【招商策略】基建项目审批略有放缓，水泥价格维持涨势——行业景气观察（1106）

中游制造业，新能源车电池材料价格回落，光伏材料价格保持下行趋势。消费需求方面，自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润持续上行，鸡肉价格维持上行趋势，猪肉进口维持快速增长。上游资源品方面，主钢材库存持续回落，浮法玻璃价格维持高位，水泥价格持续上涨，原油价格明显上涨。公用事业方面，天然气价格持续上行，基建投资项目审批略有放缓。

核心观点

⚑【信息技术产业】DRAM价格延续下滑趋势，32GB NAND flash价格持续反弹，64GB NAND flash价格有所回落。

⚑【中游制造】新能源车产业链上游产品价格普遍出现明显的下滑，钴产品价格全面回落，DMC价格跌幅居前。光伏行业综合价格指数持续明显回落，组件价格指数、电池片价格指数、硅片价格指数均出现明显下滑。本周光伏产业链中仅有硅料价格有所反弹，硅片价格、电池片价格、组件价格持续下滑。本周中国出口集装箱运价指数CCFI持续上涨，中国沿海散货运价指数CCBFI有所回调。本周波罗的海干散货指数BDI、原油运价指数BDTI明显回落。1-10月我国包装专用设备产量跌幅有所扩大。

⚑【消费需求】白酒价格指数大幅下行，自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润持续上行，生猪平均价格保持上行。受非洲猪瘟影响，国内生猪存栏量、能繁母猪存栏量持续下滑，国内猪肉供给不足，猪肉进口替代快速增长。在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格和鸡肉平均价格保持上涨趋势。蔬菜价格指数保持上行趋势，棉花期货结算价与玉米期货结算价均略微下滑。本周电影票房收入略微下滑，观影人次小幅上行。

⚑【资源品】螺纹钢价格保持上行，钢坯价格小幅回落。主要钢材品种库存及钢坯库存持续下降，唐山钢厂产能利用率上涨明显。动力煤、焦煤、焦炭期货价格均有所回落。本周天津港焦炭库存、秦皇岛港煤炭库存小幅回升；京唐港炼焦煤库存保持下行。6大煤炭发电集团日均耗煤量持续下滑，库存可用天数较上周增加1.31天至29.91天。浮法玻璃价格维持稳定；玻璃生产线库存环比上周下滑0.21%；彩玻库存反弹，周涨5.04%。全国水泥均价保持上行，周涨1.08%。原油价格保持上行；醋酸价格持续下跌，有机化工原料中，仅有甲醇、PTA价格略微上涨。工业金属价格普遍下跌，仅有铝价格上涨1.29%；工业金属库存方面，仅有镍、铅库存小幅上涨，锌、锡库存下跌明显。贵金属现货价格上行，白银价格涨幅相对较大。

⚑【金融地产】本周货币市场净回笼，隔夜/2周SHIBOR、1天银行间同业拆借利率下行幅度较大，美元兑人民币下行；1周理财产品预期收益率明显回升。A股换手率保持上行，6个月/3年国债收益率保持上行趋势。10年期国债期限利差缩小。土地成交溢价率保持下行趋势，30大中城市商品房成交面积环比下降4.64%。

⚑【公用事业】十月基建项目审批项目数、审批投资额增速均有所回落。天然气出厂价延续上行趋势，英国期货价小幅上涨。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、DRAM价格延续下滑态势，部分NAND flash价格反弹

本周DRAM价格延续下滑趋势，32GB NAND flash价格持续反弹，64GB NAND flash价格有所回落。截至11月5日，4GB 1600MHz DRAM价格周跌0.83%至1.548美元；4GB eTT DRAM价格下滑2.63%至0.925美元；64GB NAND flash价格下滑0.65%至2.305美元；32GB NAND flash价格较上周上涨0.22%至2.259美元。

