【90号茶室】高层经济工作会议释放一个罕见信号，大船，开始缓慢转向了

来源：大碗楼市（Superbowl77）

作者：葫芦娃

每年7月底，最高层都会举行一次经济工作会议。

目的是——

研究上半年经济形势，部署下半年工作重点，释放重要政策信号。

下半年乃至明年的政策走向，全藏在这场最高层的会议里。

昨天，关于2021年下半年的经济工作会议落幕了。

在这场会议的通稿中，我们发现——

这艘大船，在缓慢转向。

诸多措辞，发生了变化。

下面这张图片，是过去一年经济工作会议的通稿要点。

文字太多，密密麻麻？只想吃饭喂到嘴？

没问题！

本次高层会议的政策定调，与此前两次相比，共有以下几点重要变化——

第一，对未来经济形势的判断，变为“更复杂和更严峻”。

今年4月份，高层对于经济形势的判断提到一句话：用好稳增长压力较小的窗口期。

当时能用到这句话，说明是相对乐观的。

但是，在刚刚7月底的会议上，高层对于经济形势的判断——

去掉了“稳增长压力较小”的乐观字眼，强调了“更复杂和更严峻”。

措辞的变化，说明高层对于未来经济形势的判断，开始由乐观到谨慎。

从抓住乐观窗口，转入应对严峻挑战。

请牢牢记住上面这句话，这是下半年及明年政策出台的主背景。

第二，未来政策的主基调，更加积极。

去年乃至今年4月份，高层提到政策的主基调时，反复强调四个字：不转急弯。

除了这四个字之外，高层还反复强调了一句话：要保持货币供应和经济增速基本匹配。

高层反复强调这“四个字”和“一句话”的意义是什么？

这是在告诉我们——

财政政策和货币政策要转弯了，但是不转急弯。

按照经济增速，缓慢压缩货币供应。

从疫情爆发开始，为了快速提振经济，保障就业和复工复产，我们维持了一整年的宽松货币政策。

宽松到什么程度？

货币供应，远远超出经济增速的程度。

正因为如此，也造就了一整年的资本市场浪潮。

股市、楼市、野生币……一个劲儿的狠狠涨了一波。

从今年年初开始，从高层提到“不转急弯”和“货币供应匹配经济增速”开始——

我们的货币政策和财政政策，开始缓慢收紧了。

但是，在刚刚7月底的会议上，高层对于宏观政策的主基调，再次发生变化。

去掉了“不转急弯”，去掉了“货币供应与经济增速基本匹配”，却强调了财政政策仍要保持积极，货币政策仍要保持流动性合理充裕。

措辞的变化，说明高层对于宏观政策的主基调，从保守转入积极。

开始从缓慢收紧，转入适当宽松。

请牢牢记住上面这句话，这是下半年及明年宏观政策的主基调。

讲到这里，大家会发现——

我们这艘大船，开始转向了。

对于未来形势的判断，从乐观转入谨慎。

对于宏观政策的调整，从保守转入积极。

伴随大船的转向，高层在这次会议上所释放出的政策包，也发生了变化。

第一，货币政策，开始发力。

刚刚7月底的这次会议上，高层首次提到了一句话。

这句话，在过去的历次会议上都没有被提及过——

要增强宏观政策自主性。

这句话，非常非常非常重要！

这句话意味着，未来中国的货币政策将与欧美国家发生背离。

大家都知道，美联储即将启动Taper，缩减QE，拧紧水龙头，逐步开启货币正常化进程。而在这次会议上，高层以上面这句话的定调，告诉我们——

中国可能会与其发生背离，降准甚至是降息。

中国开始“补水”了。

请牢牢记住上面这句话，这是下半年及明年货币政策的主基调。

第二，财政政策，重启地方债。

去年乃至今年，虽然高层在不断强调财政政策要积极有效，但是在实际的落地环节——

我们的财政政策，始终是迟滞和迟缓的。大基建的规模，始终没有上去。

财政政策迟滞和基建规模上不去的原因是：高层一直在强压地方债。

去年年底和今年4月份的经济工作会议上，多次强调一句话——

