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【招商策略】部分地区水泥需求复苏,原油价格震荡回升——行业景气观察(0408)

张夏 耿睿坦 招商策略研究 2022-05-12

TMT行业,去年四季度我国服务器市场出货量同比回升,市场规模扩大;2月全球和日本地区半导体销售额同比转为正增长;1-2月国内软件产业利润累计同比转负。中游制造方面,新能源车产业链中正极材料价格上行,钴产品价格下行;光伏产业链中硅料、硅片、电池片和组件价格受海外疫情影响均下行。消费需求方面,自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润环比跌幅扩大;肉鸡苗价格持续小幅上行;蔬菜价格指数周环比小幅回升。资源品方面,国际原油价格有所回升;部分化工品价格上行;黄金现货价格持续上行。金融地产方面,隔夜/1周/2周SHIBOR、1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行;A股成交额和换手率有所回升。公用事业方面,我国天然气出厂价下行,基建投资审批速度高位放缓。



核心观点

【信息技术】2019年全年我国服务器出货量同比略有下滑,但第四季度出货量同比回暖,市场规模增幅扩大;2019年国内服务器市场份额前三企业均为我国厂商。DRAM存储器价格周环比持续小幅下行,NAND flash价格与上周持平。2月全球和日本地区半导体销售额同比转为正增长,美国、中国和亚太地区半导体销售额同比涨幅扩大,欧洲地区半导体销售额同比跌幅均收窄。1-2月国内软件产业利润累计同比转负。


【中游制造】新能源车产业链中正极材料价格上行,钴产品价格下行,其中氧化钴和四氧化三钴下行明显,钴价短期内承压。光伏行业综合价格指数下行, 组件、电池片、硅片和多晶硅价格指数小幅下行;光伏产业链中硅料、硅片、电池片和组件受海外疫情影响需求,其价格全面下行。中国沿海散货运价综合指数CCFI下行,原油运输指数BDTI回调。


【消费需求】白酒价格指数周环比小幅上行。自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润环比跌幅扩大, 但同比增速仍居高位;肉鸡苗价格持续小幅上行。蔬菜价格指数周环比小幅回升,棉花期货结算价周环比上行,玉米期货结算价周环比跌幅扩大。


⚑【资源品】本周螺纹钢价格持续下行,钢坯价格下行,国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量持续下降,产能持续回升。动力煤期货结算价和焦炭期货结算价持续下行,焦煤期货结算价下行,6大煤炭发电集团耗煤量下行。本周浮法玻璃均价持续下行,玻璃产能利用率下行;全国水泥平均价格略有下行,而华东地区、中南地区和西北地区水泥均价较上周出现小幅复苏。国际原油价格有所回升,部分化工品价格上行。工业金属价格总体上行,铜、铝、锌价格持续上行,钴、铅价格有所回落。本周黄金现货价格持续上行,白银期货价格上行。


⚑【金融地产】本周货币市场净投放,隔夜/1周/2周SHIBOR、1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。1周理财产品预期收益率下行。A股成交额和换手率有所回升,6个月/1年/3年国债到期收益率均下行。土地成交溢价率下行,30大中城市商品房成交面积环比下行。


【公用事业】我国天然气出厂价本周下行,本周基建投资审批速度高位放缓。


风险提示:产业扶持力度不及预期,宏观经济波动


目录


01

本周关注和核心景气变化


1、行业景气度核心变化总览


02


信息技术产业


1、2019Q4国内服务器需求好转


2019年全年我国X86服务器出货量同比增速放缓,其中第四季度出货量同比回升,市场规模同比增速扩大。根据IDC统计数据,2019年全年我国X86服务器出货量为317.75万台,同比下滑3.80%,市场规模为176.84亿元,同比增长2.90%;其中2019年第四季度我国X86服务器出货量为93.99万台,同比增长5.10%,市场规模为52.79亿元,同比增长5.37%。IDC预计,随着疫情结束后市场需求回暖以及国家将加快5G、大数据中心、工业互联网、人工智能等七大领域新型基础设施的建设进度,中国X86服务器市场未来几年需求仍然会比较旺盛,预计2020年中国X86服务器出货量将增长2.9%。市场份额方面,2019年市场份额前三企业均为我国厂商;其中,新华三市场份额增长2.8%至13.1%,超越戴尔成为我国X86服务器市场份额第三大厂商,而浪潮和华为稳坐前两把交椅,市场份额分别为28.7%和16.4%;戴尔市场份额下降4.9%至12.4%,位居第四,联想市场份额上升0.9%至10.3%。


2、DRAM存储器价格周环比持续下行


DRAM存储器价格周环比持续小幅下行,NAND flash价格与上周持平。截至4月6日,4GB 1600MHz DRAM价格周跌1.34%至1.765美元,跌幅收窄1.34个百分点;4GB eTT DRAM价格环比上周小幅下跌0.94%至1.575美元,跌幅扩大0.63个百分点。32GB NAND flash价格与64GB NAND flash价格均与上周持平,分别为2.324美元和2.582美元。


