【招商宏观】从小口罩看大的观念转变——一图一观点（2020年第6期）

轩言全球宏观 2022-06-14

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核心观点：

尽快复工是当前社会各界的共同心声，而小小的口罩却成为不少企业复工的“拦路虎”。为解燃眉之急，据报道有企业如深圳的比亚迪等开始生产口罩，显著增加了对口罩生产线的需求。根据招商机械刘荣研究团队的调查（见下表），设备商的口罩生产线订单均排满至3至4月。新冠疫情冲击面前，小口罩成为万亿家庭和企业的关注焦点。疫情冲击之后，相信有条件的家庭和大企业会转变观念，学习先进经验，建立必要的防灾应急物资储备，以避免类似的窘境再次发生。国家和政府层面更将如此，2月14日，中央深改委第十二次会议提出《完善重大疫情防控体制机制健全国家公共卫生应急管理体系》，其中第五条就是关于“健全统一的应急物资保障体系”。从小小的口罩等物资储备说开来，本次疫情过后，贯彻“预防为主的卫生与健康工作方针”，将“预防关口前移”，弥合“医疗”和“卫生”两个体系的裂痕，这一决策和观念变化带来的重大影响值得深入研究。

从宏观经济层面，我们认为这一观念的转变至少将为中国经济新就动能转换提供新的发力点，即中长期内中国在公共卫生方面的支出将呈现相对上升趋势。根据来源于世界银行的经常性卫生支出占GDP比重指标，截至2016年，中国卫生支出占GDP比重与俄罗斯、越南较为接近，显著低于全球平均水平，距离高收入经济体则更为遥远。从变化幅度来看，中国未来5-10年卫生支出占GDP比重的变化可能会类似于韩国过去的情况，逐渐趋于上升。从卫生和社保行业增加值占GDP比重来看，美国目前已经达到7.5%，而中国还不足3%（从2011年的1.5%上升至2017年的2.3%），仍有明显提升空间。

一图一观点

一、从小口罩看大的观念转变

二、大陆居民出境游受限对其他地区经济的负面影响

根据中国旅游研究院公布的数据，2018年，我国的出境旅游市场规模为1.49亿人次，同比增长14.7%，出境游客境外消费超过1300亿美元，增速超过13%。中国旅游研究院预计2019年出境旅游人数约1.68亿人次，比上年增长12%。其中，2019年上半年出境旅游人数约8129万人次，比上年增长14%。由于近年来我国居民出境游快速增长，相对2003年的2000万人次已增加7倍，其负向影响也将明显增大。

从目的地来看，亚洲占比89%，其中大陆到香港、澳门的比重较高，其他国家中，泰国、日本、越南、韩国、美国依次为前五位。随着我国新冠病毒疫情的发展，为了控制疫情，我国居民出入境受到了一定的限制，从旅游层面看，港澳将最直接、最大程度受到中国游客数量下降对其旅游、零售、酒店业的负面影响，考虑到经济体量，其次是泰国、越南、新马泰、韩国、日本等亚洲国家受到的负面影响相对较大。

三、从春运数据看疫情对供给冲击的持续时间

由于这次新冠肺炎疫情各省采取了极为严格的防控措施，人员、物资流动都受到了极大的约束，因此这次疫情对供给的冲击来得更快，力度更大。这其中，关键的因素之一就是劳动力要素暂时难以自由流动。经柯布——道格拉斯模型中，劳动供给是产出的两大自变量之一。尽管节后复工我们可以利用互联网技术通过提高全要素生产率的方式弥补一部分供给冲击，但不是任何行业都可以用在家办公的方式来缓解劳动力要素不能自由流动所引起的生产萎缩。

从全国春运数据看，截至2月15日，节后累计发送旅客2.95亿人次，比去年同期下降82%。也就是说，若以节前发送量11.43亿人次扣除逆向春运发送旅客量来简单代表返乡人数，那么节后也应该有9亿人次需要返城，再扣除其中的学生返校客流量1亿人次左右，那么节后返程客流量为8亿人次，若不考虑留守儿童，以三口之家来估算的话，那么节后应有5.33亿人次的劳动要素返程量。即使将当前节后发送旅客量全部视为劳动力要素，那目前返城规模仅为返乡规模的50%出口。

更有代表的数据是广东省节后春运到达旅客数据。截至2月11日（节后春运第18天），节后通过铁路和民航达到旅客量为779.77万人次，而去年春运广东省节后到达旅客量为3322万人次，换算成当日同比为-67.4%。若以今年广东节后当日到达旅客量目前为止的最高水平69.68万人次计算，还需要37天2020年节后广东到达旅客量才能回升到2019年的水平。

当然，随着疫情情况得到控制，返程人数也将增加，这意味着广东返程客流量达到去年水平实际需要的时间将小于我们的测算，但返程后各地还规定需自我隔离14天才能返工。因此，以广东为例来推算全国的话，由劳动力生产短缺引起的供给冲击时间可能还将至少持续1个月左右。

一图一观点系列：

2020年第5期：从产业结构看疫情对哪些行业影响最甚

2020年第4期：新冠肺炎疫情冲下的经济与政策展望

2020年第3期：2020年GDP增速只需5.5%即可完成翻番目标

2020年第2期：结构性涨价冲击逐渐消退

2020年第1期：地缘政治冲突提高原油价格的不确定性

2019年第51期：核心行业可能已启动加库存进程

2019年第50期：特朗普被弹劾影响几何？

2019年第49期：不确定性下降，市场会提前进击吗

2019年第48期：从政治局会议五大关键词看明年政策思路

2019年第47期：弱复苏更可期