附录：股转系统官方文件
《2017年挂牌公司保持高质量快速发展，新三板服务国家创新发展战略根基愈加深厚》
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【官方重磅】唯有新三板才能解决优质中小企业融资发展转型之路！
截至4月27日，共计11371家公司须披露2017年年度报告，除已提交终止挂牌申请的147家公司外，共有10764家挂牌公司完成2017年年报披露工作，按期披露率96%。
根据洞见资本研究院最新掌握的数据，目前在中国工商登记的中小企业超过2500万家，个体工商户超过6000万户，中小企业利税贡献稳步提高。不完全统计，我们的中小企业占整个国家企业数量的90%，中小企业提供了80%以上的城镇就业岗位，成为就业的主渠道，贡献了每年70%以上的发明专利，60%以上的GDP，50%以上的税收收入，在整个国家经济转型过程中有着举足轻重的作用。
2013年到现在，新三板市场全国扩容以来的五年时间里，洞见资本研究院一直在这个市场里深度耕耘，我们深刻感受到新三板市场从1000家到10000家，每年的融资规模从10几个亿到1400多亿元的飞速发展变化，现在市场上有很多声音在质疑新三板市场的发展和贡献。
结合我们团队过去深度实地调研近2000家新三板的情况来看，洞见资本创始人杜明堂认为：
1、的确有20%左右挂牌企业根本就不该来新三板，企业自身存在这样、那样的问题，内功尚未修炼好便在市场各方的推动之下仓促挂牌。当年盲目挂牌，现在盲目摘牌，在挂牌之后企业的发展并不顺畅，并不是新三板不能融资，而是企业自身不够优质，缺少融资的基础，所谓打铁还需自身硬，这样的企业我们觉得有近2000家，洞见资本认为这类企业可以主动选择被并购、资产重组或卖壳；
2、还有20-30%基础还不错的企业在挂牌后无所事事，不知道如何运用新三板这个全新的资本市场，过去几年丧失了很多机遇、机会，错失融资与加速发展壮大的时机，很可惜，我们看着也着急。洞见资本认为这一类企业应该尽快提升学习资本市场这个工具的能力，加快对接资本方与金融服务机构，恰当地结合自己发展需求运用这个资本市场；
3、当然，也有20%的左右的企业董事长、财务总监、董秘等高层管理者结合企业优势和需求，借助政府、协会、资本方的资源、资金，快速实现股权融资、并购整合、股权激励，甚至像拓斯达等一系列优质企业从新三板实现IPO转板，不完全统计这一部分大约2000多家企业每年在新三板市场上能够实现股权融资1400多亿元，整个新三板市场过去几年也实实在在地帮助中小企业实现4500多亿元的股权融资，还有近5000亿的债权融资，融资效果与企业发展向好趋势十分明显。洞见资本认为未来随着新三板市场的发展，这些企业在市场不断改革、开放、包容的前提下，在国家不断释放新三板政策红利的大背景下，应该更加积极主动努力寻求更高、更快地发展；
4、还有20-30%的企业，现在可能还在观望犹豫，我们建议资本运作还是要提前动手，坚定立足于新三板的市场信心，不断寻找方法和资源，这样的新三板企业未来将会在市场上大放异彩，实现资本市场价值。
我们洞见资本也将持续和最优质的新三板企业，一起用“陪跑+赋能+投资”的深度咨询服务模式，在股权融资、并购整合、市值管理、商业咨询等领域，一起洞见，一起服务那些有想法和梦想的优质新三板企业，真正借助资本创新发展，实现融资梦，实现发展梦，实现中国梦！
2017年是我国供给侧结构性改革的深化之年，产业转型升级步伐加快，创新驱动积极效应不断释放。作为国内创新创业型中小企业的代表群体，挂牌公司2017年业绩整体呈现高质量增长，产业结构持续优化，新动能、新产业、新业态加速发展，新三板市场服务国家创新发展战略的根基愈加深厚。截至4月27日，共计11371家公司须披露2017年年度报告，除已提交终止挂牌申请的147家公司外，共有10764家挂牌公司完成2017年年报披露工作，按期披露率96%。具体情况如下：
1挂牌公司整体保持高质量快速发展态势，企业社会责任和规范度均有进一步提升
1、整体业绩继续保持较快增速
