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马化腾:我也不知道如何讲述腾讯的故事

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腾讯这家公司的神奇之处在于,每次大家觉得这个庞然大物的扩张已经差不多了的时候,它就会在大家意想不到的领域开创出一片新天地,而且这个新天地还可能大于以前的领域甚至马化腾也曾一度回避媒体,他的理由是“我也不知道如何对别人讲述腾讯的故事”,可能腾讯的成长也令他很惊叹吧。


生意模式暂时无敌


到底是什么造就了腾讯持续创造惊喜的能力呢?

但斌在其《时间的玫瑰》一书里给到的答案就是好的生意模式和好的管理层


私募大咖但斌《时间的玫瑰》(全新升级版)


熟人社交网络实在是一门很好的生意,在这种产品诞生之前,人与人的沟通从未如此便捷,信息的分享从未如此顺畅。

社交网络出现之后就给每个人创造了连接的可能性,一下子组成了一张密密麻麻的大网,这张网越结越密,人们的一切信息传递都可以通过它来实现,这样的大网一旦形成,就会滚雪球一样地成长,到一定规模后其地位就很难被撼动了。


不仅如此,由于人们的大部分信息都发生在这张网络里,结网者就拥有了上帝视角,自然能够敏锐地发现大众需求,做出的产品又可以通过这张网络得到最快的分发。所以,理论上它就获得了参与这张网络涉及的一切生产活动的可能性


基于这样的原理,腾讯的触手伸到了方方面面,回想十几年前,腾讯四面出击,并战果累累,一度被人骂为“抄袭者”,这样的恶名一直到现在也没有完全摆脱,这种从零起步、后发先至的能力从那个时候就开始展现,到现在依然有效。


近几年最漂亮的一战要数微信支付从春节红包入手,从零起步,花了两三年时间就在支付份额上即将追上支付宝的案例,这一战被马云称为“偷袭珍珠港”。然而,强大如阿里也不能在自己的互联网金融领地被侵犯的时候来一场复仇式的“中途岛海战”,只能看着微信支付一天天长大。


管理层精于实战


好的生意模式决定了腾讯公司壁垒高筑,并且提供了广泛扩张的可能性,好的管理层保证了腾讯能够利用好自己的资源,抓住扩张的机会。


腾讯内部每个老板都有很强的产品思维,马化腾自称“腾讯第一产品经理”,曾半夜回复邮件提出产品修改意见,甚至某个小文案的改动都会提及。腾讯的创始人之一张志东先生,也经常耐心地体验产品,他曾在内部讲话中提过微信的bug(漏洞),具体到微信Mac 版本在部分屏幕尺寸下字体大小不适配和断网丢消息的问题,以及微信消息导入导出麻烦的问题。这种精神对于一家做to C(对消费者)产品的公司来说是至关重要的。


此外,管理层的开放心态也令我们很钦佩。腾讯在“3Q 大战”之前是相对封闭的,什么事情都自己做,树敌很多又不见得都能做好,但是这件事情之后,腾讯的管理层转变了思路,将一些自己做不好的事情交给合作伙伴来做。


到现在回看,这一转变实在是太重要了,在这一思路的指引下才投出了京东、美团点评、滴滴等巨无霸企业,腾讯通过投资充分享受了其他领域的增长红利。


庞大市值下的四层逻辑


过去这十来年,对社交平台网络效应的认可和对以马化腾为代表的管理层的欣赏,支撑着我们抵挡住了腾讯股价暴涨的诱惑和下跌的恐惧。过去一年腾讯股价又大涨一倍,市值突破了5000 亿美元,得益于它的四层逻辑,接下来我们需要思考的问题就是腾讯在这么大的体量上还能不能保持快速成长。


如何理解腾讯:腾讯的四层逻辑


腾讯目前的业务主要就是游戏、广告、数字内容服务和金融这几块。


现在的小孩子会从幼儿园开始就每天打游戏,他们的这个习惯也可以延续几十年,游戏还有一个特点是单个游戏的可预测性差,所以小厂青黄不接就经营不下去了,集中度就会越来越高,而腾讯在游戏的研发、发行和渠道整个产业链上下游都是最强的,这种垄断优势会继续加强。


广告就是一门流量生意,流量在哪里广告预算就在哪里。腾讯系App 消耗了中国移动互联网时长的60%,而且过去几年这个比例是一直提升的,所以腾讯的广告业务涨得很快,至少可以保持现在40% ~50% 的增速三五年。


数字内容业务,大家都知道马斯洛需求层次理论,中国人现在已经丰衣足食了,自然花在精神消费上的投入要越来越多。


文化娱乐支出占中国居民消费支出的比例只有3%,远低于发达国家9% 的平均水平,这个差距是会慢慢变小的。精神消费主要就是娱乐和教育,所以这是我们长期看好的领域。

移动支付,与高铁、网购和共享单车并称为中国的“新四大发明”,移动支付列在新四大发明里面是当之无愧的,单单一个支付的角色就已经很有价值了,可以看一下美国的三大卡组织(维萨、万事达和美国运通),都是几百亿上千亿美元的市值,这些年业绩都在稳定地增长。更不必说理财、借贷等更大的金融子行业了。虽然互联网金融受到很多政策的管制,但是管制只能暂时改变技术革命的进程,不能影响长期的方向。这种连接社会生产里一切交易活动的平台未来会爆发出很大的价值,这方面资本市场还没有充分认识到,蚂蚁金服和腾讯金融还是远远被低估的资产。


虽然站在当前的时点上,腾讯的估值处于高位,或许有回调的风险,但是以中长期的视角来看,腾讯的成长空间还很大,预计未来还会给我们持续创造惊喜~


 部分内容整理自《时间的玫瑰》



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《时间的玫瑰》

但斌 编丨2018.6

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价值投资者但斌在《时间的玫瑰》中,回顾了自己的投资成长历程,他吸取了切身惨痛的实践教训,从技术分析坚定地转向了价值投资之路。



-End-

2018.6.11

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