一．投资本周一卖出美团，价格约133.6港元（迷之10点整操作），用过桥资金和顺带清仓恒生ETF所得资金，买入洋河，均价约162.33元，零头给了分众，价格6.75元。卖出美团所得于周四转出账户（归还过桥资金）。目前持仓腾讯45%、茅台18%、洋河20%、分众16%、海康1%。下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。上周数据：注：持股比例=持股市值/账户总值。本周沪深300指数上涨0.59%，宁南实盘净值上涨2.12%。2023年内沪深300指数上涨4.63%，宁南实盘净值上涨10.55%。“有知有行”记录宁南本年的资金加权收益率为9.78%。​上周的周记中我写下的计划是：周一卖出美团，并待资金可用于A股时，连同卖出恒生ETF所得资金，买入洋河（我目前洋河仓位18%，上限仓位25%），零头给分众。​我基本按计划执行了，稍有变通的是，我没等卖出港股的资金可用于A股时，就用过桥资金提前实施了买入计划。美团没卖得好价钱（相对开盘价138少了3.19%），但买入洋河的价格相比周三洋河的最低价167.50便宜了5.17元（相对买入价162.33涨了3.18%），刚好扯平了，好巧！关于投资，圈子里最近比较流行一句话：“我不配拥有逻辑，老唐的逻辑就是我的逻辑”，我认真地掂量了一下自己，我也这么认为。至于为什么不学老唐买茅台啊，我也想，但我买不起，只好抄老唐的逻辑，买了仓位较低、估值同在合理区间的洋河。二．阅读这周终于把《沸腾新十年》看完了。连同去年看的《沸腾十五年》，谈几点感想：1、我是和中国互联网沸腾发展同时代的人，我94年上大学，那时中国互联网刚刚起步，但我没有和互联网同频共振，如果不是看了《沸腾》，很多互联网企业、事件我都不知道，有些能把猪吹上天的风口我完全无感，小红书、快手、闲鱼、B站我都没玩过，我简直是个奇葩。2、中国互联网刚起步的阶段，做互联网企业在投资界就不是个正经事儿，小马哥融不到资差点就把企鹅卖了，但凡有人（比如雷军）投JackMa一两千万元，现在的国人也不至于骂阿里巴巴是日本公司。3、互联网公司基本都有个共同点，开始都不赚钱，需要不断地融资不断地烧钱，很多公司烧着烧着就没了，因此投资互联网初创公司基本是战略投资和天使投资，要不就是钱多的土豪抱着玩玩的心态投点小钱，万一成功了呢？4、互联网特别是移动互联网极大地改变了人们的生活方式，而且远没见顶，催生了一大批成功的互联网企业，造就了无数富豪，小马哥JackMa融资难的故事早已成为历史，取而代之的是各路资本蜂拥而至，一个点子几个名人轻轻松松就能融到几百几千万（美元），稍有点流量有故事的赛道头部公司，数以亿计的多轮融资也不在话下，当年的滴滴快的补贴大战、满大街的各种颜色的共享单车原来都是互联网大佬们在后面拱火，但大玩家主要还是BATT。5、现在投资互联网公司还是好机会吗？老唐说很多互联网公司他也看不懂，腾讯分的京东、美团一到手就卖了，唯独对腾讯情有独钟，去年股价跌至300港元以下时甚至说出“怎么看都象送钱”，之前有这待遇的似乎只有200元的茅台（很久很久以前）和2020年100元的洋河。前面说过了，我不配拥有逻辑，老唐的逻辑就是我的逻辑。我目前也只看好腾讯这一个互联网公司。就说这些吧，看完这套书的感想肯定不止这些，其实最触动我的，是应该尽可能多阅读，跟上时代的脉搏，才可能分到时代的红利。