港股复盘：医药股领跌，抗癌药零关税影响是危还是机？
2018年4月13日
在昨天的复盘中，我们提及现在并不是投资周期股的最佳时间。不过，仍有投资者提出市场其中一个看法：在宏观的角度下，通胀重来不就是周期股的蜜月期吗？
不知道大家还记不记得，在贸易战发酵前，2月初美国股市就开始回调，当时的催化剂是美国平均时薪升幅升至2.9%，市场担心将引发通胀。美10年债息曾一度逼近3%的所谓临界点。当然，最让人担心的是美联储会因此加快加息步伐，今年加4次或更多，明年再继续狂加。
2月初，大家都担心因大幅减税，美国经济会变得过热，导致薪酬有上升压力，如大宗商品价格上升亦可能带来通胀。
我们认为虽然美国重提基建投资，但拉动全球大宗商品价格的动力仍在中国，而中国的经济政策重心已从前三年的供给侧改革，去库存、去产能，从而推高铜、煤、钢等大宗商品价格，转变为去杠杆，解决因大量投资基建而债务增长过快的问题。
而一向被视为（可靠经济领先指标）的铜价，从年初至今不升反跌了9%，跟大部分大宗商品走势背离，这也证明了中国放慢投资速度，肯定会拉低大宗商品价格的看法。
剩下来影响通胀的因素就是油价，我们认为两个趋势成为了制衡油价的利器：
一是中东局势紧张令油价高企，沙特王储更表态希望能升至80美元。近日油价势头的确强劲，但如持续上升，肯定将有大量美国页岩油供应出现，因技术不断改良，他们的平均成本已减至35美元左右，现价都已经非常吸引。
二是多家国际造车企业都表态了在未来两至三年全面转向生产电动车，当前全球石油消费50%以上用在交通领域，电动车普及将是制衡中线油价上涨一大因素。
因此，结合昨天的看法，从宏观的几个角度，大部分周期性股票都不存在大机会。（重温昨日复盘，点击《 港股复盘：周期股苗头又起，教你两招判断其最佳赚钱时机》）
今日，医药股全线熄火，昨天发布的零关税政策，被指是下跌的主要原因：
一是从2018年5月1日起，将包括抗癌药在内的所有普通药品、具有抗癌作用的生物碱类药品及有实际进口的中成药进口关税降至零，使我国实际进口的全部抗癌药实现零关税。较大幅度降低抗癌药生产、进口环节增值税税负。
二是抓紧研究综合措施，采取政府集中采购、将进口创新药特别是急需的抗癌药及时纳入医保报销目录等方式，并研究利用跨境电商渠道，多措并举消除流通环节各种不合理加价，让群众切实感受到急需抗癌药的价格有明显降低。
三是加快创新药进口上市。将临床试验申请由批准制改为到期默认制，对进口化学药改为凭企业检验结果通关，不再逐批强制检验。
四是加强知识产权保护。对创新化学药设置最高6年的数据保护期，保护期内不批准同品种上市。对在中国与境外同步申请上市的创新药给予最长5年的专利保护期限补偿。
五是强化质量监管，加强进口药品境外生产现场检查，严打制假售假。
简单理解就是病人急需药品的关税将会降低，进口药上市加速，进口药专利保护加强，对我国广大癌症患者是一大福音。相反，对我国本土制药公司来说是利空，因为竞争品要降价了。
不过，这并不意味着抗癌药就能便宜很多，几万、十几万一年的抗癌药，之前收4%关税，17年底调到2%，现在完全取消。好比深圳的房暴跌一千/平，其实对买家意义不大。
大家要知道进口抗癌药大多都是创新药，公司高昂的研发费用必须要转嫁给病人，不然就白开发了，所以中国进口的抗癌药才这么贵。
流通环节加价，关税，这都是小头，研发费用才是大头。原产地美国的抗癌药一样贵，但是人家的收入水平不一样，我们的人均gdp是美国的1/7左右，连美国人都喊贵的抗癌药，就别指望中国的所有患者都能用得起了。
进医保，零关税对抗癌药降价起到的作用很小，我们唯一的方法就是逼国内的公司做仿制创新。目前，国内一大批的医药公司已经布局了各种抗癌药，虽然大多是仿制创新，在原研的基础上做了一点改动，但是意义非凡。
这些药既没有违反专利法，在中国上市后的售价还能去到原研药的半价以下，让这些国内仿创药尽快上市，才是减轻大家购买抗癌药负担过重的问题关键。
新政策对国产仿创药公司来讲是压力，也是动力，因为进口药的申请审批同样加速了，对专利的保护加强了，创新能力溢价更高，面临的进口药竞争也会加大，国产仿创药公司确实得长点心，加速搞创新研发了。
至于今日医药股的下跌，我认为跟这个零关税政策关系不大，主要原因仍是当下大多数医药股被热炒后，估值都有了较大提升，有了泡沫，而一部分医药公司公布的Q1业绩又不好，出现调整很正常。
看好创新药公司的长线逻辑依旧没有改变。
异动股分析
1、股权或将易手 庄胜百货股价暴涨
昨晚，庄胜百货（0758.HK）发布公告，公司执行董事兼董事会主席周建和全资实益拥有的盛世投资，可能向独立第三方出售所持公司6.98亿股股份，占公司全部已发行股份的66.75%，另外，公司拟向其及认购人发行一定数量可换股债券。
受此影响，庄胜百货全日高开高走，暴涨169.23%。
