固德威、明冠新材、禾迈股份，当一个个熟悉面孔排在涨幅榜前列，不再敲打键盘便知，今日又是风电、光伏、储能大涨的天下。不过，相比主赛道度持续的大涨，今日科技部等九部门的最新发文，却关系着未来全球的能源革命，这或许也是引燃赛道的主要诱因。牛眼君注意到，为深入贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰碳中和的重大战略决策，做好科技支撑碳达峰碳中和相关工作，依据《中共中央

“任泽平”三个字一直和流量连在一起，尤其在2022年更是如此。4月15日晚间，任泽平在微博发文：“各位媒体朋友，不用问了，统一回复：已转型情感博主，鸡汤作家。拿走，随喜。”图片来源：微博对此，有网友评论称“是人才就只能煲鸡汤”；还有网友调侃称“中国著名经济学家任先生转行鸡汤豆腐串了”。《每日经济新闻》记者注意到，此前刚刚有媒体报道，任泽平已卸任东吴证券特邀经济学家。而自2月27日微博、微信禁言结束后，不少媒体留意到任泽平开始大谈感情观、人生观，因此被质疑是否转型“情感博主”。本次任泽平通过微博亲口承认转型，倒是让人意外之余还有些感慨。网红经济学家争议不断公开资料显示，任泽平是清华大学经济管理学院博士后、中国人民大学经济学博士，早年曾任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任；2014年5月加盟国泰君安宏观团队；2016年6月入职方正证券；一年之后加盟恒大集团担任首席经济学家（副总裁级）兼恒大经济研究院院长；2021年3月出任东吴证券首席经济学家。从国泰君安时代开始，任泽平一直争议不断。在国泰君安时代后期，任泽平任职首席宏观分析师，因公开开怼当时的首席经济学家林采宜，而引发行业侧目。2017年，又因网传1500万年薪加盟恒大引发舆论关注。今年1月12日晚间，任泽平微博显示“因违反相关法律法规，该用户目前处于禁言状态”。在此之前，任泽平发出“印钱生娃”的理论，再次引发热议。一波未平一波又起。之后，又有消息爆出，任泽平和东吴证券实为编外合作。这个消息发酵后，最终以中证协向券商下发《关于加强行业机构首席经济学家自律管理的通知》告终。中证协要求，首席经济学家应当为公司正式员工，对外发布的研究观点、言论须符合《发布证券研究报告执业规范》的规定，同时，首席经济学家践行行业文化核心价值观情况将纳入证券公司文化建设实践评估。中证协明文规定后，任泽平最终选择了离开证券行业。据媒体报道，任泽平3月已不再担任东吴证券特邀首席经济学家，未来东吴证券和任泽平将在投资者教育、区域经济研究等方面继续加强合作。此时，距离任泽平2021年3月22日官宣加盟东吴证券尚不足1年。又是情感鸡汤又是直播卖课，忙得不亦乐乎而更为精彩的则是，在2月27日微博、微信禁言解除后任泽平的各类“花式营销”——又是情感鸡汤，又是直播卖课，忙得不亦乐乎。如在泽平宏观公众号上，任泽平多次发文关于“幸福”“婚姻”“人生”的感悟。4月10日，他发布了《和谁在一起，的确很重要》一文，讲述的是“余生不长，和不一样的人在一起，就会有不一样的人生。和优秀的人同行，能帮助你遇见更好的自己。”该文有10万+的阅读。4月3日发文《幸福就是找一个温暖的人过一辈子》，文中感叹“宇宙之大，生命何其的渺小呀。我们来过，爱过，恨过，然后像风一样逝去。无所从来，亦无所去。”该文也有9.5万阅读。此外，在直播中、微博中，任泽平也屡次“端上鸡汤”，其核心内容无一不是围绕感情与人生。不过，在获得流量的同时，任泽平也不忘知识付费、流量变现。在公众号中，他开设了企业店，卖书也卖课，并在4月13日进行了一场直播卖课。图片来源：微信目前的企业店中，最贵的是《泽平宏观年度VIP会员》，定价2980元，有276人买过；最便宜的是9块钱的尝鲜版课程，有2248人买过。一位擅长写作、深谙传播之道的经济学家“宇宙的尽头是直播带货，经济学家的尽头是直播卖课”，任泽平似乎正在印证这个道理。但是他说他已经转型“情感博主，鸡汤作家”，是真的吗？其实从过去的表现来看，任泽平本人非常擅长写作——应该说，能有经济学基础的人，大多数都善于写作和表达。在职业生涯中，当离开旧东家另谋高就时，他就多次发表散文叙述感想。2021年3月在加入东吴证券前，任泽平发文《感恩时代，贡献社会》，开篇就讲“人生是一趟心灵的伟大旅程：嗷嗷待哺的婴儿，满面红光的学童，哀歌的恋人，长胡子的士兵，身经百战的将军，戴眼镜的政治家，返璞归真的贤者。发上等愿，享下等福，择高处立，向宽处行。”但如果说他仅仅只做“鸡汤作家”“情感博主”，那从近期他的微博更新、企业店运营来看，那就是句玩笑话。因为在这条微博之前，他还发了一条海报：2022年4月16日（周六）上午，由华夏新供给经济学研究院、中国新供给经济学50人论坛主办的2022年第一季度宏观形势分析会将在北京举行。本次论坛主题为：“着力经济提质增效，应对冲击保持合理运行区间”，将总结分析2022年一季度经济形势，并聚焦于年度经济发展目标、经济高质量发展等热点话题展开深入交流讨论。再之前一条，他发的是头条文章：《改良的投资时钟：周期轮动和大类资产配置》。因此，这条微博既可以说是任泽平官宣确认要转型“鸡汤作家”“情感博主”；还有个言下之意：也没说就不当经济学家了。与枯燥的经济学相比，情感文章显然受众更广，也容易带来更多流量。而任泽平选择在周五晚间官宣转型，也是个极其聪明的举动——周末即将到来，人们辛苦一周想要放松，此时官宣，自然会带去流量和谈资。同时又@了媒体记者，自然又引起媒体兴趣，忍不住撰写稿件，从而又帮助了他的传播。至少，《每日经济新闻》记者本人是报着极大的新闻热情在写这篇稿子。可以说，任泽平在经济学上的观点是否正确先不必太过较真，但他确实是深谙传播之道。但其实，记者撰写这篇文章也是出于一个思考：经济学家到底在资本市场、在我们的经济发展中，应扮演怎样的角色？在任泽平那篇《感恩时代，贡献社会》的文章中，他提到：“我经常反思我们这一代学者的使命是什么。一个人的价值不是用名利来衡量的，而是取决于对社会的贡献，一个人拥有名气或财富是社会赋予了你更多的信任和责任，以推动社会进步，人文关怀。”客观地说，近期任泽平除了贡献八卦与谈资外，也在涉及民生的关键问题上发表看法。4月15日早间，他“以学者身份建议，兼顾抗疫和复产复工”，并致敬一线抗疫同志。图片来源：微博也是在那篇《感恩时代，贡献社会》的文章中，任泽平提到“慎独则心泰，主敬则身强，求仁则人悦，思诚则神钦。当下不负，未来不惧。致良知，勉其一生为改革鼓呼，为民生请命。厚德载物，海纳百川，以其无私故能成其大。”这些话，但愿在任泽平这位拥有众多粉丝和流量的经济学家心中，不仅是“情感博客”“心灵鸡汤”，而是“知行合一”。每经记者

今天A股的涨停榜不出所料被区块链概念股刷屏。这些年，市场炒作过的热点主题犹如A股这个大舞台的一出出肥皂剧，你方唱罢我登场，热度的持续性往往以天计算。但总有些常青树不论市场吹什么风，都能向阳生长。例如，今天A股创新药龙头恒瑞医药再次悄然绽放，不仅又一次刷新了江苏A股市值纪录，还首次突破4000亿大关。简单根据恒瑞医药的前复权股价计算一下，可以发现，2003年至今，恒瑞医药股价的最大涨幅近220倍；也就是说十几年前，假如花5万元买入恒瑞医药并坚持持有至今，那么到现在你就是一名千万富翁。一个A股的造富故事这是一个就发生在普通人身边的A股造富故事。去年年底以来，随着市场的持续转暖，身边关注A股表现的投资者也开始增多。前不久，记者在和朋友徐小姐在地铁闲聊的时候，也谈起了A股。聊到中场，她向记者分享了一个她朋友的投资传奇，“和你说，我一个朋友十几年前花5万买了一只股票，一直放到现在，也没管。前不久，他手上这只股票的市值正好到了一千万，高兴地还请我们吃饭了。”“哪只股票有这么牛？”记者将信将疑道。“听说是恒瑞医药。”徐小姐随后不无羡慕地说，”十几年前，5万元在上海买房还不够首付，

海通证券旗下融资租赁上市平台海通恒信距离完成赴港上市又近了一步。据火山君（微信公众号：huoshan5188）最新了解，海通恒信已经通过了港交所上市聆讯，并于5月6日向港交所提交了聆讯后资料集。而港股IPO流程一般包含递表、聆讯、路演、招股、公布配售结果和挂牌上市这几个阶段。据悉，海通恒信是国内首家券商系融资租赁公司，如果海通恒信接下来能完成上市计划，那么将成为首个国内券商拆分旗下控股融资租赁平台上市的案例。据火山君梳理，借着2014年以来融资租赁行业发展的契机，近年来，国内涌现出了多家券商系融资租赁公司，涉及光大证券、国泰君安、广发证券等大型券商。首家券商系控股融资租赁公司通过聆讯据火山君（微信公众号：huoshan5188）最新了解，海通恒信已经通过了港交所上市聆讯，并于5月6日向港交所提交了“聆讯后资料集”。据港交所网站披露，这份“聆讯后资料集”全文长达600多页。据了解，这类聆讯后资料集通常为拟上市公司根据香港联交所、香港证券及期货事务监察委员会的要求刊发，刊发目的仅为便利于发行上市过程中的较早阶段向符合认购条件的投资者同步发布资料，除此以外并无其他目的。据了解，港股IPO流程一般包含递表、聆讯、路演、招股、公布配售结果和挂牌上市这几个主要阶段。因此，海通恒信在通过聆讯后，还有几个步骤要走才能最终完成IPO。根据公司公告，海通证券于2014年1月完成了对海通恒信的收购工作，海通恒信成为公司的全资孙公司。从2017年起，海通证券开始启动海通恒信赴港分拆上市的计划。今年2月22日，海通证券公告，海通恒信收到证监会核准发行境外上市外资股的批复，核准海通恒信新发行不超过26.83亿股境外上市外资股，全部为普通股。此次海通恒信发布的聆讯后资料集显示，公司此次在香港募集的资金将主要用于发展融资租赁业务和保理业务、发展境外飞机租赁业务并补充营运资金。图片来源：摄图网目前，海通证券的几大主要业务板块分别为财富管理、投行、资产管理、交易及机构、融资租赁，其中的融资租赁业务由孙公司海通恒信经营。据海通证券年报披露，2018年，海通恒信总资产规模超800亿元，实现营业收入同比增加32%，实现净利润同比增长10%。据上述聆讯后资料集显示，2016~2018年度，海通恒信的生息资产不良资产率分别为1.1%、0.93%、0.94%，不良资产拨备覆盖率分别为299.73%、335.92%、339.05%。而在此之前，海通证券的子公司海通国际已实现了在港股市场的独立上市，待海通恒信完成赴港上市后，海通证券将拥有两个境外上市平台。与此同时，海通证券是业内首家控股融资租赁公司的券商，海通恒信也是国内首家券商系融资租赁公司，如果海通恒信接下来能完成上市计划，那么将成为首个国内券商控股融资租赁平台完成拆分上市的案例。某头部券商非银行业分析师向火山君（微信公众号：huoshan5188）表示，一般而言，在港股市场，拟上市公司通过聆讯后到最终上市，中间会间隔一个月左右的时间，但也要看路演顺不顺利，有的公司在聆讯后上市步伐同样可能会出现一定拖延。业内已有多家券商系融资租赁公司据了解，国内融资租赁公司按照股东背景不同，可分为券商系融资租赁公司、银行系融资租赁公司、厂商系融租租赁公司和其他融资租赁公司。火山君（微信公众号：huoshan5188）梳理显示，借着2014年以来融资租赁行业发展的契机，近年来，国内涌现出多家券商系融资租赁公司，涉及海通证券、光大证券、国泰君安、广发证券等大型券商。海通证券于2014年1月完成了对海通恒信前身恒信金融租赁的收购，海通恒信也成为国内首家券商系融资租赁公司。此外，业内其他券商系融资租赁公司还包括：光大幸福国际租赁有限公司、国泰君安融资租赁（上海）有限公司、广发融资租赁（广东）有限公司、中证寰球融资租赁股份有限公司等。其中除了光大证券旗下的光大幸福国际租赁、广发证券旗下的广发融资租赁（广东）有限公司在上市公司体内外，其他几家券商系融资租赁公司均未在上市公司体内。据光大证券2018年年报显示，截至2018年12月31日，光大幸福国际租赁有限公司实现总资产65.55亿元，净资产11.94亿元，净利润7274万元。据广发证券2018年年报显示，广发融资租赁2018年实现营业收入1.67亿元，同比增加26.94%；实现净利润0.79亿元，同比增加22.8%。图片来源：摄图网那么，券商系融资租赁公司的业务模式主要是什么呢？此前，有行业人士曾表示，券商系融资租赁公司的业务主要在于服务母公司券商的企业客户，面向不同行业属性、经营规模、成长阶段的企业需求，以融资租赁带动其他金融服务。据上述聆讯后资料集显示，海通恒信提供的融资租赁业务分为直接租赁与售后回租。在直接租赁交易中，公司作为出租人从设备供应商处购买设备，将其租赁给承租人使用，并定期向承租人收取租金。在售后回租交易中，承租人以其自有资金向设备供应商购买设备，并按协议价出售给公司；公司作为出租人将设备租回给承租人并定期向其收取租金；租期届满时，承租人向公司回购租赁设备，重新获得对租赁设备的所有权。此外，海通恒信的客户分布于交通物流、工业、基础设施、建筑与房地产、医疗等领域。截至去年年末，来自交通物流行业的收入占公司总收入的比例最大（占比为36.3%），其次为工业、基础设施等。在该聆讯后资料集中，海通恒信还提示道，公司的收入主要为来自融资租赁、保理和委托贷款及其他贷款业务的利息收入，会受到利率波动的较大影响。国内融资租赁公司突破万家纵观境内外的资本市场，融资租赁公司已经形成了一个板块，目前在A股市场上有江苏租赁、渤海租赁等少数几家融资租赁公司，在港股市场已有十余家融资租赁公司，其中包括远东宏信等行业龙头。不过相比国内上万家融资租赁公司，已上市的融资租赁公司还是“少数派”。据中信证券非银团队最新发布的租赁行业2019年下半年投资策略报告显示，截至2018年年末，国内三类融资租赁公司数量合计达到11777家，行业主体规模首次突破万家，较2017年末增长22%。尽管增速连年放缓，但外资融资租赁的无门槛仍然使得“僵尸”主体持续增加，行业注册资金较2017年仅增长1%。图片来源：中信证券报告上述头部券商非银行业分析师向火山君（微信公众号：huoshan5188）表示，目前国内有超七成以上的融资租赁公司基本没业务，只是个“空壳”。预计随着对融资租赁行业的监管逐步加强，行业“供给侧改革”将有望启动。据上述租赁行业研报显示，2018年12月，国家发改委和商务部发布了《市场准入负面清单（2018版）》，明确将融资租赁纳入监管领域。此后，北京、上海、深圳、广州等地纷纷下发文件，要求停止受理融资租赁、商业保理类公司新增注册设立，并对辖区内融资租赁行业进行摸底排查。而对于融资租赁行业的利差趋势，中信证券非银团队认为，虽然行业利差存在收窄压力，但综合考虑资金投放时滞和租赁公司议价能力，上市龙头融资租赁公司仍有望保持稳定。每经记者

图片来源：摄图网截至4月30日，A股3000多家上市公司2018年年报披露落幕。那么，哪些上市公司是赚钱王，哪些又是亏损王？哪些公司净利润增速靠前，又是哪些公司的董事长成为“最贵”董事长？2018年最赚钱的依然是四大行，当年“宇宙行”工商银行赚了2976.76亿元，日赚超过8亿元，建设银行、农业银行、中国银行相当于日赚约7亿元、5.56亿元和4.93亿元，2018年四大行合计赚了9352亿元；第5～10名的中国平安、招商银行、交通银行、中国石化、兴业银行和浦发银行，当年合计赚了4412.17亿元。这意味着，四大行2018年赚的钱是第5～10名总和的两倍多。2018年亏损王为天神娱乐，当年亏损71.51亿元，巨亏的主要原因是计提资产和商誉减值；而亏损第二大的中兴通讯主要受巨额罚款影响。在十大亏损王中有5只个股属于ST板块。2018年归母净利润增速最快的为海航投资，当年公司净利润增速达到26.83倍，由2017年的1253.63万元，增长至3.49亿元。中科新材、三特索道也增长了20倍以上；沙河股份、紫天科技、山西焦化、鲁亿通、金种子酒、雅戈尔、四川九洲2018年净利润增速也达到10倍以上。截至4月30日收盘，A股前十大市值公司分别为工商银行、建设银行、中国平安、中国石油、农业银行、贵州茅台、中国银行、招商银行、中国人寿和中国石化。四大行+两桶油+平安+招商银行等赚钱王也位列市值王榜单。此外，贵州茅台、中国人寿两家公司市值也位列前十。近两年，贵州茅台市值大增，目前已是全球市值最高的烈酒品牌。截至2018年末，A股商誉超过100亿元的公司有13家。其中中国石油最多，达到422.73亿元，而收购了库卡的美的集团去年底商誉达到了291亿元。潍柴动力、青岛海尔和中国平安的商誉截至2018年末也达到200亿元以上。

