【招商策略】行业景气观察0928——商品房销售改善明显，建材等相关产业链景气度上行

近期随着高温天气过去，“保交楼”稳步推进，基建实物工作量逐渐形成，基建链、地产链景气度逐渐上行，本周建材成交量明显提升、水泥价格上涨、玻璃库存小幅去化，下游家具、家电等景气度有望继续传导。同时，上游资源品领域钢铁、煤炭维持较高景气度；消费服务领域生猪养殖景气度较高；金融地产领域景气度有较大改善。推荐后续关注地产链、基建链以及景气度回升的消费养殖部分领域。

核心观点

【本周关注】随着“保交楼“的持续进行，地产销售提升明显，中游水泥、玻璃等建材景气改善，下游部分家电销售明细好转。上游方面，地产销售量价齐升，商品房交易回暖明显；中游方面，水泥价格出现上涨，产能充足，玻璃库存去化，但是由于美联储加息导致成本端纯碱上涨，盈利端压力增大；下游方面，空调销量同比改善幅度较大，需继续等候景气向其他产品传导。基于以上观点，建议对估值较低的房地产、建材、家电等地产产业链相关行业保持关注。

【信息技术】4GB 1600MHz DRAM存储器价格周环比下行，32GB NAND flash存储器、64GB NAND flash存储器价格维持不变。8月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大；9月液晶面板价格环比下降，8月北美PCB出货量同比增速扩大、订单量同比降幅缩小。8月电信、移动5G用户数同比继续增长。1-8月软件产业利润累计同比增幅收窄。

【中游制造】本周六氟磷酸锂、氢氧化锂价格上行，DMC、多数钴产品、三元材料价格维持不变，电解镍价格下行。本周光伏行业综合价格指数与上周持平，多晶硅价格指数上行，光伏产业链中硅料价格下行，组件、硅片价格均下行；8月接船舶订单量同比降幅缩窄，手持船舶订单量同比增幅缩窄；CCFI、BDTI下行，CCBFI、BDI上行。

【消费需求】本周生鲜乳价格上行。本周仔猪价格下行，生猪、猪肉价格上行；自繁自养生猪养殖盈利扩大，外购仔猪的养殖盈利扩大。肉鸡苗、鸡肉价格下行。蔬菜价格指数上行，玉米、棉花期货结算价下行。本周电影票房收入、观影人数下行，电影上映场次下行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。本周铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存下行，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率持平，唐山钢厂产能利用率上行。动力煤期货结算价下行，焦煤、焦炭期货结算价上行。秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。水泥价格指数上行。Brent国际原油价格下行；无机化工品期货价格多数下跌；有机化工品期货价格涨跌互现，其中甲醇、甲苯、二甲苯、苯酐等涨幅较大，PTA、苯乙烯、辛醇跌幅较大。本周工业金属价格多数下跌；库存涨跌互现；黄金现货价格下跌、白银下跌。

【金融地产】货币市场净投放920亿元，隔夜SHIBOR利率较上周下行。A股换手率上行、日成交额上行。在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率较上周上行。本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积上行；1-8月份房屋新开工面积同比降幅扩大，房屋竣工面积、商品房销售额累计值、商品房销售面积累计值、房地产开发资金来源累计值同比降幅略有缩窄。

【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价下行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注：保交楼逐渐推进，关注地产产业链改善机会

8月银保监、中央政治局等提出“保交楼”政策，即保证楼盘如期按质保量交付。在地方党委、银行、地产公司以及涉及客户的高度配合下，“保交楼”稳步推进，实物工作量逐渐形成。

在“保交楼“的政策执行叠加基建需求改善的共同推进下，地产产业链和基建产业链上行业逐步有了起色。从上游的银行、地产销售，到中游的水泥、建材，再到下游的家电、家居等都有所改善。同时当前相关产业估值合理，建议保持关注。

