牛津经济研究院报告 | 油价暴跌将对美国经济产生净负面影响【走出去智库】 | 自由微信

牛津经济研究院报告 | 油价暴跌将对美国经济产生净负面影响【走出去智库】

Original Lydia Boussour 走出去智库CGGT 2020-10-17

走出去智库观察 受沙特原油降价增产影响，全球原油、金融市场迎来“黑色星期一”。当天纽交所4月交货的轻质原油期货价格下跌10.15美元，跌幅为24.59%；9日道琼斯工业指数下跌2013.76点，盘中触发“熔断”机制停止交易15分钟，出现2008年金融危机以来首次熔断。
今日，国家卫健委公布最新数据，3月9日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例19例，湖北新增确诊病例17例（武汉17例）。上午，习近平总书记抵达武汉考察疫情防控情况。消息传出后，中国股市迅速将此举理解为中国疫情防控“胜利在望”，股指不仅未随美股下跌反而出现日间V型反转。
美股暴跌反映了投资者对近期美国经济运行的负面看法。针对美国宏观经济未来走势，走出去智库（CGGT）合作伙伴、牛津经济研究院（Oxford Economics）高级美国经济学家Lydia Boussour指出，全球油价走低叠加新冠肺炎疫情因素，在极端不确定的时期内，美国总体消费和企业投资将受到拖累。
走出去智库（CGGT）今天获授权刊发Lydia Boussour的研究报告，供关注疫情经济影响的读者参考阅读。

要点

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、油价暴跌将对美国经济产生净负面影响。虽然消费者可以节省意外之财，但在极端不确定的时期内总体消费和企业投资将受到拖累。我们估计，如果油价持续下跌至每桶30美元，那么今年美国页岩气行业的能源投资下降将使美国GDP减少0.2个百分点。

2、但是，企业市场压力可能会加剧这种冲击。随着股价暴跌，能源高收益利差激增，利润率受到挤压，我们不能低估能源行业降级和违约的风险。这种风险有可能蔓延到经济的其他领域。

正文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

文/ Lydia Boussour

牛津经济研究院美国高级经济学家

翻译/ 赵穆梓

走出去智库研究员

在欧佩克未能就减产达成协议后，沙特发起了激进的价格战并提高了产量，美国基准的西德克萨斯中质油（WTI）油价下降30％，跌至四年来的最低水平。

虽然较低的油价通常会给经济带来小幅提振，但我们认为这次将有所不同。在页岩气繁荣之后的时代，较低的油价通过降低泵的成本来增加消费者的支出，但同时也对商业投资产生负面影响。

我们估计，今年WTI油价持续下跌至30美元/桶将意味着与能源相关的投资下降，相当于实际GDP的0.3个百分点。尽管美国家庭将节省大约1000亿美元，这可能会透过其他消费给美国GDP带来0.5个百分点的增长，但金融市场动荡和由COVID-19病毒疫情所引发的不确定性可能会导致消费者节省消费。但是，如果在接下来的几个月中情况有所改善，并且冠状病毒疫情的威胁消退，那么消费者的支出可能会从这种额外的刺激中受益更多。

重要的是，如此急剧的油价下跌为近期经济前景蒙上了另一层阴影。此次石油暴跌崩盘发生在严重的财务压力之时，信贷市场开始表现出一些“苦恼”的迹象。因此，高收益公司债券市场的下行风险增加了。周五高收益信贷利差跃升了50个基点，升至2016年7月以来的最高水平。油价下跌可能引发与能源相关的高收益债券的大量抛售，并引发降级浪潮以及可能蔓延到信贷市场其他领域的违约。

美国：能源投资密切跟踪油价

自页岩热潮以来，油气投资对油价波动的反应已大大增加。如果油价在今年的剩余时间中保持在30美元，这将意味着到2020年与能源相关的投资减少约500亿美元，相当于实际GDP的0.3个百分点。如图1所示：

图1：油价暴跌将拖累商业投资

（内容以英文为准。如需牛津经济研究院更多报告资讯或者数据库信息，请给CGGT微信公众号发送联系信息。）

作者简介

Lydia Boussour

牛津经济研究院美国高级经济学家。曾在Evercore ISI担任美国经济学家，为客户提供及时的美国经济分析。还曾在法国兴业银行(Société Générale)伦敦和纽约办公室的全球经济团队担任研究助理。拥有巴黎第九大学经济学硕士学位，也可以用法语和西班牙语流利交流。

机构简介

牛津经济研究院（Oxford Economics）

牛津经济研究院最早起源于牛津大学商学院，于1981年成立，总部设在英国牛津，目前已成为全球最大的独立咨询机构之一，提供覆盖200多个国家，120多个行业，3,000多个城市的宏观经济研究报告，经济预测与分析工具。

我们在伦敦，纽约和新加坡设有区域中心。办事处覆盖全球22个办事处，包括贝尔法斯特，芝加哥，杜拜，米兰，巴黎，旧金山，华盛顿和香港。团队拥有350名员工，包括200名专业经济分析师，行业专家和商业编辑，具备全面的研究技术与领先思维能力，专注于计量模型，情景框架，经济影响分析，市场调查，案例分析，专家讨论和网站分析。此外，我们还拥有一个聚集500多个经济学家，分析师和撰稿人的全球网络，为经济研究提供专业支持。

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