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【招商策略】北美半导体设备出货放缓,工程机械景气持续——行业景气观察(0429)

张夏 耿睿坦 招商策略研究 2022-05-12

TMT方面,4月液晶电视面板价格回落,手机面板价格持续下行;3月北美半导体设备出货额同比增速收窄。中游制造方面,3月装载机、压路机、汽车起重机和推土机销量同比跌幅收窄,叉车销量同比由负转正,工程机械市场景气向上;光伏行业综合价格指数下行,光伏产业链中硅料、硅片和组件价格均下行。消费需求方面,生猪和猪肉价格持续小幅下行,自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润跌幅收窄;肉鸡苗价格跌幅扩大。资源品方面,国际原油价格有所回升;工业金属价格大多上行;贵金属价格有所回升。金融地产方面,A股成交额下行;商品房成交面积上行。公用事业方面,基建投资审批速度本周加快。



核心观点

【信息技术】3月4G移动电话用户数同比增幅持续收窄,移动互联网接入流量累计同比增速继续放缓。3月LCD液晶电视面板、LCD液晶显示器面板和LCD平板电脑液晶显示器面板出货量同比跌幅均收窄;4月液晶电视面板价格回落,液晶显示器面板价格与上月持平,手机面板价格持续下行。3月北美半导体设备出货额同比增速收窄。DRAM存储器价格周环比跌幅收窄,NAND flash存储器价格周环比上行。


【中游制造】3月装载机、压路机、汽车起重机和推土机销量同比跌幅收窄,叉车销量同比由负转正,工程机械市场转好。电池方面,正极材料价格持续上行,碳酸锂和钴产品价格持续下行,钴价短期内承压。光伏行业综合价格指数下行,光伏产业链中硅料、硅片和组件价格均下行。中国沿海散货运价综合指数CCFI持续下行,原油运输指数BDTI持续上行。


【消费需求】白酒价格指数周环比小幅上行;主产区生鲜乳价格小幅下行。生猪和猪肉价格持续小幅下行,自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润跌幅收窄;肉鸡苗价格跌幅扩大鸡肉平均零售价持续小幅下行。蔬菜价格指数持续下行,棉花期货结算价回升,玉米期货结算价跌幅收窄。


⚑【资源品】本周螺纹钢价格下行,钢坯价格小幅回升,国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量下行,整体产能利用率继续攀升。动力煤、焦炭和焦煤期货结算价下行,6大煤炭发电集团耗煤量下行。本周浮法玻璃价格持续下行,玻璃产能利用率小幅回升,全国水泥均价与上周持平。国际原油价格略有回升化工品价格涨跌同现。工业金属价格大多上行,铜、铝、锌、锡等价格上行。本周黄金价格和白银价格有所回升。


⚑【金融地产】本周货币市场净投放, 1周/2周SHIBOR上行,隔夜SHIBOR下行,1天/14天银行间同业拆借利率下行,7天银行间同业拆借利率上行。1周理财产品预期收益率下行。A股成交额下行,换手率上行;6个月/1年/3年国债到期收益率均下行。本周土地成交溢价率下行,商品房成交面积上行。


【公用事业】本周天然气出厂价继续下行;本周基建投资审批速度加快,基建项目审批投资额维持高位。


风险提示:产业扶持力度不及预期,宏观经济波动


目录

01

本周关注和核心景气变化


1、行业景气度核心变化总览

02


信息技术产业


1、3月面板出货量跌幅收窄,价格整体下行


3月LCD液晶电视面板、LCD液晶显示器面板和LCD平板电脑液晶显示器面板出货量同比跌幅均收窄。随着液晶面板重心逐渐向国内转移,加上国内疫情已经得到控制,面板产能处于逐渐恢复的状态。2020年3月,LCD液晶电视面板出货量为23.9百万个,较去年同期下滑7.36%,同比跌幅收窄3.29个百分点;LCD液晶显示器面板出货量为13.0百万个,较去年下滑4.00%,同比跌幅收窄3.84个百分点;LCD平板电脑液晶显示器面板出货量为23.2百万个,较去年同期下滑1.69%,跌幅收窄20.89个百分点。