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图片来源：摄图网近万元接种的宫颈癌疫苗，竟然是假的？自称为医院工作人员的员工，事情一败露就“消失”了？一时之间，位于博鳌乐城的银丰医院成为了舆论焦点。4月28日，N+财经（微信号：njcjnews）记者来到博鳌乐城国际医疗旅游先行区，试图还原银丰医院违法接种九价HPV疫苗的始末。但银丰医院比想象中“低调”得多，只是一座乳白色和红色相间的三层小洋楼，门口挂着“博鳌·银丰康养国际医院”（即银丰医院）的金色招牌。4月28日，银丰医院外景初来乍到的游客要是看不到这行字，估计很难想到这是一家医院。但这家去年3月才拿到执业许可证的医院，却被质疑从2017年底就开始“招徕”客人接种九价HPV疫苗。假疫苗被曝光后，自称为医院工作人员的王丽娜、张三丰等人也不见了……随着采访的深入，事情越发扑朔迷离。一边是王丽娜、张三丰等毫不忌讳地在医院接待从各地来接种疫苗的客人，还使用科室和办公电脑等医院资产；一边是银丰医院坚决撇清疫苗事件与医院的关系，否认王、张等人是医院工作人员，并强调对他们在医院的行为毫不知情。不仅如此，医院顾问甚至安抚受害者：“假疫苗只是生理盐水，对身体没什么危害……”而今天（4月29日）下午，N+财经（微信号：njcjnews）记者发现，银丰医院已被琼海市卫健委查封。受害者：被无资质人员接种疫苗2017年底，陈红和同事来到博鳌镇学习，无意中了解到博鳌乐城国际医疗旅游先行区。出于好奇，一行人来到先行区参观。路过银丰医院门口时，自称是银丰医院培训总监的王丽娜，将陈红和她的同事迎入了医院。在一楼展厅（目前医院已关闭该展厅），王丽娜向大家介绍了厅内展示的医院业务。受害者提供的王丽娜简介首先介绍的是医院神经干细胞移植业务，王丽娜当时介绍称：“20多岁的年轻女孩子，可以储存自己的干细胞，等到40多岁再把干细胞注入体内，可永葆青春。”不仅如此，王丽娜还向她们介绍了医院“最厉害”的冻龄人项目，称该项目银丰医院是国内首例。听完介绍后，有位女同事便问王丽娜医院是否可以接种九价HPV疫苗，但她没有当场回复。过了一段时间，王丽娜才表示医院有渠道、可以打九价疫苗，并问“你们有多少人需要打？”要知道，当时九价HPV疫苗还没有在内地上市，很多人只能去香港接种。2018年1月，陈红的几位同事在银丰医院接种了第一针九价HPV疫苗。后来陈红也在微信上给王丽娜转了900元定金，随后再到医院用信用卡支付了8100元。当时，陈红被告知接种的三针为韩版疫苗，套餐还赠送了一项HPV筛查的体检项目。她在银丰医院的科室里接受取样，并于4月3日接种了第一针疫苗。一开始，陈红并未在意收款方的名称，也没有从王丽娜等人身上发现端倪。但后来，她发现收款方竟然是青岛市平度城西加油站，并非银丰医院。陈红提供的信用卡消费记录其他受害者向记者提供的一张聊天记录显示，2018年3月17日，王丽娜在微信群发布一则通知：由于中韩局势紧张药物被海关扣押，导致第二针可能会供不应求，无法及时打针，但是有“可靠”渠道来的美版九价疫苗，次日上午即可从美国发出疫苗，仅限20个名额。2018年3月17日，王丽娜在疫苗群里所发通知陈红接种的是否为被扣后其他渠道来的疫苗，无从得知。据陈红介绍，接种完第一针后，5月中旬王丽娜突然在群里称，医院开展创优服务，6月初开始可以安排上门接种，并让大家把定位发给她，她一一安排。陈红的第二针疫苗，由张三丰（微博爆料提及的医生）和一位女员工上门注射，第三针则是王丽娜和张三丰一起上门注射的。值得一提的是，王丽娜本人根本没有医生执业资格证，却直接上门为消费者接种疫苗。受害者提供的HPV九价疫苗外包装起初，上门接种疫苗的事并未引起大家的怀疑。直到2019年3月初，江苏苏州警方联系到接种过疫苗的群友，告知其注射的疫苗为假疫苗，疫苗分多个批次，有非法走私的，也有吉林四平某工厂生产的。消息有如晴天霹雳，所有在王丽娜处接种过疫苗的人都懵了：说好的九价HPV疫苗，为何会是假疫苗？有受害者直言，原本花高价打疫苗为的是预防疾病，如今得到的却是对注入体内不明液体的恐惧不安和身心疲惫。接到警方通知后，受害者们立刻联系王丽娜，但王丽娜却称自己是受害者，之前只是青岛美泊门集团有限公司（以下简称青岛美泊门）和银丰医院合作成立的医学美容中心部门员工，已于年前离职，目前青岛美泊门老板王晓丹已被警方控制。事发后，王丽娜立即把原先的头像和银丰医院培训总监的昵称改了。此后，受害者们再也没能联系到她。N+财经（微信号：njcjnews）记者多次拨打王丽娜手机，但均无人接听。涉事医院：目前仍在开展业务不仅打过的疫苗变成了假的，连自称为医院培训总监的王丽娜都“消失”了，受害者们只能“抱团”求助监管部门。近日在媒体介入之后，银丰医院涉嫌接种假九价HPV疫苗事件得以发酵。4月28日，海南省卫生健康委员会（以下简称海南省卫健委）宣传部陈处长告诉N+财经（微信号：njcjnews）记者：海南省卫健委早在3月24日接到领导留言板投诉后就介入调查。此次事件涉及九价HPV疫苗38支，且已全部被涉事的银丰医院对外销售、接种。同时，陈处长还给记者发了一份《关于博鳌银丰康养国际医院涉嫌非法接种九价宫颈癌疫苗的调查情况通报》。通报称，卫健委于2019年4月18日下达了《行政处罚事先告知书》，对银丰医院处以8000元罚款，并且吊销《医疗机构执业许可证》等行政处罚。但对于8000元的罚款，受害者们均表示难以接受，“这点罚款，连当时1个人交的疫苗费用都不到”，而且出事到现在，银丰医院一直未出面了解情况、后续处理或给出赔偿方案。一位受害者告诉记者，她曾来到医院交涉，却被院方以各种理由打发。4月28日中午，N+财经（微信号：njcjnews）记者来到银丰医院试图了解最新情况，但在门口被保安拦下并告知“进医院需要预约”。而多位受害者明确告诉记者，此前她们接种疫苗根本不需要预约。一番努力后，记者成功进入银丰医院。沿着扶梯上到二楼，正对着楼梯口的咨询台并没有人，右侧一整排的科室空空如也，仅剩几台仪器。而在左侧的休息室里，一张“国内首例‘冷冻人’项目实施者”的宣传海报挂在了最显眼处，旁边则放着一个“我国著名神经外科专家”简介的宣传易拉宝。银丰医院二楼休息室中悬挂的“冷冻人”项目宣传海报休息室后面的科室还有人进出，记者表达了采访意愿后，被告知去休息室等待。在等待期间，三位女士手拿着棉签，按着手臂走进休息室。记者询问她们是否在接种疫苗，其中一位女士回答：“接种什么疫苗啊？我们抽了下血……”但是很快被另外一位女士打断，暗示不要讲太多。很明显，银丰医院仍在开展经营活动。对此，医院法务王律师在接受N+财经（微信号：njcjnews）记者采访时表示：卫健委只是下达了《行政处罚事先告知书》，称将要吊销医院《医疗机构执业许可证》，只是起到告知的作用，不同于《行政处罚决定书》。医院收到事先告知书之后，有权利进行行政复议，所以目前医院是正常开展业务的。医院法务：对违法接种疫苗事件接连否认在N+财经（微信号：njcjnews）记者长达两个多小时的采访中，医院方面直接撇清与本次事件的关系，不断否认与青岛美泊门的实质性合作、否认对疫苗事件知情、否认王丽娜、张三丰等人的员工身份。但医院方面的说辞让受害者难以信服，他们告诉记者，从缴费、疫苗注射等流程看，整件事不可能与医院毫无关系。银丰医院法务王律师和总经理助理简单地梳理了一下他们所了解的事件情况，并向记者出示两份协议称：2017年11月银丰医院与青岛美泊门签订了一个战略合作协议，就医美方面进行合作，“因为当时医院相关的医疗执照尚未批下，并没有实际开展正式的这种合作，只是双方的一个合作的意向”。对于这个说法，受害者并不赞同。2018年3月银丰医院才拿到医疗执照，但两个月前就有受害者在医院接种了第一针疫苗。这与医院“仅是合作意向”的说法大相径庭，若仅是意向性合作，为何王丽娜等人能用医院科室进行疫苗接种？而按照上文王丽娜的说法，自己之前是青岛美泊门和银丰医院合作成立的医学美容中心部门的员工。在N+财经（微信号：njcjnews）记者提出质疑后，医院法务解释称，在拿到执照前，医院举办了开业前的预热活动，不断有人过来参观和询问。就是在这个过程中，发生了“招揽”客人接种九价HPV疫苗的情况。“后来我们发现青岛美泊门存在这种偷偷给客户打疫苗的行为，就在2018年7、8月份解除合作协议。”法务王律师说道。在记者获取的一份《澄清函》中，银丰医院直接撇清了与青岛美泊门及本次疫苗事件的关系。澄清函对于王丽娜和张三丰此前的身份，银丰医院法务和总经理助理均表示，二人并非医院员工，医院未同他们签过劳动合同及购买社保。当记者向医院法务展示张三丰为一名受害者注射疫苗的照片时，法务则称照片不足以证明他们是银丰医院的员工，按照现在的情况，二人应是青岛美泊门的员工。对于上述说法，受害者也没有“买账”。按照多位受害者的描述，注射第一针疫苗之前，王丽娜带领大家进入银丰医院进行缴费，名叫张三丰的医生为他们注射。在注射疫苗之前，还在银丰医院2楼的科室里面进行了宫颈癌筛查的取样，并且张、王二人均身着印有银丰医院名称的白大褂，胸口别着其在医院的职位名称。一系列行为都是光天化日之下在银丰医院科室进行，“医院怎么可能不知道他们的存在？”有受害者质疑道。记者还向医院法务展示了受害者提供的带有“博鳌·银丰康养国际医院医学美容中心”字样的疫苗注射记录卡，以及盖有“博鳌·银丰康养国际医院医学美容中心收款专用章”的收据。收据显示，收款九千元整，附注为九价宫颈癌疫苗，收款人为李晓娟。受害者提供的收款单据但法务却称注射记录卡和收据公章都可以造假。不仅如此，银丰医院还对海南卫健委发布的情况通报有异议。通报中提道，2018年1月银丰医院涉嫌非法开展九价宫颈癌疫苗（九价HPV疫苗）接种业务，总共接种人数为38人（其中37人为收费客户，另外1人王某为公司内部福利不收费，其余每人收取9000元）。医院法务再次否认：“我可以肯定地说，这种情况我们不存在，至于卫健委如何核查出这样的结果，我们也不知道。”但受害者小文向记者表示，上述内部员工王某或是王丽娜，2018年4月，在银丰医院诊室接种第二针疫苗之时，曾亲眼看见张三丰为王丽娜接种九价HPV疫苗。医院顾问：假疫苗或是生理盐水海南省卫健委通报出来后，当地的监管部门已有所行动。4月28日下午3时许，在记者采访医院法务和总经理助理期间，琼海市药监局入驻银丰医院调查相关情况，两位自称是医院顾问的人在会议室进行了接待。与此同时，部分受害者也来到医院，希望通过沟通获得解决方案。接待完市药监局后，两位医院顾问进入休息室接待了记者和数位受害者。一位受害者表示，不管医院和青岛美泊门有什么合作，王丽娜等人打的是银丰医院的名号，穿着医院的衣服，“我们也是冲着银丰医院来接种的，希望医院正面回应假疫苗事件，并且给出解决方案”。一位不愿具名的医院顾问回应称，银丰医院也在等待苏州警方对该事件的定性：假如说受害者通过青岛美泊门接种的疫苗，而医院和青岛美泊门有合作，那么苏州警方在调查之后，肯定会有一个定论，医院到底涉及整个案件的哪个环节。青岛美泊门的老板如今被警方控制，会有整个过程的口供笔录。在多位受害者表示担忧假疫苗注射后的危害时，该顾问直言，医院通过一些渠道了解到，“假疫苗只是生理盐水，对身体没什么危害”。但是这并不能平息受害者的担忧——“因为三针不是同一时间段打的，而且也不是同一批疫苗，所以我们到底注射的是什么根本无从得知”。有受害人表示。N+财经（微信号：njcjnews）记者在与医院法务、总经理助理、医院顾问沟通期间，多次问及医院是否有解决措施。但是医院方面均表示要等警方调查结果出来，丝毫未提及要安排受害者前往正规医院体检，以及采取相关可能的补救措施。另一位受害者表示，假疫苗事件刚曝光时，王丽娜拿着几份《和解协议书》和《谅解书》来三亚找几位受害者，以期能在法庭上起到减刑的作用，但是大家都未在和解书上签字。此后，受害者们试图再次联系王丽娜询问假疫苗情况，电话却一直无人接听，且微信也被拉黑了，无法联系上她。4月28日下午3时许，在记者采访医院法务和总经理助理期间，琼海市药监局入驻银丰医院调查相关情况，两位自称是医院顾问的人在会议室进行了接待。对此，医院顾问提出了一个解决方案，要求受害者方面派出代表，医院与政府和警方联系，看能否获取疫苗的检测报告。据他透露，苏州警方此次查封了很多疫苗，警方会对这些疫苗进行检测，疫苗是什么成分、是否对身体有危害，都可以了解到。他还表示，预计5月9日、10日左右整个案件将会完结，之后将会移交检察院，到时候整个案件的卷宗就会披露出来。现在不管是监管部门还是医院，都在等待公安系统的调查结果。图片来源：摄图网但一位受害者向记者提到一个细节，在假疫苗事件曝光后，她曾和其他受害者一同来到医院，当时医院的总经理助理和一位女士接待了大家。彼时总经理助理称，在去年医院就了解到假疫苗事件，因此与青岛美泊门终止了合作。“明知道受害者注射了假疫苗，医院当时却未做任何的声明，也没有通知受害者注射的疫苗有问题。”受害者称。目前，江苏警方还未对上述事件做出正式回应。但海南省监管部门经过调查后已认定银丰医院涉嫌违法行为。4月29日，海南省卫生健康委员会、海南省市场监督管理局、海南省药品监督管理局、海南省公安厅四部门联合发布银丰医院涉嫌非法接种九价宫颈癌疫苗调查处理进展情况最新通报。通报称，银丰医院在未获得疫苗接种资质的情况下，非法开展九价宫颈癌疫苗接种，违规出借科室对外合作，扰乱了医疗市场秩序。4月18日，当地卫生健康部门，着重对其作出吊销《医疗机构执业许可证》的行政处罚，没收20余万元违法所得并处以8000元的罚款。同时称未来若查明银丰医院存在使用假疫苗情况，将依据《药品管理法》处以顶格处罚。今天（4月29日）下午，记者再次来到银丰医院，发现医院的大门已经被琼海市卫健委贴上了封条。银丰医院被查封（文中陈红、小文均为化名）记者丨刘玲

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图片来源：摄图网（图文无关）海南博鳌银丰康养国际医院被海南省卫健委认定违法接种九价HPV疫苗，涉及38人，事件持续发酵。4月28日下午3时许，N+财经（微信号：njcjnews）记者在涉事医院现场看到药监部门相关人员已进驻医院。记者了解到，实际上，海南通过正规途径开始接种九价HPV是在2018年5月底，这也是内地最早的接种时间，在此以后，北京、深圳、杭州、广州、上海……各大城市纷纷加入“开打”行列。不过，随之而来的是“一针难求”，去年11月，深圳市九价HPV疫苗首期摇号结果出炉，共95111位有效申请者，仅1305名中签，中签率为1.37%。在此背景下，“赴港打针”热情不减。深圳中签率仅1.37%据微博账号为

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图片来源：N+财经记者

图片来源：摄图网2013年，共享汽车“冒了个头”，开始等待自己的黄金时代。但五六年过去了，它还在等待。眼看着共享经济潮起潮落，共享汽车领域却始终不温不火。如果说它发展慢，但从蓬勃发展到行业大洗牌，只用了两年时间，一度诞生了数百家共享车企。可若要说它发展快，截至2018年底，共享汽车的用户规模还在千万级别徘徊，而同期共享单车的用户数已达到2.35亿。4月初，一段杭州共享汽车“坟场”的视频火了起来，再次让这一行业的窘境暴露无遗。毕竟2018年的倒闭潮，就已经让共享汽车行业元气大伤。看到这里，可能你也不禁想问：共享汽车究竟是烧钱的机器，还是赚钱的希望？杭州共享汽车“坟场”搬哪去了？一块近20亩的土地，数千辆破旧的共享汽车，刚发新芽的青草……几个原本不相干的意象，拼凑出一幅复杂又“讽刺”的画面：一边是新生，一边是遗忘。杭州市西湖区双浦镇上的共享汽车“坟场”火了以后，外张村这块被人遗忘的田地也不再无人问津。摄像机、无人机出现了，一张张触目惊心的照片被传出；吊车、货车也出现了，因为这些共享汽车要被运走了。去哪里？去桐庐。4月7日下午，N+财经（微信号：njcjnews）记者来到双浦镇外张村，这是个不大的村庄，只有600多户家庭，耕地总面积不过1500余亩。刚到村口，记者就遇到了村里驶出的货车，而货车载着的，正是带有“微公交”字样的共享汽车。随后记者来到了共享汽车“坟场”所在地，远远地可以看到，几辆吊车、货车停在里面，而数位工人正在紧张地作业。离得近了，记者才被眼前的景象震惊：数千辆共享汽车躺在这里，与杂草相伴，甚至一眼望不到边。有的共享汽车身上沾了不少泥点，有的甚至出现了破损，但车身上的“微公交”字样依旧清晰。一位在旁边农田劳作的村民告诉记者，这里的共享汽车已经停放了一年多，现在开始搬迁了。外张村的共享汽车“坟场”靠近钱塘江，而在江边公路的一侧，停着11辆大型货车，其中2辆货车载有“微公交”共享汽车。一位货车司机向记者表示，这里的搬运工作已经进行了三四天，预计还要继续十来天。“这里开始（搬运）的第一天我就过来了，这一块（共享汽车）多得很，这些车也不全是报废没用的，也有还能用的。”至于车的流向，该司机表示这些共享汽车只是换了个地方放，“这些车不是要拉去卖了，是这里不让放了，他们公司要（把车）搬到桐庐的一个山沟里”。其向记者展示的地图也证实了这一点，这些被运走的共享汽车将在桐庐县塘源村“卸货”。公开资料显示，塘源村与外张村人口数量差不多，耕地总面积有2000余亩。据浙江卫视此前报道，杭州西湖区国土分局双浦镇国土所认为“微公交”在外张村设停车场系侵占农用地行为，将配合政府相关部门在4月底之前整治到位。但微公交将这些共享汽车搬运至塘源村是否合规？或是如上述司机所言，此次搬运只是“换汤不换药”的做法？对此，现场身着“微公交”制服的工作人员并不愿意多谈。随后，N+财经（微信号：njcjnews）记者来到了浙江左中右电动汽车服务有限公司（以下简称浙江左中右）总部。这些被“遗忘”的共享汽车，正是由浙江左中右负责运营。图片来源：记者