03

中游制造业

1、 新能源车电池材料价格全面回落

本周新能源车产业链上游产品价格普遍出现明显的下滑，钴产品全面回落，DMC价格跌幅居前。在电解液方面，截至11月5日，电解液溶剂DMC价格收于7800.0元/吨，回落4.88%；电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在9.5万元/吨。在正极材料方面，截至11月5日，电解镍现货均价下滑2.61%至134400.0元/吨；电解锰市场平均价格为12150.0元/吨，回落0.41%。在锂原材料方面，截至11月5日，电池级碳酸锂现货价报60800.0元/吨，较上周下滑1.62%；氢氧化锂价格报62500.0元/吨，与上周持平。在钴产品方面，截至11月5日，钴粉价格较上周下跌1.64%至300.0元/千克氧化钴价格下跌1.35%至220.0元/千克；四氧化三钴价格收于222.0元/千克，周跌1.33%；电解钴价格下滑4.01%至287000.0元/吨。

2、光伏行业价格指数持续下滑，上游产品价格普遍下滑

光伏行业综合价格指数持续明显回落，组件价格指数、电池片价格指数、硅片价格指数均出现明显下滑。截至11月4日，光伏行业综合价格指数较上周下滑1.3%，其中组件价格指数较上周下滑2.07%，跌幅最大；电池片价格指数家上周下滑1.9%；硅片价格指数较上周下滑1.23%；多晶硅价格指数与上周持平。

本周光伏产业链中仅有硅料价格有所反弹，硅片价格、电池片价格、组件价格持续下滑。在硅料方面，截至11月1日，国产多晶硅料、进口多晶硅料价格收于10.932美元/千克，环比上周上涨0.44%；在硅片方面，截至11月5日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价为3.115元/片，下滑2.10%；多晶硅片主流厂商出厂均价报1.94元/片，较上周下跌2.29%；在电池片方面，截至11月1日，156多晶电池片现货价下滑0.89%至0.111美元/瓦；截至11月5日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价环比上周下跌1.16%至0.855元/瓦；在硅片方面，截至10月30日，硅晶光伏组件价格下跌0.51%至0.197美元/瓦；薄膜光伏组件价格环比上周下跌0.42%至0.239美元/瓦。

 3、 CCBFI持续上行，BDTI明显回落

本周中国出口集装箱运价指数CCFI持续上涨，中国沿海散货运价指数CCBFI有所回调。在国内航运方面，截至11月1日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI为795.1点，较上周上涨2.28%；中国沿海散货运价综合指数CCBFI收于1139.11点，环比上周下跌1.08%。本周波罗的海干散货指数BDI、原油运价指数BDTI明显回落。在国际航运方面，截至11月5日，波罗的海干散货指数BDI为1656.0点，较上周下跌8.10%；截至11月5日，原油运输指数BDTI收于967.0点，下滑12.17%。

4、1-10月包装专用设备跌幅扩大

1-10月我国包装专用设备产量跌幅有所扩大。根据国家统计局统计数据，2019年1-10月，我国包装专用设备产量累计为149285台，累计同比下滑4.7%，跌幅较上个月扩大2.1个百分点。

04

消费需求景气观察

1、白酒价格指数明显下行

白酒价格指数继续下行，截至11月1日，根据一号店多种白酒终端单价，白酒价格指数为1039.5，环比下跌8.20%，其中部分中低端白酒价格出现明显下调。

2、生猪板块维持较高景气，鸡肉均价保持上行

在生猪养殖利润方面，自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润持续上行，生猪平均价格、猪肉平均价格相对稳定。截至11月1日，自繁自养生猪养殖利润为3079.73元/头，较上周上涨7.15%；外购仔猪生猪养殖利润为2781.06元/头，较上周上涨7.61%。养殖成本方面，截至11月1日，仔猪价格为96.36元/千克，周环比下跌2.42%；猪粮价格为20.39元/千克，较上涨1.19%。价格方面，截至11月1日，生猪平均价格为40.98元/千克，周环比上涨1.71%，猪肉平均价格55.93元/千克，较上周下跌0.16%。进口方面，截止11月1日，猪肉进口数量161836.48吨，同比上涨71.59%；猪肉进口金额为36042.21万美元，同比上涨150.29%。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格、鸡肉平均价保持上行。截至11月1日，主产区肉鸡苗平均价格为12.45元/羽,较上周上涨5.96%；截至11月1日，36个城市鸡肉平均零售价格为14.62元/500克，较上周上涨0.9%。