4月液晶电视面板价格回落,液晶显示器面板价格与上月持平,手机面板价格持续下行。短期来看,海外疫情发酵导致海外面板需求持续下行,同时部分地区物流渠道关停进一步抑制销售,长期全球经济下行压力增大为消费电子市场带来不确定因素。在价格方面,2020年4月,32寸open cell液晶电视面板价格下跌5.3%至36.0美元/片;43寸open cell液晶电视面板价格下跌43.8%至75.0美元/片;55寸open cell液晶电视面板价格较上月下跌2.6%至112.0美元/片。截至4月23日,18.5寸和21.5寸液晶显示器面板价格分别为32.0美元和41.9美元,与上月持平;5.71寸手机面板价格较上月下跌10.53%至8.50美元/片,6.22寸手机面板价格较上月下跌4.35%至11.00美元/片。


2、3月移动互联网接入流量增速放缓


3月4G移动电话用户数同比增幅持续收窄,移动互联网接入流量累计同比增速继续放缓。根据工信部统计数据,2020年3月,4G移动电话用户数为127552万户,较去年同期增加5.97%,增幅收窄0.23个百分点。2020年1-3月,我国移动互联网接入流量累计值报3570000万GB,较去年同期增长39.3%,增速较上月收窄4.9个百分点。2020年3月,移动互联网接入月户均流量收于9728.0MB。手机上网流量占移动互联网接入流量比重为96.4%,与上月持平。


在电信运营方面,电信业务收入饱和,移动通信业务收入持续下滑,固定通信业务收入平稳增长。2020年1-3月,电信主营业务累计收入收于3833亿元,较去年同期增长1.8%。细分项来看,2020年1-3月,移动通信业务累计收入为2224亿元,较去年同期下滑1.9%,跌幅扩大0.1个百分点;2020年1-3月,固定通信业务累计收入报1159亿元,同比增长9.8%,增幅扩大1.2个百分点。


3、3月北美半导体设备出货额增长放缓


3月北美半导体设备出货额同比增速收窄。2020年3月,北美半导体设备制造商出货额为2313.1百万美元,同比增长20.1%,增幅较上月收窄6.5个百分点。

4、DRAM存储器价格跌幅收窄

DRAM存储器价格周环比跌幅收窄,NAND flash存储器价格周环比上行。截至4月27日,4GB 1600MHz DRAM价格周跌1.24%至1.677美元,跌幅收窄0.26个百分点;4GB eTT DRAM价格环比上周小幅下跌1.21%至1.470美元,跌幅收窄0.90个百分点。32GB NAND flash价格周环比小幅上行1.33%至2.364美元,64GB NAND flash价格周环比上行2.76%至2.716美元。

03

中游制造业


1、正极材料价格上行,钴产品价格下行


本周正极材料价格持续上行,碳酸锂和钴产品价格持续下行,钴价短期内承压。在电解液方面,截至4月29日,电解液溶剂DMC价格维持在6800.00元/吨;截至4月28日,电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在8.30万元/吨。在正极材料方面,截至4月28日,电解镍现货均价较上周上涨2.41%至102050.00元/吨;截至4月29日,电解锰市场平均价格较上周上涨1.76%至11550.00元/吨。在锂原材料方面,截至4月28日,电池级碳酸锂现货价格48200.00元/吨,较上周下跌0.82%;氢氧化锂价格维持在56000.00元/吨。在钴产品方面,截至4月28日,钴粉价格为265元/千克,较上周下跌1.85%;氧化钴价格为171.00元/千克,较上周下跌1.16%;四氧化三钴价格为173.00元/千克,较上周下跌1.70%;电解钴价格为244000.00元/吨,较上周下跌2.59%。


2、 光伏行业综合价格指数下行,产品价格全面走弱


本周光伏行业综合价格指数下行,组件、电池片、硅片和多晶硅价格指数均下行。截至4月24日,光伏行业综合价格指数较上周下跌3.44%,其中组件价格指数较上周下跌0.65%,电池片价格指数较上周下跌1.61%,硅片价格指数较上周下跌6.13%,多晶硅价格指数较上周下跌5.19%。

