金钱游戏，替比特币敲开星巴克大门

纽交所母公司ICE今年8月宣布成立一家新公司Bakkt，同时还拉了好几个大企业，共同组建一套全新的加密货币交易生态系。Bakkt的创新之处，在于让商家可以开放消费者以比特币支付，但是商家最终收到的却是美金。这是一项加密货币、金融领域两者深度结合的好应用，但也因为牵涉的领域太复杂，网上很少文章能够把整件事的重要性说清楚。今天加密笔记替你剖析Bakkt重要在哪、如何运作，以及对我们有什么影响。

金融机构在币圈投下的震撼弹

纽约证交所隶属的洲际交易所集团（ICE）是全球第二大的交易所集团，仅次于芝加哥商品交易所。两个月前ICE宣搞了一个重磅新闻，宣布成立 Bakkt这家公司，并与微软、星巴克和波士顿顾问公司合作，共同组建全新的加密货币交易生态系。

根据 Fortune 报导：

Bakkt 将会与微软、星巴克和波士顿顾问公司合作，让消费者和投资机构在 Bakkt 提供的服务上，购买（buy）、贩售（sell）、储存（store）与花费（spend）加密货币。星巴克是与 Bakkt 结盟的最大零售商，Bakkt 会先将消费者支付的比特币（BTC）转成美金后，再支付给星巴克。

我先简述一下，报导里面各个人物的分工。

微软在整个生态系里，提供的是自家产品 Azure 的云端服务。星巴克则是移动支付的领先企业，很多人在买咖啡的时候都不是付现金，而是刷手机上的星巴克随行卡条码或刷信用卡来付钱。最后，波士顿顾问公司则是协助 ICE 建立 Bakkt 公司，以及 Bakkt 的加密货币交易、保管和交割业务。Bakkt 第一个处理的加密货币是比特币（BTC）。

整个生态系中，和你我最有关系的当然是星巴克。所以，很多报导就会说星巴克要开始接受比特币了！这句话对，也不对。对的地方是从使用者的角度来看，确实是支付比特币之后，就能换得一杯星巴克咖啡。不对的地方是星巴克只愿意收美金，而拒绝收比特币。

你是不是觉得哪里怪怪的，为什么我付比特币出去，星巴克收到的却是美金？

其实并不奇怪。这和你在日本买东西，用国内信用卡刷卡的情境差不多。在日本刷卡之后，到了月底银行会从你的帐户内扣除等值的软妹币，但卖东西给你的日本商家却会收到日币，而不是软妹币。之所以能这样转换，肯定是需要一家金融机构站在消费者和商家中间，协助两者转换币别。我们都知道，协助转换币别的金融机构就叫做交易所，交易所可以帮你把软妹币换成比特币，也能换回来。

从这个角度来看，Bakkt 同样也是站在商家和消费者之间的交易所，协助把消费者支付的比特币换成美金付给星巴克。只不过，Bakkt 转换币种的方法是采用「比特币期货」来达成，这和目前市面上的交易所都不一样。我会在下一段讨论这是怎么做到的。

简单来说，Bakkt 最大的创新在于让商家可以开放消费者以比特币支付，但是商家最终收到的却是美金。

这很重要吗？

要知道，目前比特币价格涨跌幅度这么大，会愿意让消费者以比特币支付的店家，不外乎是两种理由。第一是跟上潮流，赔钱就算了。第二是看好比特币未来的上涨潜力。假如现在国航收到乘客以 0.01 枚比特币（目前市值相当于460元软妹币）付机票钱，万一半年之后 0.01 枚比特币的价值翻了 2 倍，那国航就是多赚了一笔意外之财。当然，如果比特币未来继续下跌的话，国航就等于是赔本卖机票了。

比特币价格的大幅度涨跌，让很多企业不愿意让顾客支付比特币。但如果企业通过Bakkt的协助，既能够以比特币噱头吸引顾客上门消费，也能够确保店家收到的钱不会随比特币市场大涨大跌，而是像收到美金或软妹币一样稳定，那当然就会吸引更多企业开放消费者以比特币购物。