3、2月全球半导体销售额同比持续好转

2月全球和日本地区半导体销售额同比转为正增长,美国、中国和亚太地区半导体销售额同比涨幅扩大,欧洲地区半导体销售额同比跌幅均收窄。根据美国半导体产业协会统计数据,2月全球半导体销售额为345.0亿美元,较去年同期上涨5.0%,变动率较上月改善5.3个百分点。从细分地区来看,继上月美洲和亚太地区销售额同比变动率转正后,日本地区销售额同比变动率也于本月转正,欧洲地区跌幅均继续收窄。其中中国地区半导体销售额为113.0亿美元,同比上升5.5%,涨幅扩大0.3个百分点;美洲半导体销售额为72.6亿美元,同比增长14.2%,涨幅扩大13.4个百分点;亚太地区半导体销售额为207.2亿美元,同比增长2.7%,较上月改善1.9个百分点;日本半导体销售额为32.0亿美元,同比上涨7%,较上月改善12.0个百分点;欧洲地区半导体销售额为33.2亿美元,较去年同期下滑1.8%,跌幅较上月缩小3.8个百分点。

4、1-2月软件产业利润总额累计同比转负
受肺炎疫情影响,国内软件产业利润总额累计同比自2013年起首次转负。根据工信部数据,1-2月软件产业利润总额累计同比下降11.8%,较去年12月恶化21.7%个百分点。


03

中游制造业


1、正极材料价格上行,钴产品价格下行


本周正极材料价格上行,钴产品价格下行,其中氧化钴和四氧化三钴下行明显,钴价短期内承压。在电解液方面,截至4月8日,电解液溶剂DMC价格维持在5600.00元/吨;截至4月7日,电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在8.30万元/吨。在正极材料方面,截至4月7日,电解镍现货均价环比上周上涨0.47%至95500.00元/吨;电解锰市场平均价格环比上周上涨1.81%至11250.00元/吨。在锂原材料方面,截至4月7日,电池级碳酸锂现货价维持在48700.00元/吨;氢氧化锂价格维持在56000.00元/吨。在钴产品方面,截至4月7日,钴粉价格为283元/千克,较上周下跌0.70%;氧化钴价格为180.00元/千克,较上周下跌4.26%;四氧化三钴价格为183.00元/千克,较上周下跌5.18%;电解钴价格为252000.00元/吨,较上周下跌0.79%。


2、 光伏行业综合价格指数下行,产品价格全面下行


本周光伏行业综合价格指数下行,组件、电池片、硅片和多晶硅价格指数小幅下行。截至4月3日,光伏行业综合价格指数较上周下跌1.42%,其中组件价格指数较上周下跌0.29%,电池片价格指数较上周下跌3.11%,硅片价格指数较上周下跌1.53%,多晶硅价格指数较上周下跌0.70%。

由于海外疫情蔓延,光伏需求减弱,三月底组件的海外订单出现递延、退单的情况,硅料、硅片和电池片的价格也受需求减弱影响,本周光伏产业链中硅料、硅片、电池片和组件价格全面下行。在硅料方面,截至4月3日,国产多晶硅料价格为10.13美元/千克,较上周下跌2.31%;进口多晶硅料价格为9.85美元/千克,较上周下跌0.95%。在硅片方面,截至4月8日,8寸单晶硅主流厂商出厂均价为3.01元/片,较上周下跌1.10%;多晶硅片主流厂商出厂均价为1.30元/片,较上周下跌1.52%。在电池片方面,截至4月3日,156多晶电池片现货价周跌4.55%至0.08美元/瓦;截至4月8日,156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.86元/瓦。在组件方面,截至4月1日,晶硅光伏组件价格为0.18美元/瓦,较上周下跌0.55%;薄膜光伏组件价格为0.23美元/瓦。较上周下跌0.44%。

3、CCBFI持续上行,BDTI回调


本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行,中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续上行。在国内航运方面,截至4月3日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI下调0.18%至896.09点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI上调0.21%至907.22点;本周波罗的海干散货指数BDI下行,原油运输指数BDTI回调。在国际航运方面,截至4月8日,波罗的海干散货指数BDI为596.00点,下跌4.79%;原油运输指数BDTI为1122.00点,较上周下行19.51%。

04

消费需求景气观察


1、 白酒价格指数小幅上行


白酒价格指数周环比小幅上行。截至4月3日,根据一号店多种白酒终端单价,白酒价格指数为1103.5,环比上行0.50%。


2、生猪养殖利润持续下行,蔬菜价格指数下行


在生猪养殖利润方面,自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润环比跌幅扩大,但同比增长率仍居高位。截至4月3日,自繁自养生猪养殖利润为2383.33元/头,周环比下跌4.61%,跌幅扩大1.00个百分点,同比增长609.28%;外购仔猪养殖利润为1274.55元/头,周环比下跌11.15%,跌幅扩大3.32个百分点,同比增长207.25%。