说个囧事，我工作三年后的2001年就有了10万元存款，但那时的我没有投资的意识，也没有女朋友帮花钱，就存了一年期定期，在银行里滚存了三年，得了五千多的利息。要是当年多读点书懂点投资，按揭买套房，或买它十几手茅台（我那时已开通证券账户），再或者借点钱给小马哥（YY一下），我现在还用搬砖吗？哈哈，马后炮！不过，阅读和投资什么时候开始都不迟，最佳是二十年前，其次是现在！三．运动上周因应酬几乎中断的运动，本周又恢复了，早上跑步四次，每次2公里，周四因为应酬没和美女同事跳健身操，昨天室外跑道跑了三公里就开车回老家了，下周休假一周，都在老家，还能否坚持跑有待考验。

又到年终总结季。还是从投资说起吧。一、投资先报告一下今年的成绩单。2022年，我股市投资累计收益率为-5.99%，按基金法计算的收益率为-6.66%。而同期上证指数涨幅为-15.13%，HS300指数涨幅为-21.63%，唐朝老师（公众号“唐书房”）的收益率为-0.86%。我把2021年作为我的投资元年，从2021年元旦起算收益率（基金法）为-25.47%，若2021年元旦净值为1，则当前净值为0.7453（且慢记账为0.7452）。本年度新入资金净额占初期资金（2021年末市值）的10.35%。本年度持有（包括曾经持有，年内清仓）的个股分别有（按市值高低排序）：腾讯控股（49.90%）、洋河股份（21.40%）、分众传媒（19.51%）、贵州茅台（7.43%）、海康威视（0.89%）、恒生ETF（0.87%）、陕西煤业（已清仓）、福寿园（已清仓）。这是2021年12月31日的持股：这是2022年12月31日的持股：2022年个股损益统计如下：腾讯是账面亏损大户，分众其次。其它（含交易成本）为正，主要是港币对人民币升值造成的。2022年交易96次，详见以下统计表。如果2022年全年不做任何交易，即保持2021年12月31日的持股，分红及新入资金计为现金，港股分红扣除20%的税金，年末持股将是：腾讯控股（32.41%）、洋河股份（19.58%）、分众传媒（21.71%）、陕西煤业（7.20%）、福寿园（5.98%）、恒生ETF（0.50%）、现金（12.61%），收益率（基金法）则由今天的-6.66%变为-7.87%，降低1.21%。2022年做了几次以低估换低估的操作，现在以后视镜角度看是适得其反的。这几次换股交易分别是：4月27日，以5.31清空福寿园，以336买入腾讯，年末小福6.70，涨了26%，而腾讯334，原地不动；5月13日，以5.66卖出2%的分众，换回32.02的海康威视，年末分众价格是6.68，涨了18%，而海康年末为34.68，涨幅为8%；5月16日，以5.67卖出约8%的分众，换回1705（扣除两次分红）的贵州茅台，年末分众涨了18%，而茅台年末价格1727，涨幅为1%。2022年分两批清空估值偏高的陕西煤业（APP显示盈利超过100%），换入149.9的洋河股份、5.59的分众、249的腾讯。谈几点投资体会：1、一年来没怎么学习财务知识，几乎没翻看过财报，财会知识没长进，没信心能看懂财报，更没信心分析企业，从而更坚定自己只适合走抄作业的道路。2、长期混迹于以唐朝老师为中心的小圈子，耳濡目染唐朝老师的思想、理念，自认已皈依唐门，余生就跟唐朝老师及众同学厮混了。3、今年的投资心态相比去年好多了，买股票就是买企业的一部分，今年股市跌宕起伏，收益率一度跌至-35%，那时并没有一丝恐慌，因为我知道自己投资的企业没有变坏，在大环境不好的情况下甚至还取得相对优势，跌的只是价格而不是价值，只是有点惋惜那时没有余钱多吸收一些股份。