蔬菜价格指数继续上行，棉花期货结算价与玉米期货结算价均略微下滑。11月4日，中国寿光蔬菜价格指数为94.05，较上周上涨0.22%；截至11月5日，棉花期货结算价格为63.81美分/磅，较上周下跌1.41%；玉米期货结算价格为381.75美分/蒲式耳，周环比下调1.17%。

3、电影票房收入略微下滑，观影人次小幅上行

本周电影票房收入略微下滑，观影人次小幅上行。截至11月3日，电影票房当周收入为11.42亿元，环比上周下跌1.6%，观影人次为3297万人次，周环比上行1.79%；当周电影放映场次为237万场。

05

资源品高频跟踪

1、钢材库存持续下滑，产能利用率上涨明显

本周螺纹钢价格继续上涨，钢坯价格小幅回落。主要钢材品种及钢坯库存持续下降，唐山钢厂产能利用率涨幅明显。在价格方面，截至11月5日,螺纹钢价格较上周上涨0.89%至3869元/吨；钢坯价格下滑0.24%至3364元/吨。在库存方面，截至10月31日，港口铁矿石库存量为12649万吨，周环比下降1.46%；截至11月1日,主要钢材品种库存量保持下行，周跌4.88%至938.47万吨；唐山钢坯库存量持续下降，截至10月31日，钢坯库存量为为15.76万吨，环比下跌6.41%。在产能方面，截至11月1日,全国高炉开工率为64.92%，较上周上升1.38个百分点；唐山高炉开工率上涨6.52%至65.94%；唐山钢厂产能利用率涨幅明显，周涨7.27个百分点至72.76%。

2、煤炭期货价回落，日均耗煤量持续下滑

在价格方面，动力煤价格持续下行，煤炭期货价格回落。截至11月4日，秦皇岛山西混优动力煤价格较上周下行1.41%至559.4元/吨；截至11月5日，动力煤期货结算价格报544.6元/吨，周下跌2.61%，焦煤期货结算价格收于1236元/吨，周跌1.63%；焦炭期货结算价

在库存方面，本周京唐港炼焦煤库存继续下滑。截至11月5日,秦皇岛港煤炭库存较上周小幅回升，周涨0.91%至662.0万吨；截至11月1日,京唐港炼焦煤库存周跌1.21%至408万吨；天津港焦炭库存周涨0.83%至36.3万吨。

在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量持续下滑。截至11月6日,六大发电集团日均耗煤量较上周下跌3.06%至56.10万吨；六大发电集团煤炭发电库存周涨1.39%至1677.86万吨；六大煤炭发电集团库存可用天数为29.91天。

3、玻璃价格维持稳定，华东地区水泥均价持续上行

本周浮法玻璃价格与上周基本持平，彩玻库存反弹，玻璃产能利用率略微下降。在价格方面，截至11月5日,全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1636.56元/吨，与上周基本持平；在库存方面，截至11月1日,浮法玻璃生产线库存为3721万重量箱，较上周下跌0.21%；白玻璃生产线库存环比上周下滑0.7%至3400万重量箱；彩玻璃生产线库存反弹，周涨5.04%至292万重量箱。在生产端，截至11月1日,玻璃生产产能利用率为68.98%。

全国水泥平均价格延续上行趋势。水泥价格方面，截至11月1日，全国水泥平均价格周涨1.08%至466元/吨。华东、中南地区水泥价格上涨，截至11月1日，华东地区水泥均价上行至531.71元/吨，周涨0.79%；中南地区水泥价格周涨1.3%至520元/吨；东北、西北、华北地区水泥价格与上周持平；西南地区水泥均价周跌0.18%至417.5元/吨。

4、原油价格保持上行，醋酸价格继续下跌

在原油价格方面，截至11月5日，Brent原油现货价格上调4.69%至62.95美元/桶， WTI原油价格上调3.04%至57.23美元/桶；在供给方面，截至11月1日,美国钻机数量报822部，月同比下跌3.86%；截至10月25日，全美商业原油库存量上涨1.32%至438853千桶。

无机化工品价格中，醋酸价格持续下行。截至11月5日,钛白粉价格收于15300.0元/吨，较上周下跌0.6%；醋酸价格为2999元/吨，较上周下跌4.0%。

有机化工原料价格中，仅有甲醇、PTA价格略微上涨。截至11月5日，甲醇价格2113元/吨，环比上周上涨0.6%；PTA价格为4862元/吨，周涨0.6%。纯苯价格周跌3.6%至5405.6元/吨。