说完 Bakkt 的重要性，相信你肯定很好奇Bakkt是怎么做到的。我们得先熟悉比特币期货的玩法。

延伸阅读：都说是比特币期货导致了币市低迷？那比特币期货是什么鬼？

比特币期货

不少人学区块链的知识，是为了想投资加密货币。因为买卖比特币不像实体物品这么直觉，要管理资产有一定的学习门槛，一不小心就会把钱弄丢。

因此，去年底芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期权交易所（Cboe）就推出比特币期货，为的就是让不懂如何管理加密货币的投资者，在不需要真的持有比特币、也不需要学习新知的情况下，就能用本来已经熟悉的投资方式，来赌比特币价格涨跌。

举个栗子：

目前一枚比特币的市场价格约 6600 美金。如果我看好明年一枚比特币价格会大涨到 2 万美金，我就会到市场上找愿意以 1 万美金出售比特币的卖家签一份未来的交易合约，买他明年手上的比特币。

现在市价只有 6600 美金，我却想用 1 万美金买，肯定大家会抢着卖给我，对吗？未必。因为我现在只是付订金「预订」了明年对方手上的那一枚比特币，如果市场上的卖家也都预期明年一枚比特币的价值肯定会超过 1 万美金，我可能就买不到。

你一定会想问：如果我预期明年会涨到 2 万美金，那为什么不趁现在用 1 万美金或更低直接买就好？现在市价只有 6600 美金，肯定会是大家抢着卖我。

对我来说，直接买我就得现在付清所有的钱。但是，如果我只是「预订」未来的那枚比特币，现在我只要付一点订金即可。换句话说，如果明年比特币真的如我所预料的大涨到 2 万美金，无论是用预订或是现在结清都是一样赚 1 万元，但是用「预订」的好处是我能晚点才付清所有费用，等同于现在我有更多钱可以支配。

除此之外，我也可以在下个月就把这份预订的合约卖给另一个相信明年比特币会涨更高的人，那我就不需要学习一大堆管理加密货币的知识，只要会买卖合约就能赚钱了。反面来看，如果我看衰比特币明年会大跌，预测到时候价值只剩一枚 10 美金。我也可以创造一个合约，用 1000 美金事先卖掉明年的那枚比特币。

同样也是我没有真的学会管理加密货币，就只是买卖比特币的预期价格合约，就能够赚钱。

CME 和 Cboe 去年底相继推出比特币期货，这两家交易所只是协助买卖双方订定合约，并负责强制执行合约。但是，交易所和买卖双方其实都没有持有任何比特币，也没有实际比特币的转让。这就有点像是交易所协助买卖双方创造出一堆载明时间、价格、数量的卡牌，彼此在这个基础上对赌的金钱游戏而已，最终都是用美金支付，比特币在这里并不真实存在。

Bakkt 这个交易所和上述的模式有点不同，Bakkt 是有实际经手比特币的交易所。刚刚说消费者到星巴克支付 0.001 枚比特币之后，比特币就会转移到 Bakkt 手上。这时候 Bakkt 虽然还没把钱付给星巴克，但 Bakkt 会通知星巴克说消费者已经付款了，可以把咖啡递给他。

那么，星巴克什么时候才会从 Bakkt 收到钱呢？一天之后。

刚刚我们在举例的时候，买卖的是一年之后的比特币价格合约，对吧？这次 Bakkt 推出的是「一天期」的比特币价格合约。因此，消费者把比特币付出去之后，等于是在交易所内创造了一个比特币的出售合约，约定在一天之后以当时比特币兑换美金的汇率卖出这枚比特币。

复杂的金钱游戏又来了。

既然消费者支付比特币的行为，等同于在交易所内，创造一份明天到期的比特币价格交易合约，而比特币暂时由交易所保管，那是谁会来买卖这份合约呢？

Bakkt 说他们将会引入大型机构基金，例如退休基金、国发基金，进场投资比特币。于是，这些基金的投资经理同样也会有人看好、有人看衰明天的比特币价格。到明天结束之前大家买卖的都是合约，时间截止后 Bakkt 就会把这 0.001 枚比特币转交给最后买到的投资人名下。当然，实际交易不会只买卖这么小的金额，Bakkt 订定的交易基本单位是 1 枚比特币。