要防范地方债，要化解地方隐性债务风险。

但是，在刚刚7月底的会议上，高层对于财政政策的主基调——

去掉了“化解地方隐性债务风险”，提出了“合理把握地方政府债券发行进度”。

措辞的变化，说明高层对于财政政策的主基调，变得更加积极。

开始从强压地方债，控制大基建规模，转入加快发行地方债，加快大基建投资。

请牢牢记住上面这句话，这是下半年及明年财政政策的主基调。

第三，对房地产，并没有想象中严厉。

这次会议之前，高层不断出台政策，屡次收紧楼市调控。

尤其是本月的住建部会议上，更是联合八部门放出狠话：

要对调控工作不利的城市，坚决予以问责；要在三年内，实现房地产秩序明显好转。

原本，绝大多数人都会以为——

这次的经济工作会议上，措辞会更加严厉。下半年的政策调控，会更加凶残。

但是，这次会议对于房地产的表述，并没有想象中严厉。

与4月份会议上的严厉措辞相比，甚至还有所缓和。

今年4月份的会议上，提到房地产的措辞是：防止以学区房名义炒作房价。

而刚刚7月份的会议上，提到房地产的措辞中——

去掉了上面那句话，仅仅是强调了要提高保障性住房供应，加强租赁性住房。

措辞的变化，说明高层对于房地产的主基调，不再进一步下死手。

从猛下重手，转入维持现状。从“以打楼市换稳定”，转入“以保障房换稳定”。

大概率不会有更凶残的政策出台，总不能彻底干死。

请牢牢记住上面这句话，这是下半年及明年楼市政策的主基调。

这次的高层经济工作会议，释放出一个重要信号——

大船，开始缓慢转向了。

从疫情之初到现在，中国始终保持着相对冷静克制，甚至是略显保守的宏观政策。

我们曾反复听到过一句话：中国的政策工具箱，有足够的储备和后手。

欧美国家嗷嗷印钱撒钱的时候，我们稳着不动。
欧美国家敞开了玩财政赤字货币化的时候，我们仍在“化解地方隐性债务风险”。

但是，这次的高层会议告诉我们：

中国的政策工具箱，打开了。

中国政策工具箱里的宝贝们，开始慢慢登场了。

货币政策，开始发力了。财政政策，也开始扩张了。

地方债，将加速发行。大基建，将快上大干。下半年乃至明年，大概率还将有新一轮的降准降息。

讲到这里，我相信大家对于未来的判断已经足够清晰。

下半年乃至明年，我们即将迎来的是什么？

是一个货币宽松的流动性大年，也是一个财政积极的扩张大年，更是一个快上大干的基建大年。

当然，面对已经被政策篱笆墙锁死的楼市，上述利好并不能使其也变成一个“大年”。

但是，我必须提醒的是——

此时此刻的我们，万万不可悲观。

只因以上种种，都不能算坏消息。

最近这段时间，我知道很多投资人充满迷茫与悲观。

股市反复跌宕，套牢了一票又一票；楼市屡遭重锤，干倒了一批又一批。投资者跳脚骂娘，你这是要逼死我们。

反观过去数十载的历史，我们能很轻易得出一个答案：

只要是流动性大年，只要是扩张大年，只要是基建大年，持有资产就总不会错。

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桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯。【90号茶室】主编，打过工，教过书，出过国，从过政，办过公司，江湖奔波五十载，东阳，金华、长沙、镇江、北京、东京，无锡，一路走来，终于在某江南小城一个闹中取静之处，觅得一处门牌号为90号的茶室，一方小院，一间茶室，一杯清茶，看庭前花开花落，望天空云卷云舒，昔日书生意气，万丈豪情，江湖恩怨，随着袅袅的茶香，随着窗外的烟雨，逐渐淡去，淡去……

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