光伏市场主要需求在海外市场,由于海外疫情仍在蔓延,光伏需求继续减弱,光伏产业链产品价格承压。本周光伏产业链中硅料、硅片和组件价格均继续下行。在硅料方面,截至4月24日,国产多晶硅料价格为8.90美元/千克,较上周下跌3.19%;进口多晶硅料价格为9.18美元/千克,较上周下跌7.25%。在硅片方面,截至4月28日,8寸单晶硅主流厂商出厂均价为2.87元/片,较上周下跌2.55%;多晶硅片主流厂商出厂均价为1.23元/片,较上周下跌2.39%。在电池片方面,截至4月24日,156多晶电池片现货价维持在0.08美元/瓦;截至4月28日,156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.82元/瓦。在组件方面,截至4月22日,晶硅光伏组件价格为0.18美元/瓦,较上周下跌0.56%;薄膜光伏组件价格为0.22美元/瓦。较上周下跌1.36%。


3、CCFI下行,BDTI上行


本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行,中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面,截至4月24日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI下调1.57%至870.33点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI上调5.42%至951.89点。本周波罗的海干散货指数BDI下行,原油运输指数BDTI上行。在国际航运方面,截至4月28日,波罗的海干散货指数BDI为655.00点,较上周下行5.62%;原油运输指数BDTI为1503.00点,较上周上行9.15%。


4、工程机械景气度提升


随着复工复产和逆周期政策的推进,3月装载机、压路机、汽车起重机和推土机销量同比跌幅收窄,叉车销量由负转正。2020年3月,主要企业推土机销量为827台,较去年同期下跌18.10%,跌幅较上个月收窄21.50个百分点;主要企业压路机销量为2275台,较去年同期下跌18.20%,跌幅较上个月收窄20.30个百分点;主要企业装载机销量收于14065台,同比下跌16.60%,跌幅较上个月收窄24.10个百分点;汽车起重机销量较去年同期下跌5.70%,跌幅较上个月收窄41.80个百分点;叉车销量较上年同期上涨1.83%,同比增速较上月改善44.43个百分点。


04

消费需求景气观察


1、 白酒价格指数小幅上行,生鲜乳价格小幅下行


白酒价格指数高位震荡,周环比小幅上行。截至4月24日,根据一号店多种白酒终端单价,白酒价格指数为1132.4,周环比上行0.08%。

主产区生鲜乳价格小幅下行。截至4月22日,生鲜乳主产区价格为3.60元/公斤,环比上周下行0.55%。


关于白酒指数的说明:取自一号店所公布的八种主流白酒的历史及最新单价,以2013年1月1日为基期,将每个品种白酒价格进行指数化处理,求均值得到白酒指数。


2、猪肉价格环比下降,肉鸡苗价格跌幅扩大


猪肉价格方面,生猪和猪肉价格持续小幅下行,但同比仍居高位。截至4月24日,生猪平均价格为33.09元/千克,周环比下行1.98%,同比增长120.01%,猪肉平均价格46.71元/千克,较上周下行3.77%,同比增长101.60%;在生猪养殖利润方面,自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润跌幅收窄截至4月24日,自繁自养生猪养殖利润为2233.79元/头,较上周下跌1.58%;外购仔猪养殖利润为1162.55元/头,较上周下跌2.17%。


在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格跌幅扩大。截至4月24日,主产区肉鸡苗平均价格为3.20元/羽,较上周下行32.2%,跌幅扩大7.72个百分点。鸡肉平均零售价持续小幅下行,截至4月24日,鸡肉均价为13.38元/500克,周环比下行0.52%。


蔬菜价格指数持续下行,棉花期货结算价回升,玉米期货结算价跌幅收窄。截至4月27日,中国寿光蔬菜价格指数为126.99,环比上周下行7.48%;截至4月27日,棉花期货结算价格周环比上行1.83%至55.01美分/磅;玉米期货结算价格为313.25美分/蒲式耳,周环比下行2.79%。