4、实践证明，以低估换低估不靠谱，唐朝老师也说过自己一般不会那样做，我今后也不再尝试。实践也证明，频繁交易并不能带来额外收益。5、今后，安心做个“优秀股权收集者”，有闲钱且心仪股票价格合理或更低，就收集股权（买入），股票高估或变质就卖出，期间呆坐就好。当然，主要还是抄唐朝老师的作业。二、工作在工作上，今年是我入职以来最困难的一年，各种不顺、各种挫折接踵而来，无奈、困惑、挣扎、痛苦一言难尽，无法完成任务的压力压得我透不过气来，该死的自尊促使我递交了辞职申请书。人力部长收到我的辞职申请书扫描件后，第一时间报告了董事长和我的直接领导，领导们安慰我不要太自责，并给了我更多的支持，辞职之事不了了之，对我而言，就好比自杀了一回但被抢救了回来，作为一个在职场上死过一回的人，我已经没有什么好害怕的了，在今后的职业生涯中我将放平心态，顺其自然就好。三、生活及其他2022年里，生活充满烟火味道。两孩健康活泼、古灵精怪。哥哥上五年级了，到了想冲破束缚、渴望独立的年纪，这学期写了篇作文《我的爸爸》，在作文中吐槽爸爸太啰嗦，反感爸爸在他面前反复唠叨安全，说他已经长大了。最近哥哥经常偷偷骑自行车出小区，而且越骑越远。妹妹今年上一年级，终于知道了写作业的痛苦。有一次和妈妈做了一幅手工画，拿去了学校又拿了回来，老师反馈她没交作业，妈妈问她为什么不交给老师，她就哭了，说她太喜欢这幅画，上面有她心爱的贴贴纸，她舍不得交，让我们哭笑不得。兄妹俩有时相亲相爱，有时明争暗斗。孩子妈妈不上班，把两孩和我照顾得妥妥的。在这小家里，我感觉很舒适，足矣。上半年，我写了一系列回忆青春的文章，汇编成一篇《一个地质工作者的青春回忆录》长文，有两万多字吧，算是给自己的青春留下一份档案，再也擦不掉。年中花了两个月时间，把房子翻新了一遍，居住环境焕然一新，终于了却多年的一桩心愿，这算今年最大的亮点。今年我的身体亮了红灯，8月份脚趾关节出现了严重痛风症状，估计是尿酸多年居高不下的集中发作，痛风引起的痛真的很难受，象脚趾关节神经周围布满细微的针，风吹到都痛。病痛来袭时才懂得健康的可贵，爱自己爱家人就从锻炼做起吧。一直硬朗的爸爸今年身体也出现了不好的症状，在县里医院当院长的同学说可能是癌，但爸爸不愿进一步检查，他说生老病死谁又能躲得过，就算真是癌也不会接受化疗，与其痛苦地延长生命不如过好余下的每一天，我竟然无言反驳。我尊重爸爸对生命的理解和他的选择，我会多抽时间回老家陪陪爸爸妈妈，希望时间别走得太快。四、展望2023年我要仍然相信光，与优秀的人为伴，向善而行，对自己好点，别太为难自己，接受自己的平凡，快乐一点。

本文分享近期翻新旧房的一些心得体会，有计划装修房子或翻新房子的朋友可浏览一下，其他朋友建议略过，写得干巴巴的，我都不想看第二遍。基本情况2006年交付的房子，170平米使用面积（含三个共20平米阳台，其中两个已用玻璃窗封闭），多层框架结构，一楼，南北朝向，因小区建在斜坡上，南面有花园，下有架空车位。2007年4月普通装修后入住至今。由于南方的潮湿及墙漆质量不佳，屋内墙面几乎都长霉了，餐厅墙壁（和卫生间共用那面）部分起皮、脱落，不堪展示。还有，2006年装修房子时我还没结婚，嫌4个房间太多，就打通了主卧和次卧，封了次卧的门，也就是把四房改为了三房，现在有了两个孩子，妹妹今年上小学，需要独立房间了，再改回四房已迫在眉梢。