牛津经济研究院报告 | 关税威胁让中国更有决心应对与美国之间的长期经济紧张关系【走出去智库】

走出去智库观察  

面对特朗普于上周宣布的新一轮关税威胁，中国官方态度坚决：“中方对此强烈不满，坚决反对。”作为长期关注中国市场的经济学家，走出去智库（CGGT）合作伙伴、牛津经济研究院（Oxford Economics）高级经济学家胡东安（Tommy Wu）博士，以及亚太区经济研究主管高路易（Louis Kuijs）先生也深刻洞察到了这一点。

在最新发布的研究报告中，两位经济学家认为，特朗普此次威胁加征关税，不仅降低了中美双方达成协议的可能性，加大了贸易紧张的风险，而且将使中国不那么热衷于达成协议，而更有决心做好准备来应对与美国之间的长期经济紧张关系。

该报告认为，尽管关税威胁有可能被消除或推迟，但由于中美双方在谈判中始终坚持各自的立场，因此要达成一项对美方来说足够深入、又能令中国接受的协议可谓非常之难，其间还可能会出现更多的反复，且不能排除紧张局势进一步升级的可能。

走出去智库（CGGT）今日授权刊发这份研究报告，供关注中美贸易局势的读者参考阅读。

要 点

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、美国总统特朗普突然宣布对从中国进口的价值3000亿美元的商品加征10%的关税，这一消息震惊了全球市场。这距离中美恢复贸易磋商仅一天时间。虽然我们认为贸易紧张局势带来的风险已经进一步升级，不过关税威胁仍有可能被消除或推迟。

2、如果美国加征此类额外关税，将进一步给中国的发展造成压力，但这不足以令北京方面感到恐慌。尽管如此，此举是显然不利于中美关系的。我们预计该举措会降低中国对达成协议的积极性，令其更有决心做好准备应对与美国之间的长期经济紧张关系。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

文：

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胡东安（Tommy Wu）

牛津经济研究院高级经济学家

高路易（Louis Kuijs）

牛津经济研究院亚太区经济研究主管

翻译/陈倩 走出去智库 研究助理

特朗普总统8月1日在推特上表示，自9月1日起，美国将对价值3000亿美元的中国进口商品加征10%的关税，其中大部分将是日常消费品。同时，他还威胁道，该关税可能“远远超过”25%。在6月底G20大阪峰会达成贸易休战，7月上海重启贸易谈判之后，这一结果令人意外。

特朗普发出关税威胁的前一天，中国与美国重启的贸易谈判以看似积极的基调结束。双方都认为这些会谈是具有建设性的，并同意在9月初再次会晤。这次会谈没有取得明显突破，双方各自发表的声明也存在分歧，可见双方在强制技术转让、知识产权和农业等关键问题上仍存在重大分歧。但这种情况与我们的预期相符。

在当前时刻，我们认为关税威胁仍有可能被消除或推迟。从过往经验来看，我们已经多次遇到过这种反复，这可能只是特朗普的又一种谈判策略。

然而，这一举动显然使得两国关系进一步恶化。它降低了中美双方达成协议的可能性，并加大了贸易紧张局势再次加剧的风险。我们预计，此举将使中国不那么热衷于达成协议，而更有决心做好准备来应对与美国之间的长期经济紧张关系。我们尤其认为，中国不会屈服于美国施加的压力而去改变产业和技术政策，因为中国认为这些政策对其未来几十年的增长和发展战略至关重要。此外，在反复的中美贸易谈判之后，中国一定是希望在技术上实现独立。

尽管我们不认为中国一定会提高对美国商品的关税，但我们预计，中国将放弃近期“表示善意的努力”，主要是恢复购买农产品。

如果美国加征关税，将对中国经济增长构成进一步压力，但应当不足以让北京方面感到恐慌。我们认为，美国如果对价值3000亿美元的中国进口商品加征10%的关税，可能会在今年下半年使中国经济增长速度减少0.1个百分点，明年再减少0.2个百分点。从中国当局的角度看，如果采取一些新的宽松政策措施，这似乎仍是可控的。然而，如果紧张局势继续升级，那么影响可能会更加严重。

此外，贸易战的进一步升级可能会使人民币面临更大的贬值压力，人民币兑美元可能再次面临破7的风险（编注：此文发布于8月2日，8月5日人民币对美元汇率已破7）。正如我们之前所指出的，我们仍预期中国央行将积极进行干预，抑制人民币贬值，这在很大程度上是为了防止金融资本外流的热潮出现。我们预计他们将阻止人民币突破7元大关，除非出现重大压力。但如果压力显著上升，特别是因为可能需要更多的货币宽松政策来支撑经济，这一关口就可能会被打破。鉴于贸易紧张局势再度升级的威胁挥之不去，中国央行近几个月试图淡化7点关口的重要性，可能是为了为这一发展铺路。

