何凤山10月7日，巴勒斯坦军事组织哈马斯向以色列突然发动攻击，除了造成以色列军事人员伤亡以外，许多以色列平民被杀死或者被掳掠。据以色列媒体报道，在这次突然袭击中，以色列死亡人数超过900人，2000多人受伤，堪称血腥屠杀。另外，以色列政府表示，目前有超过100人被哈马斯扣押。在被扣押的人员当中，其中一个是出生于北京，拥有中国血统的女孩诺雅。可以说，这是以色列建国以来所遭受的最大的损失。当地时间8日凌晨，以色列总理内塔尼亚胡发表声明称，以军将出动全部军事力量摧毁巴勒斯坦军事组织哈马斯。像俄乌战争一样，这场冲突在中文网络上又引起激烈争论。有不少网友发帖称，以色列在巴勒斯坦建国，就是一场侵略行为。以色列民族重建国家的巴勒斯坦地区，早在三千多年前就是其祖先居住并建立国家的地方，在这里建立国家，有其深层次的历史宗教渊源。更有一点人们需要知道，以色列在这里建国是联合国作出的重要决议，而划分给犹太人的土地，绝大多数都是荒无人烟的内盖夫大荒漠，以色列发明了先进的滴管技术，才维持一个民族的生存并发展成现代化强国。很少有人知道，在以色列建国中，中国人曾起到重要的帮助和推动。二战时期，希特勒有计划屠杀欧洲犹太人，当犹太人无处可逃的时候，中华民国驻维也纳总领事何凤山向犹太人打开逃生的大门，签发大量签证，使许多犹太人逃到中国上海。在何凤山营救奥地利犹太人同时，伪满洲国驻德国外交官王替夫也向德国犹太人伸出援助之手。当德国驱逐犹太人的时候，王替夫为犹太人办理了近7000份护照。纳粹开始屠杀犹太人，要求王替夫不要给犹太人办签证了，但他冒着风险，又为犹太人签发了5000份逃生的护照。王替夫早在纳粹德国排犹之初，中国就十分关注欧洲犹太人的命运。1933年5月11日，纳粹策划“清缴犹太文化运动”，中国民权同盟向德国提出抗议：“对犹太人的迫害以及反犹暴行是人类与文化倒退到中世纪和帝俄的最黑暗日子的征象。”当越来越多的犹太人来到中国的时候，1939年2月，国民政府立法院院长孙科曾提议，在中国西南边陲划定犹太人特区，安置逃亡来华的犹太难民。孙科在提案中写道：“(犹太)民族受亡国之苦痛最深，二千六百余年来转徙流离，备受各方之压迫。最近欧洲法西斯势力之张盛，犹太民族更饱受无情之虐待，以德国为最甚，自希特拉并奥后，屠杀奥犹，变本加厉，最近更借口德驻法大使秘书为犹人所杀害，发动大规模之排犹运动，其手段之毒辣亘古未闻。……今拟在西南边陲划定犹人寄居区域......”孙科还提出建立特区的具体方案：“一、在西南边区接近国际路线之虞，划定若干方里，为犹太人寄居区域；二、由中央制定中央及地方接管长官，组织委员会，负责筹划该区域建设及管理事宜；三、由上述委员会负责发动国内外有地位、有声望之犹太人领袖，一致回应并参加推进此项计划；四、另设犹太人失业技术人员登记机关，尽量介绍其专门人才，为我后方建设各部门之用。”容留犹太人问题引起蒋介石的高度关注，行政院遵照他的指示，专门召开会议，就犹太人国籍、领事裁判权、内地居住、入境手续等问题进行了认真研究和修订。随着战局的发展，中国大规模收留犹太人的计划未能全面实施，然而出台多项帮助犹太人方案：“

1858年5月28日，清政府与俄国签订不平等条约《瑷珲条约》，割让黑龙江以北、外兴安岭以南约60万平方千米的领土，并把乌苏里江以东的中国领土划为中俄共管；当时清政府拒绝批准该条约。1860年11月14日，清政府与俄国签订了又一个不平等条约《中俄北京条约》，清政府承认《瑷珲条约》的有效性，并将原先规定为中俄“共管”的乌苏里江以东至海之地（包括库页岛以及不冻港海参崴在内）约40万平方公里被迫割让给俄国，从此中国彻底失去了对日本海的出海口。

国内射频前端龙头卓胜微6月20日盘后发布公告称，公司实际控制人之一唐壮先生已与易戈兵女士解除婚姻关系，并就财产分割作出安排。其中，唐壮将持有的3275.7451万股公司股份转让给易戈兵。权益变动后，易戈兵持有占公司总股本6.14%的股份，是公司持股5%以上股东。截至6月20日收盘，卓胜微报104.12元。若以该收盘价计算，易戈兵受让的3275.745万股公司股份价值约为34.1亿元。不过，双方已签署协议，将易戈兵持有股份所对应的全部表决权等全权委托给唐壮行使。公司控制权未发生变更。卓胜微在公告中提到，本次权益变动未导致公司实际控制人发生变化，不涉及公司控制权变更。公司股东许志翰、冯晨晖、唐壮为一致行动人，共同控制公司33.36%的表决权，为公司实际控制人。离婚后前妻取得价值34亿元的股份资料显示，卓胜微由硅谷留学人员创办于张江高科技园区。目前，公司是江苏省高新技术企业，专注于射频集成电路领域的研究、开发、生产与销售。许志翰、冯晨辉和唐壮为公司联合创始人。目前，唐壮为公司董事、副总经理。卓胜微6月20日盘后发布公告称，近日收到实际控制人之一唐壮先生的通知，其与易戈兵女士经友好协商，已解除婚姻关系，并就离婚财产分割事宜做出相关安排。唐壮原持有公司无限售条件流通股份4091.9282万股，占公司总股本的7.67%。根据唐壮和易戈兵签订的《离婚财产分割协议》，唐壮将3275.745万股股份转让给易戈兵。本次权益变动后，唐壮持有公司股份816.1831万股，占公司总股本的1.53%，不再是公司持股5%以上股东。易戈兵持有公司股份3275.745万股，占公司总股本的6.14%，是公司持股5%以上股东。截至6月20日收盘，卓胜微报104.12元。若以该收盘价计算，易戈兵受让的3275.745万股公司股份价值约为34.1亿元。公司实际控制人未发生变化值得关注的是，尽管易戈兵成为公司持股5%以上股东，其对应的全部表决权等仍全权委托给前夫唐壮行使。6月17日，易戈兵与唐壮签署了《表决权委托及一致行动协议》，易戈兵将其持有的公司3275.745万股股份（占公司总股本的6.14%）对应的全部表决权、提名和提案权、参会权、监督建议权以及除收益权和股份转让权等财产性权利之外的其他权利全权委托给唐壮行使。卓胜微在公告中提到，本次权益变动未导致公司实际控制人发生变化，不涉及公司控制权变更。此外，易戈兵就本次权益变动所取得的股份，将继续履行唐壮在此之前作出的全部承诺，包括将继续履行唐壮作出的股份锁定、减持等全部承诺。例如，在唐壮担任公司董事、高级管理人员期间，易戈兵应当向公司申报所持有的公司的股份及其变动情况，每年转让的股份不得超过所持有公司股份总数的25%。卓胜微2019年6月18日在深圳证券交易所创业板上市，此后连续三年业绩表现亮眼。数据显示，2019年、2020年、2021年三年，公司归母净利润增速分别为206%、116%、99%。卓胜微在年报中提到，国际形势复杂多变、宏观经济变化等给消费市场蒙上了阴影，下游智能手机市场消费需求疲软，短期内对公司经营业绩造成一定压力。今年一季度，卓胜微实现营业收入7.12亿元，同比下降46.50%；归母净利润1.16亿元，同比下降74.64%。对于一季度业绩下滑，公司解释称，去年初期产业对5G智能手机需求预期较为乐观，因而去年同期公司业绩呈现较好势头；随着全球经济增速放缓等复杂外部环境变化，报告期内，公司主要下游应用智能手机市场需求未见明显改善，上述因素叠加影响使得公司一季度业绩较去年同期下降；此外，还有产品整体毛利率同比有所下降等原因。A股频现天价离婚由于上市公司实控人所持的股份价值较大，离婚引发的财产分割或对公司股权产生一定影响，因此这类离婚事件往往受到广泛关注。5月24日，彤程新材发布公告称，公司于近日收到实控人ZhangNing与LiuDongSheng的通知，二人经法院调解后离婚。经约定，双方通过直接、间接等方式持有的上市公司全部股权及收益均归ZhangNing所有。由此，上市公司实控人由夫妻二人变为ZhangNing一人。同一天，科信技术发布公告称，公司股东曾宪琦发生股权变动，原因系婚姻关系解除，根据达成的有关离婚财产分割约定而进行财产分割。权益变动前，曾宪琦持有上市公司股份1073.65万股，占总股本的5.16%，为公司持股5%以上股东；李思禹未持有公司股份。根据法院出具的《民事调解书》，曾宪琦将其持有的上市公司540万股股份分割至李思禹名下。本次权益变动后，曾宪琦持有上市公司股份降至533.65万股，占总股本的2.57%，其中522万股处于质押状态，其不再是公司持股5%以上股东；李思禹持有上市公司股份540万股，占总股本的2.60%。4月4日，三六零发布公告称，公司实际控制人周鸿祎与胡欢经友好协商，已办理解除婚姻关系手续，并就股份分割等事宜作出相关安排。周鸿祎拟将其直接持有的公司6.25%股份分割至胡欢名下。本次权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化，不涉及公司控制权变更。按当时的收盘价20.08元计算，转让股份价值约89.67亿元。三六零4月4日晚回应周鸿祎胡欢离婚事件称，集团董事长周鸿祎与妻子胡欢确以友好方式解除婚姻关系。这是一次私人关系的调整。该调整不会导致公司控股股东、实际控制人变化。360集团实际控制人仍为周鸿祎先生，表决权比例为52.45%。周鸿祎与其一致行动人在未来12个月内没有减持计划，胡欢在未来6个月内不增持及减持上市公司股份。因胡欢未在360集团及其子公司任职，本次变动对公司经营管理无实质影响。责编：叶舒筠校对：李凌锋转自证券时报

