【招商策略】基建投资审批继续放量，资源品价格大多上行——行业景气观察（0506）

TMT方面，DRAM存储器价格周环比跌幅扩大。中游制造方面，新能源汽车产业链中正极材料价格持续上行，电解钴价格回升；光伏产业链中组件价格止跌。消费需求方面，五一期间我国餐饮线下支付金额环比增长，旅游收入和游客人次均较清明假期明显增多，民航运输旅客人次环比增长。资源品方面，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量下行，产能继续回升；6大煤炭发电集团耗煤量有所回升；国际原油价格回暖；工业金属价格持续上行；黄金期货价格和白银期货价格回落。金融地产方面，隔夜/1周/2周SHIBOR均上行；A股成交额上行，换手率下行；商品房成交面积下行。4月基建审批项目数与投资额均处于历史高位。

核心观点

⚑【信息技术】DRAM存储器价格周环比跌幅扩大，64GB NAND flash存储器价格持续上行。

⚑【中游制造】新能源汽车产业链中正极材料价格持续上行，电解钴价格回升，碳酸锂和钴粉价格持续下行。光伏产业链中组件价格止跌，硅片价格持续下行。中国出口集装箱运价指数CCFI和原油运输指数BDTI均下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。

⚑【消费需求】五一期间我国餐饮线下支付金额略有恢复，旅游收入和游客人次相比清明假期出现明显增多，民航运输旅客人次也明显增多，但与往年同期水平相比依然有较大的差异。猪肉价格方面，生猪和猪肉价格均持续小幅下行，但同比仍居高位；鸡肉平均零售价持续小幅下行。蔬菜价格指数跌幅扩大，棉花期货结算价回落，玉米期货结算价回升。

⚑【资源品】本周螺纹钢价格上行，钢坯价格下行，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量下行，产能继续回升。动力煤期货结算价上行，焦炭和焦煤期货结算价下行；秦皇岛港和京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行；6大煤炭发电集团耗煤量有所回升。本周浮法玻璃价格持续下行；浮法玻璃、白玻璃生产线库存持续下行，彩玻璃生产线库存有所回升；玻璃产能利用率回落。水泥价格方面，华东地区和西北地区水泥均价较上周上行。国际原油价格回暖，化工品价格整体上行。工业金属价格持续上行，铜、铝、锌、锡等价格上行。本周黄金期货价格和白银期货价格有所回落。

⚑【金融地产】本周隔夜/1周/2周SHIBOR均上行，1天/14天银行间同业拆借利率上行。1周理财产品预期收益率下行。A股成交额上行，换手率下行；6个月/1年国债收益率与上周持平，3年国债到期收益率上行。本周土地成交溢价率下行，商品房成交面积环比下行。

⚑【公用事业】本周我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价继续下行；4月基建投资审批继续保持较高速度，基建审批项目数与投资额均处于历史高位。

风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动

目录

01

本周关注和核心景气变化

1、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、 DRAM存储器价格跌幅扩大

DRAM存储器价格周环比跌幅扩大，64GB NAND flash存储器价格持续上行。截至5月5日，4GB 1600MHz DRAM价格周跌1.73%至1.648美元，跌幅扩大0.49个百分点；4GB eTT DRAM价格环比上周小幅下跌2.72%至1.430美元，跌幅扩大1.51个百分点。32GB NAND flash价格回落，周环比下行0.34%至2.356美元，64GB NAND flash价格周上行1.14%至2.747美元。

03

中游制造业

1、正极材料价格持续上行，电解钴价格回升

本周正极材料价格持续上行，电解钴价格回升，碳酸锂和钴粉价格持续下行。在电解液方面，截至5月6日，电解液溶剂DMC价格维持在7000.00元/吨；截至4月30日,电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在8.30万元/吨。在正极材料方面，截至4月30日，电解镍现货均价较上周上涨1.29%至102250.00元/吨；电解锰市场平均价格较上周上涨1.76%至11550.00元/吨。在锂原材料方面，截至4月30日，电池级碳酸锂现货价格48000.00元/吨，较上周下跌1.23%；氢氧化锂价格维持在56000.00元/吨。在钴产品方面，截至4月30日，钴粉价格为265元/千克，较上周下跌1.12%；氧化钴价格维持在171.00元/千克；四氧化三钴价格维持在173.00元/千克；电解钴价格为247500.00元/吨，较上周上涨1.64%。