图片来源：摄图网过去的两周，对薛光林而言，或许是人生中的“至暗时刻”。因个人担保公司无法偿还逾期债务，4月11日，香港特别行政区高等法院（以下简称香港高院）裁定，光汇石油（00933，HK）董事局主席薛光林破产。不得已，薛光林卸任在光汇石油的一切职务。实际上，光汇石油自身也被愁云笼罩——自2017年停牌至今，连续两个财年的财报拿不出来，债务之“雷”一个接一个被引爆，曾经的“中国第四桶油”已然跌落神坛、风光不再。4月22日，光汇石油公告澄清，薛光林个人被裁定破产并不影响光汇石油的正常经营，更不等于光汇石油破产，强调光汇石油各板块业务运营正常，员工队伍稳定。尽管一再澄清，但对于一位曾拥有百亿身家、多次荣登福布斯富豪榜的石油大亨来说，恐怕无论如何都想不到会有今天的困局。虽然薛光林打算采取一切必要行动，向香港高院提出申请，要求对破产令提出申诉，并寻求重新被委任为上市公司董事。但摆在他面前的，远远不止解决破产这一道关卡。在前员工眼里，薛光林是“良心老板”，该有的待遇福利并没有少——交通补贴、加班补贴、午餐晚餐等；但其在公司又搞“一言堂”，不懂互联网，被寄托二次创业转型的子公司深圳光汇云油电商有限公司（以下简称光汇云油）由他“一手抓”，但公司高管更替频繁，员工离职率颇高，甚至有市场部门出现每两个月就换一拨人的状况。即便对现有的公开资料、公告进行详细研究，以及大量深入采访、调查，N+财经（微信号：njcjnews）记者仍然很难一言断定这场危机的根源究竟在哪里，或许是对宏观经济形势的错判，或许是早些年布局上游勘探领域低估了风险，又或许是过于强硬的管理风格与转型踏入的互联网时代格格不入。强势管理者VS良心老板“里面太乱了，我扛了差不多一年”。肖成（化名）是去年辞职离开光汇云油的，尽管他笑称自己算是待得比较长的一个。但据他所知，在此之前，市场部门基本上是每两个月就“大换血”，流动性非常大。光汇石油三年前开始试水互联网行业，推出车主加油消费创新平台——光汇云油。薛光林对此寄予厚望，希望公司能向“互联网+”转型，这次转型也被外界视为是薛光林的“二次创业”。在肖成看来，老板薛光林在公司是“一言堂”，但对于互联网却是“门外汉”。相较其他实体部门的稳定，薛光林直接管理的光汇云油显得有些“动荡”。“一言堂”这一评价亦得到其他离职员工的赞同。离职员工刘宇晰（化名）表示，公司的确考核比较严，且整个集团是薛老板说了算，每天都要向其汇报电商公司的工作，一个季度审核部就会对员工进行一次考评。考核究竟有多严？肖成解释说，业绩方面，每个人负责的推广渠道，如果当月垫底，第二个月差不多就会被“优化”掉；考勤方面，考勤倒数的会被谈话，再不济则辞退；要对每日的入金直接负责，吸收资金少的人员或渠道则面临被“淘汰”的风险。据前员工回忆，光汇云油曾在半年内换掉了四位COO（首席运营官）。“到处挖人，他只要不满意就换，导致我们无所适从，不CARE流失率这些。”刘宇晰表示。N+财经（微信号：njcjnews）记者留意到，在前程无忧等招聘网站上，至今仍然挂着光汇石油“产品总监”、“运营总监”等管理职位的招聘信息。“换个角度看，说明老板也是想新干出一番事业”。对于此事，也有离职员工向记者提出了不同的看法，认为上述这些规定或许只是个别部门领导的管理风格，不能直接代表薛光林，亦不能与其管理风格相挂钩。早些年在接受媒体采访时，薛光林曾这样评价自己的性格：“这不是一个浪漫的行业，和我的性格比较像。所以我平时70％~80％的时间是工作，留1~2个小时给自己做运动。”N+财经（微信号：njcjnews）记者注意到，去年，薛光林还发了一封内部邮件，在这封邮件中，薛光林痛批公司职员不愿加班，以及索要加班费的行为，还称“全中国互联网公司周一到周五员工加班都是应该的、正常的、没有加班费的、更不需要补休”。图片来源：摄图网对于邮件的内容，肖成、刘宇晰等一点都不意外。“薛总不止一次说过，马云、马化腾做互联网都是加班到很晚，没有不加班的互联网公司，要想休息、休养，那就去别的公司，还说公司不养闲人之类的话，早在2017年就发过这种邮件”。肖成说道。耐人寻味的是，在前述提到的光汇石油招聘中，“员工待遇”一栏中却这样写着：工作时间——5天7.5小时工作制；福利待遇——提供处于本行业高水平的薪资待遇；提供五险一金保障；设施齐全的员工健身房、休息室；免费提供工作餐，员工生日慰问、节日福利；员工平均晋升速度和个人增值高于本行业平均水平等。肖成称，薛总（薛光林）是新加坡工作时间，经常是晚上九点多来公司，常开会到凌晨，这让中层领导、高管们苦不堪言。而一旦部门总监在会上遭到痛批，便会迅速召集部门员工开会反思讨论，有好几次，肖成是深夜还返回到公司开会。尽管在邮件中言辞激烈，不过在离职员工张玉（化名）心里，薛光林仍然是一名“良心老板”。她解释道，基层员工福利会关心到位，如交通补贴、加班补贴、午餐晚餐等。对于上述离职员工的一些说法，记者向光汇石油发去了采访提纲，但截至发稿未收到回复。对“互联网+”转型并不满意薛光林一手打造的光汇云油，多多少少带有金融属性。简单来说，它相当于一个在线储油工具，投资人在油价低点在线购买，锁定价格，而在油价上涨时，随时兑现获取增值收益。比如，光汇云油曾向用户推出一项优惠：以1个月为储油期限，在用户购买一定容量（升）的储油卡后，可获得12%的固定年化收益，外加因1个月后油价变化而带来的浮动收益或亏损。满1个月后，兑付方式可以选择现金兑付或者抵换相应面值的加油卡。N+财经（微信号：njcjnews）记者搜索发现，对于光汇云油这一模式，一度有金融媒体发文质疑，称按照理财产品的标准来看，光汇云油存在类证券化、资金池等违规嫌疑。“现在，光汇云油主打加油卡充值，基本上不提什么金融属性了。”肖成称，但现实情况却是：真实车主的获客成本高，买油卡理财的少，汽车渠道引流效果并不明显，车主一般都是几百上千地买，仍然较慢，而平台需要大额资金进来。薛光林视腾讯及马化腾等为榜样，尤其欢迎有互联网科技企业工作背景的人到光汇云油上班，先后挖来了腾讯、百度、微软等企业的人。有前员工反映，马化腾曾亲自体验过光汇云油APP，但评价并不好，薛光林一度希望光汇云油这一平台能与腾讯合作，甚至接入微信九宫格，但均未能成行。不过对于这一说法，N+财经（微信号：njcjnews）记者未能求证到真实性。早前，薛光林曾说过，光汇云油若要取得长远发展，就必须要打通线下“最后一公里”。所谓的“最后一公里”，即用户在平台上储存的油品能够快捷转化成日常消费，真正打通油品与现金之间的转换通道。光汇石油对外宣称有近千家联盟加油站、1500万立方油库存储资源，并称光汇云油累计服务的车主用户已突破1200万。“以前觉得其他渠道来钱太慢，要的就是大额资金入账，砍掉了其他渠道后，去年主攻羊毛党，只要能来钱都行，1200万用户，数据真实性其实有待考证，但多是羊毛党，说实话，APP体验并不好，也还有一定（的）风险”。肖成说道。薛光林很看重光汇云油这一平台，砸下了大量资金，还曾斥资赞助2016MTI世界旅游小姐大赛中国·深圳直选赛，将其视为产业互联网转型的重要方向，包括入股微众银行、易安保险、招商局仁和人寿保险等，均是为光汇云油的发展全力护航。但大象转身，谈何容易？在离职员工眼里，虽然平台几年下来积累了不少用户和资金，但效果与预期仍然相距甚远，薛光林依然不满意，多次在管理层会议上表示进展缓慢、成效不理想等。“毕竟做B端做久了，石油行业他的确是专家，但如何互联网+还是需要时间来探索。”张玉认为。4月22日，光汇石油在澄清公告中称，“光汇云油”已在全国率先推出加油站人脸支付消费新模式，用户量不断攀升，在新加坡投资开发的以“船东”为中心的专业化电商平台“海运在线”即将在2019年5月上线，这两大互联网平台都是光汇石油转型升级更好发展的重要举措。不过，对于其他问题，截至发稿N+财经（微信号：njcjnews）记者未能从光汇石油方面获得回复。进军上游勘探领域埋下隐患目前来看，被视为“二次创业”的产业互联网转型能不能带领光汇石油“二次腾飞”，依旧要打一个问号。而在债务爆雷、老板个人被破产的阴影下，不确定性似乎越来越大。“互联网+”转型进展缓慢，让薛光林既愤怒又焦虑。“嫌渠道开拓得慢、嫌用户（数）上升得慢，嫌资金进来得少、慢……”离职的员工们不止一次向记者提到薛光林的愤怒与焦虑。作为民营油气企业，在市场化竞争中，不做大往往意味着被淘汰出局，只有做到一定规模，才能有安全感。不可否认，谋求“互联网+”转型，亦有薛光林战略上一定的考量。愤怒与焦虑的根源，或许要追溯到四年前那笔饱受诟病的“蛇吞象”式收购。2014年8月，光汇石油公告，以10.46亿美元的价格收购美国Anadarko公司两个海上油田区块的参与权益。这两个油田区块位于渤海湾，且已稳产。仅仅三个月后，光汇石油又收购Newfield

图片来源：摄图网1970年春，在称了一天的大粒咸盐后，关彦斌告别了他的第一份工作，那年他16岁。此后的人生中，他辞官下海、三次创业，花甲之年坐拥百亿市值上市公司，甚至2018年，总结他传奇一生的报告文学都已经出版。“他学习好，念书的时候就是三道杠，上学时候都是在台子上讲话的。”一位与关彦斌一同长大，并在其发迹后仍与他保持联系的同乡回忆道。谈及印象中的关彦斌时，这位同乡没用一个负面字眼。实际上，五常当地不少人仍然怀疑关彦斌涉嫌故意杀人消息的真假。原本，关彦斌似乎已经准备为事业画上圆满句号，但他的完美人设被涉嫌故意杀人的消息打破了。在横跨米业、房地产、医药业等的资产版图中，因家庭矛盾产生的财产分割纠纷，给关彦斌“成功企业家”的光环蒙上了一层阴影。而这一切，都绕不开关彦斌已离婚的第二任妻子——张晓兰。张晓兰是葵花药业最初的46位股东之一，曾与张晓兰打过交道的关彦斌同乡用两个词评价她——“讲究”、“大气”，这或许是张晓兰做处级公务员时练就的气质。从一起盘下亏损药厂到做大葵花药业版图，张晓兰见证了关彦斌和葵花药业的成长。不过现在，她是终结关彦斌40年高光经历的“受害者”。二人奋斗的果实——葵花药业则几度撇清关系，力图将事件影响缩小至私人矛盾，并婉拒了采访。图片来源：记者

图片来源：摄图网在经历近两年的排队后，杭州天元宠物用品股份有限公司（以下简称天元宠物）IPO闯关失败，“A股宠物用品行业第一股”美梦破碎。N+财经（微信号：njcjnews）记者注意到，实际上早在天元宠物公布招股说明书（申报稿）伊始，围绕公司披露数据不实、毛利率异常、生产独立性不足等的质疑声就不曾断过。作为一家外协生产远高于自身产能的宠物用品供应商，在发审委的关注重点中，天元宠物外协生产的规范性被列在首位，包括外协厂商的选取标准、管理制度、合规性、外协规模的合理性等一共六大类问题。考虑到外协生产产品占比近七成，因此外协厂商提供的产品的质量直接关乎天元宠物的成败。N+财经（微信号：njcjnews）记者近日连续走访天元宠物位于湖州、杭州等多地的外协供应商，对其进行调查。外协采购占比近七成招股说明书（申报稿）显示，天元宠物主营宠物用品研发、生产和销售，主要产品为宠物窝垫、猫爬架及宠物玩具等，不同型号规格产品多达上千种，公司主要以外向型出口为主，出口国家包括美国、德国、澳大利亚、日本、瑞典等，客户多为大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店和宠物用品网上销售平台。公司称，结合行业惯例及生产成本综合考虑，在天元宠物产品结构中，外协采购占到绝大部分：2014～2016年及2017年上半年，外协生产产品占比分别为69.42%、69.59%、70.22%和68.66%。对于外协厂商的甄选，天元宠物指出，标准均为经验丰富的宠物用品生产制造企业，施行严格的供应商准入制度，由经验丰富的员工现场验厂合格，先采取三至五次小规模的试单，试单合格后方才进入供应商名录。供应商名录保持一定数量，采用有更替的动态管理模式：每年3月、4月对供应商进行考核，发现问题后先协助整改；若问题无法解决，则将其从供应商名单中移除。然而，真如天元宠物所述对外协厂商甄选、管控如此严格？从记者实地走访调查情况看，未必尽然。两家外协厂商地处偏僻

图片来源：视觉中国经历了新三板市场的起伏徘徊，北京木瓜移动科技股份有限公司（以下简称木瓜移动）勇敢向科创板发起了冲刺并获得受理。也许会有人觉得这家公司很眼熟，因为在2011年它也小火了一把，其创始人沈思彼时连续参加21期《非诚勿扰》，一度成为人气嘉宾。再次站到聚光灯下，木瓜移动依然受到了不少人关注。它是科创板目前受理的80多家企业中，唯一一家做大数据营销的公司，还有着Facebook广告代理商的身份加持。但N+财经（微信号：njcjnews）记者发现，木瓜移动不仅面临主业难懂、毛利率低、核心算法没有专利等质疑，而且科创板上市招股说明书（申报稿）中还少披露了很多关键内容……尴尬一：大数据公司却靠代理业务撑起营收员工170多人，年营收却超43亿元。哪怕放在目前公布2018年年报的1900余家A股上市公司中，木瓜移动的人均创收数据都能排第9位。创收能力如此强劲，让市场惊讶。在木瓜移动官网上，醒目的“专注于大数据技术研发的科技型公司”出现在首页位置。可以看出，木瓜移动想要传递公司的“大数据”、“技术”基因。但官网中出现次数更多的字眼，实际是“营销”，与“营销”更多产生联系的是“广告”。2016年，木瓜移动全资子公司木瓜集团与Facebook签署了相关协议，成为其一级分销商。从此，木瓜移动营收迈上新台阶，2017年与2018年均实现了营收的大幅增长。2017年，木瓜移动营收增长了304%，达到22.79亿元；2018年更是实现营收43.28亿元。图片来源：视觉中国“从市场需求端来看，中国有巨大的企业客户出海的诉求，所以要采购流量。采购量级是几十亿量级，每天实时竞价也是几十亿量级。”木瓜移动一位高管对其商业模式解释称，一头是出海客户，一头是全球流量，对接以后基于大数据来做最优化的投放。但同样经营Facebook的广告业务，飞书互动、蓝瀚互动、猎豹移动等均在官网明确表示自己是“Facebook中国区广告代理商”，也都强调公司拥有大数据精准营销能力。其中蓝瀚互动是蓝色光标（300058，SZ）的子公司，蓝色光标曾表示，公司不仅是中国最大的Facebook代理商，也是Facebook全球最大的广告业务合作伙伴。在科创板IPO招股书（申报稿)中，木瓜移动介绍其主营产品为搜索展示类业务，该部分的营业收入从2016年的1.6亿元增长至2018年的42亿元，占比由28.27%提升至97.05%。而且，木瓜移动还称“公司所属行业为互联网与云计算、大数据服务，细分行业为云计算与大数据服务”，并在行业概况描述中，大篇幅阐述了大数据行业特点等，然后才介绍互联网营销行业。西部证券投资银行总部董事总经理王克宇表示，木瓜移动的主营业务属性看上去并没有变化。通过广告投放获得收入依然占据了木瓜移动主营业务很大比例，而主营业务变化主要根据收入变化的比例确定。在接受N+财经（微信号：njcjnews）记者采访时，木瓜移动方面作了解释：从公司目前经营情况分析，公司是一家大数据分析公司，因预计中国企业出海在未来的3-5年依然是会呈现高涨行情，所以相关大数据的商用场景比较集中于广告行业，未来不排除将大数据技术应用于其他行业的可能性。尴尬二：信息披露风险提示少了据新华社报道，4月19日，中共中央政治局召开会议，会议要求，要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。而在上交所近期发布的科创板申报问题中，曾提及部分企业“风险因素的披露缺乏针对性，对发行人自身的特有风险披露得很少，对共有的风险披露得多”。木瓜移动似乎就存在这样的问题。最直观的一点，就是与2016年挂牌新三板时的公开转让说明书相比，此次科创板招股书（申报稿）风险提示变化颇多，且数量明显减少。先从数量上看，木瓜移动挂牌新三板的公开转让说明书一共披露了27条风险，而在招股书（申报稿）中却仅披露了21条。毕竟相隔三年，两次申报文件内文有一定差异不足为奇。但仔细对比后，记者发现，前后文件的区别主要集中在自身业务属性和产业链上游的风险披露方面，而且公开转让说明书说得更为直白。譬如，木瓜移动在公开转让说明书中提到“因无法取得足够业务数据而导致公司业务发展受影响的风险”、“第三方服务商中断或延迟对公司服务而影响公司业务开展的风险”。但在招股书（申报稿）中，并未提及这些风险。图片来源：木瓜移动公开转让说明书截图从木瓜移动的业务模式来看，其产业链的风险集中在供应商一端。在木瓜移动的前五大供应商中，最为稳定的就是Facebook、谷歌以及亚马逊。单一的供应路径依赖隐藏着不小的风险。若Facebook自身经营策略调整，或者中断与木瓜移动的交易，木瓜移动的经营又该走向何方？在供应商依赖的风险层面，木瓜移动在公开转让说明书中提到了两条风险，分别是“主要供应商停止向公司供应媒体资源而导致公司无法在相应互联网媒介开展业务的风险”、“互联网媒介资源采购价格上涨导致公司业绩下滑的风险”。尽管木瓜移动在此次招股书（申报稿）也提到了供应商问题，但只笼统归纳为供应商集中的风险。王克宇对N+财经（微信号：njcjnews）记者表示，在IPO过程中，如果供应商过于集中，是比较重要的风险点。企业供应商集中带来的另外一点隐忧便是成本，即企业对上游供应商的议价能力。而木瓜移动的主要成本，就是互联网媒介资源采购。自2014年以来，木瓜移动的营业成本占营业收入比重均超过七成。近两年，木瓜移动的采购向头部供应商集中，以2018年为例，木瓜移动从Facebook的采购金额为38亿元，占总成本比重为91.99%，而在2017年，这一数据为87.81%。这一商业模式背后也隐藏着风险，如果Facebook等供应商提高要价，对于客户和成本的影响都会侵蚀木瓜移动的净利润。但木瓜移动并未在招股书（申报稿）里说明这一风险点，而在2016年的公开转让说明书里，木瓜移动却对此进行了重点风险提示。不过，就木瓜移动而言，其与Facebook相辅相成，并非由供应商单一主导。木瓜移动一位高管回应称：从牌照授权的角度来讲，Facebook等头部流量需要找一个在中国有市场拓展能力，且有资金运营管理能力的伙伴。在没有成为Facebook正式合作商之前，公司已经对Facebook有了很大的流量采购。尴尬三：避而不谈曾靠游戏赚钱对比公开转让说明书披露内容，在科创板上市招股书（申报稿）中“消失”的，还有木瓜移动游戏业务。曾几何时，游戏业务是木瓜移动业绩驱动的双引擎之一……从业绩来看，2013年，木瓜移动游戏运营开发的收入占比达67.84%。在2015年1月~9月，木瓜移动游戏运营开发收入占比仍达到21.89%。彼时木瓜移动直言，主营产品就是移动数字营销以及移动游戏研发运营。在2016年半年报中，木瓜移动提道：“移动数字营销业务以及移动游戏研发运营的有效协同，共同发展使公司保持持续的市场竞争力。”从内部架构来看，2016年，木瓜移动内部组织架构中有8个平行子部门，游戏推广部便是其中之一。在2016年无形资产的注册商标里，木瓜移动拥有7项软件著作权，其中6个为游戏类，其中包括《木瓜PaPa鱼》游戏软件等。图片来源：摄图网但在最新的招股书（申报稿）中，木瓜移动对游戏“讳莫如深”，鲜有提及。仅出现一家涉及游戏业务的公司——北京莴苣科技有限公司（以下简称莴苣科技）。不过莴苣科技并不在木瓜移动体系里，而是由其实际控制人沈思100%持股的关联公司，于2017年7月17日成立。“报告期内的重大资产重组、收购、剥离都要进行披露。业务的剥离是不是属于重大事项？这个要从财务指标以及业务角度来进行判断。”王克宇认为，相应资产剥离过程应该在招股书（申报稿）里进行披露。另一投行人士向记者强调，还要看资产剥离是否涉及到了重大资产重组，如果是后者，自然应该披露。关于游戏业务，木瓜移动高管回应称，随着木瓜移动业务转型，公司2016年就不再进行游戏开发上线，在2017年上半年已全部剥离。但在招股书（申报稿）里，木瓜移动并未明确披露游戏业务剥离的过程。木瓜移动披露的偶发性关联交易显示，2017年7月，公司子公司移动奇异以账面价值向莴苣科技转让其他类业务全部资产，但其并未披露具体资产涉及的业务。木瓜移动仅是这样模糊表述，“上述资产转让的主要原因系该类业务处于产品生命周期末期，收入不断降低，公司决定终止该类业务的经营”。但不可否认的是，直到2016年，木瓜移动仍有游戏业务在手。2016年之后，公司才聚焦于目前的核心业务。对于投资者来说，这个业务变迁过程显然是不可或缺的关键投资决策信息。对此，木瓜移动高管表示：公司是以技术开发起家，因此在早期曾受托开发过休闲社交类产品，并未参与游戏运行。公司董事会和股东会也都认可剥离决策，这样公司主业可以更专注于大数据营销出海。木瓜移动剥离游戏业务是否还有其他考虑？N+财经（微信号：njcjnews）记者注意到，剥离游戏业务或可以助其绕开特殊领域的严格上市审核。从科创板申报来讲，游戏并未在科创板鼓励的申报行业里，即便是创业板，对游戏类公司IPO的要求也更为严格。对话木瓜移动高管近日，N+财经（微信号：njcjnews）记者采访了木瓜移动两位不愿具名核心高管。对于投资者普遍关注的疑问，木瓜移动方面对其商业模式和核心技术作了阐述。诸如，它的业务模式到底是营销还是数据分析？为什么毛利率如此低？N+财经：从具体主营收入来说，木瓜移动更像是做广告代理业务，Facebook是木瓜移动的主要供应商。公司是大数据公司还是广告公司？木瓜移动：木瓜移动是一家依靠自主技术研发的大数据分析处理公司，公司主营业务为利用全球大数据资源和大数据处理分析技术为国内企业提供海外营销服务。目前大数据的应用领域主要集中在营销、征信和社会安全三方面。我们的商业模式是什么？一头是我们的客户，另一头是全球的媒体。对接以后，基于大数据做一个最优化的投放。从公司目前经营情况分析，公司是一家大数据分析公司，因我们预计中国企业出海在未来的3~5年依然是高速增长，所以相关大数据的商用场景比较集中于广告行业。未来随着公司的发展及其他行业商用场景的成熟，不排除将大数据技术应用于其他行业的可能性。N+财经：2016年、2017年和2018年，木瓜移动综合毛利率分别为20.31%、6.24%和4.38%，呈现下降趋势。为什么木瓜移动的毛利率很低？木瓜移动：2016年成为Facebook官方一级合作伙伴之前，无论是我们的技术和业务能力，包括我们的毛利率与整个市场是一致的。成为合作伙伴之后，我们更多侧重于满足巨大的市场需求规模，而不限于毛利率，由此获得更多的市场占有率和放大规模效应。事实上，我们的利润整体上还是进一步增长了。N+财经：木瓜移动的技术专利为何很少？木瓜移动：除了已经在美国专利局注册的一项专利以外，木瓜移动正在申请的10项专利实际上都是历史上各年逐渐积累的结果，其中有9项都是至少一年以前开发的。公司只是选择性对一部分技术进行了专利申报，在这11项已申请和申请中的专利之外，木瓜移动还有更多的技术储备。木瓜移动作为一家数据技术分析公司，核心竞争力是算法，而现阶段算法是无法申请专利的，且申请后算法涉及的代码没法保护，客观上造成了专利申请数量较少的事实。事实上，我们的友商，或者市场上众多的互联网公司，他们申请的专利一般都相对较少。记者丨刘春山