6月13日，有外媒报道称，美国商务部高级官员最近表示，美国政府计划允许台积电和三星电子等中国台湾和韩国厂商，可以维持并扩张在中国大陆的芯片制造业务，不会因此而遭到美国制裁。美国政府于2022年10月对销往中国大陆的半导体设备、EDA工具等实施管制，但对台积电、三星电子和SK海力士等非中国大陆本土企业在华晶圆厂给予一年的豁免期，豁免期将于今年10月届满。此次，美国商务部高级官员的表态，最起码是对这一豁免期进行了延长，之后是否会有进一步的放宽措施，还有待观察。

只有不到20家拿到了钱。在位于沙特首都利雅得的会场，随处都可以见到东方面孔，这是当地时间6月11-12日举办的中阿合作论坛第十届企业家大会上的一幕。在26个国家超过3500名的企业、投资者等参会代表中，预计来自中国的人数超过了1000人。事实上，此前一年半的时间里，中国就有近200家投资机构涌向中东，如果还算上企业，这个数字将超过1000。目前，中国奔赴中东的人数还在快速增加。在宏观环境的影响下，想募美元的中国GP难以从欧美LP手中拿到钱，为了“生存”及更好地发展，急需寻找新的金主；与此同时，中国的企业除了有融资需求，更看重中东市场具有的庞大发展前景。2022年，中东主权财富基金的资产管理规模总额就高达3.64万亿美元。除了特别有钱，再加上中东自身的战略规划，以及中国与中东不断升温的关系，都吸引着中国的投资机构和企业奔赴这个具备发展潜力的神秘国度。虽然从目前的结果来看，绝大部分投资机构的中东募资之旅并不顺利。但可以预见的是，抱有巨大决心的中国GP，未来将会频繁出现在中东。近200家投资机构涌向中东“中国有非常多的投资机构去中东募资。”与多位投资人交流的过程中，他们均传递出这样一个信息：中东已成为有募美元基金打算的中国投资机构的重要拜访地。一位美元基金的投资人直言，“中国的美元基金基本上都去中东了。”在双币基金IR李云看来，只要有募资的打算，同时又看重当地的资金，不管是VC还是PE都会去中东。早在2021年底，这股中国投资机构去中东的热潮便开始兴起，然后持续至今，并仍处于火热状态。2022年8月，GGV纪源资本全球管理合伙人符绩勋和管理合伙人李宏玮就去了中东。几个月后，一家双币基金负责募资的合伙人按照一天见2-3家LP的节奏，在一周左右的时间把中东的主权基金和规模较大的王室家族办公室都拜访了一遍。与此同时，一位特别有名的创投大佬，也带着募资的目的去了中东。到了2023年，深创投总裁左丁专门带队去了科威特、阿联酋和沙特，同创伟业管理合伙人唐忠诚和昆仲资本创始合伙人王钧则是去了迪拜、阿布扎比、沙特利雅得等地，而春华资本去的是阿联酋。这个名单非常长。据易达资本创始人及管理合伙人Jerry

本期导读：在分母效应、头部效应和政治效应的作用下，全球PE/VC遭遇了金融危机以来最艰难的募资困境，2023年第一季度全球私募股权市场募资金额同比减少15.8%，全球风险投资市场募资同比减少38.4%，在这样的困境之下，GP应该如何破局？作者丨刘钊

年全年都将保持在这个水平附近。瑞银还预计，瑞信的经营亏损和重大重组费用将被风险加权资产（RWA）减少所抵消。(作者为《财经》记者)题图来源

上周日6月11日，中以青年论坛暨YIEC2023国际青少年创新创业大赛颁奖仪式在上海外滩中国银行老总部大楼正式举行，中以青年论坛主要由上海汇点国际学校的高中学生参与主办。出席此次中以青年论坛的演讲嘉宾主要有：以色列驻沪总领事Ravit