2、组件价格止跌，硅片价格持续下行

国内抢装带动光伏需求回暖，本周光伏产业链中组件价格止跌，硅片价格持续下行。在硅片方面，截至4月30日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价为2.84元/片，较上周下跌2.29%；多晶硅片主流厂商出厂均价为1.23元/片，较上周下跌0.81%。在电池片方面，截至4月30日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.82元/瓦。在组件方面，截至4月29日，晶硅光伏组件价格维持在0.18美元/瓦；薄膜光伏组件价格维持在0.22美元/瓦。

3、CCBFI上行，BDTI下行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至5月1日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI下调2.21%至851.10点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上调0.36%至955.28点。本周波罗的海干散货指数BDI和原油运输指数BDTI均下行。在国际航运方面，截至5月5日，波罗的海干散货指数BDI为575.00点，较上周下行10.58%；原油运输指数BDTI为905.00点，较上周下行39.79%。

04

消费需求景气观察

1、五一期间餐饮和旅游业复苏

五一期间我国餐饮线下支付金额略有恢复，旅游收入和游客人次相比清明假期出现明显增多，民航运输旅客人次也明显增多，但与往年同期水平相比依然有较大的差异。旅游出行方面，五一期间全国旅游收入为465.6亿元，占去年同期收入的40.4%，收入占比较清明期间提高21.1%；五一期间全国景点接待游客人次为1.15亿人次，占去年同期游客人次的59.0%，景点游客人次占比较清明期间提高20.4%。航空业方面，截至4月30日，民航局数据显示五一期间民航将运输旅客约290万人次，占去年同期旅客人次的33.2%，与清明节相比略有恢复。

2、猪肉价格持续下行，蔬菜价格指数跌幅扩大

猪肉价格方面，生猪和猪肉价格持续小幅下行，但同比仍居高位。截至5月1日，生猪平均价格为32.24元/千克，周环比下行2.57%，同比增长114.50%，猪肉平均价格46.62元/千克，较上周下行0.19%，同比增长96.29%。鸡肉平均零售价持续小幅下行，截至4月29日，鸡肉均价为13.32元/500克，周环比下行0.97%。蔬菜价格指数跌幅扩大，棉花期货结算价回落，玉米期货结算价回升。截至5月5日，中国寿光蔬菜价格指数为93.69，环比上周下行22.76%，跌幅扩大19.28个百分点；截至5月5日，棉花期货结算价格周环比下行3.94%至53.58美分/磅；玉米期货结算价格为317.00美分/蒲式耳，周环比上行1.60%。

05

资源品高频跟踪

1、螺纹钢价格上行，库存去化加速

本周螺纹钢价格上行，钢坯价格下行，国内港口铁矿石和主要钢材品种库存量下行，产能开始回升。在价格方面，截至4月30日，钢坯价格报3118.00元/吨，较上周下行0.13%；截至5月6日，螺纹钢价格报3646.00元/吨，较上周上行0.94%。在库存方面，截至4月30日，港口铁矿石库存量为11400.00万吨，周环比下行1.61%；主要钢材品种库存量持续下行，截至5月1日，主钢材库存下降6.80%至1876.34万吨。在产能方面，截至4月30日，全国高炉开工率为69.06%，较上周上行0.41%；唐山高炉开工率为74.64%，较上周上行1.45%；唐山钢厂产能利用率收于77.25%，较上周上行0.45%。