5、工业金属价格普遍下跌，贵金属现货价上行

本周大多数工业金属价格下跌，仅有铝价格上涨。截至11月5日,铜价格收于47250元/吨，环比上周下跌0.38%；铝价格为14130元/吨，上涨1.29%；锌价格为19570元/吨，环比上周下跌0.41%；钴、镍价格跌幅相对较大，环比上周分别下跌2.06%、2.05%。库存方面，仅有镍、铅库存小幅上涨，锌、锡库存下跌明显。截至11月5日，锡库存周跌7.14%至6115吨，锌库存周跌6.18%至53525吨。

本周贵金属现货价格上涨，期货价略微下跌。在贵金属方面，截至11月5日,COMEX黄金期货收盘价报1484.9美元/盎司，较上周下跌0.34%；COMEX白银期货收盘价周跌1.38%至17.57美元/盎司；截至11月5日，伦敦黄金现货价格为1488.95美元/盎司，周涨0.15%；伦敦白银现货价格收于18.05美元/盎司，上涨2.18%。

06

金融与地产行业

1、货币市场本周净回笼，SHIBOR利率水平明显下行

本周货币市场净投放，隔夜/2周SHIBOR、1天银行间同业拆借利率下行明显。截至11月5日，隔夜/1周/2周SHIBOR较上周下行49bps/17bps/36bps。在银行间同业拆借利率方面，截至11月5日，1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周下行48bps/6bps/14bps。在货币市场方面，截至11月1日，上周货币市场净回笼5900亿元。在汇率方面，截至11月6日，美元对人民币中间价下行至7.0080。

1周理财产品预期收益率回升。截至11月3日，1周理财产品预期收益率为3.62%，较上周上涨0.6个百分点；1月/6月理财产品预期收益率较上周小幅下行5bps/2bps。。

2、A股换手率保持上行，10年期信用利差回升

A股换手率保持上行。截至11月5日，上证A股换手率较上周上行0.04%至0.52%；沪深两市总成交额为4728.22亿元人民币。

在债券收益率方面，6个月/3年国债到期收益率保持上行，债券期限利差缩小，信用利差扩大。截至11月5日，6个月/3年国债到期收益率为2.63%/2.87%，较上周上涨5bps/2bps，1年期国债到期收益率为2.63%，与上周基本持平。5年期债券期限利差较上周下行5bps，10年期债券期限利差较上周下跌9bps至0.58%。1年AAA债券信用利差为0.58%，10年期AAA级债券信用利差上行8bps至1.10%。

3、土地成交溢价率下降，商品房成交面积下滑

土地成交溢价率保持下行，30大中城市商品房成交面积持续下滑。截至11月3日，100大中城市土地成交溢价率报3.42%，保持下行趋势。截至11月3日，30大中城市商品房成交面积为338.46万平方米，较上周下跌4.64%。

07

公用事业

1、  基建审批项目数与投资额增长放缓

国庆节前基建审批项目数、审批投资额冲高，同时十月工作日偏少，因此十月基建项目审批项目数、审批投资额增速均有所回落。2019年10月，我国基建审批项目数为9592个，同比增长13.27%，基建项目审批投资额为13083.87亿元，同比增长30.18%。其中电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批项目数为883个，同比增长19.49%，电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批投资额为746.56亿元，同比下降9.06%%；交通运输、仓储和邮政业基建审批项目数为1785个，同比增长22.26%，交通运输、仓储和邮政业基建审批投资额为5107.31亿元，同比增长0.05%；水利、环境和公共设施管理业基建审批项目数为6924个，同比增长13.27%，水利、环境和公共设施管理业基建审批投资额为7230.00亿元，同比增长75.27%。

2、 天然气出厂价延续上行趋势，英国期货价小幅上涨

我国北方天气转冷，天然气需求有所增加，我国天然气出厂价明显上行，英国天然气期货结算价小幅上涨。截至11月5日,天然气出厂价较上周上涨10.73%至4088.00元/吨；截至11月5日,英国天然气期货结算价上涨1.53%至44.40便士/色姆。

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