⚑ 地产上游：商品房交易回暖，成交土地情况量价齐升

保交楼带来的是商品房市场信心的提升，催动商品房成交面积回暖。1-8月份商品房销售面积累计同比下滑27.9%，较前值降幅收窄0.9个百分点。9月26日，全国30大中城市商品房成交面积十日均值达到50.11万平方米，周环比上涨64.51%。从走势上看，本次30大中城市的商品房从9月12日开始反弹，目前上升态势明显。截至9月27日，13大中城市二手房同时，当前的商品房日成交面积与6、7月景气水平仍有提升空间。

保交楼同时也刺激了土地成交的量价提升。9月25日，100大中城市周成交土地580宗，成交土地周总价2041.88亿元，环比上周在量上提升25.54%，价上提升140.07%。土地的成交数量和成交总价的大幅改善，说明了中国地产市场信心的反弹和“保交楼“政策的到位执行。

⚑ 地产中游：水泥价格提升，建材成交明显上行，玻璃库存去化

地产回暖的预期向下游传导，水泥价格开始提升。随着6、7月大基建计划的开展和各项款项的落地，水泥的价格迎来了小幅回暖。截至9月27日，全国水泥价格指数148.93，周环比上行2.43%；从区域上看，水泥上涨区域集中在长江、华东和中南地区，随着天气的好转以及电力的充足恢复，下游建设需求有望进一步释放，带动水泥价格开始新一轮的上涨。

企业玻璃库存去化进行中。之前一段时间中，由于玻璃的库存积压、原材料上涨以及下游需求萎缩等原因，玻璃企业利润受到了较大的影响。9月23日，企业浮法玻璃库存7421.60万重箱，虽然仍然处在高位，但是相比7月8日玻璃库存顶点下降7.96%，库存去化正在进行中。

建筑钢材成交量十日均值周环比上行。9月27日主流贸易商全国建筑钢材成交量为27.69万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为18.67万吨，周环比上行13.86%。

当前建材板块的市盈率在10倍左右，处于近十年来的5.02%分位点，在A股板块中处在靠后位置，与钢铁、房地产、银行、建筑装饰等地产产业链行业均处于性价比较高位置。此外建材行业现金流充分，杠杆率合理，业务周期短，若是地产持续改善，则建材业绩改善有较大可能性，建议持续关注。

⚑  地产下游：空调销量改善明显，静候景气传导

空调销量数据同比改善，期待景气传导。当前家具、家电在中观景气上依然承压，主要是被社会零售和此前地产疲软的大环境掣肘。但是由于高温天气和近期地产的政策刺激，家用空调销售同比改善明显。8月家用空调销售1204.89万台，环比下降9.36%，但同比增加10.58%。伴随着“保交楼“的进行，其他家具、家电用品有望迎来景气传导。当前家具、家电估值低位，建议持续保持关注。

总结来看，“保交楼“的持续进行，使得地产销售提升明显，中游水泥、玻璃等建材景气改善，下游部分家电销售明细好转。上游方面，地产销售量价齐升，商品房交易回暖明显；中游方面，水泥价格出现上涨，产能充足，玻璃库存去化，但是由于美联储加息导致成本端纯碱上涨，盈利端压力增大；下游方面，空调销量同比改善幅度较大，需继续等候景气向其他产品传导。基于以上观点，建议对估值较低的房地产、建材、家电等地产产业链相关行业保持关注。

2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、存储器价格下跌

4GB 1600MHz DRAM存储器价格周环比下行，32GB NAND flash存储器、64GB NAND flash存储器价格维持不变。截至9月27日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行1.06%至1.69美元；32GB NAND flash价格维持在2.15美元；64GB NAND flash价格维持在3.95美元。

2、 8月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大

8月日本半导体制造设备销售额同比增幅扩大。8月日本半导体制造设备销售额为3473.56亿日元，同比增幅扩大6.74个百分点至38.52%。

3、 9月液晶面板价格多数月环比下降

9月份液晶板价格多数月环比下降。截至9月28日，液晶电视面板方面，32寸液晶电视面板价格为27.00美元/片，与上月持平；43寸液晶电视面板价格为48.00美元/片，月环比下降4.0%；55寸液晶电视面板价格为81.00美元/片，月环比下降2.41%。液晶显示器方面，23.8寸液晶显示器面板价格为48.20美元/片，月环比下降3.98%。21.5寸液晶显示器面板价格43.3%月环比，月环比下降2.26%，7寸平板电脑面板价格10.3%，月环比下降4.63%。