05

资源品高频跟踪


1、钢坯价格上行,库存去化加速


本周螺纹钢价格下行,钢坯价格小幅回升,国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量下行,整体产能与上周持平。在价格方面,截至4月28日,钢坯价格报3108.00元/吨,较上周上行0.06%;螺纹钢价格报3616.00元/吨,较上周下行0.14%。在库存方面,截至4月23日,港口铁矿石库存量为11587.00万吨,周环比下行0.43%;唐山钢坯库存量为55.72万吨,较上周下行7.07%。主要钢材品种库存量持续下行,截至4月24日,主钢材库存下降5.38%至2013.22万吨。在产能方面,截至4月24日,全国高炉开工率为68.65%,与上周持平;唐山高炉开工率为73.19%,与上周持平;唐山钢厂产能利用率收于76.80%,较上周上行0.48%。


2、煤炭价格下行,日耗煤量下行


在价格方面,动力煤、焦炭和焦煤期货结算价下行。截至4月28日,秦皇岛山西混优动力煤价格报471.20元/吨,较上周下行4.90%;京唐港山西主焦煤库提价报1500.00元/吨,与上周持平。截至4月28日,动力煤期货结算价格下行1.53%至488.00元/吨,焦煤期货结算价收于1044.50元/吨,较上周下行6.20%;焦炭期货结算价报1659.50元/吨,较上周下行0.84%。


库存方面,本周秦皇岛港库存持续下行,天津港焦炭库存上行,京唐港炼焦煤库存与上周持平。截至4月29日,秦皇岛港煤炭库存较上周下行10.28%至580.50万吨;截至4月24日,京唐港炼焦煤库存与上周持平,保持370.00万吨不变;天津港焦炭库存上行4.17%至25.00万吨。


在需求方面,本周6大煤炭发电集团耗煤量下行。截至4月29日,六大发电集团日均耗煤量较上周下行7.62%至53.60万吨;六大发电集团煤炭发电库存报1586.35万吨,较上周下行1.47%;截至4月29日,煤炭库存可用天数为29.60天。


3、玻璃均价跌幅收窄,水泥均价与上周持平


本周浮法玻璃均价持续下行,浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃生产线库存有所回落,玻璃产能利用率上行。在价格方面,截至4月28日,全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1347.47元/吨,周跌2.34%;在库存方面,截至4月24日,浮法玻璃生产线库存为5205.00万重量箱,较上周下行1.70%;白玻璃库存较上周下行1.68%至4750.00万重量箱;彩玻璃库存报348.00万重量箱,较上周下行0.57%。在生产端,截至4月24日,玻璃生产产能利用率为67.93%,较上周上行0.13%。

水泥价格方面,截至4月24日,全国水泥平均价格报443.00元/吨,与上周持平。华东地区、东北地区、西南地区和中南地区水泥均价较上周下行,华北地区和西北地区水泥均价与上周持平。截至4月24日,华东地区水泥均价495.43元/吨,较上周下行0.43%;东北地区水泥均价324.67元/吨,较上周下行8.03%;华北地区水泥均价433.80元/吨,与上周持平;西南地区水泥均价报375.00元/吨,较上周下行0.07%;中南地区水泥均价报498.33元/吨,较上周下行0.80%;西北地区水泥均价报443.80元/吨,与上周持平。


4、原油价格有所回升,化工品价格涨跌同现


原油价格有所回升,库存持续上行。截至4月28日,Brent原油现货价格上行11.07%至14.75美元/桶, WTI原油价格上行23.28%至12.34美元/桶。在供给方面,截至4月24日,美国钻机数量报465部,较上周下行12.10%;截至4月17日,全美商业原油库存量周涨2.98%至518640.00千桶。


无机化工品价格中,硫酸和钛白粉价格下行,醋酸价格持续上行。截至4月28日,钛白粉价格收于14350.00元/吨,较上周下行2.38%;截至4月20日,硫酸价格报111.70元/吨,较上周下行6.92%;截至4月26日,醋酸价格报2310.00元/吨,较上周上行9.12%。


有机化工品价格方面,甲醇、PTA、纯苯等价格下行,甲苯、苯乙烯和乙醇等价格上行。截至4月28日,甲醇期货结算价格为1683.00元/吨,较上周下行1.52%;PTA价格较上周下行1.62%至3274.00元/吨;截至4月29日,苯乙烯价格较上周上行5.96%至5061.20元/吨;纯苯价格报2805.56元/吨,较上周下行8.18%;乙醇价格为5720.00元/吨,较上周上行2.69%。