设想和预算装修前的设想，一是墙面除卫生间和厨房的瓷砖墙外，全部改为防潮效果较好的硅藻泥；二是房间格局恢复为四房，拆除儿子房的“塌塌米”，恢复成平整的木地板；三是改造公共卫生间，调整蹲厕位置，加装一个智能坐便器；四是改造厨房，更换或增加部分厨房电器，加装吊柜；五是增加一些衣柜、鞋柜；六是改造客厅与餐厅之间错层的两级台阶；七是其他看不顺眼的地方顺便改一改。关于预算，由于自己对装修的价格没什么概念，只是拍脑袋预估总费用不要超过20万元。实施前的准备工作我把翻新任务交给我妹妹和她的合作伙伴黄工。我妹妹是做装修设计的（主要是软装），她的合作伙伴黄工（负责硬装）我也认识，六七年前我和爸妈出钱给我妹妹买的房子就是黄工装修的，而黄工是我姑姑介绍认识的，姑姑说黄工在帮她楼上邻居装修时，她去看过，觉得黄工这人踏实、认真、要价实在，给我妹妹的房子装修是我拿的主意，我跟黄工说我妹只有三万元预算（房子使用面积约80平米），你包干使用，黄工果真就按三万元装好交房，期间没有任何推诿扯皮。啰啰嗦嗦说这么多，我就想说我喜欢这样务实干脆的人。我把翻新的意图和基本需求告诉了他们，他们进行设计并给出预算清单，房子于“五一”节后开工，计划一个月完工，装修期间我们搬到小区内一位同事的空房子去住，除了日常生活用品外，其他家具物品留在房子内，做一定的密封保护。装修流程（一）拆除拆除工程包括：儿子房的“榻榻米”、次卧的门洞（含门洞后面的部分衣柜）、公共卫生间的地板及填充物、客厅与阳台间的门窗等，再把主卧与次卧间的隔墙重新砌起来。（二）墙壁除霉先把起皮的墙壁批灰铲除、涂防水漆，涂两层，然后对发霉的墙壁（几乎全部墙壁都发霉了）喷除霉剂除霉。（三）刮腻子腻子要刮两层，需在干爽的天气里施工。（四）改造次卧衣柜、新做柜子次卧重新开门洞后，需要改造门洞所在墙壁的衣柜，只能现做。拆除客厅与阳台之间门窗后要包个门套，也是木工现做。其他柜子（主卧大衣柜、厨房吊柜和高柜、鞋柜、洗漱台下柜、主卧封闭阳台书柜）是工厂定制，由木工负责安装。（五）补铺木地板拆除儿子房“榻榻米”及次卧部分衣柜后，要补铺约3平方木地板，由卖木地板商家派人安装。（六）刮（喷）硅藻泥考虑到南方的潮湿，墙壁选择使用硅藻泥，而且立面和顶面全部都采用弹涂工艺（硅藻泥厚些，吸潮效果更好）。先涂抹一层，半干后再喷一层，未干前用平刀压抹一遍。（七）其他包括卫生间防水和地板、卫生间和厨房铝扣吊顶、客厅阳台落地大玻璃窗、家电灯具安装等等。工期原预计一个月完成，由于天气（刮腻子）、工序衔接等因素，足足用了两个月才完工，我们于七月初搬回翻新后的房子居住。开支总开支16.3万元（见图1），这包含了所有开支，其中红木家具5万元。图1

关于投资，2021年，我股市投资累计收益率为-19.58%，按基金法计算的收益率为-20.15%，年初净值若设为1，那么年末净值为0.7985。而同期上证指数涨幅为4.80%，HS300指数涨幅为-5.20%，导师老唐（公众号“唐书房”）的收益率为-3.84%。通过对比，宁南的投资水平一目了然。2021年我为什么产生那么大的亏损？我尝试分析一下：以下截图是我2020.12.31和2021.12.31的实盘持仓。表中“本年收益率”为基金法计算的收益率。我2020年年末的持股状态是这样的：我2021年年末的持股状态是这样的：本年度新入资金占期初资金（2020年末市值）的13.72%。2021年里，我的主要持仓标的为海螺水泥、腾讯控股、洋河股份、分众传媒，其次是福寿园和陕西煤业，恒生ETF主要作为现金替代品存在，其它可忽略不计。