9月份6.22寸手机面板价格为8.50美元/片，月环比下降10.53%。

8月LCD显示器出货量同比多数下降。8月份TV LCD出货量为21.2百万，环比增加7.61%，月环比上升7.07%；LCD NB出货量为26.80百万，环比下降4.63%，月同比下降28.53%；LCD显示器出货量为10.90百万，环比下降8.4%，月同比下降25.34%。

4、 8月北美PCB出货量同比增速扩大、订单量同比降幅缩小

8月北美PCB出货量同比增速扩大，订单量同比降幅缩小。8月北美PCB出货量同比增长15.1%，同比增速较上个月扩大10.6个百分点；PCB订单量同比减少7.70%，同比减速较上个月缩小0.4个百分点。

8月北美PCB BB当月值为正。8月北美PCB BB当月值为0.98，同比为-25.19%。

5、8月电信、移动5G用户数同比继续增长

8月电信、移动5G用户数同比继续增长。8月电信5G用户数为243.60百万户，月同比增长66.14%，月环比增长2.64%。8月移动5G用户数为538.79百万户，月同比增长77.15%，环比增长2.88%。

6、1-8月软件产业利润累计同比增幅收窄

1-8月软件产业利润累计同比增幅收窄。1-8月软件产业利润累计同比增长3.60%，较上月增幅收窄3.0个百分点。

03

中游制造业

1、本周六氟磷酸锂、氢氧化锂价格上行，DMC、多数钴产品、三元材料价格维持不变，电解镍价格下行

本周六氟磷酸锂、氢氧化锂价格上行，DMC、多数钴产品、三元材料价格维持不变，电解镍价格下行。在电解液方面，截至9月28日，电解液溶剂DMC价格维持在6700.0元/吨；六氟磷酸锂价格维持在28.25万元/吨。在正极材料方面，截至9月28日，电解镍Ni9996现货平均价周环比下行6.66%至189250.0元/吨；电解锰市场平均价格维持在16600.0元/吨。在锂原材料方面，截至9月28日，氢氧化锂价格周环比上行1.43%至496500.0元/吨；电解液锰酸锂价格维持在5.0万元/吨；电解液磷酸铁锂价格维持在6.25万元/吨；三元材料价格周环比上涨0.61%至327.75元/千克；钴产品中，截至9月28日，钴粉价格维持在360.0元/千克；氧化钴价格维持在239.5元/千克；四氧化三钴价格维持在242.5元/千克；电解钴价格维持在350000.0元/吨。

2、光伏行业综合价格指数与上周持平

本周光伏行业综合价格指数与上周持平，多晶硅价格指数，组件、电池片、硅片指数保持不变。截至9月28日，光伏行业综合价格指数为61.39，与上周持平；组件价格指数维持在39.86；电池片价格指数维持在31.95；硅片价格指数维持在58.69；多晶硅价格指数维持在190.09。

本周光伏产业链中硅料价格下行，组件、硅片价格均下行。在硅料方面，截至9月26日，国产多晶硅料价格为43.67美元/千克，较上周下行1.28%；进口多晶硅料价格为43.67美元/千克，较上周下行1.28%。在组件方面，截止9月21日，晶硅光伏组件的价格为0.21美元/瓦，较上周下降0.93%；薄膜光伏组件的价格为0.24美元/瓦，较上周下降0.42%。在硅片方面，截止9月22日，多晶硅片价格为0.34元/片，较上周下降1.15%。

3、 8月接船舶订单量同比降幅缩窄，手持船舶订单量同比增幅缩窄

8月新接船舶订单量累计同比降幅缩窄，手持船舶订单量累计值同比增幅缩窄。8月新接船舶订单量累计值为2805.0万载重吨，累计同比下行42.88%，较前值降幅缩窄了0.24个百分点。8月手持船舶订单量累计值为10203.0万载重吨，累计同比上升11.54%，较上月增幅缩窄了4.06个百分点。