*ST众和连亏4年或遭退市

图片来源：视觉中国相比国内星光熠熠的互联网巨头“BATJ”，亚马逊在中国存在感不高。正如著名的红巨星心宿二因为距离地球太过遥远而稍显暗淡，在距离中国万里之遥的大洋彼岸，亚马逊CEO贝佐斯恐怕也在为中国业务的惨淡而伤神。在传出海外购业务或被网易考拉合并之后，4月17日，亚马逊又被传退出中国。有消息称，亚马逊将关闭在中国主营电商业务。今后亚马逊在中国的四大业务仅保留两块，一是Kindle，二是跨境贸易，其他业务将全部裁撤。4月18日，据澎湃新闻报道，亚马逊将于2019年7月18日停止为亚马逊中国网站上的第三方卖家提供卖家服务。亚马逊中国还指出，将继续投入并大力推动包括亚马逊海外购、亚马逊全球开店、Kindle和亚马逊云计算等各项业务在中国的稳健发展。错过中国电商发展的黄金年代亚马逊创立于1994年，比阿里巴巴早了5年。最初，亚马逊靠在网上买书起家，随后，零售商品品种不断丰富，国际业务不断扩张，亚马逊自营和第三方平台共同发展。如今，亚马逊已成为市值仅次于苹果的全球第二大科技公司，公司股价在上市21年时间里增长了超800倍，达到了近2000美元/股。2017年，亚马逊独占了美国电子商务近半的市场份额，其2018年的营收更是达到了第二名eBay的近23倍。事实上，贝佐斯的商业模式具有强烈的颠覆性——线上商店、线下实体店、第三方销售、网络服务（AWS）、订购服务（Prime）——亚马逊的目标已经不是一家公司，而是一个平台，利用良好的服务吸引、留住流量，再尽可能将流量变现。现在的亚马逊，估值将近100倍，营收和经营利润的剪刀差也越拉越大，“增收不增利”的现象十分明显。为何海外投资者对亚马逊青睐有加？方正证券在研报中指出：“公司更看重股东的长期回报，而非短期投机，将大部分资金重新投到固定资产投资和研发当中。”不过，即使亚马逊CTO强调“亚马逊从第一天起就是一家科技公司”，但不能为股东创造回报的公司始终难被认为是一家好公司。有分析指出，亚马逊还在不断对包括货运物流（Logistics）在内的相当多的业务进行投资，而这一块，需要大量投入。亚马逊一开始涉足的是毛利率较低的电商零售业务，等到其他毛利较高的业务成熟以后，公司盈利能力会迅速提高。曾几何时，面对中国市场巨大的人口红利，贝佐斯曾踌躇满志——在尝试收购当当未果之后，2004年，亚马逊作价7500万美元，从雷军手中“买下”卓越网，进入中国市场。收购完成一年多之后，亚马逊开始启用自身的数据库系统替代卓越网以前的系统，这一替换过程历经三年时间，直到2007年，卓越才改名为“卓越亚马逊”。2011年，“卓越亚马逊”再次更名为“亚马逊中国”。光是植入和整合业务就花了7年，和中国线上经济发展的速度相比，亚马逊还是太慢了。恰恰是在2011年以后，中国互联网人口红利进入爆发期。电子商务的发展速度让人目眩：仅就双十一的销售总额来看，2011年淘宝商城和淘宝网的支付宝交易金额仅为52亿元，而到了2018年，光是天猫平台的总成交金额就达到了2135亿元。而商务部的数据显示，2018年双十一当天，全国网络零售交易额超过3000亿元，再创历史新高。与此形成鲜明对比的是，2013年以后，亚马逊财报对中国业务只字未提。据市场调研公司eMarketer的研究报告显示，亚马逊在中国的电商市场份额已经由巅峰时期的20%跌至0.7％。而根据易观发布的数据，2018年第四季度，亚马逊在中国网络零售B2C市场交易份额的占比仅为0.6%，而同期天猫的占比则高达61.5%。“水土不服”不足以解释全部亚马逊在中国一直不温不火，不像其他电商那样疯狂地进行广告投入、打价格战。甚至，在网页设计上，亚马逊也秉持“简单就是美”的原则：没有让人目眩的弹窗，没有各种花里胡哨的购物券。在中国，网购意味着琳琅满目的便宜货、和天下卖主便捷地交流（砍价）、流畅的支付体验和飞快的物流速度，而以上这些貌似都是亚马逊的短板。面对京东、天猫等打价格战、频繁“造节”的营销方式，亚马逊有些不知所措。尽管亚马逊在之前甚至要求配送员微笑地跟顾客说“你好”、“再见”，不过这一套在实用主义哲学早就浸入了人们骨髓的中国未必行得通。亚马逊似乎没有get到中国网购一族的真实需求。这样看来，亚马逊在中国的发展受阻似也顺理成章——由于发展策略受制于美国总部，相较阿里、京东等本土电商，亚马逊中国的发展颇有些迈不开步子的感觉。这也是硅谷在华公司的通病——缺乏独立决策权。其结果之一就是无法对瞬息万变的中国市场及时反应，与此同时，中国互联网市场又迥异于美国市场。正如《中国经营报》相关报道所指出的，亚马逊的网站和APP体验一直为国内消费者所诟病，尽管中国团队这些年为此做了很多努力，但亚马逊外企风格浓厚，严谨、流程慢，加之中美时差加剧了沟通的时间成本。每一次推动改变都很难，需要繁冗的审批流程。对于亚马逊在中国折戟，一个“水土不服”似乎不足以概括所有因素。但这也为跨国公司海外扩张提供了可供借鉴的教训。此前，Google前中国区总裁李开复曾表示，因为处在不同的商业法则下，美国的同类公司在中国很难成功，中国最好的公司在美国胜算也很小，但苹果是唯一的例外。四大业务仅余二，亚马逊看好B端云计算业务发展前景图片来源：摄图网据亚马逊中国官方资料显示，自2004年收购卓越网进入中国以来，亚马逊中国大致形成四大业务——跨境电子商务业务（以亚马逊海外购和亚马逊全球开店为中心）、亚马逊阅读（涵盖纸书、Kindle电子书阅读器和电子书等）、亚马逊物流运营和亚马逊云计算服务。事实上，在中国一众业务中，正节节败退的，不止亚马逊的电子商务业务，还有其在美国本土引以为豪，甚至是视为护城河的物流服务。2010年起，亚马逊中国开始为第三方国内卖家提供亚马逊物流卖家服务（FBA）。其后，亚马逊还决定将物流服务范围进一步扩大到亚马逊平台以外的社会企业，并推出“亚马逊物流+”服务。看似要大干一番的FBA在华服务，却在去年传出关停消息。2018年，亚马逊中国宣布，从2018年8月30日起，将不再为第三方国内卖家提供亚马逊物流卖家服务。实际上，FBA业务的关停，似乎也从另一个层面表现出，亚马逊对国内零售期待的下降。关于全球开店业务，独立电商分析师李成东曾表示，亚马逊本身便是全球性电商平台，相比于天猫和京东，其在上游的货源和供应链方面有着天然的优势，因此跨境电商可能已成为其在中国的立足之本。不过，亚马逊在中国跨境电商市场也未执牛耳，甚至在三甲之外。电商业务艾媒咨询刚刚发布的《2018-2019中国跨境电商市场研究报告》显示，2018年，网易考拉以27.1%的市场份额占据榜首，天猫国际和海囤全球分别以24.0%以及13.2%的市场份额紧随其后，至于亚马逊海外购市场份额则仅为6.0%左右。由此看来，亚马逊在中国拿得出手的，似乎只有一个Kindle了。不过，相较C端的电商业务，更偏向B端的AWS则成为亚马逊重要的利润来源。根据Synergy

图片来源：摄图网高通与苹果，两个科技巨头的互掐告一段落。虽然有点突然，但对苹果来说，和解已经刻不容缓，毕竟5G的战斗号角早已吹响。从与高通关系破裂到英特尔“横插一脚”，再到与高通重新牵手，发生在苹果身上这出狗血却又真实的“伦理剧”，让吃瓜群众意识到什么才叫“利益第一，感情第二”。握手言和：意料之外，情理之中智能手机行业的诉讼大战，向来不少。前有苹果与三星围绕着“圆角矩形”的八年缠斗，后有高通与苹果的专利之争。不过高通与苹果的这起诉讼，影响力远超前者，甚至波及到了整个智能手机行业。2017年以来，两家公司先后在全球多个国家进行诉讼，耗资数亿美元，一度打得难分难解。在大家都习惯了两大巨头的“互怼”日常时，战火却熄灭了。美东时间4月16日下午，高通和苹果宣布了一项协议，取消两家公司在全球范围内的所有诉讼，结束了这场“世纪大战”。和解内容包括苹果向高通支付款项。同时两家公司还达成了为期六年的许可协议，该协议自2019年4月1日起生效，其中包括两年的延期选择和多年芯片组供应协议。这意味着，两家公司可以在未来6年或更长时间内恢复正常业务关系。对簿公堂两年多，突然的握手言和也让投资者颇感意外。该消息公布后，高通股价大涨，16日（美东时间）收涨23%，创下1999年以来最大单日涨幅，市值单日增加约145亿美元，达到852.66亿美元。但苹果股价在当日收盘前最后一小时却处于震荡状态，最终收涨0.01%。苹果的失败？双方专利大战的突然结束，或许与美国时间4月15日苹果与高通在圣迭戈法庭进行的一场重要诉讼有关。该案件源于苹果在2017年1月向法院诉讼高通，要求法官发布一系列的禁令，阻止高通的一些商业行为，包括“无授权无芯片”、威胁停止调制解调器的供应及高昂的专利许可费。同时，苹果还要求法院裁定高通与一些公司签订的协议无效，禁止高通排他性的购买协议及“禁言令”。除了苹果与高通的直接“对抗”外，苹果的四大供应商——富士康、纬创、和硕、仁宝也提出了相应的权利要求。这些企业要求高通退还其从2013年开始过度支付的专利费，总计金额约90亿美元。对苹果来说，这一诉讼关系着其是否需要为“不相关”的创新支付费用；而对高通来说，这一诉讼则关系着其商业模式能否继续——苹果指控高通非法从事专利授权活动，对其持续了数十年的模式带来了挑战。随着双方宣布和解，高通得以延续其原有的业务模式，某种程度也意味着，苹果对高通授权方式的挑战以失败告终。事实上，对苹果来说，和解已经刻不容缓。Counterpoint大中华研究总监闫占孟认为，苹果和高通的和解并不是突发的，是到了在5G商用发展初期必须和解的阶段。“我们预测，2020年（市场上）将有大量的5G手机供应，而苹果一般需要1.5年甚至更长时间来准备2020年的产品，所以2019年4月是不得不和解的阶段，否则2020年苹果无法提供大批量5G智能手机给消费者，这将是苹果无法接受的。”“世纪大战”回顾

图片来源：摄图网巴黎圣母院的一把大火，烧在每个关切的人心上。被火苗意外吞没的800多年历史，留给我们一句未能说出口的话：保护我，重建我“宇宙间最大的反派是时间”这次牵动全球神经的火灾，并非巴黎圣母院第一次被重创。法国大革命期间，它也曾“苟延残喘”：财宝被掠夺，塑像被破坏，只剩下一地狼藉。但比战乱和火灾更残酷的，或许是时间。19世纪大文豪雨果出版了长篇小说《巴黎圣母院》，随着小说译本在海外出版，敲钟人卡西莫多和这座修缮后的法兰西哥特式教堂逐渐被世界熟知。七八百的时间里，巴黎圣母院见证了无数法国的风雨。巴黎圣母院模型

图片来源：摄图网在中国悠长的酒文化历史中，葡萄酒虽常常被认为是西方舶来品，却也有着独特的韵味和发展特点。提及国内的葡萄酒品牌，除了“霸占”餐馆酒单的王朝和张裕，许多人对通化葡萄酒的名字似乎已经感到陌生。在一众酒类上市公司中，通葡股份（600365，SH）更是一个存在感不强的代表。作为中国最早的葡萄酒生产企业之一，通葡股份的确经历过辉煌。但好景不常在，如今，通葡股份葡萄酒业务早已被边缘化，取而代之支撑公司业绩的却是一个专注于白酒经销的电商平台。根据通葡股份4月12日晚发布的2018年年报，公司的葡萄酒业务所贡献的营收已不足公司总体营收的6%。而在其子公司北京九润源电子商务有限公司（以下简称九润源）的加持下，通葡股份去年整体净利润也仅为420万元，同比减少30.69%。N+财经（微信号：njcjnews）记者梳理发现，近十年来，通葡股份业绩曾一度剧烈波动，公司甚至面临退市风险。而在其迷茫关头，九润源也着实扮演过“救命稻草”的角色。但对于通葡股份来说，把未来命运的赌注押在九润源上显然有些冒险。一方面，品牌酒企加大对于渠道的重视正逐渐削弱九润源作为网络代理商的优势；另一方面，九润源高比例应收帐款带来的坏账风险也已开始侵蚀公司的利润。葡萄酒业务不振，转型白酒经销商虽位于不起眼的东北边境小城、生产着一种特殊的山葡萄酒，但通葡股份的发展历程却让国内大多数品牌酒企业难以企及。在1949年的开国大典上，仅仅有两款酒获得了“专用”的殊荣，一款是享誉全国的茅台，另一款便是来自通化葡萄酒厂（通葡股份前身）的通化葡萄酒。1959年，通化葡萄酒（精制）还被定为国庆十周年大庆献礼酒，并被命名为“国庆酒”。2001年1月15日，通葡股份正式在上海证券交易所挂牌上市，成为中国第二家葡萄酒企业上市公司。但经历了葡萄酒市场的变迁和企业的若干次资本运作，通葡股份近十余年来的市场表现却始终不尽人意。公开数据显示，自上市以来，通葡股份的业绩波动十分剧烈，不仅多次出现亏损，还在2010年被实施ST，其控股股东也几经更迭，变为了如今的吉祥大酒店有限公司。对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，早期通葡股份曾依托其产区优势产生了一定的品牌效应，但由于中国的葡萄酒行业曾经历过一个“假、小、乱、散”的发展时期，小作坊的假葡萄酒对通化产区的葡萄酒行业带来了致命的打击，通葡股份也没能幸免，其品牌优势也就此被削弱。根据通葡股份2018年年度报告，报告期内，公司实现营业收入10.27亿元，同比增长11.65%；实现归属于母公司所有者的净利润仅420万元，同比减少30.69%。值得注意的是，曾作为通葡股份主业的葡萄酒业务已经处于弱势地位。年报显示，去年公司的葡萄酒业务营业收入仅为0.56亿元，仅占总营收的5.5%，同比下降38%，葡萄酒的销售量也同比下降31.53%。N+财经（微信号：njcjnews）记者了解到，通葡股份眼下的局面与其近年来的业务转型紧密相关，也是公司在若干年前面对经营不善不得已的选择。2011年，通葡股份艰难摘帽，但此后的三年间，公司业绩接连下滑。为了进一步增强经营能力，2015年，通葡股份以6669万元的对价获得了九润源51%的股权，成为九润源的控股股东。作为一家以销售白酒为主的互联网电子商务公司，九润源的加盟为通葡股份带来了新希望。公开信息显示，2015年以后，九润源开始扛起了通葡股份的营收大旗。到2018年，九润源的营收占比高达94.4%，实现的净利润也远超上市公司葡萄酒业务。“救命稻草”九润源长期发展存隐忧在收购了九润源后，通葡股份或许是自觉抓住了“救命稻草”，便筹划对九润源的进一步控制。但随着公司对九润源的依赖程度加大，其中风险也逐渐显现。根据通葡股份2018年年报，九润源作为一家以销售白酒为主的专业性互联网电子商务公司，其主要业务为向互联网平台销售酒水，并通过网络旗舰店实现部分网络零售。而在去年发布的针对上交所问询函的回复公告中，通葡股份表示，九润源主要通过子公司北京酒街网电子商务有限公司（以下简称酒街网公司）在各个网络平台开设网店的形式直接向终端消费客户进行销售。当前，九润源已获得包括贵州习酒、四特、劲酒、古井贡酒等多个酒厂授权的互联网经销商资格，其客户主要为京东、天猫超市、苏宁易购等多个互联网电子商务网站。与此同时，九润源通过其全资子公司酒街网公司在各大主流的电子商务平台上经营白酒品牌旗舰店，进行相关酒类产品的网络零售。2018年2月，通葡股份披露重组预案，拟以发行股份及支付现金的方式作价3.675亿元收购九润源剩余的49%股权，并向控股股东非公开发行股份募集不超过1.75亿元的配套资金。但由于市场环境等因素影响，此次收购最终在去年12月告吹。重组告吹之后，九润源的弱点也开始显现。公开信息显示，虽主打电商销售，客户覆盖知名电商，但其还是依赖较为传统的代理分销模式。当下，各类品牌酒企对渠道资源的重视正不断加强，纷纷在各电商平台开设了直营门店，这与九润源等酒类经销商构成了直接竞争。在京东平台上，记者也查阅到古井贡酒和贵州习酒的直营旗舰店。相较而言，同在京东平台开有店面的九润源，其销售页面显得冷清许多。长期来看，类似于九润源这类经销商的优势或将逐渐消失。在京东平台，就商品的评价数来看，九润源酒水专营店远少于古井贡酒官方旗舰店图片来源：京东平台网页截图另一方面，在收购九润源后，通葡股份的财务风险也明显加大。公司年报显示，截至2018年底，通葡股份的应收帐款总额高达3.7亿元，3年以上账龄的占比接近50%，此部分全部计入公司的坏账准备。对此，通葡股份解释称，应收票据及应收账款增加的主要原因在于九润源销售收入增长较多，同时，通葡股份在2018年的资产减值损失与上年相比增加1182万元，而这也成为公司净利润减少的主要原因。对此，朱丹蓬分析称，作为垂直的酒类电商，无论从流量、销量和品牌来讲，九润源都不占据主流地位，运营模式和盈利模式也没有太多的差异化优势。结合整个产业端、渠道端和消费端来看，九润源的核心竞争力以及含金量都较弱，因此其未来的发展预期也值得重新考量。记者丨李诗琪编辑丨梁枭本文为丨N+财经