正如我们之前所强调的那样，这一事态发展在某种程度上突显出，美中两国想要达成协议并不容易。北京方面坚称，希望美国取消自去年以来对中国商品征收的所有额外关税，中国对美国商品的进口应该符合实际需求，而且双方需要平等。美国希望中国在产业政策和技术转让方面停止其认为不可接受的政策和做法。此外，美国希望看到一项“可执行的”贸易协议，在落实协议的细节之前，不太可能取消所有关税。这恰恰表明，要达成一项对美方来说足够深入、又能令中国接受的协议是多么困难。因此，可能会出现更多的反复，且不能排除紧张局势进一步升级的可能性。

注：本报告发布时间为8月2日（上周五），未包括本周新的信息。

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（内容以英文为准。如需牛津经济研究院更多报告资讯或者数据库信息，请给CGGT微信公众号发送联系信息。）

作者简介

胡东安（Tommy Wu）

2017年8月加入牛津经济研究院之前，胡博士就职于香港金融管理局研究部，从事亚太区的宏观经济和金融监管，并对中国内地和香港的一系列经济问题进行研究。多篇研究成果发表于香港金融管理局的官方出版物及学术期刊上，主要涉及中国资本账户自由化和实际汇率，亚洲商业周期和金融周期，以及香港地产市场等。胡博士拥有加拿大女王大学经济学博士学位。

高路易（Louis Kuijs）

现任牛津经济研究院亚洲区经济研究主管，常驻香港。主要负责亚洲地区宏观经济研究与预测，带领并管理区内的经济研究团队。加入牛津经济研究院之前，Louis曾在多家公营和私营金融机构担任要职，包括国际货币基金组织（IMF），世界银行，并曾在苏格兰皇家银行驻香港大中华区出任首席经济学家。在供职於世界银行北京办事处期间，他创立并主写中国经济季度报告，广受好评。Louis还在世界银行有关“十一五”规划中期评估工作专案中担任主要负责人。Kuijs先生是著名的中国经济问题研究专家，他定期为各大国际媒体，包括金融时报，华尔街日报，彭博社，CNBC供稿。

机构简介

牛津经济研究院（Oxford Economics）

牛津经济研究院最早起源于牛津大学商学院，于1981年成立，总部设在英国牛津，目前已成为全球最大的独立咨询机构之一，提供覆盖200多个国家，120多个行业，3,000多个城市的宏观经济研究报告，经济预测与分析工具。

我们在伦敦，纽约和新加坡设有区域中心。办事处覆盖全球22个办事处，包括贝尔法斯特，芝加哥，杜拜，米兰，巴黎，旧金山，华盛顿和香港。团队拥有350名员工，包括200名专业经济分析师，行业专家和商业编辑，具备全面的研究技术与领先思维能力，专注于计量模型，情景框架，经济影响分析，市场调查，案例分析，专家讨论和网站分析。此外，我们还拥有一个聚集500多个经济学家，分析师和撰稿人的全球网络，为经济研究提供专业支持。

延展阅读

△走出去智库（CGGT）创始人& CEO白桦与牛津经济研究院首席经济学家&CEO  Adrian Cooper（阿德里安•库珀）达成——以全球视野、中国智慧，共同为“一带一路”国际合作做智力资源和数据支持。

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走出去智库

（CGGT，China Going Global Thinktank） 

走出去智库（CGGT）定位于中国企业境外投资并购实务，由国内和国际一流专业机构— 投行、法律、会计、风险管理、银行、品牌、人力资源、估值、数据信息9个领域的专家团队共同发起或合作，在全球范围内约200个国家/地区拥有专业资源。

走出去智库（CGGT）专家资源

1全球宏观经济学家

▲ Adrian Cooper｜CEO and Chief Economist

牛津经济研究院首席执行官兼首席经济学家

Adrian Cooper(阿德里安•库珀) 现任牛津经济研究院首席执行官兼首席经济学家，主要负责监督所有牛津经济学院的全球经济预测分析和咨询项目，带领并管理全球20个办事处的200名经济分析师团队。Adrian负责领导牛津经济学院的咨询项目，其中包括了欧洲，美国，非洲和亚洲政府部门的政策咨询，行业预测和分析，投资建议等等。在亚洲Adrian也会为领先的企业和政府机构就全球和地区宏观经济发展提供咨询建议。