其中，海螺水泥是已经承认失败、清仓认赔的一个标的，详见我6月20日发布的一文《关于海螺水泥投资的反思》；其它几个标的是关注我的人都熟悉的，腾讯、洋河、分众从去年三月份左右开始持股至今，基本上是只买不卖（分众做过少量“低吸高抛”操作），小福和陕妹主要是今年下半年建仓投资的标的。以下是我制作的2021年投资损益统计表（具体金额我就不显示了，大家懂的，经过对比且慢小账本和我的Excel记账表，本表的计算结果是基本靠谱的）：我的亏损主要来自三方面：1、清仓认赔的投资（海螺水泥）。年初我持有海螺水泥（A+H）的仓位为20.0%，之后越跌越买，到6月18日我认输清仓前，股份增加了72%（2021年新买股份/2020年转入股份），清仓后实锤的亏损贡献了-3.25%的收益率（收益率是指本年度累计收益率，下同）。2、主要持股腾讯控投、洋河股份、分众传媒年内股价大幅回调。本年度这三个标的的股价均出现了较大回调，年内涨幅分别为-18.78%、-29.30%、-14.21%，而我几乎全程在过山车上，这三标的2020年转入股份合计贡献了-15.27%的收益率。3、新入资金（含卖出海螺水泥所获资金）高位入市（买高）。本年度新入资金占期初资金的13.72%，其中的78%用来买入海螺水泥，其余的22%及清仓海螺水泥所获资金用于投资其余几个标的，其中，腾讯、福寿园、分众、洋河均有买高现象（见表中买入价格区间），2021年新买入股份合计贡献了-2.46%的收益率，当然其中有-1.34%是海螺水泥（H）贡献的，也就是说除海螺以外新买入股份贡献了-1.12%的贡献率。投资很简单，但并不容易。2021年，我在投资上存在的问题，诸如投资思想的不成熟，企业分析和估值能力的不足，面对股价波动的焦虑，买卖纪律执行的不坚定，等等，暴露无遗。2020年取得不错的收益就以为自己从猿进化成了人，其实我还是只猿，顶多会做点石器工具而已。自然从不飞跃，我应该有这个认识，唯有脚踏实地，才能行稳致远。除了亏损了一些本金和收益率外，2021年里其实我还是收获满满的。我从投资海螺水泥的泥潭中走了出来，不再挑战恶狼和七尺拦杆，走上了与自己能力圈相称的投资道路。经历了几次圈子风波，我没有跟丢导师老唐，灯塔光芒依旧。通过老唐的圈子，接触到一群价值取向一致而且非常优秀的人，他们未必知道我，但我一直感觉是在跟他们同行，在圈子里我很少发言，一是自己不善聊天，二是自己底子薄没什么有价值的东西可分享，但一直有关注他们，学习他们的分享，感受他们作为榜样的力量，和优秀的人做朋友，我想我也会越来越优秀的。自2021年2月23日开设公众号以来，我坚持每周公布一次实盘周记，和唐朝老师及其他优秀同学不同，我的实盘周记没有什么有价值的东西可分享，有的只是真实记录了我的实盘状态和操作，如果说有一点价值，就是提供了一个普通人投资股市的样本，而且我保证样本的真实性。我想优秀的人毕竟是少数的，而普通如我者则是大多数，那些今年投资不太理想的人不要沮丧，看看宁南比你更惨也没放弃希望，只要走上正确的道路，进步一寸有进步一寸的欢喜。关于工作，本来想单独成篇写一写的，但又觉得没多大价值就做罢了。按董事长新年贺词的说法，“今年公司一路迎难而上，全年营业收入同比增长超15%，首次进入全国工程勘察设计企业勘察设计收入前100名”，应该是个很不错的成绩。