频多模配置，后续建网成本有望下降，工业互联网或迎来规模化需求。

2）最大程度发挥5G网络性能，实现超低时延、超高可靠，促进工业领域实现“云网一体、按需定制”。特别是针对大企业，虚拟专网难满足企业的差异化需要（截至2022年9月底，我国5G行业虚拟专网数量已超过1万张）；本身企业占用网络资源范围大，5G专网自成一体，无需跟外网交换数据，同时出于安全性考虑，许多场景需和外网“物理隔离”，底层网络架构改变势在必行。

投资建议

首张企业5G专网频段发放，我国5G专网及工业互联网有望加速建设。重点标的，工业基础网络设备核心供应商：中兴通讯、星网锐捷、紫光股份、菲菱科思，建议关注新股锐捷网络；工业交换机/路由器产品和解决方案供应商：映翰通、三旺通信、东土科技；建议关注工业传感器核心供应商：必创科技、四方光电、汉威科技。

风险提示

工业互联网进展不及预期；宏观经济修复不确定性的风险。

END

具体报告内容请参见完整版报告：

通信行业点评：首张企业5G专网频率发放，工业基础网络全面提速（2022-11-21）

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团队介绍

马天诣

■ 民生证券研究院通信行业首席分析师；北京大学数学系硕士，证券从业7年，曾任职于安信证券/国泰君安证券/中关村科技园区管委会/北京股权交易中心；2018-2020年财经国际最佳top3通信分析师。研究领域：前瞻研究改变人类工作/生活/通信方式的伟大科技企业，重点研究符合中国制造业发展方向的硬科技企业。

执业证号：S0100521100003

马佳伟

■ 民生证券研究院通信行业分析师，上海交通大学材料科学与工程学学士&博士，曾任职于东方证券股份有限公司，2021年加入民生证券，重点覆盖IDC、光模块等领域。

执业证号：S0100522090004

于一铭

■ 民生证券研究院通信行业分析师；香港中文大学会计学硕士，上海财经大学财务管理学士，曾任职于信达证券、华为技术有限公司，2021年加入民生证券，重点覆盖光纤光缆海缆、通信设备、运营商、华为产业链、云办公、工业互联网等领域。

执业证号：S0100522090005

崔若瑜

■ 民生证券研究院通信行业研究员；新南威尔士大学金融硕士，西安交通大学电气工程学士，曾任职于德邦证券，2021年加入民生证券，重点覆盖汽车智能网联等领域。

执业证号：S0100121090040

谢致远

■ 民生证券研究院通信行业研究员；上海交通大学工业工程硕士，2022年加入民生证券，重点覆盖电子测量、虚拟人、数字版权等领域。

执业证号：S0100122060027

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