6月第一周是全美房地产周，我们滙盛金融再次应邀参加全美REIT大会。300多家REIT（房地产信托基金），涵盖全球房地产行业各个细分领域的头部企业都来参会交流。全美REIT协会诞生于1960年9月份，当时美国总统艾森豪威尔签署法令建立房地产信托基金行业。在他签署法律后的第二天，全美REIT协会在华盛顿成立，并开始在纽约举办年度大会交流。本次会议应该是第63届年会，和巴菲特老先生的伯克希尔哈撒韦公司股东大会的历史不相上下。当然不像股东大会是对股东免费参加的，今年的REIT大会门票比往年贵了很多，除非是专业投资人和赞助商，否则门票是3,500美元一张。希望能够分享在这次会议上学习到的很多有意思的信息。全美REIT大会开幕现场一、房地产市场目前的严峻形势可以说，目前美国和全球房地产行业面临严峻的挑战。在现场做分享的各大房地产公司高层基本上都说了同一个主题：利率高涨，降杠杆。美国在去年年初的联邦基金利率还是零，房地产基金借款利率也就是3-4%。（大家可以参考我去年前年写的美国房地产市场分析文章）。过去一年多，美联储加息10次，有史以来最暴力加息。联邦基金利率到了5%以上，房地产公司借款利率到了10%左右。对于很多房地产公司来说，目前是非常困难的时刻。很多物业租金收益率也就是4-7%，勉强覆盖利息成本。一些比较激进的房地产公司已经从大会上消失了。很多公司在被迫卖出房地产止损。比如旧金山的办公楼最近多笔以2-3折成交。旧金山最大的拥有1,100多个客房的联合广场酒店业主刚刚违约被银行清零接管。目前还在经营房地产的美国公司都在减少借款，归还高利率贷款，等待经济下行周期的见底。二、传统房地产向现代房地产转型本次会议最大的感受就是“传统”房地产在不断被淘汰，“现代”房地产在取代传统房地产。美国传统房地产的定义包括四大类：办公楼、居民楼、零售、工业物业。一个最新的统计数据显示美国传统房地产在全美房地产的占比已经下降到了40%。“现代”房地产占比已经上升到了60%。现代房地产的细分包括以下：手机发射塔、数据中心、物流中心、酒店、赌场、个人存储、林木、医疗机构、监狱等。更重要的是，传统房地产的入住率远低于现代房地产的入住率。当然新资本投入也在偏好于投资现代房地产。我们滙盛金融在7年前就目前专注于投资美国医疗房地产，规避传统房地产，可以说为投资人占领了制高点。三、南迁在房地产大会上，另一个共同的主题就是南迁。美国房地产开发商都在从民主党控制的北方各州南迁到共和党控制的南方各州。一个房地产公司的CEO说他已经在这个行业做了30多年，趋势一直是南迁。但是最近几年的南迁速度在加快。而且以前他见到的很多是白领行业南迁，但是疫情后，比较明显的是美国制造业的南迁。包括波音把飞机生产线从民主党控制的西雅图迁移到南卡罗莱纳州，包括卡特彼勒把拖拉机生产线从伊利诺伊南迁到德克萨斯。当然特斯拉、丰田汽车、霍尼韦尔等制造业巨头的南迁也是众所周知的。还有一个房地产公司宣布他们将会把在匹兹堡的物业全部清仓卖出，然后将投资集中于田纳西，北卡南卡，德克萨斯州等。他说主要原因是美国南方各州的招商引资办公室非常活跃，非常配合他们吸引新的租户。四、人工智能与医疗房地产我们滙盛金融长期耕耘于美国医疗房地产，特别是在美国北卡南卡州的医疗。所以此次大会上很高兴听到美国几个最大的医疗机构投资人讨论的主题和我们的主题完全一致。一个美国最大的医疗投资机构表示“美国医疗的未来在于门诊”。他表示大型住院医疗中心将会逐步衰败和倒闭，去中心化的专业门诊，ambulatory手术中心和小型医院将会成为主流。也就是我们滙盛金融一直提出的”星巴克式诊所“是医院的未来。美国以后初级保健将会由沃尔玛、亚马逊等零售业提供，专业门诊将会提供皮肤病、癌症、外科、儿科、心血管科的治疗，大型医疗中心将会倒闭。联想到国内将来也会如此，很多城市的三甲医院以后确实没有继续存在的必要了。达芬奇手术机器人，不需要很大的空间当然要做到星巴克式的专科连锁，标准化的治疗是必不可少的。这就涉及到了人工智能。目前来看大量的先进医疗影像都可以通过远程实现，而且手术也可以通过类似达芬奇机器人来操刀。人工智能最大的优势在于不需要很大的空间。有机构提出以后美国社会的核心医院可能会是标准化的10万平方英尺（1万平方米）左右大小，用于应对极为复杂的疾病。而99%的人群将会被所谓的10英里距离内的沃尔玛和其他专科诊所覆盖，精准呵护患者。数据显示美国现在传统医院投资日落西山，医疗房地产的投资64%已经是在专科连锁星巴克式医疗服务了。美国的大量病人在新冠疫情后，根本不愿意去所谓的医疗城大型医疗中心看病，宁愿去家附近的专科诊所。而大型医疗城的运营成本极高，又很难招聘到员工，质量下降，面临恶性循环。五、办公楼的未来本次会议上，一个来自加州的全美最大的办公楼REIT公司CEO做了关于办公楼的市场分析。他首先表示了在家工作是一个长期趋势，很多公司都会让员工长期在家上班，或者一周两三天去办公室。因此，目前纽约，加州等地的办公室空置率在50%-70%可能是很难降低很多。同时，在旧金山这样的城市，还有严重的犯罪率问题，短期没有解决办法，除非是搬迁到佛罗里达或者德克萨斯等红州去。但是，对于高端办公楼的需求仍然会很旺盛。大小公司仍然需要租带有很多现代设施的办公楼。所以他们的解决方案就是不断修建新的办公室（持有物业平均年龄只有11年）。老楼不断卖出，甚至于直接违约放弃。他认为很多加州和纽约市中心的大型老旧办公楼可能最后就是被废弃拆除的命运。主题讨论：办公楼的未来六、对于全球房地产市场的看法这次会议上也有很多来自美国以外国家的房地产公司，比较有意思的是这些公司高层分享说现在全球通货膨胀都非常严重。但是他们在美国的业务好于在欧洲和亚洲的业务。原因是美元强势升值，而欧洲和亚洲各国的货币贬值严重。所以对于房地产公司而言，虽然租金有所上涨，但是来不及应付快速上升的成本。特别是租约经常是很多年的合同，对于去年的严重通货膨胀很难快速涨租金来应对。结果就是在欧洲和亚洲投资房地产的公司无法真正的实现对冲通货膨胀。大会主题：房地产为您服务七、通货膨胀的影响传统上房地产被认为是可以抵御通货膨胀的资产。但是这一次通货膨胀上升严重，房地产市场价格大跌，可以说对于这个信仰也打击巨大。在大会的现场，很多机构表示由于利率飙升，即使是高通货膨胀情况下，房地产的市值也是快速下降的。另外，房地产的维护管理都需要大量人工。在高通货膨胀的情况下，人力成本飙升，而且劳动力短缺，在美国、欧洲都很难招聘到员工，导致很多物业无法正常运营，也影响了资本收益率。在会议上也有大型养老房地产公司做分享。他们也表示通货膨胀对于他们的负面影响巨大。原因是养老房地产需要大量的投入，包括护理人员，物业维护等。养老物业的收入是固定的，但是成本快速上升，而且护理人员流动性很大，辞职后很难马上招聘到员工，对于养老机构也是非常头疼。

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说到脱钩，人们通常想到的是“国家”之间的脱钩，但这是“经验现象”，而不是“本质”。脱钩只有一种，那就是与社会脱钩。“与社会脱钩”这一概念，将会帮助我们理解“国家之间的脱钩”，以及“反全球化”“霸权主义”与“地缘政治”问题。“脱钩”是一个行动概念，“国家”不是行动主体，因此，“国家”不适用于脱钩概念，“国家之间的脱钩”只是对一种现象的描述。脱钩的主体是个体或由个体的人构成的组织（如政府）。一个国家中的每个个体，都有可能为“融入社会”做出贡献，也有可能为“脱钩”做出贡献，取决于他的行动是不是遵循自发秩序的原理和一般性规则。假如在该国家中，人们普遍地遵循自发秩序原理和一般性规则，那么这个国家必然是融入社会的。由于“社会”是没有“国界”的，一个融入社会的国家，也是融入全球的国家，而不是与其他国家“脱钩”的国家。在这样的国家中，政府不仅是服务自己的国民，也是服务其他国家和国民。假如不同的国家，都开启融入社会之旅，那么它们相互之间就是合作关系，都是社会（世界）的一部分，这时脱钩不可能出现。但是，假如有的国家不遵循自发秩序原理与一般性规则（表现为建构主义），这就意味着它“与社会脱钩”，同时也是与世界脱钩。也即国家之间的脱钩，是国家内部出现“与社会脱钩”的延伸。由于人类社会应该被视为一个整体，因此，一个与社会脱钩的国家（政府），不仅损害了本国国民的利益，也损害了他国国民的利益，因此，这样的国家其实是“反全球化”的，这样的国家不仅是本国国民的敌人，也是世界的敌人，它会制造地缘政治冲突。比如某个国家发动一场侵略战争，这个国家的行为违背了自发秩序原理和一般性规则，这不仅是一种与社会脱钩的行为，也是一种“反全球化”的行为。那些支持这个侵略国的国家，也同样是“反全球化”的。所以，“与社会脱钩”的概念，使我们重新理解了“全球化”与“反全球化”的含义。一个国家（政府），只要它遵循自发秩序原理和一般性规则，那么它就是融入社会的，因此也就是“全球化”的，相反，就是“反全球化”的，与世界脱钩的。“融入社会”还是“与社会脱钩”才是对事物本质的描述，而“全球化”与“反全球化”这样的概念掩盖了事物的本质，造成观念混乱，因为这样的概念没有“行动与规则”的内涵，只是对现象的一种经验描述。如果不借助于“理论”（经济学），我们不能从这种经验描述（“历史”）中得出任何结论，比如，不能认为“全球化”是“好的”，“反全球化”是“坏的”。犯有类似错误的，还有“依附”理论。对“与社会脱钩”的国家，也就是违背自发秩序原理和一般性规则的国家进行制裁，不能被认为是“霸权主义”，因为自发秩序原理和一般性规则作为更具有普遍性的原则，要高于“国家”这种经验性的制度安排，并且这种被认为是“霸权主义”的行为，从实际效果来说，也是增进了人类的合作，促进了普遍的利益。从这里的分析中可以看出，“左”不是从“有目的的人的行动”，而是从“经验现象”出发来理解现象，即“左”不是方法论个体主义的，对世界的理解不是建立在经济学这一“理论”之上的，而是使用历史主义分析法，对经验现象进行任意的解读。但是，人们容易受到“左”的迷惑，很大程度上，正是因为缺乏经济学的思维。所以“脱钩”，严格说只有一种，就是“与社会脱钩”，也是与“文明”脱钩。“国家之间的脱钩”只是对“表面现象”的经验描述，是想当然地把“国家”作为脱钩的主体和脱钩的单位，这是一种历史主义的说法，也是方法论上的整体主义，或者说，是对方法论个体主义的违背。相比之下，“与社会的脱钩”才是对现象背后的本质的揭示，它描述了一种“行动”与“一般性规则”的关系，因此，具有一般性的意义。所谓国家之间的脱钩，首先是发生在国家内部的，是国家内部与社会脱钩的一个结果。与社会的脱钩，会不同程度地导致国家之间的脱钩这种“现象”的出现，轻则产生地缘政治问题，重则出现战争。转自奥地利学派经济学评论