5、多数工业金属价格回暖,黄金价格继续回升


本周工业金属中,铜、铝、锌、锡等价格上行,钴价格持续下行。截至4月29日,铜价格收于42890.00元/吨,较上周上行4.28%;铝价格报12770.00元/吨,较上周上行4.16%;铅价格报14150.00元/吨,较上周上行1.07%;锌价格报17000.00元/吨,环比上周上行3.34%;镍价格较上周上升3.19%至101850.00元/吨;钴价格报241000.00元/吨,较上周下行2.03%;锡价格报134500.00元/吨,较上周上行3.86%。库存方面,铜库存较上周下行3.24%至256150.00吨;锡库存周跌8.98%至5830.00吨;铝库存周涨3.76%至1347000.00吨;镍库存周上行0.49%至231132.00吨;锌库存周下行1.02%至96850.0吨。


本周黄金现货价格上行,白银期货价格上行。截至4月28日,COMEX黄金期货收盘价报1724.30美元/盎司,较上周上行1.30%;COMEX 白银期货收盘价上行1.82%至15.35美元/盎司;截至4月28日,伦敦黄金现货价格为1691.55美元/盎司,周涨0.56%;伦敦白银现货价格收于15.15美元/盎司,较上周上涨1.17%。

06

金融地产行业


1、货币市场净投放,隔夜SHIBOR下行


本周1周/2周SHIBOR上行,隔夜SHIBOR下行,1天/14天银行间同业拆借利率下行。截至4月29日,隔夜SHIBOR较上周下行23bps,1周/2周SHIBOR较上周上行9bps/3bps。在银行间同业拆借利率方面,截至4月28日,1天/14天银行间同业拆借利率较上周下行3bps/11bps,7天银行间同业拆借利率较上周上行27bps。在货币市场方面,截至4月24日,上周货币市场投放60亿元、货币回笼10亿元,货币市场净投放50亿元。在汇率方面,截至4月29日,美元对人民币中间价下行至7.0704。

1周理财产品预期收益率下行。截至4月26日,1周理财产品预期收益率为3.38%,较上周下跌0.03个百分点;1个月理财产品预期收益率为3.73%,较上周下跌0.01个百分点;6个月理财产品预期收益率为3.96%,较上周下跌0.12个百分点。


2、A股成交额下行,国债收益率下行


A股成交额下行,换手率上行。截至4月28日,上证A股换手率较上周上行0.06%至0.70%;截至4月27日,沪深两市总成交额为5444.09亿元人民币,较上周下行10.22%。

在债券收益率方面,6个月/1年/3年国债到期收益率持续下行。截至4月28日,6个月国债到期收益率为1.01%,较上周下行5bps,1年国债到期收益率较上周下行4bps至1.13%,3年期国债到期收益率较上周下行15bps至1.43%。5年期债券期限利差较上周下行9bps至0.71%,10年期债券期限利差与上周持平,为1.39%。1年AAA债券信用利差与上周持平,为0.66%,10年期AAA级债券信用利差较上周上行11bps至1.37%。


3、土地成交溢价率下行,商品房成交面积上行


土地成交溢价率下行,30 大中城市商品房成交面积环比上行。截至4月26日,100大中城市土地成交溢价率下行至6.55%,较上周下行5.62个百分点。截至 4月26日,30 大中城市商品房成交面积为 295.22万平方米,相比上周出现回暖。


07

公用事业


1、天然气出厂价下行


我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价本周继续下行。截至4月28日,天然气出厂价报2980元/吨,较上周下跌0.41%;截至4月27日,英国天然气期货结算价收于13.95便士/色姆,环比上周下行3.33%。


2、本周基建投资审批速度加快


2020年4月20日至4月26日,我国基建项目审批投资额为15026.83亿元,较上周投资审批速度快速增长。其中,电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批投资额为1418.49亿元;交通运输、仓储和邮政业基建审批投资额为5275.74亿元;水利、环境和公共设施管理业基建审批投资额为8332.6亿元。




-  END  -


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《资源品库存去化加速,集成电路产量攀升——行业景气观察(0422)》

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