前不久，人们还在津津乐道的“地产黑马新城控股”，遭遇创始人涉嫌猥亵犯罪的黑天鹅事件后，开始卖项目“断臂自救”。
然而，总部同样设在上海的另一匹地产黑马——融信，正在悄然崛起。图片来源：融信官网
2018年融信集团合约销售金额达1219亿元，成功跻身千亿房企行列，在房企销售额排名中，位列第25位。从2016年的246亿元合约销售额，到千亿元，融信仅用了三年。从2018年年报来看，杭州、上海和福州这三个城市是融信销售额业绩的主要来源，占比达61%。
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这家企业起源于福建莆田，2016年总部搬迁总部至上海，开始发力全国布局。从买地到开发，深耕部分区域城市，逐渐成长为了全国性房企。
三年前，尚未过于引人注目的融信，开始疯抢地王，一时声名鹊起。
作为以财大气粗著称的闽系房企成员，融信是2016年最能买最敢买地的房企之一。房企业内盛传：“融信看中的地块，基本上只能请信达来阻击。”
信达是什么房企？这是有着财政部出资背景的国企，在土地市场人称“地王制造者”。敢同信达火拼，可见融信当时拿地之激进。
2016年，融信一举打败势在必得的保利、融创和万科等龙头房企，拿下上海静安中兴社区地块。该地块总价110.1亿，溢价率139%，名义楼面价10万/㎡，实际可售楼面价14.3万/㎡，打破中国土地成交单价记录。
而这块创纪录的“黄金之地”，却成为了融信背负高额债务的开始。
截至目前，上海静安这个项目还在缓慢开发中，面世遥遥无期。项目周边的房价还在10万左右徘徊，在房住不炒基调中，限价、限售、限贷重重大棒挥下，融信从地王解套希望渺茫。
融信抢下110.1亿元地块的时候，前一年全年销售额才295.3亿元。有网友评论说：“融信保持了闽商的优良传统，出价始终比人多一手。”而这件事成功地的让二线名气的融信，博得了一线房企般的关注度。
2016年到2017年，是融信土地储备爆发式增长的两年。数据统计显示，2016年，融信中国新收购地块21块，总建筑面积储备达1060万平方米，同比增长105%。2017年，新收购地块78块，总建筑面积达1481.5万平米。
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高价抢来的地，降低了融信的利润，也抬高了企业负债。
融信和其他快速发展的房企一样，面临着高杠杆、高负债的风险。通常，净负债率（有息负债-货币资金）/净资产，反映了房企的风险水平。净负债率越高，公司的风险也越高。
2017年融信年报显示， 2017年借款总额达694.54亿，负债率从98%飙升到159%。与此同时，毛利率从2016年的20.24%下滑至2017年的16.56％。
2018年总债务为625亿元，较2017年末下降10%；净负债率为105%，较2017年下降了54个百分点，但仍然远远高于行业70%—80%的平均水平。例如，龙头房企万科，2018年净负债率不到25%，中海、华润、金地等企业净负债率均低于50%。
融信的高杠杆、高负债已经到了集团高度警戒的状态。据融信执行董事曾飞燕表示，融信2019年净负债率的目标是降低到70%-90%。创始人欧宗洪也强调，2019年的重点是把杠杆降低下来。
总的来说，融信2018杠杆率稍有下降，负债压力有所减轻。为什么市场还是看低融信股价呢？
因为，相比同等规模的房企，融信的盈利能力实在不值一提。
2018年融信中国营收343.67亿元，净利润35亿元，归母净利润22亿元，毛利率为23.47%。同一梯队中的雅居乐净利润83.58亿元，毛利率43.9%，金茂归母净利润为52.1亿元，毛利率38%。
2018年毛利率Top50房企排行榜中，最低为绿地26.79%，融信连前50都进不了。这背后，是大肆抢高价地的后遗症。毕竟开发成本在那里，能赚的钱不多。更有2017年各地开始的限购、限贷的调控，楼市价格回落，市场和政策都遇冷。
据中国地产网7月3日消息，融信集团公开发行2019年债券 利率分别为6.45%，6.78%。这个债券的用途是：“具体用于偿还发行人即将到期的公司债券。”
发新债，偿旧债。长债换短债，这，是悬在高负债房企头顶的达摩克利斯之剑。高负债何日降下来？
2018年，融信创始人欧洪宗的左右手——吴剑、林俊纷纷辞任执行董事。这二人在融信中国曾属于二把手和三把手的存在。这个岗位空缺7个月之久后，2018年6月，融信集团80后余丽娟出任集团总裁。
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紧接着，欧洪宗的接班人逐渐走向管理中心。6月25日，集团助理总裁欧国飞兼任起第二事业部总裁，成为融信首位90后总裁。
2019年8月1日，融信中国发布公告称，前7月销售额为695.6亿元，完成全年目标（1400亿）的49.7%，还不到整体目标的一半。
如今，深陷高杠杆、高负债、地王困境的融信，会驶向何方？
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