图片来源：摄图网“超级真菌”概念股的炒作来去匆匆。前几天，一种名为耳念珠菌的“超级真菌”在美国多地爆发，相关消息被不少资讯平台挂上了头条。题材来了，炒不炒？于是，“超级真菌”概念股应势而出，但没火过两天，它就已经出现“凉凉”迹象……“超级真菌”哲学三问近日，“超级真菌”的概念被舆论广泛关注，针对这个公众热议的问题，北京市疾控中心发布新闻通告，针对公众疑虑进行阐述。那么，“超级真菌”它是谁？据北京市疾控中心回应，所谓“超级真菌”名为耳念珠菌，它是一种可以在住院病例中引起严重感染的真菌。“超级真菌”它从哪儿来？据了解，耳念珠菌2009年在日本被首次发现，但通过回顾性检测则发现，最早在1996年的韩国就已经出现它的身影，据美国CDC官网数据，目前已在全球30多个国家和地区发现了耳念珠菌感染病例，包括日本、美国、加拿大等。北京市疾控中心资料统计显示，目前全球各个大洲均有耳念珠菌感染病例报告，截至2019年2月28日，美国共有587例确诊病例报告，我国也曾有少量病例报告。“超级真菌”，听着很像此前的“超级细菌”。而两者的命名方式本身也差不多，它不一定会特指某一种细菌，而是泛指那些对多种抗生素具有耐药性的细菌。这次耳念珠菌获封“超级真菌”头衔，也是这个原因。中山大学公共卫生学院流行病学教授陆家海认为，自从发现了抗生素以来，细菌所引起的感染，都能够有效地治疗。但是随着多少年抗生素的应用，并且滥用抗生素，就使得部分细菌产生了耐药性，不论是超级细菌还是超级真菌都是一个相对的概念。据光明网4月12日报道，有专家指出，事实上超级真菌感染主要发生在医院内部，尤其是重症监护病房内，普通公众无需过分担心。央视财经的报道也指出，所谓“中国确诊18例超级真菌感染”并非近期个案而是历史汇总的病例。“超级真菌”它要到哪儿去？所幸，按照多数医学人士的观点，健康人通常不易感染耳念珠菌，这种真菌更倾向于感染那些本身有基础疾病的人(尤其是抵抗力比较差的住院病人)，因此耳念珠菌对于普通公众的健康威胁较低，公众不必恐慌，也无需采取特殊的预防措施。概念来了“跟风炒”今年2月以来，概念股炒作一波接一波。市场活跃了，但也闹出了不少笑话。比如在“工业大麻”之风正盛时，指鹿为“麻”的戏剧性一幕出现在不少个股身上。主要做麻布、麻绳的金鹰股份，就被当成了“工业大麻”概念股。金鹰股份：我主要做麻布、麻绳投资者：它有“麻”，盘它！金鹰股份（严肃澄清）：与工业大麻概念并无关联投资者：不行！不信！不能停！尽管题材股在经历一轮轮爆炒后，往往都“一地鸡毛”。但市场的“热情”似乎无处宣泄，于是“超级真菌”概念股又火了起来。回顾这次炒作，先是4月10日“超级真菌”概念股应势而出，联环药业、鲁抗医药等医药股纷纷或封或触涨停，带动医药板块大涨。该日收盘之后，相关澄清真相陆续披露。对于媒体报道的“中国确诊18例‘超级真菌’感染”，中国疾控中心回应称，相关的数据并不是由该中心发布，因此不予置评。随后，央视财经报道指出，所谓“中国确诊18例超级真菌感染”并非近期个案而是历史汇总的病例。或受此影响，4月11日医药生物板块热度有所回落，但四环生物、联环药业集体封板，未名医药、鲁抗医药、海王生物继续大涨。没办法，题材炒作就是这样“蛮不讲理”。概念爆炒不到两天，11日收盘后，多家上市公司也发布澄清公告，称没有涉足“超级真菌”的相关药品生产或研发。一家触及涨停板的上市公司董秘就对记者表示：公司并没有病毒防治的概念，也没有搞“超级真菌”的研发。对于上涨的原因，董秘觉得主要可能是因为（公司股票）盘子小，游资进入，股价上升明显。N+财经（微信号：njcjnews）记者从多家上市公司处得到了相同的回答。“大概只是市场投机资金新一轮炒作。”香颂资本沈萌对记者表示，“和工业大麻类似。”上市公司：闭嘴！我没有涉足“超级真菌”！别瞎说！手持资金的投资者：……这次要理智，要理智，要理智经过多轮澄清，“超级真菌”的热度渐渐下降，今天（4月12日），“超级真菌”概念股受到重挫，未名医药、联环药业跌停，四环生物、鲁抗医药等亦大跌。图片来源：摄图网旧概念，新炒作？其实从4月9日开始，就有一些自媒体在预测“超级真菌概念股”。不管两者有没有关系，反正随后两天，多家A股涉菌公司股价出现了不同程度地上涨。并不新鲜的是，某些平台上“超级真菌”概念股中的公司，与其他平台上的“超级细菌”概念股中的公司并无太大区别，而“超级细菌”概念股这个说法已经有点历史了。N+财经（微信号：njcjnews）记者注意到，这些被归入概念的有四环生物、海王生物、联环药业等十余只股票。不仅概念股里的公司像，连我们目睹的“事发”经过也像极了。2017年8月，英国卫生部门发出安全警报，称耐药性“超级病菌”耳道假丝酵母菌已在全英55家医院蔓延。消息期间，A股“超级细菌”概念股，也不同程度有所上涨。2010年8月，市场传闻一个国际研究小组发现携有特殊基因NDM-1的数种细菌具有超级抗药性。受消息刺激，国内抗生素类医药公司股价大涨。其中，题材龙头联环药业股价在一个月内近十次涨停。但爆炒过后，相关题材股股价便一路震荡下跌······其实，世界上的“超级真菌”不止耳念珠菌。陆家海告诉N+财经（微信号：njcjnews）记者，在人的机体抵抗力降低的时候，真菌就可以大量生长，目前来讲抗真菌的特效药物比较少，何况又出现了耐药性。陆家海提出了同一健康（one

大量工位空出，官网在“维护”☑热门丨两起空难后波音终松口：暂将737型客机月产量削减至这个数嗨，我就知道你在看！

金立总部的工位大量空出

图片来源：摄图网自“吴晓波频道”被收购一事传出后，全通教育（300359，SZ）就受到了各界的目光洗礼。交易预案甫一发布，公司马上收到了深交所下发的问询函。今天一大早，全通教育发布了一份长达96页的回复公告，似乎可以窥到其收购的决心。全通教育强调，本次交易具备可行性，并非“忽悠式”重组，也不是为了炒作股价。但N+财经（微信号：njcjnews）记者了解到，此前全通教育在收购教育标的公司进行跨界的过程中，累积了大量商誉，而此次收购吴晓波旗下的巴九灵股权，将预计新增商誉10.42亿元。公司称非吴晓波个人IP的证券化回顾这笔交易，3月中旬，全通教育宣布拟定增重组收购吴晓波旗下杭州巴九灵96%股权，拟斥资15亿元收购巴九灵96%股权。自带“IP效应”的吴晓波，让全通教育这笔收购从一开始就备受瞩目。而高达15亿元的收购，也引来了监管机构的连续九问。4月8日早晨，全通教育就深交所的重组问询函作出了长达96页的回复。在回复公告中，全通教育对该收购的目的作了详细叙述。公司表示，巴九灵长期专注于产业研究及企业服务，在职业教育领域具备较强的内容生产能力、较强的圈层社群基础等核心竞争力，目前已经形成泛财经知识传播、企投家学院、新匠人学院和知识付费等业务板块。而全通教育通过收购巴九灵将能更好将业务拓展至职业教育。同时，通过收购，上市公司还将突破以校园为基础的业务场景和业务范围，相关教育产品将直接触达“新中产”家长，服务学生。此前外界一直关注巴九灵对吴晓波个人高度依赖，此次全通教育也对此回应，随着巴九灵后期业务拓展，吴晓波个人形象对于标的公司经营层面的影响不断降低。公司表示，本次交易的实质为标的公司完整业务体系的证券化，而并非吴晓波先生个人IP的证券化。记者还发现，此次巴九灵96%股权的交易作价15亿元，但是巴九灵在2017年A轮融资后的估值就已达20亿元。这意味着，此次收购中，巴九灵的整体估值相当于至少压缩了20%。对此，全通教育也在公告中解释称，这是因为对标的公司本次交易估值较为谨慎。出于保护上市公司及中小投资者利益的保护，本次交易估值审慎从严。同时，由于宏观环境的变化，从2017年至今，资本市场二级市场及一级市场标的整体估值中枢下降。预计并购将新增商誉10.42亿N+财经（微信号：njcjnews）记者发现，自2015年以来，全通教育陆续收购继教网、西安习悦等14家公司，累计确认商誉为14.25亿元。而2018年全通教育预计净利润亏损6.21亿元，主要系对继教网等计提商誉减值准备6.43亿元。若刨除商誉减值的因素，2018年全通教育还能实现盈利。此次收购巴九灵96%股权，作价15亿元。全通教育由此测算，预计将新增商誉金额为10.42亿元。根据《企业会计准则第8号-资产减值》的相关规定，这个商誉无论是否存在减值迹象，每年都应当进行减值测试。N+财经（微信号：njcjnews）记者注意到，据巴九灵实际控制人吴晓波、邵冰冰出具的说明，其拟承诺标的公司2019年至2021年实现的扣除非经常性损益后的净利润累计不低于3.6亿元。不过，具体业绩承诺及补偿等事项还在协商确定中，待明确后披露。对于公司后期需要承担的商誉减值风险，记者致电全通教育董秘办，相关工作人员告诉记者，一切以公告为准，其他信息公司暂时不能对外有更多的透露。需要注意的还有，巴九灵旗下“吴晓波频道”等微信公众号曾经两度因侵害他人作品信息网络传播权被起诉，后经和解后撤诉。2017年9月，湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司起诉巴九灵侵害作品信息网络传播权，案件于2017年9月在湖南省长沙市中级人民法院立案，后原告于2017年11月提出撤诉申请。2017年6月，上海映脉文化传播有限公司因图片版权纠纷起诉巴九灵侵害作品信息网络传播权，杭州铁路运输法院于2017年6月立案。后双方达成和解，原告于2017年8月提出撤诉申请。全通教育表示，截至2019年3月31日，吴晓波频道公众号累计发文数量为3646篇，其中原创发文数量为3579篇，在后台添加“原创”标识的文章累计为1711篇(不包括宣传推广类文章)。全通教育也坦言，公司旗下微信公众号绝大部分内容为原创，但不排除其他方认为相关微信公众号文章侵犯其著作权利而提起诉讼的风险，以及编辑团队在创作过程中产生知识产权纠纷的可能。记者丨陈鹏丽编辑丨陈俊杰

2018年10月17日，美国西雅图伦顿(Renton)工厂内景，波音737max系列飞机诞生地图片来源：视觉中国在首次承认埃塞俄比亚航空和印尼狮航的两起坠机事故中，波音737MAX8的机动特性增强系统（MCAS）被错误激活后，波音决定暂时削减737机型产量。当地时间4月5日，波音公司发布声明宣布，从4月中旬开始，公司决定暂时将波音737型客机的产量从目前的每月52架削减至每月42架，降幅达19.2%。据了解，这其中737

图片来源：摄图网万乘私募基金举牌镇海股份（603637，SH），镇海股份四大高管唯有结盟应对……自“宝万之争”后，资本市场已经很久没有出现这类控制权争夺战。单一股东持股分散，上市公司控制权面临不稳的隐患。在“同股同权”的规则之下，上市公司需要发挥才智解决这一问题。多个业内人士告诉N+财经（微信号：njcjnews）记者，股权分散情况下，股东结为一致行动人稳定控制权是有效办法之一。然而这也会引发一个新的问题，即一致行动人内部出现意见分歧该怎么办？不过未来科创板能更好地解决持股比例分散的问题，因为允许同股不同权。有业内人士表示，这对于科技类企业是非常有利的。股权分散个股不少万乘私募基金有可乘之机的重要原因之一是镇海股份分散的持股比例。除开万乘私募基金持股超过5%以外，镇海股份其余单个股东持股均不超过5%，持股比例异常分散。股权比例分散导致的一大后果便是上市公司控制权不稳定。N+财经（微信号：njcjnews）记者统计发现，目前A股中，类似镇海股份这样持股比例分散的个股不在少数。其中第一大股东持股比例低于5%的有7家，包括梅雁吉祥、国民技术、积成电子、温氏股份等；第一大股东持股比例低于10%的有华胜天成、药明康德、长园集团等70只个股，其中，有10只个股是2016年后上市的次新股。值得一提的是，上述部分上市公司在公司治理中遭遇资本竞逐的不是少数，留下诸多引人深思的案例。还记得2016年的恒大人寿？当时，恒大人寿曾以逼近举牌线的持股比例买入梅雁吉祥、国民技术等。这些个股的单一股东持股比例不高，但背后资本实力不容小觑。譬如国民技术当时的第一大股东刘益谦，有定增大王之称，持股比例同样逼近5%。各个持股比例接近的产业资本形成“鼎立”之势，谁来掌控上市公司？这自然是一个难解之题。更早之前，这类持股比例分散的上市公司就直接引发了控制权之争。最为典型的便是长园集团。2014年开始，沃尔核材及其一致行动人开始逐步增持长园集团股票。此后，沃尔核材实际控制人和长园集团管理层双方围绕章程修改、法人治理结构、经营发展规划和重大项目投资等问题不断产生摩擦和争议。直到2018年，长园集团的控制权纠纷才得到和解。选择结为一致行动人实际上，上市公司股权分散也是各有原因，增发股份是其中一点。“上市前一般会经过多轮融资，绝大多数是通过增发股份的方式获得融资，这种方式会逐步摊薄大股东的股权比例。上市后，为了补充流动性或收购其他标的等原因进行定向增发（非公开发行），会摊薄大股东的持股比例。除此之外，还有公司进行的员工持股、股权激励导致股权摊薄。”上海新古律师事务所王怀涛律师对记者表示。“有一些上市公司在上市前缺资金，会引入PE战投等。刚上市的时候，第一大股东股权比例就比较低了，大概在30%~40%。上市后要增发25%股份，这样就把第一大股东持股比例稀释到40%或者30%以下。上市再增发收购，如果第一大股东不参与，那么持股比例还要下降。”某上市公司董秘对记者说。上市公司控制权的稳定也一直是关注焦点。西部证券投资银行部董事总经理王克宇就表示，特别是在IPO申请时，发审委也会重点关注上市公司控制权稳定的情况。不过，仍有部分股权分散的上市公司没发生过控制权争夺的问题。那么这些上市公司大多是如何做到的？答案是各单一股东结成一致行动人，合并股份表决权。“一致行动协议需要共同承诺包括锁定期等问题，这个一般不太会出现控制权问题。除开一致行动协议外，还有表决权委托。”王怀涛说。但这也会引发一个新的问题，即一致行动人内部出现意见分歧该怎么办？“一致行动协议里面会约定，如果出现分歧时以谁为准。”王克宇向记者介绍了两个拟IPO企业的案例，若有分歧，要么少数服从多数，要么由指定方确定。譬如“若达不成一致意见，以各方合计持有股份总数的三分之二以上为最终意见”、“若其中两方达成一致意见，而与另一方意见不一致时，应当以该两方的意见为准执行”、“若各方之间均不能达成一致时，应当以贺财霖的意见为准执行”。N+财经（微信号：njcjnews）记者注意到，未来，科创板能更好解决持股比例分散的问题，因为允许同股不同权。譬如最近科创板受理首家AB股架构企业优刻得。“同股不同权是承认差异表决权安排，公司的表决权并不是完全按照‘一股一权’原则分配。”王怀涛表示，这对于科技类企业是非常有利的。因为科技类企业大都经历多轮融资，第一大股东的持股比例上市后很难实际控制上市公司。此举可以加强实际控制人对上市公司的控制权。记者丨胥帅编辑丨陈俊杰

图片来源：摄图网又创新高！截至4月4日收盘，上证指数报收于3246.57点，创下本轮反弹以来的新高，全天成交额达4752亿元。行情的火热，引得不少新老股民投身股市。深交所官方微信4月3日晚间公布的数据显示，3月深市新增开户数达299万户，环比翻了一番。同时，相较2月，深市上市公司市值、平均股价、融资融券余额等指标也有不小幅度的上涨。是哪些人在加入？N+财经（微信号：njcjnews）记者采访发现，其中有学生，有上班白领，还有回归股市的“老股民”。他们入市的原因无一例外：觉得股市能赚钱。但他们对参与股市的期望又各有各的不同。3月开户数量环比大涨最近一年新增开户数（单位：万户）

图片来源：摄图网今天，格力电器（000651，SZ）突然宣布临时停牌，还抛出了一个大消息：格力集团正筹划转让所持有的部分格力电器股权，可能涉及公司控制权变动。谁会接盘格力电器？为什么格力集团突然计划转让控股权？董明珠怎么办？种种猜测浮现，市场也“躁动不安”。但其实，一直以来，格力集团与格力电器这对“父子”关系都有些微妙。而转让格力电器控股权这种想法，似乎也不是第一次出现。格力集团拟转让格力电器股权说起格力电器的发展史，大家可能并不陌生。从一家地方国资企业，到市值2840亿元的家电龙头，格力电器用了几十年时间。而在这段风雨岁月里，格力集团始终扮演着不可替代的重要角色。格力集团为珠海市国资委100%控股的企业集团，自1991年成立以来，格力电器就一直隶属于格力集团。从前十大股东明细中可以看到，格力电器的第一大股东是格力集团，持有格力电器10.96亿股股份，持股比例达18.22％。图片来源：Wind第二大股东是河北京海担保投资有限公司，该公司由格力电器主要经销商作为股东，持有格力电器8.91％股份。第十大股东则是董明珠，持股比例为0.74%。其余的股东，则均为机构投资者。实际上，自1996年格力电器登陆深交所主板以来，其控股股东一直是格力集团，实控人为珠海市国资委。而截至2005年底，格力集团合计持有格力电器50%以上股权，处于绝对控股地位。直到2006年3月，格力电器启动股权分置改革，格力集团持股比例首次降至41.06％。此后，通过实现国有股流通、从格力集团所持股份中划出部分股票作为格力电器管理层股权激励计划的股票来源、格力集团向河北京海担保投资有限公司转让股权等方式，格力集团所持有的格力电器股份不断减少。格力电器2010年年报显示，格力集团持有格力电器股票10.96亿股，持股比例为18.22％。九年后，这一持股数量和持股比例可能要变了。据《中国证券报》报道，一位接近格力电器的人士透露，格力集团确有股权转让意向，转让比例很可能会超过10％，转让后会使得格力电器控股权发生转移。但国资转让需要走资产评估和招投标的程序，现在转让的对象和价格都还没有进一步消息。董明珠曾提到：格力电器差点被卖掉为何控制了28年之久的大股东现在计划离去？事实上，对格力集团来说，这也不是首次转让旗下资产控制权。2015年1月，格力集团就曾将旗下格力地产的股权无偿划转。格力集团与珠海投资控股有限公司(以下简称海投公司)签署《国有产权无偿划转协议书》。根据该协议，格力集团将其持有的格力地产30000万股无限售流通A股(占公司总股本的51.94%)无偿划转至海投公司。此次国有股权无偿划转完成后，格力集团不再持有格力地产的股份，海投公司成为格力地产控股股东。当时对于这笔股权无偿转让的交易，外界的分析普遍是：首先，格力集团董事长董明珠不注重房地产板块的发展；二，这是格力体系走出珠海国企改革的第一步。转让格力电器控股权这种想法，或许也不是第一次出现。2012年，董明珠上任格力电器的董事长之后，曾经有一段时间经常对媒体提及一段故事：“其实格力电器也差点被卖掉。我记得2003年、2004年，一些部门吵吵嚷嚷，希望引进500强，把格力电器卖掉。一般人当然会觉得，挂着国企的名号还受约束，而且卖给外资企业，我的待遇也提高了，当时就承诺年薪几千万，当时格力只有100多亿。从个人的角度来说当然很合适，但是我们还是极力反对。现在格力电器的市值900多亿，国有股份的价值也接近200亿了，而当时9个亿就卖掉了。”图片来源：视觉中国“父子”关系微妙一直以来，格力集团跟上市公司格力电器之间的关系都有些微妙。在格力集团和格力电器发展的历史中，双方还因品牌问题发生过“父子之争”。2003年10月底，一篇《格力进军厨具市场》的文章被广泛转载，“格力电器”一度被认为要多元化了。格力集团和格力电器“父子”之间的品牌之争由此展开。随后，格力电器发表声明，称“某公司”借以“格力”之名误导消费者属于“侵权”。直接将矛头指向格力集团旗下的小家电公司。随后“格力小家电”公开声明：格力集团授权合法使用“格力”字号和商标，格力集团迅速声援称“确曾授权”。最终，这场商标“闹战”以格力集团与格力电器签署了无偿转让商标的合同收场。到了2012年5月，格力电器董事会换届。格力集团当时向格力电器推举了4位董事候选人，其中包括刚刚由国资委空降至集团的党委书记、总裁周少强。但是周少强在股东大会上仅获得了36.6%的同意票，落选格力电器新一届董事会。当时，业内人士纷纷认为，周少强的落选侧面证实了格力集团对格力电器的控制力其实较弱。图片来源：格力电器2011年年度股东大会决议公告2016年11月11日，网上传出一则《关于董明珠同志免职的通知》，通知内文显示董明珠已于2016年10月下旬被免去了格力集团董事长的职务，不再于格力集团任职。免职后，董明珠仅为格力电器的董事长兼总裁和法定代表人。很快这则流传的通知文件就被珠海国资委方面证实属实，董明珠的该项免职当时也遭到媒体的广泛解读。格力电器方面当时对包括N+财经在内的媒体解释道：董明珠基于国家的相关规定及本人意愿，主动辞去格力集团董事长一职，仍继续担任格力电器的董事长兼总裁。珠海国资委方面的说法，则是“按照规定，上市公司和所属集团的董事长一般是不能兼任的”。本文综合自每日经济新闻、中国证券报编辑丨徐斐本文为丨N+财经