据华尔街日报6月6日报道，由于地缘政治风险加剧，全球VC巨头红杉资本正式把红杉美欧、中国、印度/东南亚三地的本土基金彻底分拆，各自完全独立运营，并采用不同品牌开展业务。红杉美欧将继续沿用“Sequoia

Growth的投资对象没有杠杆，也不包括投机型投资。在买入时，投资对象的债务与市值比率被限制在33%，克里莫使用过去12个月的平均负债比率来确保低杠杆，投资组合的平均负债比率约为12%。

2023年6月1日，上午11点23分，马斯克的私人飞机（注册号：N628TS）从上海虹桥机场起飞，目的地被定在美国得克萨斯州首府奥斯汀的Austin-Bergstrom国际机场（简称ABIA），而奥斯汀正是特斯拉总部的所在地。马斯克的中国行时长共计44个小时，特斯拉的股价涨了2400多亿，换算一下，平均每个小时价值54.6亿人民币。按照13%的持股计算，他个人每小时“净赚”7亿人民币。没有人会比马斯克更了解中国制造业究竟能爆发出何等惊人的能量，其他所有美国企业家，包括库克，在这个名单上都只能往后“稍稍”。在2018年，是中国上海的超级工厂，将彼时在产能地狱里日渐情绪炸裂的马斯克拉回了正轨，当年汽车媒体圈曾经流传一个段子，说上海超级工厂的“极速落成投产”，对于每天被美国各大空头们盯着恨不得生啖血肉的特斯拉和马斯克来说，简直可以类比披着五彩祥云“从天而降”的齐天大圣。但2018年也不是马斯克和中国之间故事的开端，许多事要追溯到更早以前，而且规格从一开始就很高：2023年他在中国的前24个小时里，见了3位部长，国务委员兼外长秦刚、工信部部长金壮龙，以及商务部部长王文涛；而在故事的开端，2008年他在旧金山特斯拉总部见到的第一个中国官员，就是时任中国科技部部长万钢。那一年中国实在发生了太多太多的事，南方雪灾，汶川地震，奥运会，神舟七号上天……在旧金山原特斯拉总部门前的展示棚下面，万钢第一次试驾马斯克那辆绿色的特斯拉Roadster双门电动跑车时，没有人意识到，这是未来全球新能源汽车中的两个超级势力的历史性会面。从地狱到天堂中国制造业成就“狂人”马斯克2016年夏天，马斯克做了一个梦。这个梦在之后的三年里把特斯拉拖入了关于产能的“地狱”。在起步阶段和昨天我们聊过的FF差不多，是个做“奢侈品跑车”的公司。特斯拉成为一家真正的“汽车制造公司”，始于2016年的3月31日。马斯克在加州弗里蒙特的特斯拉工厂举行了一场盛大的发布会，正式公布了Model3的外观和性能，并且宣布这款车的起售价为3.5万美元：他要做普通人也能开得起的电动汽车。听上去有点熟悉，也无怪乎当年雷军2013年见过马斯克之后就成了特斯拉的“忠实粉丝”。而且后来发生的事，小米可能也觉得多少有那么一丢丢地熟悉：特斯拉在评价汽车的量产上遭遇了地狱级别的至暗时刻，差点就为此破产了。《彭博商业周刊》2018年7月16日刊封面在宣布Model3的消息后不久，特斯拉开启了“预售”。有一段时间，特斯拉高管之间经常拿预售成绩打赌，其中最乐观的人给出了“第一天5万辆，一周20万辆”的猜测，这已经接近了当时传统汽车产业的预定记录。谁也没想到，Model3第一天的预定量就破了18万辆，一周预售期结束的时候，这个数字定格在了32.5万辆。按照1000美元预订金计算，仅预定一项，特斯拉就拿到了3.25亿美元的现金流。但随之而来的是长达三年的产能地狱：特斯拉已经创立了13年，在那之前一共才卖出去过15万辆汽车。而Model3当时还仅仅是在阶段，不仅根本没有达成量产，甚至连设计都还没有完全确定下来，32.5万辆的预定量，加上马斯克承诺2017年年中汽车就要下线交付——对于特斯拉来说，这个炸裂的预定量是荣耀，但也的确是个地狱。更要命的就是，距离原定交付期只有一年的时候，2016年的夏天，马斯克做了个梦。梦里他看见了特斯拉的未来的全自动化工厂，无人工厂里机器以高速建造一切，实现了传输、组装、下线入库等所有步骤，每一个环节都高效、迅速，且完美无瑕，仿佛“一艘无法阻挡的外星恐怖舰队”。于是马斯克就给所有高管开了个会，说要搞全自动工厂来加快交付速度，并且将原定的生产时间又提前了4个月，还兴致勃勃地给自己的这个新的产线计划起了个特别牛逼的名字：无畏舰（Dreadnought）……我不知道特斯拉当年的高管们怎么想，反正就是这个故事在我眼里，堪称谁听了都觉得有病的程度。结果也可想而知，2017春天，这个花了特斯拉十几亿美元的自动化工厂在Model3本该进入生产周期时，几乎完全宕机，马斯克和特斯拉一起进入了最痛苦的“产能地狱”时期。在几乎绝望的关口上，马斯克世界里投过来的那一丝光，来自上海：这里拥有极其完善的工业配套基础设施、相当充沛的劳动力资源，以及一旦动起来就高效到惊人的政令系统。而且工信部刚刚在2017年4月发布了《汽车产业中长期发展规划》，宣布将放宽外资汽车厂商在华运营生产合作企业时的出资限制。这项政策发布后刚刚一周，马斯克就跑来了中国，那一次他在北京的握手对象，是当时的国务院副总理汪洋。许多事放在别人身上，你会觉得不可理喻；但是放在马斯克身上，就又透露着那么一丝丝的合理。他就是这样一个总在刀尖上舞蹈的神经病，只是他又牛逼又幸运，每次都成功了。在产能地狱最痛苦的2018年，马斯克宣称自己有躁郁症，承认靠吃药维持正常生活，在节目里当着镜头抽大麻，在《纽约时报》的采访中“是哭时笑”情绪崩溃，特斯拉的股价随着他的犯病式发言犯病式地忽上忽下，直到他在推特上大放厥词要对特斯拉进行私有化，以至于被美国证监会调查，导致他虽然继续担任特斯拉的CEO，却被迫卸任了特斯拉董事长。镜头中疑似抽大麻的马斯克几乎唯一的利好都来自于遥远的中国：2018年7月10日，特斯拉公司与上海市政府、上海临港管委会共同签署了纯电动车项目投资协议，特斯拉公司将在临港地区独资建设集研发、制造、销售等功能于一体的特斯拉超级工厂。2016年，马斯克曾经夸下海口，说要在2020年之前将年产量提高到50万辆，到2018年的时候，也没有人相信他的“鬼话”。这本来是不可能完成的目标，直到特斯拉有了中国工厂。2019年1月7日，特斯拉上海超级工厂举行奠基仪式，同年11月就开始进行了试点投产。一年后的2020年1月7日，马斯克在上海出席了特斯拉中国制造Model3的首次交付仪式，投产第一年，上海工厂产能就达到了25万辆，占到了当时特斯拉全球产量的近一半，三年后的2022年8月，特斯拉中国工厂的总交付量突破了100万辆整车。特斯拉的年产值达到1300多亿元，年产量超100万辆。在马斯克的世界，除非违反了物理学定律，万事皆有可能。所以他才总是用理论值推出一些看上去莫名其妙的大胆预期，但他敢想敢说，中国的制造业居然也敢接敢做，还真的能做成……这对于每天都在大放厥词，产品跳票都跳成习惯的马斯克来说，大概率也是一段有点奇妙的体验。2022年前7个月，特斯拉上海工厂累计向全球交付了32.3万辆车，成为特斯拉从产能地狱中走出来最重要的力量，而这一点，除了中国制造业，没有其他地方能够做到。鲶鱼成就中国新能源汽车产业一直以来，人们都很热衷于讨论特斯拉给中国新能源产业带来的技术外溢和产业链、供应链升级，但我更愿意强调这是一种互相的成就：如果没有上海的超级工厂的预期支撑，很难说特斯拉会不会死在2018年的产能地狱里，或者就此泯然众人，被收购或者重组。但是历史没有如果，特斯拉有了特斯拉中国。在特斯拉正式踏上中国这个全球最强大的制造王国的土地时，一个默默推动了中国汽车产业十年的人从科技部部长的位置上卸任了。他就是我们在文章开头提到过的万钢。万钢在1991年到2001年间，在德国奥迪当过十年的开发工程师。1999年时任教育部副部长吕福源曾经委托他带领中国留德汽车工业博士工程师代表团回国考察汽车工业，那一次考察之后，万钢极其直观地意识到，中国的汽车工业对海外的依赖已经到了不得不变的地步。2000年，他上书国务院，向国家建议发展新能源汽车，来实现国内汽车产业的“换道超车”。据同济大学校长助理董琦的说法，这份建议最终被采纳了。当时的科技部部长朱丽兰还向万钢发出了回国邀请。朱丽兰之后的下一任科技部部长徐冠华，又将国家“863计划”电动汽车重大专项首席科学家、总体组组长的重任交给了万钢。2007年，万钢成了中国科技部部长，那一年刚刚上任的万钢去旧金山访问，彼时的特斯拉总部还在旧金山帕罗奥多，距离万钢原定的访问地只有不到50公里。几位随随行的朋友告诉万钢，让他一定要去见一见埃隆马斯克，看一看特斯拉的工厂，最终促成了那次见面：在旧金山原特斯拉总部门前的展示棚下面，万钢第一次试驾了特斯拉刚刚上市的特斯拉Roadster双门电动跑车。从第一次会面的2008年，到中间马斯克曾经来华试探过的2014年，到后来2018年最终的项目落地，中国的新能源汽车产业，在政策隐然的庇佑下，经历了一段充满了各种问题的粗放发展期，但却也因此获得了突飞猛进的成长。比如2015年10月，工信部曾经下发过一份《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录，外资品牌想进入目录，既要满足产品技术指标，还要满足在中国合资建厂的要求，并且外资入股不得超过50%。而没有采用目录内动力电池的新能源汽车，都不能获得当时支持力度极大的政府补贴。这从实际上把海外的动力电池厂商，完全排除在了中国新能源汽车市场之外。这种新能源汽车产业核心“三电”，电池，电机，电控的定向强保护，意味着只要有企业足够争气，就能换来一场完美的后来者居上。在实现这个构想的最典型企业，就是宁德时代。比亚迪也在这个过程中实现了IGBT领域的突破。到了2018年，中国的整车厂商和“蔚小理”们，在新能源汽车领域的发展都已经初具成果。这才有了对特斯拉的开放，国家的意图也非常清晰：利用特斯拉，再造当年苹果产业链的辉煌。而特斯拉也的确给中国带来了巨大经济和技术方面的利好。2022年，特斯拉在上海的产值为1839亿元人民币（合264亿美元），占上海汽车制造业总产值的23%，使上海整体工业产值提高了1.3个百分点。特斯拉零部件的本地化，间接给供应链上下游创造了10万个就业岗位，并将60家中国零部件制造商纳入了该公司的全球供应链。根据特斯拉在2019年7月提交给美国证券交易委员会的文件，特斯拉同意从2023年起每年向中国缴纳22.3亿元人民币的税款。而且将成本降到了一个非常离谱的程度：互相成就的中国与外资企业汽车产业是个市场规模过于庞大的产业，尤其是在电动车开始爆发式增长之后，其行业价值已经增至3万亿美元，几乎是手机+电脑+通信设备三大市场的总和还要多。这也就不难解释，为什么每一次特斯拉都能获得比苹果更高规格的对待：这两个产业的规模根本不在一个量级。我始终认为现代工业的奇迹之一，就是人类居然能把汽车这么复杂的一个东西，做得可靠性如此之高、可维护性如此之好，还成本如此之低，规模如此之大。是保证品质和交付速度前提下的成本领先，意味着中国在先进制造业上的优势在短期内都是很难被撼动的。特斯拉与中国的互相成就，最好的注解就是马斯克的44个小时中国行。它提醒我们：在商言商，践行对外开放的基本国策、坚定不移推进高水平开放的姿态，一定会吸引着越来越多外国企业和政府部门“用脚投票”。特斯拉的股价涨了2400多亿，平均每个小时价值54.6亿人民币。按照13%的持股计算，他个人每小时“净赚”7亿人民币。就是最好的证明。转自星海情报局