Bakkt 对谁有好处

回到一般消费者的角度来看，我们都不会知道在星巴克付比特币出去之后，后面竟然有这么多复杂的运作流程，而只会觉得星巴克怎么忽然就愿意收比特币了。不仔细探究还不知道星巴克其实是透过 Bakkt 提供的服务，将消费者付出去的比特币经过一连串复杂的转换，换成美金之后才会收进囊中。

星巴克

其次，从星巴克的角度来看，现在他们可以大肆对外宣扬自己接受比特币支付，但实际上却不用负担比特币所带来的价格波动风险。那价格波动是由谁承担呢？当然是交易所 Bakkt。

Bakkt 的角色有点像是发行信用卡的银行，当消费者持信用卡刷外币的时候，会要负担一笔海外刷卡手续费。同样道理，当消费者用比特币支付的时候，肯定 Bakkt 也会收一笔手续费，道理和外币的换汇损失类似。但 Bakkt 是向消费者收还是向星巴克收就不得而知了。

我猜是向星巴克收。毕竟如果消费者付比特币，还得多付一笔手续费，可能多数人未必愿意。另一个角度，相对于目前消费者以信用卡在星巴克消费，星巴克本来就得支付约 3% 的交易手续费给信用卡组织。星巴克未来如果采用Bakkt让消费者以比特币付款，要是能少付一点手续费出去，就已经算是赚到了。毕竟按照星巴克的收入规模，3% 也是一笔不小的开支。

大型的机构基金

最后，对于大型的机构基金来说，他们通过Bakkt的交易所投资比特币，其实就像通过其他期货交易所购买黄金期货、黄豆期货一样，自己不需要学会一大堆加密货币的基础知识，只要专注在价格的投资上就好。除此之外，Bakkt 也能像是 Binance 这种中心化加密货币交易所，替这些基金经理保管他们交易回来的比特币，也就是负责比特币的交易）、保管和交割业务。

于是，消费者不断到星巴克支付比特币买咖啡，Bakkt 手上就持有越多比特币。大型投资机构用来买比特币的钱，Bakkt 就会用来付给星巴克。这时候虽然比特币是归大型投资机构所有，但多数时候他们都不会想要把钱领出去自己负担管理风险，而会交给 Bakkt 保管或是继续投入期货交易的市场。

我们大概把机制讲完了，你会发现这些比特币从 Bakkt 的角度来看，几乎是只进不出。换句话说，Bakkt 就像是一个大型的比特币仓库，大型投资机构可以在这个仓库里尽情的交易，而不需要等待区块链上缓慢的交易，也不用支付手续费给矿工。

这解决大型投资机构想买比特币，却又总是苦于资产管理、交易效率、交易所信誉的种种瓶颈，而迟迟无法大举进入的问题。现在由交易经验老道且受信赖的 ICE 出面把比特币都收在自家仓库，让大家都可以达成满足各自的需求。

有的人会说，这不就违反了比特币希望让大家点对点（peer-to-peer）交易的原始设计吗？不是的，Bakkt 交易所在做的是美金和比特币之间的转换，而不是比特币之间的互转，本来在货币转换就需要有交易所介入。

只不过，现在 Bakkt 把原本星巴克收到比特币后，还要拿去交易所换成美金的这个步骤，换成一套交易、保管、交割的新生态。让星巴克只需要负责一开始收比特币、最后领美金，中间的其他过程都由 Bakkt 包了。如果 Bakkt 在 11 月正式上线时，是如目前我们所讨论的方式运作，我认为它肯定能让更多商家愿意让消费者支付比特币。

如果运行得不错，Bakkt 未来当然还会继续推行其他币种的交易，届时的币圈应该会是另外一番风景。

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