2赴美投资并购产业专家

▲郑江家

走出去智库投资合伙人

北京时间河数据科技有限公司董事长，长期专注于智能制造领域，积极探索国外先进技术与中国转型升级的结合模式。国内某上市公司原总裁，熟悉欧美等发达国家的制造业，擅长国际化布局和国际业务开拓。

3赴美投资并购及贸易问题专家

▲ 吕立山（Robert  Lewis）

走出去智库首席专家

中伦律师事务所高级国际顾问

国务院国资委外国法律专家顾问

主要执业领域为跨境公司和商业交易法律事务，特别是在基础设施、清洁能源、公司并购、项目融资、电信、高科技交易和战略伙伴安排等业务领域有丰富的经验。

吕立山律师的代表业绩包括但不限于如下：

-为中国大型承包商拟在拉丁美洲投资的水电项目提供法律服务；

-代理著名中国国家石油公司的子公司，一家地质勘察公司，就其拟收购一家在全世界25个国家有经营机构的某外国石油服务技术公司提供法律服务；

-为数家中国公司在罗马尼亚、巴基斯坦、菲律宾、印度尼西亚等国投资新能源项目提供法律服务；

-代理著名的中国矿业贸易公司，就其收购美国铝冶炼厂以及投标牙买加铝土矿和冶炼经营机构提供法律服务；

-代理著名的中国铝冶炼厂，就其拟在印度某铝土矿合营公司进行投资提供法律服务；

-代理著名中国电力投资公司，就其拟于俄罗斯政府拥有的电力投资公司进行合营提供法律服务；

-代理著名中国石油公司，就美国、欧盟和联合国对伊朗制裁过程中牵涉到的该公司在伊朗的投资经营事务提供法律服务；

-代理著名中国家电和电子产品制造商，就其在欧洲的投资项目和交易提供法律服务；

-代理著名中国家电制造商，就其在美国的产品召回提供法律服务；

-代理中国电信设备制造商，就其在印度的投资结构提供法律服务。

4贸易救济法专家

▲ 蒲凌尘

走出去智库（CGGT）特邀专家

北京中伦律师事务所合伙人

对外经济贸易大学讲座教授

蒲凌尘，走出去智库（CGGT）特邀专家，北京中伦律师事务所合伙人，对外经济贸易大学讲座教授。在业内被称为“中国反倾销第一律师”。在世贸法律、反倾销法、保障措施法、反补贴法、海关法、普惠制、竞争法、投资法领域具有突出的专业能力。曾被商务部聘为“WTO多哈回合反倾销反补贴规则谈判技术顾问小组”顾问。曾任北京律师协会WTO与反倾销专业委员会主任，比利时鲁汶大学法学院、比利时安特卫普政法学院、武汉大学WTO学院客座教授。

在近30年的法律实践中，承办逾百起案件。在WTO争端案件中，代理中国政府参与多起WTO争端解决案（中国诉欧盟皮鞋案，中国诉欧盟禽肉案；参与越南诉美国暖水虾案，阿根廷诉美国动植物措施案，印尼古巴诉澳大利亚烟草平装案，阿根廷诉欧盟生物柴油案）；在应诉反补贴调查案件中，代理中国政府和企业应诉欧盟、美国、加拿大、埃及、南非等调查；在贸易救济案件中，代理企业和行业协会应诉行业损害调查，以及反倾销、反补贴、保障措施调查以及各类的复审调查程序，涉及欧盟、美国、加拿大、澳大利亚、日本、印度、土耳其、印尼、越南、马来西亚、俄白哈、台湾等国家和地区；在法院诉讼案件中，协助代理中国企业上诉欧盟一审法院、高等法院，并获得了数案胜诉。

承办多起商务部的研究课题，发表《世贸DSB专家组就倾销幅度“归零”做出的裁定对欧盟和其他国家的反倾销立法和实践的影响》 、《中国企业应诉欧盟反倾销市场经济地位的“误区”》、《中国企业如何应诉反倾销调查》 等专业文章，代表作《应诉欧共体反倾销律师业务》（40万字）得到学院、律师界的好评。

近年所获荣誉：

WWL Thought leaders 2018贸易法领域唯一一名中国律师；

2018国际知名法律评级机构《法律500强》WTO/国际贸易领域领先律师；

WWL Tade and Customs2017 领袖律师；

2016年度《名人录》最佳“思想领袖律师”亚太地区入选3名律师之一；

连续六年被钱伯斯评为第一等级律师。

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