4、CCFI、BDTI下行，CCBFI、BDI上行

本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至9月23日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行5.10%至2475.97点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行2.07%至 1137.4点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至9月27日，波罗的海干散货指数BDI为1807.0点，较上周上行4.51%；原油运输指数BDTI为1506.0点，较上周下行0.13%。

04

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格上行

主产区生鲜乳价格上行。截至9月27日，主产区生鲜乳价格报4.14元/公斤，周环比上行0.24%，较去年同期下降4.17%。截至8月31日，乳制品当月产量257.00万吨，月环比上行3.13%，较去年同期下行1.2%。

2、猪肉价格上行，蔬菜价格指数上行

本周仔猪价格下行，生猪、猪肉价格上行。截止9月17日，仔猪平均价45.64元/千克，周环比下行3.55%；生猪平均价23.53元/千克，周环比上行1.29%；猪肉平均价31.10元/千克，周环比上行1.01%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖盈利扩大，外购仔猪养殖盈利扩大。截至9月23日，自繁自养生猪养殖利润为757.98元/头，较上周上行53.16元/头；外购仔猪养殖利润为795.76元/头，较上周上行28.62元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格周环比下行，鸡肉价格下行。截至9月23日，主产区肉鸡苗平均价格为3.00元/羽，周环比下行5.66%；截至9月27日，36个城市平均鸡肉零售价格为13.21元/500克，周环比下行0.45%。

蔬菜价格指数周环比上行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价下行。截至9月28日，中国寿光蔬菜价格指数为148.35，周环比上行1.62%；截至9月28日，棉花期货结算价格为88.09美分/磅，周环比下行5.61%；玉米期货结算价格为667.50美分/蒲式耳，周环比下行3.54%。

3、电影票房收入下行

本周电影票房收入、观影人数下行，电影上映场次下行。截至9月27日，本周电影票房收入1.99亿元，周环比下行33.83%；观影人数499万人，周环比下行34.26%；电影上映202.58万场，周环比下行2.35%。

05

资源品高频跟踪

1、钢材成交量上行，铁矿石价格上行

建筑钢材成交量十日均值周环比上行。9月27日主流贸易商全国建筑钢材成交量为27.69万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为18.67万吨，周环比上行13.86%。

本周铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存下行，国内港口铁矿石库存下行，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率持平，唐山钢厂产能利用率上行。产量方面，截至9月20日，重点企业粗钢日均产量为214.50万吨/天，旬环比上行2.23%，全国粗钢预估日均产量为285.70万吨/天，旬环比上行1.52%。价格方面，截至9月27日，螺纹钢价格为4148.00元/吨，周环比上行1.02%；截至9月27日，钢坯价格3716.00元/吨，周环比上行2.37%；截至9月27日，铁矿石价格指数为363.62，周环比上行1.51%。库存方面，截至9月26日，国内港口铁矿石库存量为13185.00万吨，周环比下行3.90%；截至9月22日，唐山钢坯库存量为50.91万吨，周环比上行2.02%；截至9月23日，主要钢材品种库存周环比下行1.69%至1088.43万吨。产能方面，截止9月23日，唐山钢厂高炉开工率59.52%，与上周持平；唐山钢厂产能利用率77.06%，较上周上行0.77个百分点。

2、动力煤期货价格下行，焦煤、焦炭期货价上行

价格方面，秦皇岛港动力煤报价上行、京唐港山西主焦煤库提价上行；动力煤期货结算价下行，焦炭、焦煤期货结算价上行。截至9月19日，秦皇岛港动力煤报价1384.75元/吨，周环比上行4.43%；截至9月27日，京唐港山西主焦煤库提价2600.00元/吨，周环比上行1.96%。截至9月27日，焦炭期货结算价收于2778.50元/吨，周环比上行3.16%；焦煤期货结算价收于2120.00元/吨，周环比上行3.72%；动力煤期货结算价1014.00元/吨，周环比下行3.00%。截至9月20日，南方八省电厂日耗195.50万吨，周环比下行3.31%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。截至9月27日，秦皇岛港煤炭库存报503.00万吨，周环比上行4.57%；截至9月23日，京唐港炼焦煤库存报104.30万吨，周环比下行8.43%；天津港焦炭库存报39.00万吨，周环比上行2.63%。