马斯克又刮起一阵旋风。借他的风分享一个事儿：北大的张维迎教授，拿他举过一个例子。张教授这些年一直在宣扬和鼓吹市场经济，宣扬和鼓吹企业家精神。最近，他走到哪里，都会推荐自己的新书《重新理解企业家精神》，主要也是为了宣扬和鼓吹这两个事。张教授说，市场经济的真正意义，就是让社会上最具创造力，最雄心勃勃的很大一批人，只能给人类干好事，而不能干坏事。因为市场经济的规则会约束他，只能干好事，才能去实现自己的雄心。这部分只能通过干好事去实现自己的人，就是企业家。马斯克就是他举的一个例子。他说，马斯克是不得了的人，但在市场经济中，他只能干好事，干不了坏事。因为一旦他干坏事，客户不接受，投资人不接受，他就完蛋了。比如，他要送人上火星，只能依靠真正解决问题，造福人类才可以，而且每一个环节都要做好，小心再小心。假若做不好，上去一批人死了，以后就没人报名了，他的生意就做不下去，雄心也就实现不了。但若他不是企业家，而是自己说了算，有绝对权力的，情况可能就会变成死一批人再送一批，死一批再送一批，那可能就是个灾难。听过不少为什么要搞市场经济，为什么要发展好民营经济壮大企业家队伍的。个人觉得，张教授这个例子，是最生动，有说服力的。就以我们为例，如果不搞市场经济，不让一大批又有创造力，又雄心勃勃的人，去通过市场实现自己，那得是个什么情形？--

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巴西货币似乎被严重低估了。来源：IIF2.南非和土耳其的CDS利差和政府债券利率已经飙升。对于其他主要的新兴市场经济体，这些利率自今年年初以来普遍下降。来源：Codera

GPU加速计算技术，我们的期望是让CUDA成为一个程式设计模型，在科学运算、物理模拟到图像处理方面，都能提升应用程式的效能。创建一个全新的运算模型非常困难，且在历史上实属罕见。自从IBM

文：白话华尔街，ID：WallstreetTalk本篇文章共1412字推荐阅读时间3分钟首图：包图网受地缘因素、宏观经济和流动性收紧的影响，中国美元风险投资和科技创投生态受到极大打击。据媒体报道，美国计划限制美国投资者在中国投资半导体、人工智能和量子计算等领域，并对关键技术的出口施加更严格的限制。“美元风投遇冷，交易数量创新低”2019-2023年（4月30日），美国VC对中国初创公司的风险投资交易数量，数据来源：Crunchbase，白话华尔街绘制创业投资数据库Crunchbase数据显示，2023年美国投资者在中国的风险投资交易数量达近4年来的最低水平。2019年和2020年美国VC在中国的交易数量分别为345和315笔，这一数字在资本活跃的2021年升至426笔。随着投资窗口的收紧，2022年这一数字下降到仅

北京时间4月28日美股盘后，亚马逊公布了2023年一季季度财报，核心观感还是延续了上季度零售板块持续修复，但AWS继续滑落深渊的趋势，核心要点如下：1.