来源：富途
庄胜百货今日的激情表演本质上属于事件驱动，捕捉这类交易型机会考验的是投资者的勤奋。如果你无法专注且高频地阅读上市公司的公告，并且用不断实战验证自己的判断，那么小编建议你还是往基本面研究的方向发展。
另一方面，这类机会进场前必须牢记进场的底层逻辑，严格设定止损止盈价位，不要因为自身情绪的干扰而“惨烈站岗”。
2、博彩板块集体表现强劲 新濠国际股价突破52周新高
昨日晚间，澳博控股(0880.HK)发布公告，何鸿燊博士将于2018年周年成员大会结束后退任该公司主席、执行董事及董事会执行委员会委员的职务。
受此消息刺激，今早澳门博彩板块内多只标的股价飙升，澳博控股盘中涨幅一度逾10%。但此后走势分化，唯独新濠国际（0200.HK）股价一路走高，全日收涨7.69%。
小编愚见，板块早盘的集体飙升主要是受赌王退休的消息刺激，依据多数港资公司的案例，老一辈管理层退休多会出现争夺家产或股权转手的剧情，但无论哪种剧情，多数情况下皆能刺激股价的大涨，因此部分“聪明钱”早盘借势而为。
至于此后的走势分化，主要是由于每家公司的基本面因素存在差距，新濠国际近日的强势表现是因为旗下的Morpheus赌场即将在6月开业。根据美银美林研报显示，Morpheus的开业预计将增加新濠国际澳门区域超过25%的客房供应，假设Morpheus开业后能够增加1%的市场份额，将提升新濠国际调整后7%的EBITDA。
3、莎莎国际延续强势表现 此刻能否进场？
莎莎国际（0178.HK）今日公布销售数据后飙升7.39%，收盘报4.65港元，盘中涨超10%，创三年内新高。
莎莎国际公布截止今年3月31日止第四季度最新销售数据：期内，集团零售及批发营业额按年升14.4%至22.89亿元。其中港澳地区销售同比增17.8%至18.9亿港元，超越了此前春节期间14.6%的增速，同店增长15.1%亦超越春节期间的11.1%。
同时，根据联交所资料显示，富达国际于上周五（6日）增持莎莎国际520万股或0.17%，每股作价4.5281元，总值2355万元，最新持股量增至5.03%。
小编认为，近期人民币强劲的走势带动香港零售业整体回暖，香港零售股如莎莎国际、利福国际（1212.HK）、及英皇钟表珠宝（0887.HK）均有超市场预期的表现。但今日香港金管局“港币保卫战”打响，可能迫使港币走高。届时内地游客赴港消费的热情是否还会有延续？这是我们很难确定的。
最后，长期来看，中国内地持续放低化妆品关税限制，以及出境游火热和跨境电商的发展带来的竞争压力，对莎莎影响较大。莎莎很难回到原来的地位，目前盈利的回暖也难以带来估值的回升。
4、季度业绩靓丽 太平洋航运股价大涨
昨日收市后，太平洋航运（2343.HK）公布第一季度营运数据：
小灵便型及超灵便型干散货船按期租合约对等基准的日均租金（净值）分别为9360元（美元.下同）以及11250元，按年分别增长25%以及40%。
表现较波罗的海小灵便型（BHSI）及波罗的海超灵便型（BSI）干散货船现货指数分别高出16%及10%。
来源：公司公告
受此影响，太平洋航运股价全日一路走高，收涨5.34%。
另外，太平洋航运管理层在分析员会议中表示，今年1-2月需求增长维持强劲，小型散装进口同比增长17%。而合并小灵便型和超灵便型舰队订单约占船队的5.5%，为1999年以来最低水平，虽然新订单有限，但首季交付延误、内地进口需求强劲以及南美谷物收成季节，都将支持今年船费。
同时，对今明两年的供需前景保持乐观，相信中美贸易摩擦不会对公司造成重大的影响。
5、业绩指引惨淡 裕元集团暴跌13.73%
今早，多家投行发布研报称，裕元集团(0551.HK)管理层于分析师会议上作出的前景指引令人失望，零售业务毛利率一如预期受压，但受影响时间及程度则高于预期，因为公司将继续进行渠道及服务改革，产生更多不可预测的开支。代工业务方面前景更困难，公司指引收入将录低单位数下跌，主要受低毛利率及高税率拖累，自动化改善毛利率的措施需要长时间反映。
受此影响，裕元全日低开低走，暴跌13.73%。
但出乎大家意料的是，公司收市后发布公告澄清，其并无作出任何有关公司盈利的陈述或警告，亦并无向分析员提供有关 宝胜国际（3813.HK）来年的溢利净额的任何预测。同时，公司于日内每股23.95港元-24.65港元，耗资1.6亿港元回购658万股，占已发行股份的0.399%。
小编愚见，正所谓“无风不起浪”，管理层如若没有做出任何表态，多家投行不可能一起出动发研报。另一方面，在 安踏（2020.HK）、李宁（2331.HK）等同业公司销售数据一致趋好的背景下，公司盈利却一反常态，实在令人怀疑。
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