3、全国水泥价格指数上行，多地区水泥价格指数上行

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数上行，长江、华东、西北、中南地区水泥价格指数上行，东北、西南地区水泥价格指数下行。截至9月28日，全国水泥价格指数为148.93点，周环比上行2.43%；长江地区水泥价格指数周环比上行4.73%至147.30点；东北地区水泥价格指数为149.63点，周环比下行1.55%；华北地区水泥价格指数为156.16点，周环比上行0.08%；华东地区水泥价格指数为148.78点，周环比上行4.03%；西北地区水泥价格指数为147.80点，周环比上行0.28%；西南地区水泥价格指数周环比下行1.54%至146.89点；中南地区水泥价格指数为144.92点，周环比上行4.69%。截至9月20日，浮法玻璃市场价为1695.50元/吨，旬环比下行1.19%

4、 Brent国际原油价格下行，有机化工品价格涨跌互现

Brent国际原油价格下行。截至2022年9月27日，Brent原油现货价格周环比下行3.17%至86.67元/桶，WTI原油价格下行6.48%至78.50美元/桶。在供给方面，截至2022年9月23日，美国钻机数量当周值为764部，较上周增加0.13%；截至2022年9月16日，全美商业原油库存量周环比上行0.27%至4.31亿桶。

无机化工品期货价格多数下跌。截至9月27日，钛白粉市场均价较上周下行0.19%至15470.0元/吨。截至9月27日，纯碱期货结算价较上周下行0.60%至2645.00元/吨。截至9月18日，醋酸市场均价较上周下行0.98%至3148.75元/吨；截至9月20日，全国硫酸价格周环比下行0.12%至248.40元/吨。

有机化工品期货价格涨跌互现，其中甲醇、甲苯、二甲苯、苯酐等涨幅较大。截至9月28日，甲醇结算价为2733.0元/吨，较上周上行2.05%；PTA结算价为5256.00元/吨，较上周下行5.50%；纯苯结算价为7847.22元/吨，较上周持平；甲苯结算价为7725.00元/吨，较上周上行0.54%；二甲苯结算价为8100.00元/吨，较上周上行2.40%；苯酐期货结算价上行1.76%至10100.00元/吨；苯乙烯结算价为9272.22元/吨，较上周下行3.98%；乙醇结算价为6850.00元/吨，较上周持平；辛醇结算价为8858.33元/吨，较上周下行5.17% 。

5、 工业金属价格普遍下跌，库存涨跌互现

本周工业金属价格普遍下跌；库存涨跌互现，铜、锡、镍库存上行。截至9月28日，锡价格较上周下行0.40%为186000.0元/吨；钴价格较上周下行0.28%为350000.0元/吨；铅价格14900.0元/吨，周环比下行0.67%；铝价格周环比下行3.18%至17950.0元/吨；铜价格61550元/吨，周环比下行2.89%；长江有色市场锌价格为24260.0元/吨，周环比下行3.65%；长江有色金属镍价格周环比下行7.63%至185950.0元/吨。

库存方面，铜、锡、镍库存上行，其余库存下行。截至9月27日，LME锡库存周环比上行5.07%至5080.0吨；LME铅库存较上周下行2.01%至32925.0吨；LME铜库存较上周上行22.12%至130850.0吨；LME铝库存较上周下行2.49%至337425.0吨；LME锌库存本周下行22.05%至54450.0吨；LME镍库存51864.0吨，较上周上行0.89%。