我所在的部门实现营业收入、回款、新签合同额三大主要生产经营指标再次刷新历史记录，保持了连续七年正增长，其中营业收入七年来年化增长率为9.6%，回款增长幅度更大些，而成本控制率波动保持在很小的幅度范围内，由于员工人数也有一定的增长，加上国企效益工资总额的控制，员工收入和这些指标不一定同频增长。凭借这样的成绩，部门七年来拿了六次先进集体荣誉，可见公司对我们部门是充分肯定的。回到股市投资话题，象我们这样营业收入年化增长9.6%（利润增长率稍高一点点）就已经很优秀了，上市公司又有多少能取得10%以上的增长率呢？我们要在股市投资上取得10%以上的收益，恐怕得有一双慧眼和良好的纪律再加一点点运气。2021年我还干了一件“大事”，就是把我的花园建了起来，10月31日曾发了一篇文章专门记录了这一“大事”。在城市里有了花园，我的生活都随之发生了有趣的变化，我下班后第一件事是就是进到花园里看看我的花花草草和我的菜，看着播下的种子发芽，看着它们慢慢长大。花园旁边设置了秋千椅和茶几，隔三差五朋友来喝喝茶聊聊天，真的挺好。好了，就总结到这吧，2021年已经过去了，成功也好失败也罢，都已然事实，翻页了吧。2022年已经来了，在新的一年里，我有了一些新的想法，我可能会更多关注工作而不是投资，对我而言，投资不应是主业，我也很难做到专业，我应该降低投资收益预期，多看点书，坚持运动，多花点时间陪陪爱人和孩子，和优秀的人同行。祝大家新年快乐，心想事成。

（一）实盘周记本周交易本周三（10.27）分众传媒跌破买点，用恒生ETF换了分众，接近2%市值；周四陕煤跌破12.5元，因为上周我说过若近期陕煤跌破这个价格我就买回原1/4（我于9月8日、9月16日分别以15.09元和16.64元卖出原持有陕煤仓位的1/4），我动用生活款兑现这一计划，成交价格为12.47，约占1%市值；周五，发现另一账户中尚有少量恒生ETF，而且陕煤还在12.5元之下，又把恒生换成了陕煤。关于陕煤的这波操作，我之前有说过，9月份是基于陕煤股价过快上涨超出我的心理预期而主动减仓，这周陕煤快速下跌后我又接回，是基于陕煤价值投资的的逻辑没变（看老唐的分析），赚了些差价，我觉得运气的成份为主，不应被效仿。

本文是我对近一年投资海螺水泥的复盘和反思。先简单交代一下我投资海螺水泥的情况。从去年9月18日买入第一笔海螺水泥（H）股票算起，到前天（6月18日）卖出绝大部分海螺水泥股票（保留不足1%纪念仓），整整历时三个季度。买入最高价为57.25港元也是第一笔买入价，买入最低价为46.15港元也是最后一笔买入价（2021年5月20日），前后共买入16笔，最高仓位达25%；卖出行为仅一次，同一时间、同一价格，即2021年6月18日港股开市时间（9：30）以41.400港元卖出。这是一笔亏损的投资，之所以还没用“失败”两字定义这笔投资，就看下面的反思是不是值一块ROLEX黑水鬼。一、投资海螺水泥的心路历程投资海螺水泥的心路历程可分为五个阶段：（一）始于感性这要从去年8、9月份说起。去年8月底我卖出获利50%的周大生后，增持了部分腾讯和分众，持仓中就仅剩抄老唐作业的几个公司了：腾讯40%、分众20%、洋河16%、海康8%，账户上有16%的现金。望着不再便宜的“老唐成份股”和账户上白花花的银子，在见不得现金的心理驱动下，基于主观地认为疫情后会政策性加大基础建设投资、利好基建上游建材行业的判断，买入了5%仓位的中国建材，并把实盘说明贴到了书房后院圈子里，经一位热心同学提醒（大概意思是：相比中国建材，海螺水泥更为优秀），简单分析海螺水泥的财报后很快就把中国建材换成了海螺水泥（H），从此与海螺水泥结缘。