在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格持续小幅上行。截至4月3日,主产区肉鸡苗平均价格为6.38元/羽,较上周上行2.57%。鸡肉平均零售价小幅下行,截至4月2日,鸡肉均价为13.64元/500克,周环比下行0.07%。
蔬菜价格指数周环比小幅回升,棉花期货结算价周环比上行,玉米期货结算价周环比跌幅扩大。截至4月7日,中国寿光蔬菜价格指数为138.82,环比上周上行3.92%;截至4月7日,棉花期货结算价格周环比上行3.46%至52.90美分/磅,较上周改善6.79个百分点;玉米期货结算价格为331.50美分/蒲式耳,周环比下行2.71%,跌幅扩大0.84个百分点。


05

资源品高频跟踪


1、螺纹钢价格下行,产能持续回升


本周螺纹钢价格持续下行,钢坯价格回落,国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量持续下降,产能保持回升趋势。在价格方面,截至4月7日,螺纹钢价格报3594.00元/吨,较上周下行0.80%;钢坯价格报3038.00元/吨,较上周下行1.81%。在库存方面,截至4月2日,港口铁矿石库存量为11537.00万吨,周环比下行1.36%;唐山钢坯库存量为71.23万吨,较上周下行12.77%。主要钢材品种库存量持续下行,截至4月3日,主要钢材库存下降3.42%至2347.57万吨。在产能方面,截至4月3日,全国高炉开工率为66.99%,较上周上行1.11个百分点;唐山高炉开工率较上周上行2.17%至72.46%;唐山钢厂产能利用率收于75.18%,较上周上行1.39%。


2、煤炭价格下行,日耗煤量有所回落


在价格方面,动力煤期货结算价和焦炭期货结算价持续下行,焦煤期货结算价回落。截至4月7日,秦皇岛山西混优动力煤价格报525.00元/吨,较上周下行2.45%;京唐港山西主焦煤库提价报1510.00元/吨,与上周持平。截至4月7日,动力煤期货结算价格下行0.83%至500.00元/吨,焦煤期货结算价收于1088.50元/吨,较上周下行12.64%;焦炭期货结算价报1641.50元/吨,较上周下行7.52%。

库存方面,本周秦皇岛港库存持续上行,天津港焦炭和京唐港炼焦煤库存持续下行。截至4月7日,秦皇岛港煤炭库存较上周上行0.07%至671.50万吨;截至4月3日,京唐港炼焦煤库存下行1.88%至365.00万吨,天津港焦炭库存下行4.00%至24.00万吨。
在需求方面,本周6大煤炭发电集团耗煤量下行。截至4月8日,六大发电集团日均耗煤量较上周下行6.25%至53.85万吨;六大发电集团煤炭发电库存报1651.89万吨,较上周上行0.21%;截至4月8日,煤炭库存可用天数为30.68天。


3、玻璃价格持续下行,部分地区水泥价格复苏


本周浮法玻璃均价持续下行,浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃生产线库存持续上升,玻璃产能利用率下行。在价格方面,截至4月7日,全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1552.98元/吨,周跌0.67%;在库存方面,截至4月3日,浮法玻璃生产线库存为5273.00万重量箱,较上周上行0.67%;白玻璃库存较上周上行0.12%至4835.00万重量箱;彩玻璃库存报348.00万重量箱,较上周上行1.46%。在生产端,截至4月3日,玻璃生产产能利用率为68.19%,较上周下降0.31%。


水泥价格方面,截至4月3日,全国水泥平均价格报447.00元/吨,较上周下行0.89%。西南地区、东北地区水泥均价与上周持平,华北地区水泥均价较上周下行,华东地区、中南地区和西北地区水泥均价较上周上行。截至4月3日,西南地区水泥均价与上周持平,保持370.25元/吨不变;东北地区水泥均价与上周持平,保持371.33元/吨不变;华北地区水泥均价报442.40元/吨,较上周下行0.54%;华东地区水泥均价505.57元/吨,较上周上行0.20%;中南地区水泥均价报502.83元/吨,较上周上行0.10%;西北地区水泥均价报432.00元/吨,较上周上行0.98%。


4、原油价格有所回升,部分化工品价格上行


截至4月7日,Brent原油现货价格上行30.14%至23.23美元/桶, WTI原油价格上行15.38%至23.63美元/桶。在供给方面,截至4月3日,美国钻机数量报664部,较上周下行8.79%;截至3月27日,全美商业原油库存量周涨3.04%至469193.00千桶。