2、煤炭库存下行，日耗煤量上行

在价格方面，动力煤期货结算价上行、焦炭和焦煤期货结算价下行。截至5月4日，秦皇岛山西混优动力煤价格报464.25元/吨，较上周下行1.47%；京唐港山西主焦煤库提价报1500.00元/吨，与上周持平。截至4月30日，动力煤期货结算价格上行1.55%至497.00元/吨，焦煤期货结算价收于1061.50元/吨，较上周下行3.98%；焦炭期货结算价报1681.50元/吨，较上周下行1.15%。在库存方面，本周秦皇岛港和京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。截至5月5日，秦皇岛港煤炭库存较上周下行18.29%至482.50万吨；截至4月30日，京唐港炼焦煤库存较上周下行11.35%至328.00万吨；天津港焦炭库存上行4.00%至26.00万吨。在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量上行。截至5月6日，六大发电集团日均耗煤量较上周上行11.24%至58.10万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1571.46万吨，较上周下行0.94%；煤炭库存可用天数为27.05天，较上周下行8.61%。

3、玻璃均价跌幅收窄，地区水泥均价涨跌同现

本周浮法玻璃均价持续下行，浮法玻璃、白玻璃生产线库存持续下行，彩玻璃生产线库存有所回升，玻璃产能利用率下行。在价格方面，截至4月30日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1343.65元/吨，周跌0.97%；在库存方面，截至5月1日，浮法玻璃生产线库存为5199.00万重量箱，较上周下行0.12%；白玻璃库存较上周下行1.20%至4693.00万重量箱；彩玻璃库存报356.00万重量箱，较上周上行2.30%。在生产端，截至5月1日，玻璃生产产能利用率为67.26%，较上周下行0.66%。

水泥价格方面，华东地区和西北地区水泥均价较上周上行，西南地区、东北地区和中南地区水泥均价较上周下行，华北地区水泥均价与上周持平。截至5月1日，华东地区水泥均价500.43元/吨，较上周上行1.01%；东北地区水泥均价312.00元/吨，较上周下行3.90%；华北地区水泥均价433.80元/吨，与上周持平；西南地区水泥均价报369.75元/吨，较上周下行1.40%；中南地区水泥均价报497.33元/吨，较上周下行0.20%；西北地区水泥均价报455.80元/吨，较上周上行2.70%。

4、原油价格大幅回升，化工品价格整体上行

原油价格大幅回升，原油库存持续上行。截至5月5日，Brent原油现货价格上行62.58%至23.98美元/桶， WTI原油价格上行99.03%至24.56美元/桶。在供给方面，截至5月1日，美国钻机数量报408部，较上周下行12.26%；截至4月24日，全美商业原油库存量报527631.00千桶，涨幅收窄至1.73%。无机化工品价格中，硫酸和钛白粉价格下行，醋酸价格持续上行。截至4月30日，钛白粉价格收于14000.00元/吨，较上周下行2.78%；截至4月20日，硫酸价格报111.70元/吨，较上周下行6.92%；截至5月3日，醋酸价格报2393.75元/吨，较上周上行3.14%。有机化工品价格方面，甲醇、PTA、甲苯和乙醇等价格上行，二甲苯等价格下行。截至4月30日，甲醇期货结算价格为1749.00元/吨，较上周上行2.16%；PTA价格较上周上行3.95%至3420.00元/吨；截至5月6日，苯乙烯价格较上周上行1.00%至5155.67元/吨；纯苯价格报2805.56元/吨，与上周持平；甲苯价格为3293.75元/吨，较上周上行0.54%；乙醇价格为5790.00元/吨，较上周上行1.22%。