一生梦想：“让天下没有难做的药，难治的病”来源｜每日经济新闻、上海证券报、华夏时报5月17日早间，药明生物（02269.HK，市值1941.5亿港元）和药明康德（603259.SH，市值2021.5亿）分别在港交所和上交所发布公告称，联合创始人赵宁逝世。药明康德在公告中表示，联合创始人、实际控制人之一、董事兼高级副总裁Ning

Finance进入2023年，又有多家中概股宣布已与SPAC完成合并，包括前途汽车母公司长城华冠和元宇宙控股(MMV)等。其他15家拟通过借壳SPAC上市的公司还包括LE

只有FA，没有投行家。文丨张楠来源丨投中网FA日子不太好过。先是最大的一级市场投行华兴掌门包凡被请去喝茶，再后来我又听说，某头部FA的几位管理合伙人中，一位已经离职，一位常年在国外，再一位去搞基金了，“FA业务下滑的挺厉害，准备裁人。”裁人不意外，毕竟去年国内募投市场都不景气，CVSourcec投中数据显示，融资事件数量已经基本下滑到“双创”前的水平，平均融资金额滑坡的更是厉害，这不今年一季度，刚创了新低。来源：CVSource投中数据VC和创业者的日子都不好过，夹在中间的FA就更别提了，去年的“主旋律”不是降本增效吗？增效不一定，行业降本的方式之一，没准就包括“没有中间商赚差价”了。比如最近我就在小红书上读到这么一个故事，FA带着投资机构合伙人与拟投企业老板一起开会，没成想老板刚介绍完自己的企业，正要深入往下谈的时候，合伙人突然冒出一句“你们FA可以出去了，接下来要聊的你们不需要参与”。这给FA搞得一脸懵，好家伙，真这是把财务顾问当中介了，不过我认为这只是个案，大多数企业和VC当然不排斥FA的服务，只是行业在出清的过程中，FA也不免洗牌罢了。让我没想到的是，洗牌的过程竟然是从头部先开始的。前面说的那家头部FA，至少在美国和搞投资的那二位管理合伙人，在投行业务上都没心气儿了。行业低迷只是FA洗牌客观因素，如果说投资是个90%看人的行业，那放在FA这儿，兴许就是99%了，创业者可以不断创业，投资人也是一辈子的事业，可中国只有FA，没有一辈子的投行家，尤其是在一级市场。作为提供信息和服务的中间人，得到企业与机构的认可是最基本的条件。互联网时代的合并案操盘为什么都找包凡？掰着手指头数一数，大摩、瑞信的华尔街大投行经验、亚信上市之后的互联网大佬人脉、创立华兴之后的FA一哥地位，这就是包凡在圈内立住的形象。但他在《包凡×杨晓磊：投资最难的是跟自己斗，人不能活在经验里

要刘连舸工作履历主要分为央行、中国进出口银行和中国银行三部分，任职中行期间，其在金融开放、绿色金融、数字经济等方面颇有著述

正视“孔乙己文学”背后的焦虑来源：青春上海“学历不但是敲门砖也是我下不来的高台更是孔乙己脱不下的长衫”近日，一句“失意书生”的独白登上热搜，引来大量年轻人的共情。他们说：少年不懂孔乙己，读懂已是书中人。说的是念了大学，却找不到心仪工作的困顿和苦闷。INSPIRE

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可不一会儿，看着海浪拍打沙滩，他立马想到了一个新主意：“我想到了，我可以搭便车！”它开始在黑石头上踱步，用粘液勾勒出一条弯曲的银色尾迹，最后拼凑成这样一句话——

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Journal由于远程办公方式趋于常态化以及利率成本大幅上升，美国商业写字楼空置率和贷款违约率正在不断攀升。贷款拖欠率已连续12个月攀升据数据公司Trepp

伦敦金属交易所（LME）在荷兰鹿特丹仓库里存放的镍，竟成了一袋袋石头？这一乌龙事件，直接导致LME推迟了镍亚洲盘的重启时间。LME当地时间3月17日发布公告称，LME许可的一家仓储公司存放的部分实物镍不符合合约规格要求，涉事的9个仓单无法交割。该事件涉及约54吨实物镍。按目前的LME镍价计算，涉事实物镍的总价值约为127万美元，约合人民币875万元。受该事件影响，LME决定将镍市场亚洲时段交易的恢复时间从2023年3月20日（星期一）推迟到2023年3月27日（星期一）。不久前，镍市场也曾出现过另一诈骗事件。去年12月，大宗商品贸易巨头托克称从普拉蒂克·古普塔和关联公司处购买的镍，随着一部分集装箱抵港，集装箱内却根本没有镍。此次欺诈事件或让公司蒙受5.77亿美元（约合39亿元人民币）的损失。乌龙事件起因不明LME当地时间3月17日发布公告称，LME近期发现，其许可的一家仓储公司存放的部分实物镍不符合合约规格要求。随后，该仓储公司对仓库内的镍进行了全面检查。检查结果显示，仓库内的一小部分镍（涉及9个仓单）不符合合约规格要求。仓单是经LME批准的仓库中存放金属的所有权文件。据统计，每份仓单约为6吨金属，因此该事件涉及约54吨实物镍。按目前的LME镍价计算，涉事实物镍的总价值约为127万美元，约合人民币875万元。LME称，不符合要求的镍占其镍库存的0.14%。据外媒报道，涉事的9个镍仓单已被确认是一袋袋的石头。涉事仓库位于荷兰鹿特丹，由Access

loop），即有成员违约、砍掉空头持仓，再推升价格。可能会进一步蔓延致其他金属市场甚至衍生品市场，整个金融和金属市场都将被拖入流动性危机之中。LME及LME

一个本地商人声称纽约布朗克斯的一家分行拒绝出售他在该银行持有的股份。不知怎么地，这种担心演变成了对银行陷入困境的担忧，很快，位于南大道和弗里曼街的分行就被试图取出现金的储户们包围了。

策划丨海腰制图丨kk2008年3月，塔塔集团旗下的塔塔汽车以23亿美元收购捷豹和路虎。两年后的2010年3月，吉利以18亿美元收购沃尔沃。收购时间相近，收购金额也相近，同样是从福特手中收购而来，同样是来自发展中国家的车企收购汽车强国的豪华品牌。十几年过去了，沃尔沃和捷豹路虎的命运却截然不同。沃尔沃被收购时仅价值18亿美元，如今的市值约150亿美元，已接近捷豹路虎的母公司——塔塔汽车的市值。吉利在收购沃尔沃后，市值更是一飞冲天，比收购时翻了几十倍。吉利收购沃尔沃的成功在于，将一个在中国和欧洲都极有声誉的品牌整合进自己的体系中，吉利能得到沃尔沃的技术，沃尔沃则拿到了更大的市场空间，和更低廉的生产成本。结果是，吉利在中国市场的销量大涨；沃尔沃在欧洲和中国市场的销量同样大涨。相比之下，塔塔汽车对捷豹路虎的整合难言成功。捷豹路虎在印度的销量并没有预期中多，在欧洲的销量在收购后也提升有限。在全世界最大的单一市场：中国，捷豹路虎不仅没有因收购而得到好处，反而影响了自己高端的品牌定位，被戏称为“印度车”。汽车业界还流传着一种调侃：七折虎，六折豹，即相比官方指导价，路虎的实际成交价打7折，捷豹的实际成交价打6折。转自创业邦

J姐导读年后一直没有更新案例，首先要感谢大家在后台留言以及持续地关注，我们在之前文章中也提到过，如果没有更新，是确实未发现值得分享的新交易案例。跨境J姐主要聚焦港股资本市场的并购重组案例分析，只挖掘有亮点（正面/负面）的案例，不求量，只求精，我们的初衷是希望每一篇案例在未来都能带来重复阅读和参考的价值。近期诸多政策及市场新闻，引起港股相关人士极大关注，J姐在后台收到了很多咨询问题，从中感受到了大家对于港股市场的一些不确定情绪。我认为很难从一个角度回答这些问题，因为关联到市场一直以来对于港股低估值、流动性等问题的理解差异。此篇，综合港股市场特性，从流动性和估值角度闲聊一下我们对近期市场信息的理解，也欢迎专业人士留言探讨。被忽视的利好和被放大的“利空”其实从去年9月份开始，中国证监会以及港交所已经开始陆续释放了诸多政策引导信息，对于香港市场的战略定位，再次重新明确了港股是中国内地和国际市场的

集成电路在各行各业发挥着重要作用，是现代信息社会的基石。自2000年以来，集成电路产业成为国民经济支柱性行业之一，在一系列利好政策的推动下，大批集成电路企业如雨后春笋般涌现，整个行业进入快速发展期。

【正文】本文按照惯例，对中国金融体系指标进行全面梳理、更新、汇总、分析，力求其能够成为在平常作业与研究中的高能助力器。除监管部门对金融机构的窗口指导要求外，本文应能全面浓缩中国金融体系主要指标，若有疏漏或差错，亦欢迎提出，以便后续更新更正注：本文不含大资管各细分行业，后续会有专题；电子版见在星球。一、央行体系金融指标维度（一）货币供应1、货币发行、基础货币、货币乘数与银行间市场的可交易资金总量（1）货币发行（一定时期内货币投放量与货币回笼量的轧差数，属于基础货币的一个细项）=商业银行的库存现金（非流通部分）+