图片来源：摄图网“奥迪双钻，我的伙伴。”听到这句口号，是不是想起了童年玩过的那些玩具：四驱车、悠悠球、铁胆火车侠、天皇巨星、大炮特使、旋风冲锋、光能使者……童年时曾带给你无限乐趣的人在A股有一家上市公司，曾经叫奥飞动漫，现在叫奥飞娱乐——这也是我们今天故事的主角。不过“一场游戏一场梦”，如今奥飞娱乐的游戏梦已经醒了。抱着打造泛娱乐全产业链的大志向，在2013年、2014年两年间，奥飞娱乐投资了很多游戏公司。2014年1月，奥飞娱乐对广州叶游的投资，就是其中之一。对于当时正在大力跨界的奥飞娱乐来说，这个标的实在不太起眼，因为涉及的资金仅3000万元。但在奥飞娱乐游戏梦破的当下，回溯这次收购，不少当时的蹊跷之处就有了解释。这场收购如果只看进展，并无稀奇，但如果以资金作为线索，则很容易让人产生一些套现的怀疑。明线并不复杂，按时间顺序排列是这样的：你看，简简单单，稀松平常。但接下来我们把交易数字加上去后，就不一样了。这笔交易如果按钱来梳理，还可以理出另一条线。我们把上面的故事重新讲一下。亮出资金、人名后，你可能就能感觉到一些蹊跷。❶2009年，梦龙动漫成立。目前还没蹊跷的地方，只需要知道，当时的大股东叫作王先轩，持股比例为75%，对应出资额375万元。根据2010年1月会计师事务所出具的验资报告，股东们已经缴足注册资金。❷2012年1月，一家叫作广州厚发的公司由蔡立东成立。我们有资料证实，这位蔡立东，就是奥飞动漫董事长蔡东青的亲弟弟蔡立东。当时成立广州厚发，蔡立东出资10万元。❸2012年2月，梦龙动漫举行了董事会，随后，广州厚发以1元钱成为梦龙动漫的控股股东，持有其55%股权。当时王先轩把自己770万元（增资后）出资额对应的持股转让给广州厚发时，价格是“白菜不如”的1元钱！换句话说，王先轩以1元把梦龙动漫55%的股权卖给了蔡立东。❹2013年10月，广州厚发发生了一项股权转让，新来的蔡钊展以1180万元买下了公司全部股权。也就是说，蔡钊展以1180万元买走了梦龙科技55%的间接持股权。❺2013年12月，梦龙科技用（改名后的梦龙动漫）50万元代价买下了一家叫作广州叶游的公司的一半股权。❻2014年1月，广州叶游，迎来大金主奥飞娱乐（当时还是奥飞动漫）。奥飞娱乐花2000万元，从梦龙科技手中受让了广州叶游50%的股权。现在我们来详细说一下，看不懂时可以回翻前面的内容。以事件❺❻给梦龙科技算个账，公司只花了50万元代价就获得广州叶游的一半股权，1个月后，奥飞娱乐再买时花了2000万元。梦龙科技在一进一出之间，用了不到一个月的时间，理论上轻轻松松赚了1950万元。而控股股东广州厚发，甚至可以直接说蔡钊展，是真正受益人。以事件❷❸❹给蔡立东算个账，设立广州厚发、获得梦龙科技55%股权，前前后后理论上花了10万零1元，1年后被蔡钊展1180万元买走。蔡立东得钱离场。以事件❹❻给蔡钊展算个账，他先用1180万元买走了蔡立东的股权，而奥飞娱乐支付给广州厚发——等同于蔡钊展的资金，按股权折算理论上为1100万元。两者差距并不大。以事件❷❻给奥飞娱乐算个账，蔡立东如果不把广州厚发转让给蔡钊展，那奥飞娱乐与梦龙科技的这笔交易就是关联交易。而奥飞娱乐在当年的投资公告中表示，本次交易不需要董事会、股东大会审议，不构成关联交易。请单独注意事件❸，王先轩转让55%的股权，为什么只收1元？确实让人很好奇。综合以上事件，除了蔡立东，还有一个关键人物，即蔡钊展。蔡钊展是谁？记者了解到，蔡钊展的身份证号码透露的信息显示，和奥飞娱乐控股股东蔡东青一样，也是汕头澄海人，1969年出生。蔡钊展之前曾担任广东奥迪玩具实业有限公司广州管理部的法定代表人，该管理部属奥飞娱乐旗下，现已注销。此外，蔡钊展还担任过奥飞娱乐的国内营销部总监。广州市文化创意行业协会官方网站2010年6月1日发布的《奥飞动漫召开2010年全国经销商会议》一文中，就提到，“奥飞动漫国内营销部总监蔡钊展在会上作《2009年国内销售工作总结》等报告”。对于蔡钊展这个人，记者也从相关可靠渠道证实，蔡钊展确实曾在奥飞娱乐工作，担任过高管，“好像（负责的）就是管理奥飞体系外的一些公司。”不过记者也了解到，蔡钊展现在应该已经不在奥飞娱乐任职。截至目前，蔡钊展虽然不再是梦龙科技的股东，资料仍显示其在公司担任董事的职务。3月26日，N+财经（微信号：njcjnews）记者也前往梦龙科技所在的注册地址——广州华港商务大厦22楼2203室，但遍寻22楼均未能见到梦龙科技的身影。此地目前是智联地产天河分部的办公室，相关工作人员称，“这里不是（梦龙科技），我们公司搬来一年多了。”最温柔的业绩补偿方式与难找的梦龙科技相比，这场收购的结果就好找多了。如同奥飞娱乐其他一些收购标的一样，广州叶游如今只留下“一地鸡毛”。N+财经（微信号：njcjnews）记者发现，当年奥飞娱乐投资时，对广州叶游的原股东虽然提出了主营业务利润的对赌目标，但并未设定业绩补偿的条项。2018年6月，奥飞娱乐才在回复深交所2017年年报问询函时完整披露，广州叶游2014年至2017年度分别实现营业收入2.48万元、2935.84万元、0.01万元、71.23万元，净利润分别是亏损1205.09万元、899.38万元、亏损3252.89万元、亏损1925.94万元。也就是说，奥飞娱乐2014年将广州叶游的股权收购过来后，当年广州叶游基本无营收，利润也是巨亏。从当年投资时广州叶游原股东作出的业绩承诺来看，广州叶游只有2015年完成了目标，2014年、2016年均未完成业绩目标。有趣的是，奥飞娱乐2016年年报中提到，2017年3月28日，上市公司与广州叶游之少数股东（包括梦龙科技等）签订《股权投资协议之补充协议（二）》。赔偿方式是直接“股偿”，少数股东同意将其持有目标公司剩下的40%股权，按1元的价格或者法律法规允许的最低价格全部转让给公司。补偿方案那么多，奥飞娱乐选择了最温柔的一刀。从补偿方看，广州叶游已经严重资不抵债、资金严重依赖母公司、游戏《航海王激战》不达预期，公司解散研发团队，确实没办法。《航海王激战》游戏

图片来源：摄图网中央纪委国家监委网站3月28日下午发布消息称，今日（3月28日），在中央反腐败协调小组国际追逃追赃工作办公室统筹协调下，经中央有关部门和广东省有关方面扎实工作，外逃近17年的职务犯罪嫌疑人于善福回国向纪检监察机关投案，并积极退赃。于善福，男，1953年7月生，原广东健力宝集团有限公司副总经理。2000年，于善福利用职务之便，伙同他人大肆侵吞国有资产，涉嫌贪污罪。2002年8月潜逃国外，同年9月，检察机关对其立案侦查。这次于善福回国投案，再次将人们的注意力拉回到了当年李经纬与其四位“股肱老臣”的贪污受贿案中，也让很多人开始再次反思“东方魔水”的衰退。五位前高层的千万保费俗话说“拔出萝卜带出泥”，但有时候带出的不仅仅是“泥”，而是更大的“萝卜”。2002年，健力宝陆庆坤、蔡伏云贪污案发，佛山市三水区检察院反贪局在查处过程中发现了杨仕明共同贪污的犯罪事实。杨仕明归案后，主动交代了侦查机关尚未掌握的其伙同李经纬、阮钜源、黎庆元以购买保险的形式贪污巨额公款的行为及其个人受贿事实。资料显示，2000年6月，李经纬及杨仕明、黎庆元、阮钜源、于善福在某次广东健力宝集团有限公司领导班子工作会议上，经研究决定用其下属子公司广东健力宝饮料有限公司的职工福利资金为其五人购买个人商业保险，并由杨仕明负责落实。6月底，杨仕明安排公司财务部人员在工商银行三水支行开设健力宝公司工会账户，并从饮料公司原有工会账户中转入该账户职工福利资金1300万元，后通过该账户将其中的1141.385万元作为保费转账给中国人寿保险公司三水市支公司（以下简称人保公司）。人保公司收到保费后，即为李经纬购买国寿福瑞和康宁定期两个险种，投保费为331.88万元；为杨仕明、黎庆元、阮钜源、于善福4人购买国寿福馨和康宁定期两个险种，投保费分别为人民币187.56万元、200.91万元、229.185万元和191.85万元。2010年，广东省高院依法委托佛山市中院对原广东健力宝集团公司多名高管贪污受贿案作出终审宣判，杨仕明被判处有期徒刑十八年、黎庆元、阮钜源均被判有期徒刑十四年；2011年11月2日，广东省佛山市中级人民法院对健力宝创始人李经纬作出判决，其因犯贪污罪被判有期徒刑十五年。但于善福却潜逃国外，直到今天，外逃近17年的于善福才回国向纪检监察机关投案，这件为世人瞩目的贪污案也算落下帷幕。坎坷前行的健力宝在李经纬与其他四位健力宝前高管贪污案发之前，“气功大师”张海以3.38亿元的价格收购了健力宝75%的股权。但谁也没有料到，接替李经纬出任健力宝董事长的张海并没有将健力宝带上高速发展的道路。随着张海的锒铛入狱，健力宝也被推向了崩溃边缘。当地政府再次出面寻找新买家，并于2005年10月与统一集团签订了收购合约。直到2016年11月，统一集团以9.5亿元的价格将其持有的100%股权出售给健力宝集团，健力宝这个品牌才算又回归了。回头来看，健力宝这个品牌存活了下来，但昔日的龙头老大已经不复当年勇。在健力宝集团动荡的那段时间里，脉动、可口可乐、百事可乐等运动饮料巨头，已经瓜分了运动饮料市场。当然，作为曾经的“民族饮料第一品牌”，健力宝也尝试过重回一线品牌的阵营，如耗费巨资赞助2010年亚运会，但中泰证券研究员谢刚指出，由于现场推广及后期跟进乏力，其市场表现乏善可陈，让一直对健力宝不离不弃的经销商再次失望；2013年健力宝斥资3亿元获得央视三个频道、安徽卫视、湖南卫视的黄金时段广告位，不过由于对经销商的信心打击太深，渠道一直未能得以恢复。如今的健力宝集团已经转变战略，与聚焦传统运动饮料的战略不同，多元化与跨界成为其近来的重要改变。目前健力宝集团旗下有果汁饮料“第五季”、苏打饮料“妙泡”、含气型果汁饮料“爆果汽”、冰淇淋风味饮料“香草冰淇淋”、维生素营养强化饮料“元动力”、饮用天然水，以及休闲零食等多款单品。2018年6月，有媒体曝出健力宝准备上市的消息，这是其20多年前未竟的事业，但时至今日，却仍未有进一步消息传出。记者丨宗旭编辑丨张海妮

图片来源：摄图网要问A股最有才情的董事长是谁？利亚德(300296，SZ）董事长李军能拔得头筹。自2016年以来，李军基本上会在公司半年报、年报里作诗一首，讲述“诗和远方”。在利亚德最近披露的2018年年报中，李军的开篇致辞又是一首诗，其在诗中还提及“去岁遍体伤，血泪粘肠”。李军吟诗作对展现的，是利亚德的业绩增速踩了刹车。公司去年净利润同比仅增长4.53%，创下上市来增速倒数第二的成绩。与此同时，公司寄予厚望的VR业务，营业收入占比进步不明显。谈及利亚德去年业绩，李军表示：“感谢2018，告别上市六年超高速增长，卸下虚荣的光环，只有主业，基本没有了外延。”三年作诗五首“生活不止眼前的苟且，还有诗和远方的田野。”有时候，董事长也可以是诗人，比如利亚德董事长李军——三年作诗五首，每到财报披露季，投资者就能欣赏到这位A股最具才情董事长的最新作品。利亚德披露的2018年年报中，李军的开篇致辞又是一首诗。“去岁遍体伤，血泪粘肠。杠杆急去满城慌，股市跳水补仓忙，任他疯狂。新年新气象，发奋图强。何惧前路多虎狼，新春芬芳心荡漾，待你花香。”李军作的这首诗可谓是五味杂陈，他在诗句之后补充：“……市值削我过半；忙补仓，忙筹款，忙订单，迸发内心深处的呐喊和期盼，剧变的焦虑，也感受到什么叫度日如年。”诗，也可以反映一个人的情绪。N+财经（微信号：njcjnews）记者注意到，除开2018年半年报，2016年~2018年，李军均在利亚德的半年报和年报中作诗，风格迥异。2016年半年报，利亚德净利润同比猛增125.67%。李军豪情万丈地写下：“匆匆半年风云急，业绩翻番何所惧；豪杰善举重信义，开疆拓土何人敌。”有意思的是，李军彼时还将利亚德比作“稚嫩而纯情的少女”。2017年年报，利亚德净利润同比增长80.88%。李军又写道：“去年峥嵘创伟绩，八成增长太不易；景观亮化井喷至，智能显示我第一。”然而在2018年，利亚德净利润仅同比增长4.53%。这是继2012年之后，利亚德净利润增速创造的又一低点。李军为公司2018年年报作的这首诗显然就没有前两年的意气风发。值得一提的是，李军2018年年报中的这首诗与往年的作品还有所区别，这更像一首词，其此前写的4首诗更接近七言绝句。“说不上什么艺术水准，就是好玩儿，形式上有些幽默感。”一位对中国古典文学有研究、曾在高校任职的一名教师对记者如此表示。净利增速降低李军的才情，去年也曾在资本市场上引发关注。去年，李军曾发起增持倡议书，他在朋友圈里写道：“向投资者送上坚强的支持、春天的气息、内心深处的关怀和感恩！”言语感性，打动人心，不少投资者赞叹其是性情中人。而这或许与李军的经历有关，1987年7月至1991年12月，他曾任教于中央财经大学。但从上市公司的角度，董事长在年报里“吟诗作对”着实比较少见。“信披是最低要求，其它只要不过分，可以自由发挥。”有两位不愿具名的上市公司董秘对N+财经（微信号：njcjnews）记者表示，尽管利亚德董事长在年报作诗的这类情形较少，但也没有规定说不可以这样做。图片来源：摄图网无论是李军的诗，还是公司去年年报，都在一定程度上体现了利亚德2018年经历的困难。虽然一直被视为创业板成长股的标杆，利亚德去年净利润增速还是踩了“刹车”。利亚德坦言：“2018年，公司经历了上市以来遇到的最大困难。”与之对应的是，利亚德股价在去年遭遇重挫。2018年，利亚德股价跌幅超过40%。告别外延式并购是利亚德净利润增速放缓的原因之一。李军提到：“感谢2018，告别上市六年超高速增长，卸下虚荣的光环，只有主业，基本没有了外延。”另一块则是由于利亚德夜游经济板块的拖累，这导致公司2018年营业收入、净利润等指标未能实现年初增长目标，这也是利亚德上市后首次未能实现计划目标。利亚德去年夜游经济实现的营业收入为15.31亿元，低于2017年的17.27亿元。“2018年是有特殊的原因，我们在未来规划中也有新的目标。”利亚德有关人士称。事实上，利亚德方面也表示，2019年目标营业收入及净利润增速在20%~40%。N+财经（微信号：njcjnews）记者注意到，在利亚德的经营版图中，VR也是重要布局之一。利亚德非常看好VR板块，“随着5G时代的到来，VR体验业务将进入高速增长期”。自2017年2月收购NP公司后，利亚德也重视VR体验业务，然而VR收入的营收占比并不高。去年，VR体验的营业收入仅3.37亿元，收入占比为4.38%；2017年，这部分营业收入为2.41亿元，占比3.72%。尽管收入占比不高，但利亚德仍然信心满满，“利亚德2018年实现VR收入3.37亿元，净利润1.19亿元，可能是全球实现利润最高的企业”。“我们主要是为NP公司供货，并不是把研发、生产、销售一肩挑。具体的可以看公司年报，都有披露。”利亚德有关人士表示。记者丨胥帅编辑丨魏官红

图片来源：受访者供图望着银行卡上比以往少很多的工资数额，以及不见踪影的年终奖，宋杰（化名）这才意识到，自己可能追错了风口。作为一家上市公司在北京海淀分部的员工，宋杰没有想到，不到一年，自己所在的职业教育云平台项目公司业务就陷入了停滞，全员调岗、薪资争议随之而来。3月底，已经过了开学季，北京市海淀区数码大厦A座25层的深圳市前海洪涛教育科技有限公司海淀分公司（以下简称海淀分公司）却一点也不忙碌。宋杰的同事们大多在等着来自深圳总部的说法。宋杰的遭遇正是上市公司洪涛股份（002325，SZ）教育主业发展之路的一个缩影。在5年前的职业教育发展热潮中，洪涛股份从建筑装饰领域跨入教育领域，一边“买买买”进行外延式并购，一边内生培育，自信满满欲打造新主业。但洪涛股份要抓住风口并不容易。在公司披露的公告中，5年教育业务布局留下的，是其购买的多家教育公司每年数千万元的商誉减值，其描绘的宏伟规划在3年时间内也没有见效。消失的年终奖：公司业务陷停滞局面春节过后，洪涛教育海淀分公司的员工高高兴兴地来上班，等公司发放期待已久的工资和年终奖。可是，本该每月15号前发的工资，直到2月最后一天才打到工资卡。看着银行卡上比以往少很多的工资数额，以及不见踪影的年终奖，海淀分公司的员工这才意识到出了问题。洪涛教育海淀分公司成立于2018年4月，员工人数从最初不到10人到现在40人左右，主要负责职业教育云平台的开发，目前已经开发出教学平台桃知APP。不只是薪酬数额减少，紧接着在3月1日，海淀分公司的员工收到一封集团总部的邮件，对包括海淀分公司分在内的洪涛教育管理层进行调整，海淀分公司的同事陆续被约谈。宋杰告诉记者，约谈的主要内容是：“海淀分公司要关掉了，员工需要调岗到洪涛在北京的其它分公司。之前的工资和公积金可以补齐，海淀分公司员工需要接受调薪——自愿放弃现有合同中的绩效部分薪资。”另一位海淀分公司员工介绍，如不同意调岗，要么主动离职，要么就一直拖着。之前欠的工资、年终奖和公积金统统没有，以后也不再缴纳社保和公积金。入职不到半个月的员工被直接要求走人，更有签了3年固定合同的同事，调岗到其他分公司，需要从3个月试用期干起。海淀分公司的一位管理人员向记者表示，公司的意思是裁撤海淀分公司，解散整个团队。但海淀分公司开发的产品命运如何还不确定，应该会交给新团队来做，且未来会以服务洪涛内部的教育公司为主。对于公司的这种处理方式，海淀分公司的员工反应不一。宋杰介绍，在3月初约谈接近尾声的时候，大部分员工都难以接受公司的条件，打算申请仲裁。目前，公司业务已经陷入停滞，员工正与洪涛教育进行“隔空较劲”。近日，N+财经（微信号：njcjnews）记者多次致电以及发送采访提纲给洪涛股份，截至发稿时尚未得到回复。同时，上市公司也没有就相关业务停滞和员工争议发布公告。此次人员和结构调整，或许与公司亏损有关。N+财经（微信号：njcjnews）记者获得的资料显示，3月18日，海淀分公司收到一份调整绩效考核邮件有如下内容：“众所周知，公司在2018年经营困难，亏损严重。自2019年起，新的管理团队开始接管海淀分公司，并努力扭转公司整体局面。”新的管理团队入驻公司后发现一些问题：“团队缺乏目标绩效管理的有关制度；其次，公司日常运营成本高企。”不过，有员工并不认同公司的说法，一位员工告诉记者，公司目前主要是薪酬支出和房租，每年不到一千万元。更为重要的是，公司项目正处在开发初期，难以盈利。波折的募投项目：“没人能把概念讲清楚”海淀分公司目前的困局背后，是其募资12亿元欲打造的在线教育投资计划。洪涛股份2016年发行可转换公司债券12亿元，主要投向在线智能学习平台及教育网点建设项目、职业教育云平台及大数据中心建设项目、研发中心及教师培训中心建设项目三个募投项目，计划分别投资8亿元、2.5亿元和1.5亿元。海淀分公司主要负责的是职业教育云平台开发。这些项目被寄予了深厚期望。以投资8亿元的在线智能学习平台及教育网点建设项目为例，该项目建设期为2年，在建设期满5年后达到稳定期。建设完成后，预计爬升期内平均每年实现营业收入11.19亿元，平均每年为上市公司股东创造净利润1.41亿元。2016年底，洪涛股份募集资金投资主体——洪涛教育先后成立了北京、上海两家分公司。不过，洪涛股份却暂缓了对这些项目的投入，公司称当时受建筑培训领域受有关政策的影响，部分资格考试取消或延期。截止到2018年上半年，这笔12亿元资金投入不到十分之一。为了推动项目发展，海淀分公司于2018年成立。该公司的一位员工透露，海淀分公司主要就是负责募投的职业教育云平台及大数据中心建设项目。洪涛股份一位工作人员也向N+财经（微信号：njcjnews）记者表示，洪涛教育成立的三个分公司主要是负责不同的募投项目。“洪涛以前所说的职业教育云平台到底是什么，这个没人讲得清。”对于母公司不停调整产品开发方向，一位海淀分公司技术开发人员坦言。而据一位海淀分公司市场营销人员介绍，海淀分公司做的这个云平台主要是面向院校，满足其教学教务。而且，这个APP可以多机构兼容。此外，海淀分公司成立之初，也有利好消息，彼时正值洪涛股份收购四川的一家职业院校，职业教育云平台可以直接在这些学校使用。不过，海淀分公司一位员工介绍，最开始以为公司开发的产品会在洪涛教育体系内用，后来发现公司没有推进此事。无奈之下，海淀分公司开始自己做推广。一位员工介绍，公司专门招聘了一位营销人员在山西地区试运营桃知APP，并签了三家职业院校。他介绍说，由于资源有限，当时想先绕过招投标这道坎，在职业院校內小范围试用，后面再考虑做增值服务。不过，这种有限的推广对于特别依赖营销的产品来说，效果非常有限。上述员工介绍，桃知APP大约有几百人下载。他无奈地说，短期内在学校盈利很难。产品市场推广方面陷入瓶颈的时候，洪涛教育开始对产品的方向进行调整。上述营销人员介绍，10月份后，产品的整个方向调整，优先服务职业教育培训的兄弟公司——学尔森。“我们原来做的是偏向学校使用的教学平台。考试培训不是这样，自己所有的教研都自己研发。可以说是两个领域。”这位员工说。然而，今年2月份，更改方向后的项目刚做了接近一大半，就出现了上述劳动争议的情况。风口上的跨界：“买买买”之后难整合图片来源：摄图网与目前教育业务遇到的问题相比，当初由建筑装饰主业踏入教育领域的洪涛股份可以说是资本市场的宠儿。2014年6月，国务院印发《关于加快发展现代职业教育的决定》，全面部署加快发展现代职业教育。随即，A股市场上掀起了一波职业教育概念的炒作热潮，一些与职业教育沾边的个股股价大幅飙升。2015年，洪涛股份收购考研培训机构跨考教育，因而身披职业教育概念，公司股价应声而涨。公司当时对教育业务盈利能力也是自信满满，在2015年9月举行的收购交流会上，公司预计2016年教育业务的利润会超过建筑业务。但事实上，教育业务的盈利能力远不如公司预期的那样强劲。2015年是公司教育业务并表第一年，收入为1.19亿元，而2016年公司教育业务收入只有2.77亿元，远低于预期，利润也一直难以与建筑装饰业务匹敌。洪涛股份高价收购的教育资产也陷入困局。2.35亿元收购的跨考教育，只在2016年完成了承诺业绩。2.96亿元收购的建筑工程教育培训机构学尔森也未完成业绩承诺，2016年与2017年连续亏损。洪涛股份描绘的职业教育市场远没有那么美好。国内IT职业教育龙头企业达内教育创始人韩少云在一个教育大会上介绍，职业教育是一门具有挑战的生意，存在市场规模小，获客成本高，客户构成复杂、支付能力差等问题。由于是溢价收购，这些收购的资产也包含了高额的商誉。跨考教育产生商誉金额为2.39亿元，学尔森则为2.83亿元。因之，近几年洪涛股份每年都要进行四千万元左右的商誉减值，这也直接侵蚀了公司账面利润。除了政策等外部环境的影响，对于洪涛股份教育业务不理想的原因，一位资深教育行业投资人士表示，洪涛股份收购的这几家教育公司没有太多的协同效应，投后管理方面也存在一些问题。对于这些收购的教育机构各自为战的分散状况，洪涛股份也想过整合。2016年公司发行12亿元可转债涉足在线教育，正是为了应对这一局面。但从海淀分公司目前的情况来看，显然并未达到有效整合的目的。记者丨苏杰德编辑丨梁枭本文为丨N+财经