本周黄金现货价格下跌、白银现货价格下跌。截至9月27日，伦敦黄金现货价格为1634.30美元/盎司，周环比下行1.79%；伦敦白银现货价格收于18.68美元/盎司，较上周下行3.29%；COMEX黄金期货收盘价报1636.50美元/盎司，较上周下行2.19%；COMEX白银期货收盘价下行4.70%至18.37美元/盎司。

06

金融地产行业

1、货币市场净投放920亿元，隔夜SHIBOR利率较上周下行

本周货币市场净投放920亿元，隔夜SHIBOR利率较上周下行。截至9月28日，隔夜SHIBOR较上周下行20bp至1.27%，1周SHIBOR较上周上行2bps至1.75%，2周SHIBOR较上周上行75bp至2.55%。截至9月27日，1天银行间同业拆借利率较上周下行6bp至1.47%，7天银行间同业拆借利率较上周上行23bp至2.18%，14天银行间同业拆借利率上行30bp至2.10%。在货币市场方面，截至9月23日，上周货币市场投放1000亿元，货币市场回笼80亿元，货币市场净投放920亿元。在汇率方面，截至9月28日，美元兑人民币中间价报7.1107，较上周上行。

2、  A股换手率上行、日成交额上行

A股换手率上行、日成交额上行。截至9月27日，上证A股换手率为0.63%，较上周上行5.42个百分点；沪深两市日总成交额上行，两市日成交总额为6295.52亿元人民币，较上周下行2.20%。

在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率较上周上行。截至9月27日，6个月国债到期收益率较上周上行1bp至1.73%；1年国债到期收益率较上周上行2bp为1.87%，3年期国债到期收益率较上周上行4bp为2.29%。5年期债券期限利差较上周上行4bp至0.63%；10年期债券期限利差较上周上行2bp至0.83%；1年期AAA债券信用利差较上周上行4bp至0.25%；10年期AAA级债券信用利差较上周下行5bp至0.71%。

3、 本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积上行

本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积当周值上行。截至9月25日，100大中城市土地成交溢价率为5.04%，较上周上行2.83个百分点；截至9月25日，30大中城市商品房成交面积当周值为371.39万平方米，较上周上行69.21%。

4、 1-8月份房屋新开工面积同比降幅扩大，房屋竣工面积、商品房销售额累计值、商品房销售面积累计值、房地产开发资金来源累计值同比降幅略有缩窄

1-8月份房屋新开工面积同比降幅扩大，房屋竣工面积、商品房销售额累计值、商品房销售面积累计值、房地产开发资金来源累计值同比降幅略有缩窄。1-8月份房屋新开工面积累计值为8.51亿平方米，累计同比下行37.2%，较1-7月份降幅扩大1.1个百分点；1-8月份房屋竣工面积累计值为3.69亿平方米，累计同比下行21.10%，较前值降幅收窄2.2个百分点。

1-8月份商品房销售额累计值为8.59万亿元，累计同比下行27.90%，降幅收窄0.9个百分点；1-8月份商品房销售面积累计值为8.79亿平方米，累计同比下行23.0%，降幅收窄0.1个百分点；1-8月份房地产开发投资完成额累计值为9.08万亿元，累计同比下行7.40%，降幅扩大1.0个百分点。

8月份房地产开发占固定资产投资完成额的比重为24.74%，1-8月份房地产开发资金来源累计值为10.08万亿元，累计同比下行25.00%，降幅较前值收窄0.4个百分点。

07

公用事业

1、 我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格下行

我国天然气出厂价上行，英国天然气期货结算价下行。截至9月27日，我国天然气出厂价报7393.00元/吨，较上周上行2.75%；截止9月27日，英国天然气期货结算价收于414.65便士/色姆，较上周下行-6.72%。

从供应端来看，截至9月16日，美国48州可用天然气库存28740亿立方英尺，较上周上行3.72%。截至9月23日，美国钻机数量为160部，与上周相比下行2部。

-  END  -

相 关 报 告

分 析 师 承 诺

重 要 声 明

特别提示

本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。

本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

一般声明

本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。

本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。

本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。

本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。