工业的“血液”叫石油，工业的“粮食”是芯片。但是长期以来，中国芯片的进口量超过了石油。中国的缺芯之痛，不是一天两天，也不是一年两年了。从十几年前开始，有识之士就建言国家重视芯片产业，呼吁国家加大投入。但是加大投入的结果，不是看到解决了什么卡脖子问题，而是又变成了一场资本的盛宴和狂欢。2022年，中国吊销、注销芯片相关企业达5746家，远超过往年，而且比2021年的3420家增长了68%。根据钛媒体App披露，去年前8个月，中国吊销、注销芯片相关企业达到3470家。而如今，9月到12月这四个月内，国内竟增加了2300多家吊/注销芯片企业。这意味着，平均每天就有超15家芯片企业注销工商信息。为了解决卡脖子问题，国家可谓是煞费苦心，投入了几千亿想把半导体产业给砸出一个春天来。无奈所托非人，这几千亿下去，没看见什么水花，反而是芯片大基金的管理人，都给抓进去了。从2021年11月，华芯投资原副总裁高松涛疑卷入上市芯片公司内幕交易，被带走调查，到2022年7月中旬，多名国家芯片大基金管理层被带走调查，让我们赫然发现，中国为了突破欧美的技术封锁，实现芯片的自主研发自主生产而成立的大基金，还是成了资本运作的推手，利益输送的平台。大基金的全称是国家集成电路产业投资基金股份有限公司，是我国为解决芯片卡脖子问题，在2014年发起成立的。当时中国芯片面临的局势是，根据中国海关总署在2014年1月公布的数据，2013年大陆的集成电路进口额为2322亿美元，比上年同期大幅增长34.6%，逆差达到1441亿美元，较上年同期扩大了50亿美元，为连续第四年扩大。而根据当时工信部运行检测协调局的数据，过去六年，中国IC产业固定资产投资总量仅400亿美元左右，而英特尔仅2013年投资就达130亿美元。因此呼之欲出的芯片大基金，就是希望发挥中国集中力量办大事的能力，用大投入，解决一些大问题。2014年9月，全称为国家集成电路产业投资基金股份有限公司的大基金设立，由国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等企业发起，基金规模约为1200亿元。基金重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，实施市场化运作、专业化管理。作为市场上最重要的产业投资基金，大基金的动向在芯片行业占据风向标地位。大基金二期成立于2019年，规模超2000亿。大基金成立的宗旨是什么，就是为了扶持非常关键，非常重要，但是市场主体无法独立完成的事业，就是准备投入关键性、低效益、长周期的事业，但是从大基金的管理架构上看，是由国务院国资委协调、财政部、国开行出资，国务院国资委监管。当时就有人提醒说，一种需要避免的情况，是这些钱绝大部分落到央企和有国资背景的企业手里，而真正做高新技术的民营企业，还是得不到支持。果然，他们担心的事情还是发生了。大基金倾注了巨额投入的紫光集团，竟然搞到破产了？对比美国芯片法案的应用领域，就比国产大基金关注的领域要明确的多，因此可操作的空间就很小。比如在2500亿美元的投资中，包括为美国半导体制造业提供约527亿美元的政府补贴资金，为芯片工厂提供价值240亿美元的投资税收抵免，另外1700多亿美元，是授权给美国国家科学基金会、美国商务部，用于增加对关键领域科技研发的投资，促进美国的科学研究工作。反观芯片大基金，竟然允许大基金去二级市场炒股票。在A股市场上，形成了大基金概念股，谁被大基金关注上了，谁就相当于进了国家队，股民也跟风炒作，大基金一买就涨，一抛就跌，说好的解决芯片卡脖子问题，结果成了搅动股票市场的主力。利益面前，不靠制度限制，仅靠道德约束，是管不住贪欲的。他们不是在搞芯片，他们只是在搞钱。在公布了这些大基金管理层被查的消息后，下跌了很久的半导体芯片行业板块突然集体大涨了。这是一种巧合还是有一定的必然性？难道是半导体产业已经“苦大基金久矣”？大基金难道是半导体产业的“绊脚石”？而一个合理的解释就是，如果过去半导体行业因为手握大基金的人滥用权力，比如会拍马屁或是会做PPT的企业可以多拿钱，而真正埋头苦干的企业也因为不搞关系而拿不到钱，那么对整个行业的危害将是极大的，这会导致整个行业都为了拿国家的快钱而演戏！所以很多人总嚷着要弯道超车，因为这样可以说是名利双收。即便是在传统芯片上超不动，还可以另辟蹊径，通过量子芯片、光子芯片实现弯道超车。什么叫弯道超车？弯道超车就是你在原来的赛道上是跟随者，没有超越竞争对手的机会，你另辟蹊径，实现了超越。那么量子芯片能用在手机上，还是用在电脑上，就算是理论上计算速度是传统芯片的千百亿倍，也只是理论上的，就算是弯道上超了车了，也就是车头超了，车身还在后面。实际上，即便是在量子计算上，要超越美国也并非易事。虽然没有广泛宣传，量子计算这个赛道美国已经走了四十年了，早在2016年D-wave就为谷歌提供了一台量子计算机，售价为1500万美元。2019年，IBM就推出了第一台独立的量子计算机，而且不管是美国还是中国，用量子计算来做通用计算碰到的难题非常多，工作环境苛刻，体积巨大，成本高昂，用来替代现有芯片根本不可能。被寄予厚望的还有光子芯片，据《北京日报》报道，中国正筹建光子芯片生产线，预计将在2023年建成，这意味着中国在光子芯片方面已走在世界前面，彻底改变当下的芯片技术路线，这让外媒惊叹中国芯片技术的飞跃发展。该报道评论说，光子芯片即将商用对中国芯片行业来说更是极具意义，这意味着中国将彻底摆脱对外国芯片的依赖，甚至还将有望由此引领全球芯片技术的发展。然而这可能吗？光子芯片和电子芯片是两码事，和现在被卡的脖子没有半毛钱关系，根本就不能替代被卡脖子的传统芯片。即便是光子芯片速度提高1000倍，功耗降低1000倍，最多只是用于数据中心的通信模块，核心的计算单元根本用不上，就这，就能超车？现在美国对中国芯片产业的打压已经越来越没有底线，而现实是，无论是芯片设计端的电子设计自动化

Research发布做空报告称，港股的创科实业（00669）涉嫌财务造假，目前正在沽空创科实业。在午后开盘后，创科实业大跌近19%，于下午3时暂时停牌，创科实业股价跌至近半年来的低位。

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Instruction（行为逻辑模版）的打磨。当机器将表示无奈的“。。。”误以为所有标点符号都要重复三个时，粗暴的处理方式当然可以禁止机器重复标点，而要想让模型更聪明，需要人为地写入更多

人工智能研究机构OpenAI制作的聊天机器人软件ChatGPT火爆全网，从聊天到咨询、写论文、写代码，能在绝大部分知识领域给出专业回答，引领了新一轮人工智能浪潮。由人工智能研究机构OpenAI制作的聊天机器人软件ChatGPT火爆全网，从聊天到咨询、写论文、写代码，能在绝大部分知识领域给出专业回答，引领了新一轮人工智能浪潮。ChatGPT的功能如此强大，如果用ChatGPT扮演董秘的角色回复投资者的互动提问会如何？全景网选取了一些近期互动平台上投资者提问进行测试，比较ChatGPT和董秘的回复。1、投资者问：近年来地产越来越低迷，而文旅有渐兴之势，公司会把发展重心放在文旅的开拓上吗？以后对文旅有哪些发展规划？ChatGPT回复：三湘印象董秘回复：2、投资者问：中科创达在人工智能芯片方面是否有布局，主要应用在哪些领域？ChatGPT回复：中科创达董秘回复：3、投资者问：请问工控芯片升级为车规芯片研发周期是多少？首个车规级芯片成功后，后续其他芯片升级为车规芯片的研发周期是否大幅缩短？ChatGPT回复：中颖电子董秘回复：4、投资者问：力盛体育旗下悦动圈APP平台发布了几款限量数字藏品？未来是否加大力度布局NFT产品？谢谢。ChatGPT回复：力盛体育董秘回复：上述案例的机器和真人回复来看，