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图片来源：摄图网电商时代，线下商超和大卖场面临“不转型等死，转型找死”的困境。而在线上流量越来越贵的后电商时代，它们又迎来了线上、线下融合的浪潮，号称打通“人、货、场”的“新零售”浮出水面，竞争更加激烈。作为我国零售业中标杆性的存在，高鑫零售（06808，HK）长期以来销售额傲视群雄，市场占有率超过8%。旗下的超市品牌大润发及欧尚，知名度也很不错。3月初，高鑫零售发布了2018年财年业绩，营收、同店销售、净利润三大指标均出现下滑。而自2018年6月股票走入下降通道以来，高鑫零售的总市值已经蒸发了400多亿港元。虽然仍坐在“行业老大”的位置，但必须承认的是，高鑫零售身后的追赶者已经加快了脚步。2018财年三大指标均下滑，市值蒸发400多亿港元2019年3月初，高鑫零售发布了2018财年的业绩。根据公告，公司年度总销售营收1013.15亿元（人民币，下同），同比下降1%；股东应占溢利25.88亿元，同比下降7.3%。这个业绩看上去并不理想，公告一出，高鑫零售股价应声下跌，当日收跌7.94%。来看看零售业较为关键的几大指标。一是营收，2018年高鑫零售总销售营收1013.15亿元，同比下降1%。这是近六年以来，高鑫零售营业额首次出现下降。图片来源：Wind二是同店销售，2018年公司同店销售下跌1.72%，跌幅较2017年的0.26%有所扩大。公司表示，零售行业在2018年变得更加多元化，竞争相当激烈。三是净利润，其2018财年股东应占溢利25.88亿元，同比下降7.3%。在这个数字的背后，是经营溢利降幅达6.5%。高鑫零售称，毛利率从2017年的4.4%下降至2018年的4.2%，原因主要为公司的淘鲜达项目额外带来了人事成本、新设备折旧及其他营运成本，但所有门店已在2018年底纳入淘鲜达项目，将在下个财务期间开始贡献收入。图片来源：Wind四是现金流，2018年公司经营活动产生的现金流为64.17亿元，较2017年的69.9亿元减少8.2%。与此同时，公司账上的现金及现金等价物，从2017年的103.62亿元增长至2018年的134.69亿元。也就是说，除了现金流仍然强劲之外，公司的营收、同店销售、净利等数据均在下滑。而在此期间，一些同行的营收正在突飞猛进。比如永辉超市（601933，SH），2015~2017年的营收分别为421.45亿元、492.32亿元、585.91亿元，增长迅猛，在2018年上半年，还取得了同比21.47%的增长。同店销售也在增长，2017年永辉超市的同店销售平均增长2.2%，2018年上半年这一数据为3.3%。“就大势来讲，整个大卖场这样的一个通路，在过去5年，客流一直是有所下降的，客单价也有损失，大卖场可能过了它的黄金10年或20年。”凯度消费者指数大中华区总经理虞坚这样对N+财经（微信号：njcjnews）表示。2018年6月，高鑫零售股价最高站上11.52港元/股，但其后开始“下台阶”，到了2018年财报发布后的第一个交易日（3月4日），股价已经跌到7.3港元/股。截至3月25日收盘，公司股价报7.19港元/股，从高点至今跌幅已经达到37.59%。九个月的时间，公司总市值从最高的1099亿港元，下滑至今日（3月25日）收盘的686亿港元，蒸发了超过400亿港元。插上阿里的“翅膀”，未来能否保持王者地位？“未来所有的行业，都将被用互联网思维和手段，重新再做一遍。”而商业，这个天然离用户最近的行业，成了接受互联网思维的前沿阵地。在经历自建电商渠道的浪潮后，线下商超最终选择了更加容易落地的“触网”方式——与互联网巨头合作。这也迎来了一波所谓“站队”的动作，几乎所有大型的线下商超，都与“阿里系”或者“腾讯系”发生了关联。阿里及腾讯纷纷参股线下龙头，并以技术对其“赋能”

近日，上交所正式开放受理审核科创板股票发行上市申请文件，首批科创板IPO申请受理名单也浮出了水面。科创板的一举一动，牵动着无数创业者、投资人，甚至股民的心。《每日经济新闻》记者结合科创板对上市企业的产业定位、预计市值、收入、净利润及其增长性、科技创新能力、持续经营时间（截至2019年2月28日经营三年以上）等多项指标要求，依托启信宝数据库，从2016年3月1日之前成立的公司中，共筛选出符合科创板上市要求的11844家企业。通过这份企业地图，构建出潜力企业的分布差异。东部沿海与中西部省份间科创板潜在企业量级差距大目前，沿海的广东、江苏、浙江、上海、山东五省份符合要求的企业数量占全国总量的68.57%，而末五位的新疆、甘肃、宁夏、青海和西藏五省份仅占全国总量的1%。成立5年~15年的企业更加符合科创板企业画像近70%的科创板潜力企业成立于2003年以后，受限于科创板对于市值、收入、净利润等的要求，2015年后符合标准的企业数量直线下滑。因而，成立5年以上、15年以内的企业更加符合科创板的上市标准。聚焦2012~2016年这五年间成立的科创板潜力企业，东部和中西部之间的相对差距在不断缩小。新一代信息技术和高端装备行业科创板潜力企业更多长三角和粤港澳大湾区两大都市圈成为区域经济发展亮点在科创板潜力企业的区域分布图中，我们可以清晰地看到长三角和粤港澳大湾区企业的集聚，远优于京津冀一体化发展进度，经济进一步集中，粤港澳和长三角将成为下一阶段中国经济发展的龙头地区。头部城市强者愈强，步子愈大从总量来看，北上广深四个一线城市居于TOP4位置，但是又各有特色。深圳以1204家的企业数量稳居第一位，是广州的2.24倍。从企业成立的平均时间来看，东部企业平均需要15.1年的时间成长为一家科创板的潜力企业，其中代表型城市北上广深的企业平均只需要13年，远快于西部企业的16年，这意味着东部有更多的发展机会。新一线城市高速发展，省会城市奋力崛起在科创板潜力企业的区域分布图中，我们可以清晰地看到长三角和粤港澳大湾区企业的集聚，远优于京津冀一体化发展进度，经济进一步集中，粤港澳和长三角将成为下一阶段中国经济发展的龙头地区。记者丨张海妮编辑丨魏官红

事故发生后，N+财经记者赶赴响水县采访大灾难面前，每一个人都是这样渺小。古希腊哲学家赫拉克利特曾说：“人不能两次踏进同一条河流。”但人却可以两次踏入同一场风暴。3月21日，江苏盐城响水县化工园区发生爆炸事故。爆炸的冲击波向四周发散，震碎了玻璃，掀翻了门窗……响水县陈港镇的普通居民张丽（化名），她处于冲击波的核心地带。碎裂的玻璃渣袭来，她只能压住不到2岁的女儿，用肉体来抵挡。这已经是她经历的第二场风暴。八年前的正月初七，因为流传的化工厂爆炸谣言，她扛着17个月的儿子逃跑。同样是混乱的街道、尖叫的人群和恐惧的情绪……张丽担心未来，躲开了大爆炸，但未来能喝到纯净的水，呼吸到清新的空气吗？玻璃砸过来！她用身体压住两岁女儿3月，窜动的冷空气偶尔会到黄海打个转儿。此时，海岸沿线的江苏省响水县迎来“倒春寒”。3月21日这一天，响水县的气温只有10多度，空气还有些潮湿，披上外套还是有湿冷的感觉。午饭过后，响水县陈港镇的张丽（化名）正陪着她的小女儿睡午觉，这是每天的习惯。东北风偶尔吹过窗户，发出呜呜的声响。“砰”，14时48分，突然传来的爆炸声令孩子有些惊觉，“没事没事，天上有飞机过来。”张丽耐心地在旁抚慰她。“砰！！！”第二下爆炸声！这一次声音的分贝和能量明显大于第一次，没等她反应过来，爆炸能量波已经将整个窗帘、框架、玻璃碎片砸到她身上。这张不到2米的床，上面全是玻璃碎渣、金属碎片。张丽的女儿似乎被吓懵了，竟一声未哭。而母性本能的驱动，让张丽抱着孩子就往外冲，几乎用上了生平最快的奔跑速度。所有门和窗被炸飞，玻璃全部震碎，断裂的窗框和碎玻璃满地都是，天花板都要塌下来……张丽没有时间留意家里的这片狼藉，她正抱着孩子连滚带爬地逃跑。“砰！！！”第三声爆炸！张丽与女儿从后门逃离了危险之地，并在路上看见了她的老公。此时的她眼睛红肿，满脸是血，额头还有直径二公分的伤口。张丽的老公来不及心疼，赶紧把她扶上车。张丽坐在车上惊魂未定，棕黄色的头发散落下来。惊恐是有效的镇静剂，张丽对疼痛似乎没有知觉，只是在微微颤抖……“那边化工厂在冒烟！那里的爆炸！”她的老公指向不到1公里的响水县生态化工园区。瑟瑟发抖的这家人，看见远方窜起一大团约20米高的火焰，把园区的天空染得通红。响水县生态化工园区的这次爆炸，相继引发了周边小规模的地震。截至上午10时59分，事故已造成47人死亡、90人重伤。“跑！往没有烟的地方开！”张丽老公紧紧抓着风向盘，一脚油门踩到了底。就像所有灾难片的主人公，带着惊恐的家人踏上求生之路。10分钟左右，他们就到达了陈港镇。全是人！密密麻麻的人！受伤的人！逃跑的人！惊魂未定的人！旁边工厂来了一群工人，并排坐在一起，他们身上全是血。人多了，路堵住了，张丽一家在这里停下。未知灾难的恐惧，尖叫、哭泣……哀伤的情绪在人群中传染，无人能免疫。大灾难面前，人的群体性特征总是会被最大限度激发。跟着人群逃命，求生是唯一目标。扛着儿子逃！抱着女儿跑！说来，张丽已是第二次感受到这种恐惧，上一次是在八年前（2011年），是因流传的化工厂爆炸谣言。2011年的正月初七，这一天是俗称的“人日”节，春节年味仍在响水县。这一天，响水县还飘起了新春的第二场雪。一则响水生态化工园区要爆炸的谣言打破了热闹，人们争先恐后地逃离。中国青年报曾这样描述了当时的场景，“陈港镇的人往响水县城逃，响水的人往小尖镇逃，小尖的人往滨海县逃，滨海的人往盐城市逃。更远的，逃到了连云港，逃到了南京，甚至逃到了苏州。204国道堵满了，316省道堵满了，响陈路堵满了，各种各样的小路也堵满了。”“我的儿子11岁了，当时只有17个月。（受访者原话）”张丽和儿子完整经历了当年逃跑的一幕，张丽同样抱着儿子往外跑。命运有时候就是这样吊诡，八年后，张丽又经历了这一幕，这一回则是抱着她的女儿，她的儿子在县城念书没有回来。而受伤的程度却远远大于2011年那回，张丽脸“破了相”，女儿受到惊吓，后来哭了整整一夜。相比于别人，张丽是幸运的，当然，也有不幸的……。“我听说我婆婆亲戚的女儿为了抢救，脾脏被割掉了。还有她亲哥哥的头受伤了，听说是爆炸时玻璃渣嵌进了大脑，现在脑子里有淤血了。他在盐城的医院里面开刀，现在还没脱离生命危险，还在抢救……他们都在里面的化工厂打工。”担心的还有未来、水和空气。张丽家旁的灌河，当地人称大潮河，是江苏省唯一没有建闸的天然入海河道。明代，吴承恩曾乘舟顺灌河而下，渡黄海至花果山一路实地采访，留下《西游记》“二郎神大战灌江口”的片段。而旁边化工园区的企业，生产着甲苯、二甲苯等低毒物质，二氧化硫和氮氧化物浓度过高容易引发呼吸系统疾病，若大量吸入会导致窒息。谁都想呼吸到没有污染的空气。“他们晚上不固定地排废气，味道很刺鼻，我都没办法开门。你问我污染的情况，这都不用说了，我家旁边的河水都污染了，大家早就知道不能喝的。”张丽说。（实习生郑洁对此文亦有贡献）实习记者丨黄鑫磊

綦建虹用近20年缔造“耀莱系”商业版图（数据截止2016年11月，每经制图）再次站在耀莱中心门口，晶亮的落地玻璃窗里，豪华超跑依然安静地停在那里。这里陈列着“成功人士”的物质标签，和三年前每经影视（meijingyingshi）记者在此看到的场景如出一辙。而这几栋坐落在北京三里屯上万平方米豪华楼宇的幕后主人，却多少显得有些物是人非。这位早年靠代理宾利、兰博基尼等超级奢侈品发家的老板，十年前与成龙合作开了第一家耀莱成龙影城，初涉影视。2015年，国资背景的文投控股借壳上市，耀莱的影视资产全面注入，綦建虹成为A股影视娱乐公司的操盘手，深度卷入影视行业，高举高打、出手阔绰。彼时，他大概想不到以百亿身价连续多年登上胡润富豪榜的自己，如今因债务问题成为全国1339万个失信被执行人之一，也就是所谓的“老赖”。名字出现在“限制消费人员”系统中。他彻底离开自己一手建构的耀莱影视帝国，所持上市公司股权被司法冻结。而这一切，就发生在他深度参与影视资本市场的五年里。2019年2月，北京耀莱中心，豪车销售区光彩依旧（图片来源：每经记者

图片来源：公司官网3月21日下午，位于江苏省盐城市响水县的江苏天嘉宜化工有限公司发生爆炸事故。盐城市响水县江苏天嘉宜化工有限公司地理位置

湖南长沙市街头，卖槟榔的小商家打出了“金三角”的店招。图片来源：记者

图片来源：摄图网2017年4月，武汉长江新港物流有限公司(NASDAQ:YRIV，以下简称武汉新港物流）登陆纳斯达克市场，市值一度超过40亿美元。在中概科技网络股扎堆的纳斯达克市场，武汉新港物流显得有点另类。2018年12月末，上市公司遭到做空机构狙击，市值大幅“跳水”，缩水90%以上……N+财经（微信号：njcjnews）记者深入调查后发现，武汉新港物流描绘多年的物流产业园项目早已停摆，所涉及的土地等资产也被法院轮候冻结，法院文书甚至声称其已无可供执行的财产。若想将物流园区的故事讲下去，必须要有充足的土地资源。然而，武汉春风村的负责人反复向记者强调，武汉新港物流对外所宣称的120万平方米土地租赁协议根本不存在。事情真相到底如何？公司前身：钢贸富豪王耿“弃子”武汉新港物流来头不小，N+财经（微信号：njcjnews）记者注意到，其前身为武汉华中钢铁交易中心有限公司，股东为武汉知名的综合经营性质的企业集团——武汉人和集团有限公司。而其控制人，则是湖北省晋商商会会长王耿，一度被媒体称为中国钢铁贸易四大富豪之一。上世纪90年代初，王耿下海投身钢材物流贸易，靠做武钢的代理商捞到了第一桶金，之后触角延伸至地产、文教、冶钢、能源和高科技开发等领域，以钢贸产业为依托一手打造了资产号称50亿元、年销售额达100亿元的武汉人和集团有限公司。华中钢铁交易中心现场外景图片来源：记者

图片来源：视觉中国科创板推出后，不少公司转换了赛道，泰坦科技（835124，OC）就是其中之一。这家成立于2007年的新三板企业，由六位80后联合创立，他们目前也是泰坦科技的实控人，合计持股比例为46.89%。2017年7月，泰坦科技开启IPO冲刺进程，接受光大证券的辅导。如今，泰坦科技选择了更适合自身发展的科创板。经济学家宋清辉向N+财经（微信号：njcjnews）记者表示，相较于主板，科创板设置了满足不同类型企业的包容性上市条件，允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市，门槛无疑较低。去年营收9亿元2018年年报显示，泰坦科技自成立以来，一直专注于为实验室提供一站式产品与服务。从产品类别来看，泰坦科技的主要产品包括科研试剂、科研仪器及耗材、实验室建设及科研信息化服务以及运输，其中，公司的主要营收来源于科研试剂和科研仪器及耗材业务。财务数据显示，2015年至2018年，公司的营收从2.68亿元增长至9.3亿元，公司归属于挂牌公司股东的净利润则从1665万元上升至5993万元。而在这四年，科研试剂和科研仪器及耗材业务的营收占总营收的比重分别为95.71%、96.13%、95.68%以及96.24%。N+财经（微信号：njcjnews）记者梳理发现，公司能够实现持续盈利的主要原因，一方面得益于我国实验室用品市场尚处于起步阶段，具有较大的发展空间；另一方面则是泰坦科技在行业中的地位。泰坦科技联合创始人、总裁张庆也曾表示，目前，整个中国超过一千万人是在实验室里工作，每年中国的科技经费投入超过一万亿，中国科学服务的市场规模现在每年已经超过一千亿。泰坦科技选择进入科学服务行业，与这不无关系。公司创始人谢应波、张华、张庆、许峰源、王靖宇、张维燕，均为80后，均为华东理工大学2000级的学生，分别拥有化学、材料、IT等专业背景。他们发现中国科学服务业与欧美等发达地区科学服务业存在差距，决定参考国外的成功模式，进行创业。据了解，公司旗下有多个自主品牌。2018年年报显示，公司的产品种类超过10000种。自主科研试剂品牌每年增加15%新产品，其中新增800种独有科研试剂产品。“保守估计，仅试剂一块，我们每年直接和间接降低国内科研成本超过15亿元。”泰坦科技董事长谢应波在接受《青年报》采访时表示。但由于市场前景广阔，一些行业巨头赛默飞、安捷伦、默克等近年加大在中国的投资力度。对泰坦科技来说，仍需警惕未来的市场竞争。3月18日·上海，泰坦科技总部大楼内图片来源：记者