已披露年报挂牌公司2017年共实现营收1.98万亿元，净利润1154.84亿元，分别同比增长21.21%和14.69%，盈利面76.44%。其中非金融企业共实现营收1.89万亿元，净利润1012.99亿元，分别同比增长21.12%和17.79%，增速较去年进一步提高3.64个和7.20个百分点，盈利面79.63%。盈利能力维持较高水平，净资产收益率8.69%。经过市场的发展培育，挂牌公司五年以来总资产、营业收入和净利润分别累计增长102.02%、75.97%、91.61%，已有906家公司挂牌后实现规模升级，其中48家微型企业成长为小型企业，844家小型企业成长为大、中型企业。
2、经营稳健性进一步提升
一是传统行业去杠杆收获实效。非金融类企业平均资产负债率47.84%，同比下降0.19个百分点，其中传统行业同比下降0.87个百分点。
二是运营效率提高。非金融企业存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率分别同比提高2.84%、7.48%、2.79%。三是税费负担继续下降。企业现金支付的各项税费占营收比重同比下降0.43个百分点，其中小、微型企业分别同比下降0.62个、0.82个百分点。
3、产业结构持续优化
一是现代服务业引领作用增强。
现代服务业（剔除金融业）营收和净利润分别同比增长26.94%和29.12%，其中信息技术业净利润同比增长49.01%，互联网经济、数字经济、共享经济表现突出，成为推动新经济发展的新引擎。
二是制造业向价值链中高端延伸。
先进制造业营收占比61.84%，同比提高0.27个百分点。装备制造业、高技术制造业固定资产投资增速分别较上年提高11.74个和2.30个百分点。三是环保与民生产业生态改善。涉及环保与社会公共服务等行业经营业绩大幅改善，营收和净利润增速分别较上年提高14.28个和18.72个百分点，投资进一步扩张，增速同比提高2.24个百分点。四是高耗能产业产能继续下降。石油加工、电力热力、黑色金属加工等行业投资均同比下降20%以上。
4、服务国家战略和履行社会责任的广度与深度均有所提升
一是服务区域协调和乡村振兴战略。西部和民族地区挂牌企业业绩持续改善，净利润同比增长19.87%，增速较上年提高12.61个百分点。农村农业农民相关企业增收，服务乡村振兴战略。共有涉农企业368家，营收同比增长9.19%，县域乡镇企业850家，营收同比增长24.25%。
二是参与扶贫的深度、广度和精细化程度均明显提升。贫困地区挂牌公司共235家，营收和净利润分别同比增长25.53%和36.26%，业绩显著改善。9995家公司披露了扶贫与社会责任事项，其中2489家公司响应扶贫号召，以捐款、捐赠图书、设立公益基金等形式，积极深入参与精准扶贫。三是扩大吸纳社会就业。挂牌公司员工人数达252.03万人，同比增长7.85%，较全国城镇就业人员增长率高5.03个百分点。
5、公司治理进一步改善
挂牌新三板后，公司治理的规范性明显加强。
制度建设方面，4333家公司在2017年建立新的公司治理制度，占比40.25%；7407家公司建立年度报告重大差错责任追究制度，占比68.81%，同比提升13.85个百分点。外部制衡方面，有654家公司开始设独立董事，538家公司管理层引入了职业经理人。
权益分配方面，共2548家挂牌公司公布分红预案，占已披露年报挂牌公司家数的23.67%。其中2044家实施现金分红，拟发放现金股利合计267.85亿元。
信息披露方面，因未按时披露2017年年报而被处罚的公司家数同比减少20家。1268家创新层公司中，除28家已提交摘牌申请的公司外，1193家按时完成2018年一季报披露，按期披露率达96%。
2新动能新产业新业态蓬勃发展，梯次已初步形成，新三板市场服务国家创新发展战略的根基愈加深厚
1、创新驱动战略深入实施
一是持续高研发和人才投入。共有8586家挂牌公司披露了研发支出，研发总支出607.30亿元，同比增长9.96%。研发强度3.82%，较全社会研发强度高1.7个百分点。人才驱动特点显著，本科以上学历人员占比25.81%。如锂电子负极材料龙头企业贝特瑞，成立的研究院已发展为国家级技术中心，研发人员超200人，是新能源材料领域全球规模最大的研究院。
二是研发产出效率高。24家挂牌公司参与的科研项目获2017年国家科学技术奖，多家挂牌公司拥有世界先进的核心技术。如物联网企业德鑫物联，拥有国际领先的无线射频识别技术，有5个世界级核心发明专利和10个国家级核心发明专利。