引2022年，ChatGPT问世。一经出现便掀起滔天巨浪。如果你跟ChatGPT聊过天，一定会震撼于它所涉猎极广：既能创造诗歌，也能修改代码。可以批改作业，还能撰写论文。写文案易如反掌，给方案不在话下。......有人兴奋，有人恐慌。有人说，它会带来一次新的“工业革命”。有人说，它会引发21世纪的“新卢德运动”。这其实不是AI第一次向人类展示它的力量。自动驾驶、MIT主导的人类写字系统、SIRI智能语音助手、AlphaGo......但这一次，ChatGPT确实惊吓到了人类。我们能抵挡来势汹汹的AIGC狂潮吗？人类是不是真的会被ChatGPT取代？要回答这些问题，让我们先回归数学。因为ChatGPT背后的核心本质，是“贝叶斯公式”。1什么是贝叶斯公式？历史有许多天才，生前籍籍无名，死后众人崇拜。18世纪数学家托马斯·贝叶斯也是其中一位。“贝叶斯”定理源于解决“逆向概率”问题时写的论文。在此之前，人们只会计算“正向概率”。什么是“正向概率”呢：假设袋子里面有P只红球，Q只白球，它们除了颜色之外，其它性状完全一样。你伸手进去摸一把，摸到红球的概率是多少是可以推算出来的。但反过来是否也可以计算，我们可以将它视为“逆向概率”：如果我们事先并不知道袋子里面红球和白球的比例，而是闭着眼睛摸出一些球，然后根据手中红球和白球的比例，对袋子里红球和白球的比例作出推测。这个问题就是逆向概率问题。通俗地讲，就像一个迷信星座的HR，如果碰到一个处女座应聘者，HR会推断那个人多半是一个追求完美的人。这就是说，当你不能准确知悉某个事物本质时，你可以依靠经验去判断其本质属性。这个研究看起来平淡无奇，名不见经传的贝叶斯也未引人注意。他写的论文直到他死后的第二年，才由他的一位朋友在1763年发表。明珠蒙尘，就像画界的梵高，画稿生前无人问津，死后价值连城。为什么贝叶斯定理200多年来一直被雪藏，不受科学家待见？因为它与当时的经典统计学相悖，甚至是“不科学”的。经典统计学中，数字规律来源于随机取样再行计算。贝叶斯方法则建立在主观判断基础上，你可以先估计一个值，然后根据客观事实不断修正。从主观猜测出发，这显然不符合科学精神，所以贝叶斯定理为人诟病。1774年，法国的大数学家拉普拉斯也看到贝叶斯定理的价值。不过他知道人类的普遍毛病，总是用传统来反对新思想。他懒得与人争论，直接给出数学表达：2贝叶斯公式是怎么工作的？贝叶斯定理简单优雅、深刻隽永。贝叶斯定理并不好懂，每一个因子背后都藏着深意。它到底是如何“为人民服务”的呢？对于贝叶斯定理，参照上面的公式，首先要了解各个概率所对应的事件。P(A|B)是在B发生的情况下A发生的概率；P(A)是A发生的概率；P(B|A)是在A发生的情况下B发生的概率；P(B)是B发生的概率。举个例子。量子妹约定帅哥去爬梧桐山，希望玩到人约黄昏后占点便宜，然而天公不作美，一大早天空多云。这可怎么办？60%的雨天的早上是多云的。帅哥说，不玩了吧。量子妹当然不甘心，劝说帅哥：❶多云不见得会下雨，大约30%日子早上是多云的！❷深圳天气平均一个月才3天下雨，10%的概率而已。帅哥并不是绣花枕头，非常科学地用“贝叶斯公式”计算：用“雨”来代表今天下雨，“云”来代表早上多云。当早上多云时，当天会下雨的可能性是P(雨|云)。P(雨|云)

文明可以视为一个知识问题。这里可以区分两种知识，即原理性知识和经验性知识。行动学原理，自发秩序原理等属于“原理性知识”，而道德伦理，法律制度，商业与科技等等是“经验性知识”。原理性知识是形式化的，抽象的和确切的理论知识，经验性知识是具体的，随着被“选择”或“解释”的不同而有不同的利用或理解。经验性知识只有被恰当地“选择”时，才能改善人的境况，而人“选择”或“解释”经验性知识，需要利用原理性知识，或者说，“正确地”选择经验性知识，需要利用原理性知识。原理性知识有关经验性知识，尤其是有关社会一般层面的制度应该如何被“选择”这一问题的。要使经验性知识以更好地满足人们需求的方式被利用，需要以原理性知识为条件。经济社会的发展，取决于经验性知识以什么方式被使用，以及多大程度上被使用，但这又取决于人们对确切的原理性知识的认识与认可，因为它是有关那个一般意义上的制度环境的。原理性知识通过影响人的认知，影响人们对制度的选择，从而决定一个社会有没有一个使经验性知识得以充分利用的制度环境。所以，很大程度上，一个民族掌握与认可原理性知识的程度，决定了经验性知识的利用程度。有的民族，由于缺乏或拒绝原理性知识，而选择了一种使得经验性知识不能得到充分利用的制度环境，导致经济社会不能发展，如洋务运动，计划经济与“大跃进”等都是这方面的例子。使得一个民族从富裕走向贫困的，从和平走向战争的，也是因为缺乏这种原理性知识。经济学主要是有关原理性知识的科学，而不是有关经验性知识的科学。以上的论述表明，尽管文明既需要经验性知识，也需要原理性知识，但对文明起决定作用的，是原理性知识。知识人的经济学贫困，主要表现为原理性知识的贫困上。由于缺乏这种原理性知识，使一个民族在制度（经验性知识）的选择上“犯糊涂”。如日本在明治维新之后，资本主义工商业虽然得到迅速发展，但最终却走上了军国主义的道路，二战前的德国也是例子，上世纪这样的教训太多，太深刻了。这是因为有商业，只是意味着有经验知识，并不意味拥有原理性知识。一个民族有可能在特定的历史阶段会取得发展，但是，如他们缺乏原理性知识，那么这个民族会在“社会的整体发展方向”这个问题上出现错误，因此它的发展不具有持续性，会出现开倒车现象，倒退到一定程度，经济接近崩溃时才不得不重新做出改变。这种依赖于“经验知识”的发展，是间歇性的，或者说，长期的停滞是常态，短期的发展是偶然。经济学理论的意义正是通过提供原理性知识，使一个民族能够始终走在通往繁荣的道路上。转自奥地利学派经济学评论，作者朱海就本文由「华尔街俱乐部」推荐，敬请关注公众号:

国际女神节大屏大优惠（与来自世界各国，不同肤色的优秀女神们一起庆祝自己的节日！中国名额有限，请抓紧！）视频要求:15秒,30秒,60秒。5分钟循环播放纳斯达克广告最多2家企业或个人参加价格：1.3万美元5分钟循环播放路透社广告最多2家企业或个人1.8万美元每小时1分钟纳斯达广告最多4家企业或个人参加价格：1.6万美元15分钟循环播放纳斯达克广告一到四家企业或个人参加价格：1.8万美元🎁参加本次活动的客户，将免费赠送美国其他媒体宣传。请注意:海报尽量中英文，并单独提供内容的中英文解释以通过审查，否则支付翻译费200美元。海报素材，合同，款项需在播出前提前10天完成，如逾期，支付辛苦费5千美元。有广告需求，请加微信wall-street-club登记。谢谢！本文由「华尔街俱乐部」推荐，敬请关注公众号:

北京时间2月10日，明晟公司（MSCI）宣布季度审核变更结果，包括MSCIA股在岸指数（MSCI

我们先来看一组数字：+224亿美元2022年，全球Top20的对冲基金为投资者赚的钱。-2304亿美元2022年，其他对冲基金亏的钱总额。48.7%自创立以来的所有对冲基金累计净收益达14200亿美元，其中48.7%是由Top20的对冲基金创造的。---2022年，Citadel、DE

，开展基于结构的药物发现，将发现的化合物注入硕迪的开发管线。3、热门赛道，一级市场受追捧G蛋白偶联受体（GPCR）是生物医药行业的热点之一，去年艾伯维曾以12亿美元和Sosei

一直以来，美股都是中国生物科技企业重要的融资场所。目前，共有超过10家中国生物科技企业在美股上市，既包括百济神州、再鼎医药等门面，也包括天境生物、亘喜生物等后起之秀。不过，因为行情下跌、地缘政治等因素，让中国生物科技企业赴美上市面临众多不确定性。2021年11月，联拓生物上市之后，中国生物科技企业美股上市陷入空窗期。一大重要融资渠道的丧失，对于整个行业的发展来说，不可谓没有影响。但好在，事情正在好转。2月3日，硕迪生物在美国纳斯达克挂牌上市，且股价大涨73.33%，市值攀升至9.05亿美元。这或许意味着，经历了漫长的寒冬后，中国生物科技企业的融资渠道，开始逐步恢复。/

20.01.2023本文字数：3989，阅读时长大约6分钟导读：中金圣源员工涉嫌合同诈骗。作者