5、工业金属价格回暖，黄金现货价格小幅上行

本周工业金属中，铜、铝、锌、锡等金属价格持续上行，镍金属价格下行。截至5月6日，铜价格收于42930.00元/吨，较上周上行0.09%；铝价格报12980.00元/吨，较上周上行1.64%；铅价格报14150.00元/吨，与上周持平；锌价格报17250.00元/吨，环比上周上行1.47%；镍价格较上周下行2.55%至99250.00元/吨；钴价格报242000.00元/吨，较上周上行0.41%；锡价格报135000.00元/吨，较上周上行0.37%。库存方面，截至5月5日，铜库存较上周下行4.22%至245350.00吨；锡库存周跌12.52%至5100.00吨；铝库存周涨0.60%至1355025.00吨；镍库存周上行0.94%至233304.00吨；锌库存周上行3.95%至100675.00吨。
本周黄金现货价格上行，白银期货价格下行。截至5月5日，COMEX黄金期货收盘价报1714.10美元/盎司，较上周下行0.59%；COMEX 白银期货收盘价下行1.53%至15.12美元/盎司；截至5月5日，伦敦黄金现货价格为1699.55美元/盎司，周涨0.47%；伦敦白银现货价格收于14.75美元/盎司，较上周下跌2.61%。

06

金融与地产行业

1、SHIBOR利率水平上行

本周隔夜/1周/2周SHIBOR均上行，1天/14天银行间同业拆借利率上行。截至5月6日，隔夜/1周/2周SHIBOR较上周上行82bps/11bps/2bps。在银行间同业拆借利率方面，截至4月30日，1天/14天银行间同业拆借利率较上周上行99bps/28bps，7天银行间同业拆借利率较上周下行6bps。在货币市场方面，截至5月1日，上周货币市场投放、货币回笼均无操作。在汇率方面，截至5月6日，美元对人民币中间价下行至7.0690。

1周理财产品预期收益率下行。截至5月3日，1周理财产品预期收益率为3.36%，较上周下跌0.02个百分点；1个月理财产品预期收益率为3.73%，与上周持平；6个月理财产品预期收益率为3.86%，较上周下跌0.10个百分点。

2、A股成交额上行，6个月/1年国债收益率与上周持平

A股成交额上行，换手率下行。截至4月30日，上证A股换手率较上周下行0.03%至0.67%，沪深两市总成交额为6628.31亿元人民币，较上周上行0.93%。

在债券收益率方面，6个月/1年国债到期收益率与上周持平，3年国债到期收益率上行。截至4月30日，6个月国债到期收益率为1.00%，1年国债到期收益率为1.13%，均与上周持平；3年期国债到期收益率较上周上行2bps至1.44%。5年期债券期限利差较上周下行7bps至0.64%，10年期债券期限利差与上周持平，为1.39%。1年AAA债券信用利差较上周下行4bps至0.62%，10年期AAA级债券信用利差较上周上行1bps至1.38%。

3、土地成交溢价率和商品房成交面积下行

土地成交溢价率下行，30 大中城市商品房成交面积环比下行。截至5月3日，100大中城市土地成交溢价率下行至7.54%，较上周下行1.23个百分点。截至 5月3日，30 大中城市商品房成交面积为 254.53万平方米，较上周下行22.97个百分点。 

07

公用事业

1、天然气出厂价下行

我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价本周继续下行。截至4月30日，天然气出厂价报2965元/吨，较上周下跌0.50%；截至5月4日，英国天然气期货结算价收于13.81便士/色姆，环比上周下行1.00%。

2、4月基建审批项目数与投资额处于历史高位

2020年1-4月，我国累计基建审批项目数为69170个，累计同比增速为106.89%，基建项目累计审批投资额为121788.13亿元，累计同比增速为144.75%%，基建审批项目数与投资额均处于历史高位。其中电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批累计项目数为7373个，累计同比增速为146.51%，电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批累计投资额为10805.34亿元，累计同比增速为245.79%；交通运输、仓储和邮政业基建审批累计项目数为11916个，累计同比增速为69.60%，交通运输、仓储和邮政业基建审批累计投资额为33732.59亿元，累计同比增速为45.90%%；水利、环境和公共设施管理业基建审批累计项目数为49881个，累计同比增速为113.02%，水利、环境和公共设施管理业基建审批累计投资额为77250.2亿元，累计同比增速为228.52%。

-  END  -

相 关 报 告

分 析 师 承 诺

重 要 声 明

本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。

在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。

本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。