三是坚持产研结合。挂牌公司2017年签订重大技术开发合同金额合计255.05亿元，同比增长406.76%。约有半数公司通过设立下属研究院、与研究院合作科研项目、引进具有科研院所背景人才的方式深入开展科研，科研范围涉及区块链、人工智能等前沿技术。如生物科技公司赛莱拉拥有“三站两院一中心”的科技创新平台，通过“科研+产业”双轮驱动形成良性循环可持续发展模式，2017年研发强度高达17.51%。
2、新经济企业在新三板内部已形成发展梯次
一是新经济企业近五千家。
披露2017年年报的10764家公司中，新经济企业共4782家，占比44.43%，涉及高端制造、生物医药、科技服务等新产业以及新文化、新零售等新业态。其中有2138家新经济企业生产投入的智力驱动、资本驱动、技术驱动因素表现突出，并体现了高成长性、高附加值、高回报率的产出效应，具有显著的新经济特征。
二是半数以上新经济企业已发展成为成长潜力较高的瞪羚企业。
新经济企业中有2654家公司增速符合瞪羚企业划分标准，占比55.50%。这批企业的规模小于独角兽企业，但呈现出跳跃式的高成长潜力，平均营收和净利润增速分别达到39.68%和104.28%。如工业安全领域高科技企业帮安迪，2017年净利润2002.56万元，同比增长171.35倍。
三是多个新经济产业已涌现出独角兽企业。
有28家挂牌公司符合全球公认的新经济独角兽划分标准，集中在互联网应用、文化娱乐、新科技、新环保和生物制药产业。多家企业为细分行业龙头，2017年业绩表现抢眼。如生物医药企业成大生物，是全球人用狂犬疫苗龙头，国内市场占有率达50%，2017年净利润5.58亿元，连续两年净利润同比增长超过20%。大型文化科技集团华强方特，蝉联七届“中国文化企业30强”，2017年净利润7.48亿元。
3、新经济企业在新三板市场获得培育与发展
共2546家新经济企业挂牌以来完成4310次发行，合计融资1696.20亿元，为公司的经营发展提供了重要支持。如神州优车在亏损的情况下完成两次发行融资（共70亿元），保证了公司市场战略的实施，目前公司已建有国内最大的B2C出行共享平台，2017年营收同比增长68.62%，亏损大幅缩减33.71亿元。共405家新经济企业完成471次并购重组，合计交易金额559.93亿元。挂牌企业通过并购重组完成产业整合或转型升级，其中不乏对行业影响力较大的案例。如国内领先婚恋网站平台百合网，2017年通过重大资产重组与世纪佳缘完成了合并，显著提升了公司的行业影响力，2017年营收同比增长2.58倍，净利润同比扭亏为盈。
3客观认识中小企业发展特点，进一步提高服务中小企业发展能力
1、对中小企业业绩波动须客观看待
挂牌公司中有3027家净利润增速超过50%，同时也有3442家公司业绩下滑幅度超过50%。整体看，业绩波动符合成长期中小企业发展的特点，部分行业研发期较长，典型如生物医药产业，普遍具有高投入、长周期的特征，在研发阶段往往需要大量的资金投入且无盈利。同时，我国经济正处于转型升级时期，各种新技术新业态不断涌现，部分行业可能面临新兴行业的冲击，另有成长期企业处于战略升级转型阶段，这些都可能对短期利润造成影响。市场各主体应客观看待中小企业业绩波动，共同创造良好的投资环境和投资氛围，以利于创新创业型中小企业的长期发展。
2、虽然挂牌企业融资能力继续提升，但提高中小微企业直接融资比重任务依然艰巨
非金融挂牌企业2017年合计普通股融资1233.66亿元，占全社会非金融企业股票融资比重为14.09%，同比提高4.25个百分点。企业挂牌后受益于规范性和公众化程度提升，间接融资能力也获得提高，2017年共有6607家公司发生了间接融资，占比61.38%，合计间接融资金额4650.81亿元。但另一方面，挂牌企业财务费用同比增加40.15%。其中中型企业和小型企业增幅分别达65.24%和42.07%，财务费用占营收比重均增加超过0.2个百分点，反映中小企业间接融资成本仍有较大降低空间，新三板服务中小微企业、提升直接融资比重的任务仍然艰巨。建议进一步丰富融资产品，针对不同成长阶段企业提供差异化和更高效的融资方式，加大对中小企业的融资支持力度。
■作者：洞见资本创始人杜明堂
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