（二）爱上海螺水泥开始投资海螺水泥后，我“研究”海螺不可谓不努力。我打印了海螺水泥2019年年报，下载了2010年以来全部年报及2015年以来全部季报和中报，对近十年海螺水泥的财报数据进行了分类汇总统计，学习《手财1》及《升级版手财》时也是以海螺水泥年报作为对照读物。平时会关注海螺集团官网以及与水泥相关的信息和分析文章。随着“研究”的深入，对海螺水泥越来越有好感，可以用爱上海螺水泥来形容。这时期为去年9月至今年3月25日（年报发布日），全部16笔买入中除去建仓1笔和5月20日脑部短路买入一笔外，其余14笔都是在这阶段实施的。这时期的主要观点是：1）海螺水泥是一个历史优秀的公司。2）认为海螺水泥无限接近老唐的选股原则（高ROE、低市盈率、业务简单），是属于能够以更低成本和更高效率生产同质产品的次好企业（又曾把它定义为烟蒂股）；认为目前估值低，无非是市场对所谓周期股的成见，以及对水泥行业前景的不看好；认为海螺水泥的核心竞争力有：（1）品牌：世界水泥看中国，中国水泥看海螺；（2）管理层、员工激励成效显著，吨三费显著低于行业平均水平；（3）大型生产线+矿山赋予较低的单位生产成本；（4）无法被复制的T型战略；（5）财务状况很好，账上很多钱。而我投资海螺的逻辑是：（1）国家加强生态环境保护、加大供给侧控制后，水泥企业的周期性已大大减弱，水泥价格从2018年就一直在高位振荡，没有如期滑坡；（2）基建、房地产面临触顶萎缩虽然是大概率的事情，但这将是一个长期过程，不可能出现断崖式下滑，在这过程中，作为龙头企业，海螺将是强者恒强，在兼并中会变得更大更强；（3）海螺的增长将来自以下四方面：骨料、商品混凝土、贸易和一带一路扩张。3）对海螺水泥发布的2020年年度业绩快报感到很满意。3）按照老唐对分众的估值方法（席勒市盈率估值法）对海螺水泥进行估值，计算得出当年合理估值在4175-5010亿之间，以3220为买点，以7590为卖点，根据当前的市值，得出“适宜买入”的结论。（三）自我怀疑海螺水泥发布2020年年度报告及老唐发出“对海螺水泥观点略偏负面”预告（这预告应是点杀文发布前一个星期发出的，是不是后来又删了？）之后，我开始产生了自我怀疑。分析年报发现主营业务并不理想，骨料、商混产能增长不及预期，去产能的实际效果不好，2020年水泥价格同比是下跌的，对供给侧改革的作用产生了怀疑。这阶段时间很短，也就是3月25日至4月9日（老唐发布点杀文）之间，在此期间没有交易。（四）步入歧途而不自知自产生自我怀疑后，我也加大了研究力度，而且非常期待老唐的点杀文尽快出炉。眼看老唐就要发布点杀文，我在4月7日率先发布了我的研究半成品《浅析水泥行业的周期性》。而老唐如期在4月9日发布了《2021年度点杀之海螺水泥》（上、下篇）。老唐在海螺点杀文中，通过分析“海螺历史高增长的外在因素”和“海螺历史高增长的内在因素”，回答了为什么“海螺的历史表现亮眼”，再从宏观上分析“未来我国的基建规模，不可能保持过去20年的扩张速度”，从而指出，“长期而言，水泥市场的需求总量不乐观。需求无增长的情况下，具有产能过剩、产品同质化及产品保质期短（1到3个月）特征的产品，很容易陷入价格竞争”，老唐基于“在重资产行业里，一旦需求失去增长，成本低并不能成为护城河”的观点，得出“未来的市场环境里，海螺或许并没有可靠的竞争优势存在”的基本判断。