图片来源：摄图网事情越来越糟了。作为全球航空巨头的掌舵者，波音CEO丹尼斯·米伦伯格（Dennis

图片来源：摄图网不知不觉，央视3·15晚会已经伴随我们走过了29个年头。每一年的晚会，都像一场工商业的反面“奥斯卡”，被点名的企业无不战战兢兢、连夜加（公）班（关）……但这对我们来说，不仅仅意味着街头巷尾的新话题，更是一场消费者权益的“保卫战”。2019年的3·15晚会以“共治共享、放心消费”为主题，聚焦产品质量、售后服务、互联网消费等领域侵犯消费者权益的违法违规行为。图片来源：直播截图这一次，哪些行业被敲响了警钟？又有哪些企业彻夜难眠？首枪瞄准医疗垃圾医疗废弃物，直接关系到人体健康与环境安全，我国一直推行医疗废物集中无害化处置，禁止任何单位和个人转让、买卖医疗废物。然而，本应受到严密监管的医疗废物，却从医院流到了市场，从废旧输液袋、注射器变成了日用品和玩具。今晚的3·15晚会就将第一枪瞄准了医疗垃圾黑色产业链。河南省濮阳县子岸乡的某厂房内，堆放着大量使用过的输液瓶、输液袋等医疗垃圾，不少医疗垃圾甚至残留着药水。从标签上可以看到，这些医疗垃圾大都来自周边的医院。图片来源：直播截图从事医疗垃圾加工的“史老板”为了逃避检查，将加工地点分散到了三四处，偷偷将其加工成业内所说的“再生料”，然后卖给下游企业。这样的情况还出现在河北、陕西和山东等地。用废旧医疗再生料生产蔬菜网袋，似乎非常普遍。由于这样的再生料韧性好、价格便宜，生产出来的产品也五花八门。图片来源：直播截图有的再生料被加工成洗脸盆、悬浮地板等日常用品，有厂商表示为了降低成本会加一部分输液瓶料，“特别特别漂亮”。山东临沂一家生产儿童玩具的厂商则表示，七八成玩具都使用再生料，“加吊瓶料韧性好，不容易断”。食品安全被重点关注

图片来源：摄图网3月12日晚间，华宝股份给出的2018年度利润分配预案“亮瞎”了投资者的双眼。公司计划向全体股东每10股派息40元，共计派发现金红利24.64亿元。以3月12日收盘价37.88元/股计算，华宝股份的股息率竟超过了10%。如此土豪的分配方案让华宝股份一“派”成名，但这也很快引起了深交所的关注。“分红式套现”背后华宝股份“10派40元”年度分红方案让人惊呆了！尽管A股市场不乏股息率超10%的上市公司，但华宝股份的市场关注度却远甚于其他公司，因为华宝股份几乎要吃光“老本”。华宝股份2018年净利润为11.76亿元，全年分红派现24.64亿元，几乎是净利润的两倍。华宝股份拿什么来分红？答案是未分配利润。截至2018年末，华宝股份累计未分配利润为34.3亿元，母公司累计可供股东分配的利润为25.2亿元。在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，华宝股份的分红举措有可商榷之处。“上市公司分红应该是有规律的、投资者可以预期的。不应该一次性分掉。”其向N+财经（微信号：njcjnews）记者表示，大笔股利分配完之后，公司相应净资产会下降，资产存量会减少，会造成新老投资者的不公平待遇。在华宝股份“分红盛宴”中，受益较大的无疑是其控股股东华烽中国。华烽中国持有华宝股份4.995亿股股份，持股比例为81.10%。借此次分红，华烽中国将分得超过19亿元（未考虑税费）。一直以来，A股市场有多种回馈股东的运作手法，一类是资本公积金转增股或送红股，另一类就是现金分红。外界看来，对华烽中国来说，现金分红无疑最为有利。“如果是转增股或者送股，华烽中国的持股比例依然是不变的，仍然超过81%。”西藏琳琅投资管理有限公司投资总监王琳分析称，控股股东持股比例高，很难直接在二级市场通过集中竞价或大宗交易减持，一方面要恪守严格的信息披露要求，另一方面套现的时间周期会拉长。如此一来，送转股带来的价值增量更多体现在账面上。此外，二级市场股价波动也会影响到送转股之后的账面价值。而在华宝股份目前的股权结构中，华烽中国能在现金分红中实现真正意义上的“帕累托最优（经济学名词，指资源分配的一种理想状态）”。“一般控股股东占比比较高，那么就愿意去分红。现在还鼓励分红，资金充裕当然就可以多分。”一位上市公司董秘向N+财经（微信号：njcjnews）记者表示。。华宝股份于2018年3月1日上市，除IPO募集资金外，目前尚没有再融资的资本运作。在外界看来，既然没有再融资增发股本，那么华烽中国并不存在股本被稀释的“烦恼”，现金分红自然能拿得更多。。N+财经（微信号：njcjnews）记者注意到，华烽中国背后的资本脉络颇为复杂。招股书披露，华烽中国股权穿透后的股东是华宝国际（00336，HK）的全资子公司。朱林瑶通过其全资控制的企业Resourceful

图片来源：摄图网疼痛，疼痛，无法忍受的疼痛……冰冷的房间内，陈婉能做的只有咬紧牙关。昂贵的药从输液瓶中缓缓滴落，给她带来了一点慰藉。从被确诊为卟啉病至今，已经有两年多时间，但回想起那种毫无预兆、毫无间歇的疼痛，陈婉依然觉得恐惧，“痛得吃不下东西，还会一直呕吐”。卟啉病是一种罕见病，有多罕见呢？卟啉病的发病率只有五万分之一，全中国的患者仅有6000名左右。但是，这种病主要的“救命药”——人血红素却没有在国内上市。这并非个例，实际上，“无药可医”、“负担不起药费”已经成为罕见病患者及亲属面临的无奈现状。这种局面有望在不久后改变。3月1日起，国家正式对首批21个罕见病药物和4个原料药减税。多位受访者对N+财经（微信号：njcjnews）表示，不仅国家加大扶持罕见病的力度，而且社会对罕见病的关注度也有了较大提升，药企、学者、医生都在积极“抱团”筑起罕见病的防护墙。困局一：平均确诊时间需5年接到N+财经（微信号：njcjnews）电话时，陈婉正在家中休息。尽管距离上次发病已经过去了快一个月，但回想起那种疼痛，陈婉还是会感到恐惧。据陈婉描述，卟啉病每次发作会持续3到5天。因为疼痛难忍，她每隔5个小时就要打1次杜冷丁，然后小睡一会儿，如此反复。“痛得吃不下东西，还会一直呕吐。”因为家人有医学背景，陈婉算是罕见病中的“幸运儿”。2016年首次发作后，她就被确诊为卟啉病，病情得到了及时控制。卟啉病，是一种因血红素合成中缺乏某种酶或酶活性降低引起的一组卟啉代谢障碍性疾病。初发症状是肚子痛，然后渐渐扩散到身体其他部位。但由于症状与其他疾病有相似性，大多数患者需要辗转很多科室、寻找不同医生，才可能被确诊。在全国，像陈婉这样的患者约有6000名。通过病友群或就诊，陈婉遇到了不少病友，同一种疾病、同样的无助让他们走到了一起。在她认识的病友中，有些人花了很长时间检查才被确诊，还有些人则是动了大手术才知道。对许多罕见病患者而言，确诊过程非常艰难，误诊的概率也很高。罕见病发展中心创始人黄如方对N+财经（微信号：njcjnews）表示，目前我国仍有将近60%的罕见病患者没有被诊断出来，他们至今都不知道自己得了什么病。这是一道世界级难题，国内外对罕见病的平均诊断时间为五年。为了关注更多罕见病患者，黄如方在2013年成立罕见病发展中心，截至目前，该中心发起成立的罕见病网络组织已超过50家。在他看来，罕见病确诊时间长并不意味着医生水平不够，主要是因为罕见病患者少。而医生在临床上见得少，自然就不太了解，黄如方说道，“罕见病在医学领域是比较顶尖的议题，很多还没有被医生所了解，如果医生没有见过这个病，就很难诊断出来”。2018年初，由北京病痛挑战公益基金会与香港浸会大学等联合发布的《2018中国罕见病调研报告》显示，仍有33.3%的医生承认自己只是听说过罕见病，但不太了解；甚至有1.1%的医生从未听说过罕见病。美国医学会医学遗传学学会临床遗传学家、金域医学首席科学官于世辉则坦言，虽然罕见病种类多，但发病率都很低，这也导致罕见病的诊断困难重重。有数据显示，一名罕见病患者平均要看5~10位医生，确诊时间需要5~30年，误诊率接近一半。而且罕见病通常病情严重，甚至危及生命，给患者家庭带来沉重的经济、精神负担。图片来源：摄图网困局二：病确诊了，有药治吗？被确诊是罕见病后，患者接下来需要面对更多的未知状况，比如能否找到匹配的药物对症治疗。陈婉所在的卟啉病群体中，只有部分患者适合使用高糖疗法控制病情，其余的人只能寻求人血红素治疗。万强的妻子在2014年因肚子疼痛难忍入院，后来被确诊为卟啉病。当时他的妻子还怀着孕，第一次住院时采用了高糖疗法，后来又发病两次，输高糖已经没有效果了。还有一种办法是输人血红素。但国家对血液制品的监管相当严格，这种药并未在国内上市，“只能花高价找人想办法”。对人血红素的购买过程，万强描述得十分隐晦，只说是通过关系人的介绍买到了两组人血红素，后来又买过三四次。通过这些“救命药”，他的妻子保住了性命，但万强回忆，每一次的购药经历都“不堪回首”。如今，万强已经算卟啉病的“半个专家”。据他介绍，目前卟啉病不能治愈，人血红素和高糖只能暂时缓解痛苦。在无药可治的情况下，卟啉在体内的累积会导致患者出现四肢神经乃至大脑神经麻痹，严重的会导致瘫痪甚至死亡。“我已经知道有4个人因为治疗不及时死亡了。”万强说，其中有个上高二的女孩，突然有一天就发烧了，然后不停地看病，诊断是卟啉病，看病花了不少钱，后来虽然用上了药，但发现比较晚，最后感染去世了。可用药物过少，是当下中国罕见病患者最受困扰的问题，但海外代购未经批准进口的药品属于违法。在国际确认的7000多种罕见病中，仅5%的疾病存在有效治疗药物。根据罕见病发展中心与IQVIA联合发布的《中国罕见病药物可及性报告2019》，截至2018年12月，在我国发布的《第一批罕见病目录》121种罕见病中，74种罕见病“有药可治”，即在欧盟、美国有药物针对这74种罕见病适应症的药获批上市，但面临“境外有药、境内无药”的仍有21种罕见病，占比约28%。困局三：有药了，却吃不起无药可治让人失去希望，有药可治是幸运的，但患者又可能吃不起。N+财经（微信号：njcjnews）了解到，有些原本条件并不差的家庭，夫妻两人都有不错的工作，但孩子得病后，存款没了、房子也卖了。有些家庭为了买药，还要找亲戚邻居凑钱，或者去慈善机构、政府求助，靠企业赠药维持。大家心里都明白一个道理，没钱就买不了药，没药就治不了病。对于妻子的治疗费用，万强的心里也没底，因为每输一次人血红素至少要一万多元。而且卟啉病的发病时间并不固定，有时候几个月发作一次，有时候一个月发作几次，治疗不及时还会引发多种并发症。万强粗略计算，从2014年底到现在，治疗费用超过了100万元。但记者在采访中接触后发现，很多罕见病需要每天接受药物治疗。小胖威利罕见病关爱中心林主任对记者表示，“一个70公斤的成年小胖每天费用约300多块钱，一年十多万，一辈子就是四五百万，如果有其他并发症费用更高”。根据IQVIA全球研究院的报告，以药品的销售价格为计算基础（不考虑医保支付），2017年美国罕见病患者在单种药物治疗上的年花费中位数值是4.6万美元，374个在市罕见病药物中80.5%的药物治疗费用大于6000美元/年。七色堇罕见病联盟创始人、遗传学博士欧阳笠认为，常见病药物和罕见病药物的研发投入差不多，但是对应的患者数量相差太多，分摊到每个患者身上的资金就非常高。价格昂贵又需长期服药，对罕见病患者来说实在负担沉重。近年来，国家力图通过将罕见病药品纳入医保目录来为患者“减负”。罕见病发展中心发布的报告显示，截至2018年底，在国内上市且有罕见病适应症的55种药物中，29种药物被纳入国家医保目录，涉及18种罕见病。但同时，仍有涉及21种罕见病的26种药物，尚未被纳入国家医保目录。但这并不意味着解决，已纳入医保目录的罕见病药品还面临很多困境。据林主任介绍，以小胖威利为例，虽然进入121个罕见病目录，但只有湖南省、青岛市等为数不多的省市纳入了地方医保。欧阳笠建议，商业保险是一种较好的保障方式，在美国99%的罕见病患者通过以商业保险为主的方式获得治疗；澳大利亚则通过“救生药品基金计划”来保障酶缺乏症患者的治疗所需。北京鼎臣管理咨询有限责任公司创始人史立臣认为，罕见病纳入医保需要一步步进行，根据各地的实际经济情况，即医保支付能力，分地区、分病种逐步纳入，“医保费用总量在一段时间之内相对确定的情况下，纳入的疾病种类越多，支付的比例越小”。（文中陈婉、万强皆为化名）记者丨刘晨光编辑丨徐斐本文为丨N+财经

图片来源：摄图网大族激光（002008，SZ）最近站到了市场的聚光灯下，原因不是它成了妖股，而是境外资金将其“买爆了”。3月5日，港交所公告称，接深交所通知，由于大族激光总境外持股比例超过28%，当日起深港通将暂停接受该股买盘，只接受卖盘。房子有“限购”，为何这只股票也被“限购”？境外资金青睐有加事实上，自2017年1月16日探出20.6元/股（前复权，下同）的阶段低点之后，大族激光的股价就像坐上了飞机，迅速上涨。短短10个月时间，最高涨超60元/股，涨幅高达近300%。大族激光2017年年报显示，截至2017年底，公司前十大股东中，境外资金持股占比合计仅为6.96%，其中，香港中央结算有限公司的持股比例为4.08%。显然，2017年大族激光的“翻倍行情”是境内外各路资金合力推动的结果，但境外资金作用并不明显。图片来源：Wind截图此后的半年时间里，公司股价一直在44元~60元/股区间波动。在此期间，境外资金借道深港通加速进场，并且在之后大族激光的下跌过程中越跌越买。到了2018年三季度末，香港中央结算有限公司的持股比例达到了13.44%，而到了2019年3月7日，这一比例进一步上升至19.91%。图片来源：Wind截图除香港中央结算有限公司外，境外资金对大族激光也是青睐有加。公司2018年三季报显示，安本亚洲资产管理有限公司-安本环球-中国A股基金、瑞士银行有限公司、挪威中央银行也纷纷跻身公司前十大股东行列。境外资金为何青睐大族激光？你换不换手机，影响它业绩近日，大族激光发布了2018年度业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入110.28亿元，归属于上市公司股东的净利润为17.21亿元，分别同比增长-4.60%、3.38%。数据来源：Gartner，Wind大族激光的主营业务由激光设备业务和PCB（印制电路板）设备业务两部分组成。其中，激光设备又有大功率激光设备和小功率激光设备之分。不过，一直以来，小功率激光设备就是公司营收占比最大的一块业务，也是2016~2017年公司营收最主要的增量来源。在大族激光2017年年报中，公司对小功率激光设备的爆发做出了解释：消费升级推动电子产品创新周期不断缩短，大部分电子产品更新周期缩短至一年，激光作为精细加工的前沿技术之一，已在电子行业得到广泛应用并持续创新。但到了2018年，情况有所变化。智能手机性能越来越够用，消费者的换机周期开始拉长。作为智能手机产业链上的重要一环，大族激光小功率激光设备业务受到了明显冲击。不过，此消彼长，以工业激光为代表的大功率激光设备及PCB业务快速增长，帮助公司熨平了因智能手机产业链下游需求不足而可能导致的业绩大幅波动。对于智能手机出货量下降对产业链公司带来的不利影响，成都保盛家族资产管理有限公司私募基金经理兰公宇对N+财经（微信号：njcjnews）记者表示，这样的影响更多是结构性的，“例如苹果手机销量下降以后，有一些对其依赖程度较高的设备供应商受到了非常大的冲击。”兰公宇同时指出，以华为为代表的国产手机或许会占领之前苹果的高端市场，而苹果的注意力则会转移至更加高端的市场。这会在一定程度上填补因苹果销量下降而带来的手机产业链空置产能。此外，兰公宇也提及5G可能带来的产业链新机会，2020年5G手机将会迎来爆发，他认为届时大族激光的消费电子业务也许会借此回暖。2018年净利双位增长的不是它“最快的刀”，“最准的尺”，“最亮的光”……作为20世纪重大发明之一，激光久负盛名。一百多年以后的今天，激光技术已被广泛应用在精密加工领域，在制造业中有着举足轻重的地位。数据来源：Gartner，WindStrategiesUnlimited提供的数据显示，近年来全球激光器行业收入规模持续增长，2017年行业收入已达124.30亿美元。而在全球制造业向发展中国家转移的过程中，亚太地区激光行业市场份额迅速增长。数据来源：Gartner，Wind“光加工”时代来了，起步晚、需求大的国内激光设备市场，迎来了一批正在崛起的国产厂商。在A股市场，从2018年前三季度净利润情况来看，排名前五位的激光厂商分别为大族激光、锐科激光、华工科技、正业科技和福晶科技，对应净利润分别为16.57亿元、3.64亿元、2.56亿元、1.64亿元和1.31亿元。大族激光是国内激光设备厂商龙头，锐科激光则是光纤激光器龙头。数据来源：Gartner，Wind2014~2017年，锐科激光毛利率由18.08%上升至46.60%，业绩保持高速增长。而大族激光毛利率稳定在40%左右，高于行业平均水平。数据来源：Gartner，Wind但N+财经（微信号：njcjnews）记者发现，在上述已披露2018年业绩快报的激光企业中，经初步核算，大族激光、锐科激光、福晶科技及正业科技2018年净利润分别为17.21亿元、4.33亿元、1.5亿元及0.15亿元，只有锐科激光2018年净利润同比实现双位数增长。业内：境内优质股持续受关注事实上，境外资金买爆A股已有先例。2015年5月19日，上海机场就出现过因境外投资者持股比例超过28%而关闭沪港通交易通道的情况，上海机场也成为A股历史上第一只因境外投资者持股比例超过规定而被暂停接受境外资金买盘的个股。如今，随着A股市场开放脚步加快，包括大族激光在内的多家A股上市公司成为境外资金的优选配置对象。最新数据显示，特别对于一些绩优的白马股，境外资金总的持股比例已不低，境外资金对部分A股上市公司的定价话语权日渐受到更多关注。对于境外资金被“限购”一事，兰公宇表示，境外资金对于境内优质股票的需求是远远超出预期的，境内优秀公司的股价上涨空间也是很大的。此外，关于此前境外资金对大族激光“越跌越买”的原因，兰公宇也给出了自己的看法。他指出，境外投资者做股票的思维与境内不同，境外市场70%~80%以上都是机构投资者，“他们的交易习惯就是买入盈利能力稳定且估值不高的行业龙头公司，然后长期持有。”他进一步表示，因为之前境内很多资金喜欢炒小股票，很多优秀的上市公司没人理。而A股估值不高，因此他认为今后境外资金长期流入A股的趋势不会改变。记者丨魏官红

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