无机化工品价格中,硫酸价格和钛白粉价格与上周持平,醋酸价格下行。截至4月7日,钛白粉价格收于14900.00元/吨,与上周持平;截至3月20日,硫酸价格报120.00元/吨,与上周持平;截至4月5日,醋酸价格报2223.00元/吨,较上周下行5.40%。
有机化工品价格方面,甲醇、PTA等价格有所回升,纯苯、甲苯和二甲苯等价格持续下行。截至4月7日,甲醇期货结算价格为1683.00元/吨,环比上周上行7.06%;截至4月7日,PTA价格较上周上行7.12%至3520.00元/吨;苯乙烯价格较上周上行2.89%至4978.57元/吨;截至4月8日,纯苯价格报2505.56元/吨,较上周下行3.84%;甲苯、二甲苯价格跌幅分别为5.12%和8.66%,价格收于3015.00元/吨和3250.00元/吨。


5、工业金属价格持续回升,黄金价格上行

本周工业金属中,铜、铝、锌价格持续上行,钴、铅价格有所回落。截至4月7日,铜价格收于40870.00元/吨,环比上周上行3.44%;铝价格报11640.00元/吨,较上周上行1.39%;铅价格报14150.00元/吨,较上周下行0.35%;锌价格报16490.00元/吨,环比上周上行4.17%;镍价格较上周上升0.43%至94400.00元/吨;钴价格报252500.00元/吨,较上周下行1.94%;锡价格报126500.00元/吨,较上周上行1.20%。库存方面,铜库存较上周下行2.58%至216500.00吨;锡库存周涨18.49%至7400.00吨;铝库存周涨5.66%至1213750.00吨;镍库存周下行0.52%至228606.00吨。
本周黄金现货价格持续上行,白银期货价格上行。截至4月7日,COMEX黄金期货收盘价报1679.60美元/盎司,较上周上行5.57%;COMEX 白银期货收盘价上行8.12%至15.31美元/盎司;截至4月7日,伦敦黄金现货价格为1649.25美元/盎司,周涨2.50%;伦敦白银现货价格收于15.08美元/盎司,较上周上涨8.22%。


06

金融与地产行业


1、货币市场本周净投放,SHIBOR利率水平下行


本周货币市场净投放,隔夜/1周/2周SHIBOR、1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。截至4月8日,隔夜/1周/2周SHIBOR较上周下行72bps/41bps/52bps。在银行间同业拆借利率方面,截至4月8日,1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周下行57bps/31bps/64bps。在货币市场方面,截至4月3日,上周货币市场投放700亿元,无货币回笼操作,货币市场净投放700亿元。在汇率方面,截至4月8日,美元对人民币中间价下行至7.0483。


1周理财产品预期收益率下行。截至4月5日,1周理财产品预期收益率为3.52%,较上周下跌0.05个百分点;1个月理财产品预期收益率为3.70%,较上周下跌0.11个百分点;6个月理财产品预期收益率为3.94 %,较上周下跌0.04个百分点。


2、A股成交额和换手率回升


A股成交额和换手率均上行。截至4月7日,上证A股换手率较上周上行0.14%至0.75%;沪深两市总成交额为7231.89亿元人民币,较上周上行29.20%。

在债券收益率方面,6个月/1年/3年国债到期收益率均下行,期限利差和信用利差扩大。截至4月7日,6个月国债到期收益率为1.24%,较上周下行37bps,1年国债到期收益率较上周下行40bps至1.35%,3年期国债到期收益率较上周下行28bps至1.80%。5年期债券期限利差较上周上行19bps至0.83%,10年期债券期限利差较上周上行29bps至1.17%。1年AAA债券信用利差较上周上行6bps至0.75%,10年期AAA级债券信用利差较上周上行1bps至1.24%。


3、土地成交溢价率下行


土地成交溢价率下行,30大中城市商品房成交面积环比下行。截至4月5日,100大中城市土地成交溢价率下行至9.88%,较上周下行2.95个百分点。截至4月5日,30大中城市商品房成交面积为264.35万平方米,较上周下行3.14个百分点。


07

公用事业


1、天然气出厂价下行


我国天然气出厂价下行,英国天然气期货结算价本周回升。截至4月7日,天然气出厂价报3205元/吨,较上周下跌1.60%;英国天然气期货结算价收于17.08便士/色姆,环比上周上行4.59%。


2、本周基建投资审批速度高位放缓


2020年3月30日至4月5日,我国基建项目审批投资额为6620.73亿元,较上周投资审批速度放缓,但仍超过往年同期水平。其中,电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批投资额为391.87亿元;交通运输、仓储和邮政业基建审批投资额为1492.09亿元;水利、环境和公共设施管理业基建审批投资额为4736.77亿元。




-  END  -


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《钢材库存高位回落,面板价格维持升势——行业景气观察(0325)》

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