我在《宁南实盘周记2021/04/10》中写到：现在复盘，我至少犯了以下两大错误，并步入投机的歧途：1）我嘴上说认可老唐的分析和判断，但仅仅因为“我现在已经在海螺水泥的船上了”而做出不同的决策。如果还没有持股就放弃投资，而已持股则找理由继续持有，啥逻辑？这不就是“合则用，不合则弃”吗？光思想上认同是虚伪的，身体（行动）很诚实，我的行动表明我没有真正理解和认同老唐的分析，没有真知。2）历史成本思想在作怪，这个时候海螺水泥处于亏损状态，以历史成本作为衡量盈亏的准绳，觉得亏了不甘心。3）走上投机的歧途。我自己所作的分析《浅析水泥行业的周期性》实际上属于“术”层面的分析，得出的“水泥价格终究跳不出周期律的俗套，水泥企业的利润也终将跟随水泥价格的波动而呈现周期性”的结论应该也没什么不对，但基于“水泥行业具有周期性，其中水泥价格是水泥企业利润周期性的控制性因素”的判断，作出投机策略“我将密切关注水泥价格同比数据，若接下来几月水泥价格同比上涨，则持股观望，若价格同比下降，则分批卖出，直至清仓，到明年这个时候不管怎么样都清仓海螺水泥”，就真是投机行为了。当然了，我在实盘周记中也注明这是投机策略，只是在投机两字上加了“”，其实是不太承认自己是在投机的，也就是说步入歧途而不自知。（五）撞南墙和抉择我投机的愿望是水泥价格能稳得住，海螺水泥的利润在一年内能保得住，热情的股民把当前的低市盈率往上抬一抬，获利后拍拍屁股走人。我在海螺水泥上设置的投机时长最多为一年。选择投机后，市场曾经是给了希望的。4、5月份我国大多数区域水泥价格是同比上涨的，海螺水泥的股价也曾两度回升至我的历史成本附近。然而，现实很残酷，它并不顺着我的预判方向发展：基建投资可能是增加的，但房地产投资不一定增加；水泥需求总体上也可能是增加的，但局部区域出现了明显萎缩（比如中原的河南）；国家在供给侧管控方面政策和力度是有的，但企业钻空子的办法也是有的（产能置换，盘活僵尸产能），该错峰停产的不停，等等。类似报道近期频频见于报端。虽说网上的信息不能全信，但水泥价格指数很诚实地反映出同比增长率在不断收窄（如图），把我基于水泥价格的投机策略击得粉碎，看着2020年和2021年全国水泥价格指数曲线越靠越近，距离我撞南墙（价格同比下跌）的日子不远了。我于6月17日晚上回头再认认真真阅读老唐的点杀文，读了又读当时不被重视的这句话“主导我们的估值和投资行为的，主要是企业的长期发展，而不是短期的供需波动”，我承认我错了，我不该投机的。当晚就做出决定，明天一开市，无论股价涨跌，均卖出绝大部分股票（留下不超过2%的纪念仓）。6月18日正是如此执行的（实际留下不足1%的纪念仓）。二、经验教训实际上前面已经道出了我在投资海螺水泥中的经验教训了，在这里总结一下：1）投资不能凭感觉，不能和投资标的“谈恋爱”，不能感情用事，特别是标榜自己是价值投资者时，得以数据为基础、逻辑为导向，遵从一定的纪律，慎重作出决策。2）能力圈很小时，不要自视聪明高估自己，不要有“举世皆浊我独清，众人皆醉我独醒”的错觉，要控制合理仓位，不要奢望一口吃成胖子（比如我们敬爱的老唐）。3）要努力提高真知的能力，并做到知行合一。4）投机是一条邪路，别轻易尝试。5）老唐通常情况是对的，如果你觉得哪里不对，先认真检查检查是不是自己错了。至于海螺水泥投资策略上的经验教训就不说了，以低于买点的价格卖出是不是错上又错也不谈了，这都属“术”的范畴，道之不存术将焉附？后话前文提到ROLEX黑水鬼，不是什么鬼，是我原打算给自己买的一块手表，相当于我在海螺水泥投资上的损失，现在不买了，改戴华为GT2